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MTS 도입 전·후 KOSPI200 현·선물시장에서의 정보효율성에 관한 연구
김종출 ( Jong Chul Kim ),최봉훈 ( Bong Hun Choi ),김성재 ( Sung Jae Kim ),홍정효 ( Chung Hyo Hon ) 한국유통물류정책학회 2018 유통물류연구 Vol.5 No.1
동 연구는 우리나라 KOSPI200 현, 선물시장 간의 가격과 거래량 정보를 이용하여 모바일트레이딩시스템(MTS) 도입 전과 후의 정보 효율성 변화정도를 실증 분석하고자 하였다. 이를 위해 2007년 1월 2일부터 2012년 12월 28일까지의 한 시간대별 일 중 데이터를 이용하여 그랜저(Granger)인과관계를 분석하였으며 주요 실증분석결과는 다음과 같다. 첫째, KOSPI200 현물과 선물시장의 수준변수들은 단위 근이 존재하는 불안정한 자료이었으나 차분변수인 거래변화량과 수익률은 단위 근이 존재하지 않는 안정적인 시계열로 나타났다. 둘째, 현, 선물시장의 변수에 대한 각 시계열의 수준변수들 사이 장기적인 균형 관계를 분석하기 위해 공적분 관계를 분석한 한 결과, 통계적 유의한 수준에서 기각되어 장기적인 균형 관계가 존재함을 확인되었다. 셋째, 그랜저(Granger) 인과 관계 분석결과, MTS 도입 이전에 비해 도입 이후 선물수익률에 대한 현물수익률 및 거래변화량간의 영향이 다소 개선 된 것으로 나타났다. 넷째, KOSPI200 선물시장의 현물시장에 대한 영향력은 선물수익률에 대한 현물수익률의 영향이 MTS 도입 이후 다소 감소한 것으로 나타났다. 이러한 분석결과로 국내 KOSPI200 현, 선물시장 간의 정보효율성은 MTS 도입 이전에 비해 도입 이후 다소 개선 된 것을 확인할 수 있었다. This study empirically analyzes the degree of information efficiency change before and after the introduction of mobile trading system (MTS) using KOSPI200 futures and futures market price and volume information. To do this, we analyze Granger causality using daily data from January 2, 2007 to December 28, 2012, and the results of the empirical analysis are as follows. First, the level variables of KOSPI200 spot and futures market are unstable data with unit root, but the transaction variance and yield as differential variable are stable time series with no unit root. Second, the long-term equilibrium relationship between the time series variables of the current and futures markets is analyzed and the long-term equilibrium relation is rejected at the statistically significant level. Third, the Granger causality analysis showed that the effect of spot returns and trading changes on futures returns after introduction was somewhat improved compared to before MTS was introduced. Fourth, the influence of the KOSPI200 futures market on the spot market decreased slightly after the introduction of MTS. As a result of this analysis, the information efficiency of KOSPI200 and futures markets in Korea has been somewhat improved after introduction compared to before MTS introduction.
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자원 제약을 고려한 제안 프로젝트 포트폴리오 문제의 휴리스틱 기법
조윤재(Cho, Yoon Jae),백인섭(Paek, In Soub),김종출(Kim, Jong Chool),안태호(Ahn, Tae Ho) 한국서비스경영학회 2021 서비스경영학회지 Vol.22 No.1
With regards to the various project to establish information system in the Korean software market, a company intending to win such project considers comprehensively the business detail, expected profits, and probability to win within available resources and comes to determine if to make an offer. Such judgement is one of the most important decision making affecting the overall business management like sales and revenue. Therefore, when the proposed project portfolio is defined as the composition of the project decided to be offered among the ordered projects, Cho, Yoon-Jae(2020) suggests a mathematical model of the problem of maximizing the sum of expected values in constituting the proposed project portfolio and an optimal solution accordingly. This paper assumes the concept of a project mode to be following: 1) the resources are limited, 2) a linear progression of the probability of the orders to be awarded as the duration of each activity increases, 3) the nature of the proposed project is reflected. Unlike previous studies, this research proposes a heuristic technique as a solution to the composition of the proposed project portfolio. The simulation in this study verifies the effectiveness and efficiency of the proposed algorithm as well.
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일별자료를 활용한 KOSPI 와 KOSDAQ 간의정보전달에 관한 실증 연구
김종출,황수석,김규호,신삼인 경남대학교 산업경영연구소 2019 지역산업연구 Vol.42 No.3
This paper studied the inter-relationship and market efficiency between KOSPI and KOSDAQmarket. The whole sample period is covered from January 4, 2000 to December 28, 2017. Weused the daily closing price data and trading volume of KOSDAQ and KOSPI. For these purposewe introduced Granger causality test based vector auto regressive analysis and the major empiricalresults are as follows;First, according to the unit root test, we find that the level variable and the log differencevariables are stationary with a statistically significant level. Second, we also find that there is a co-integration relationship between the level variables ofKOSPI and the KOSDAQ markets. Third, based on the Granger causality test, there is a feedback information transmissionbetween the returns of KOSDAQ and KOSPI but the impact of KOSPI is more dominant. Fourth, according to the impulse response analysis based on the vector auto regressive model,there is a similar relationship between the KOSPI and KOSDAQ returns. From these empirical results we infer that KOSPI is more efficient market than KOSDAQ andwe hope these results to helpful for the two market participants to make a investment decision andrisk management etc. 동 연구는 우리나라 KOSPI와 KOSDAQ에서의 일별 수익률과 거래 변화량 정보를 이용하여두 시장 간의 정보효율성에 대한 상호 인과관계를 여부를 분석하였다. 연구 기간으로는 2000년1월 4일부터 2017년 12월 28일까지이며, 총 4,446개의 KOSPI 및 KOSDAQ 일별 종가 자료와거래량 자료를 사용하였다. 연구 방법으로는 VAR모형에 기초한 그랜저(Granger) 인과관계 분석을 이용하였으며 주요 분석 결과는 다음과 같다. 첫째, KOSPI와 KOSDAQ의 수익률과 거래 변화량에 대한 분석을 위한 수준 변수와 차분 변수는 모두 안정적인 자료였으나, 상대적으로 차분 변수의 데이터가 보다 더 안정적인 자료로 나타나 차분변수를 활용하여 분석하였다. 둘째, KOSPI와 KOSDAQ의 각 변수 간에는 귀무가설이 통계적 유의한 수준에서 기각되었으며, 두 시장의 각 변수 간에는 장기적인 균형 관계가 존재함이 확인되었다. 셋째, VAR모형에 기초한 그랜저(Granger) 인과관계 분석결과, 두 시장의 수익률 간에는 상호영향을 미치는 피드백적인 영향이 있는 것으로 나타났으며, 그 영향의 크기는 KOSDAQ 수익률이 KOSPI 수익률에 미치는 영향력이 더 큰 것으로 나타났다. 넷째, 충격 반응에 대한 분석 결과에서는 KOSPI 수익률은 KOSDAQ 수익률에는 큰 영향을 받지 않는 것으로 나타났으나, KOSDAQ 수익률은 KOSPI 수익률과 자기 자신 모두에게 영향을 받는 것을 확인할 수 있었다. 이러한 분석 결과로 KOSPI와 KOSDAQ의 변동성은 KOSPI와 KOSDQ 두 시장 간에는 상호 영향을 미치는 피드백 적 영향을 미치고 있으며, 그 영향의 정도는 KOSPI가 KOSDAQ에 미치는 영향력이 상대적으로 더 큰 것을 확인할 수 있었다.
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