펀드매니저 특성과 적극적 종목투자비중 간의 관계

김원세,김희정,최종범 성균관대학교 경영연구소 2016 자산운용연구 Vol.4 No.2

This paper examines whether active share as defined by Cremers and Petajisto (2009) is related to fund managers’ characteristics and whether more actively managed funds generate higher risk-adjusted performance. Using active stock funds in Korea from 2008 to 2015 as a sample, we perform empirical tests. We find that small- and medium-size funds with high active share exhibit significantly positive abnormal performance. In the group of large-size funds, we find no significant relation between active share and fund performance. In addition, we do not find any significant relation between fund managers’ characteristics and active share. What emerges from our empirical investigation is an inverted U shape relation between active share and fund size. This finding implies that active share increases with fund size until a fund reaches a certain level of size in assets under management and then it decreases beyond that size level. We note that the inverted U shape relation is not present among funds with lowest levels of active share. Overall, our results imply that managers in small- and medium-size active stock funds in Korea can pursue better performance by increasing active share but that such a strategy may not work when the size of the fund reaches a level tantamount to large- fund group. 본 연구는 미국 펀드 시장에서 주목을 받고 있는 적극적 종목투자비중(Active Share)이 과연 펀드매니저의 특성에 따라 달라지는지, 그리고 적극적 투자비중의 크기가 초과수익률을 통한 성과로 결과적으로 시현되는지를 2008년부터 2015년까지 국내 액티브 주식일반형 공모펀드를 표본으로 하여 분석하였다. 실증분석결과, 중소형 펀드이면서 적극적 투자비중이 중간 그룹 이상인 경우 유의한 양(+)의 초과수익률이 달성되었으며, 대형 펀드의 경우 적극적 투자비중과 펀드의 성과 간에는 상관관계가 없다는 것을 관찰하였다. 이어서 펀드 매니저의 특성과 적극적 투자비중 간의 관계를 회귀분석한 결과, 이들 변수 간에는 통계적으로 유의한 관계를 발견할 수 없었으며 오히려 펀드의 규모가 적극적 투자비중과 역U자 형의 비선형 관계를 갖는 것을 확인하였다. 이는 펀드의 규모가 증가하면서 적극적 투자비중이 함께 증가하는 경향을 보이다가 일정 규모를 넘어서면 오히려 적극적 투자비중이 감소한다는 사실을 제시한다. 이러한 결과는 적극적 투자비중이 가장 낮은 펀드 그룹에서는 발견되지 않았다. 결론적으로, 국내 중소형 액티브 주식형 펀드의 매니저들은 적극적 투자비중의 증대를 통하여 초과수익률의 달성을 어느 정도 도모할 수 있으나 펀드규모가 대형으로 증대될수록 적극적 투자비중과 초과수익률 간의 인과관계가 소멸될 수 있다는 점을 고려하는 것이 유용할 것이다.

‘G·I·L 찾기 프로젝트’를 통한 체육 진로 탐색 이야기

김원세 한국스포츠교육학회 2021 우리체육 Vol.- No.25

청소년 교정프로그램 참여경험에 대한 내용분석 : “길위학교” 걷기 교정프로그램

김원세 한국콘텐츠학회 2019 한국콘텐츠학회논문지 Vol.19 No.4

This study is focusing on teenagers who are needed a correction program called “Gillwe School”. This program has a companion who is called a guide and the guide leads them correction program while walking with teenagers. This report has represented 131 semantic units, 7 sub-constituencies and 4components through analysis of 46 cases of the companion participants stories since 2014 and clearly, defined as the final four regions (“Understanding of protection youth”, “Positive change of companion's gaze”, “Doubts the walking program”, “Program's effectiveness and Companion's importance,”.) Through a series of studies, I look forward to finding ways to develop programs for the protection of juvenile correctional professionals, such as trarining professional counselors for protection youth, duration and number of correction programs, and expanding the number of participants. 본 연구는 보호 청소년을 위한 교정프로그램으로써 일명 “길위학교”라는 프로그램에 참가한 동행자들의 경험에 대한 질적연구이다. 동행자는 교정프로그램 참가 청소년과 함께 걷는 사람을 일컫는다. 2014년부터 지금까지 총 6회가 진행되었으며, 프로그램 보고서에 수록된 동행자 소감문 46편의 사례에 대한 내용분석을 실시하였다. 분석한 결과 131개의 의미단위를 7개의 하위단위로 재구성하고, 이를 다시 최종 4개 영역으로 정의하였다. 특히 구성요소를 “보호 청소년을 이해”, “동행자 시선의 긍정적 변화”, “걷기 교정프로그램에 대한 의구심”, “프로그램 효과성과 동행자의 중요성”으로 명명하였다. 일련의 연구를 통하여 보호 청소년 전문 동행자 양성, 교정프로그램 기간과 횟수와 참가인원 확대 등의 보호청소년 관련 교정프로그램 발전 방안 모색에 기대한다.

Short-Term Trading Skills of Individuals, Institutions, and Foreigners: A New Approach Based on Relative Performance

김원세,최종범 韓國證券學會 2018 한국증권학회지 Vol.47 No.6

This paper evaluates the short-term trading skills of three types of investor: individuals, institutions, and foreigners. Based on a dataset that identifies the types of sellers and buyers for all trades, we examine (i) how stock prices move contemporaneously with trading activities between investor types, and (ii) whether, given such price movements, one type of investor has superior skills in timing purchases (sales) of stocks over another type of investor. Using tests based on daily and weekly horizons, we find evidence that individuals have poor trading skills and provide liquidity to both institutions and foreigners. When domestic institutions trade with foreigners, we find that foreigners generally show superior trading skills.

단기청소년쉼터 상담사의 업무 경험

김원세,박신숙,박민주,강희숙 한국사이코드라마.소시오드라마학회 2017 한국사이코드라마학회지 Vol.20 No.1

The purpose of this study is to understand and find out the meaning and essence of work experiences on short-term youth shelter counselors. For this purpose, eight counselors working at short-term youth shelter were proceeded with the in-depth interview. This study chose Giorgi’s descriptive phenomenology as a analysis method. The results of the study are as follows. The categories about counselor’s experience appeared 50 meaningful units, 12 sub-components and 4 components. The 4 components of experience on short- term youth shelter counselors were ‘continuity of tension’, ‘decline in enthusiasm of counseling’, ‘poor surroundings’, and ‘discovery of potentialities as a professional counselor’, Based on these, this study’s recommendations were the necessity of training about the youth culture for working quality of youth shelter counselors, the need to improve the work environment, and improvement of social awareness about runaway youths. 본 연구의 목적은 단기청소년쉼터 상담사의 업무 경험이 무엇인지를 이해하고 그 의미와 본질을 알아보는데 있다. 이를 위해 단기청소년쉼터 상담사 8명을 심층면접을 하였으며, Giorgi의 기술적 현상학적 방법을 적용하여 분석하였다. 분석결과 단기청소년쉼터 상담사의 업무 경험의 구성요소는 “긴장의 연속”, “상담에 대한 의욕저하”, “열악한 환경”, “전문상담사로서의 가능성 발견” 등으로 나타났다. 이를 바탕으로 청소년쉼터 상담사의 청소년 문화에 대한 교육의 필요성, 업무환경 개선의 필요성, 가출청소년의 사회적 인식 향상 등을 제언하였다.

범죄청소년 교정프로그램에 참가한 사회복지사의 경험에 대한 질적 연구

김원세 ( Wonse Kim ),이혜윤 ( Hyeyun Lee ) 사단법인 아시아문화학술원 2020 인문사회 21 Vol.11 No.6

본 연구는 2016년 대전가정법원과 대전단기청소년남자쉼터에서 공동 주관한 범죄청소년 재범방지를 위한 교정프로그램에 참가한 사회복지사의 경험을 이해하고 그 의미와 본질을 알아보는 데 그 목적을 둔다. 이를 위해 5명의 연구 참여자를 선정하고 그들의 일지를 바탕으로 심층 면접을 하였으며, Giorgi의 기술적 현상학적 방법으로 분석하였다. 연구 결과 4개의 구성요소와 9개의 하위구성요소가 도출되었으며, ‘청소년교정 프로그램 경험 부족’, ‘수준 높은 자질과 준비 요구’, ‘프로그램 의미에 대한 퇴색’, ‘교정프로그램 가능성 발견’ 등으로 나타났다. 범죄청소년 재범 방지를 위한 ‘길위학교’ 라는 걷기가 교정프로그램으로써 발전할 가능성이 있다는 것에 의의가 있다고 보았다. 본 연구는 5명이라는 소수의 연구 참여자를 통해 얻은 자료를 분석하고 그 경험을 분류화하여 제시했다는 한계가 있다. 또한 향후 교정프로그램에 참가한 청소년을 대상으로 한 연구가 필요하며, 걷기 교정프로그램 전문가 양성 및 방법에 있어 다양한 접근을 제언한다. The purpose of this study is to understand the experiences of social workers who participated in the correction program for the prevention of a second offense of criminals, co-hosted by Daejeon Family Court and Daejeon Short-Term Youth Shelter in 2016. For this research, five participants were selected, in-depth interviews were conducted based on their journals, and analyzed by Giorgi's descriptive phenomenological method. As a result of the study, 4 components and 9 sub-components were derived. It appeared as ‘lack of experience in youth correction program’, ‘requirement of high quality and preparation’, ‘fading program meaning’ and ‘discovering possibility of correction program’ It is meaningful that the walking program by “Gilwi school” is to prevent a second offense of juvenile crime has the potential to develop as a correction program. Moreover, this study analyzed data obtained through a small number of 5 research participants and it has a limitation that the experience was categorized and presented. In addition, further research is required for adolescents who participated in the correction program and proposes that various approaches to training and method of walking correction program experts.

중등 체육 교육 현장에서의 ‘안전’ 영역 사고 판례 분석에 근거한 교사 핵심역량의 질적 탐색 과정

김원세 ( Kim Won-se ),김원정 ( Kim Won-jung ) 한국체육학회 2020 한국체육학회지 Vol.59 No.2

본 연구는 중등 체육 현장에서 발생하는 다양한 안전사고 관련된 법적 판례를 분석을 통하여 시사점을 도출하고, 이를 토대로 학교체육 현장에서 체육교사들이 경험한 안전사고의 과정을 실천적 관점에서 돌아봄으로써 ‘안전’ 영역에서 필요한 핵심역량을 탐색하고자 하였다. 이를 위해, 중등 체육교육 현장에서 실제로 발생한 안전사고 법적 판례 이해, 분석, 시사점 도출을 수행하였고, ‘안전’ 사고에 대하여 특별한 경험이 있는 중등 경력 체육 교사 4인을 대상으로 심층면담을 통한 질적 범주화와 해석을 수행하였다. 연구결과, 우선 체육 교사들은 수업 중 ‘안전사고’와 관련하여 ‘체육 교육 현장, 왜 사고가 발생하고 심각한 상황이 되는가?’에 대하여 보이지 않는 정보, 누적된 부상의 심각성, 예측이 불가능한 물리적 환경을 들었다. 또한, ‘경험과 성찰적 이야기’를 통하여 ‘역지사지’의 태도, 학생에 대한 ‘관심과 진심’, ‘함께 만들고 싶은 안전한’ 환경, 항상 ‘교사가 있는’ 현장을 강조하였다. 궁극적으로, 질적 범주화를 통하여 교사가 스스로 지향하고 있는 ‘안전’ 영역에서 요구되는 체육 교사 핵심역량을 탐색한 결과 ‘안전 인식 및 정보 역량’, ‘사고 대처 및 소통 역량’, ‘수업 관리 및 예방 역량’, ‘체계적 지도 및 실천 역량’의 총 4가지로 범주화 및 해석되었다. The purpose of this study is explore process of teachers’s core competencies of the ‘safety area’ in secondary physical education through practical reflecting on the safety accidents occurred in secondary physical education field, based on the analyzing judical precedents related to the school physical education. For this study, several implications are deduced from those judical precedents and 4 career teachers experienced safety accidents in their school workplace were chosen. The data was collected mainly via judical precedents, documents, and in-depth individual interview. The results were as follows. 1) These participants regarded cause and seriousness ‘safety accidents’ as invisible information, accumulated fatigue and injury and unexpectedly poor physical environment. 2) Four secondary physical education teachers emphasized on ‘attitude of putting myself in their shoes’, ‘sincere worries and mind between teachers and students’, ‘safe environment made together’ and ‘teacher’s being whole class’ through their experiences and stories. 3) Finally, four core competencies required in the ‘safety area’ as physical education teachers have been deduced through qualitative exploration process: ‘safety perception and informative power’ competency, ‘coping with accidents and communication’ competency, ‘management and prevention’ competency, and ‘systematic teaching and practice’ competency.

Investor Herding Behavior and Stock Volatility

Wonse Kim(김원세),J.B. Chay(최종범),Youngjoo Lee(이영주) 한국FP학회 2020 Financial Planning Review Vol.13 No.2

본 연구는 다양한 유형의 투자자의 군집행동이 주식의 변동성에 미치는 영향을 분석하는 것을 목적으로 한다. 이를 위해 본 연구는 국내 주식시장의 고빈도 거래 데이터를 이용하여 주식의 일중 변동성과 개인투자자, 국내 기관투자자, 외국인투자자의 군집행위를 측정하고 군집행위와 변동성 간의 관계에 대한 회귀분석을 시행한다. 분석 결과 개인투자자의 군집행동은 주식의 변동성과 양의 관계가 있는 반면 국내 기관투자자와 외국인 투자자의 군집행동은 변동성과 음의 관계가 있는 것으로 나타난다. 이러한 결과는 개인투자자의 경우 정보에 기반을 두지 않은 매매를 함으로써 주식 가격의 변동성을 증가시키는 것으로 해석된다. 반면 국내 기관이나 외국인 투자자의 군집행위는 정보에 의해 유발되며 영구적인 가격 발견 효과를 일으켜 변동성을 줄이는 것으로 해석할 수 있다. 추가적인 분석에서는 개인투자자 군집행동과 변동성 간의 양의 관계는 시장의 불확실성이 큰 날에 더욱 현저해지며 국내 기관투자자의 군집행동과 변동성 간의 음의 관계는 시장의 불확실성이 커질수록 약화되는 것으로 나타난다. 반면 외국인 투자자의 군집행동과 변동성 간의 음의 관계는 시장 불확실성으로부터 영향을 받지 않는 것으로 나타난다. 즉 개인투자자 및 국내 기관투자자는 시장의 불확실성이 커질수록 비합리적인 군집행동이 증가하는 것으로 추론된다. This study explores the herding behavior of different types of investors (individual investors and both domestic and foreign institutional investors) and its impact on the volatility of individual stock returns. Intraday volatility and daily herding intensity of each investor type are measured using high-frequency transaction data containing detailed information on all executed orders in the Korea Exchange. This study regresses realized volatility on the herding intensity of each investor type and other control variables and finds that herding of domestic and foreign institutions decreases realized volatility, whereas herding of individual investors increases it. This study also finds that the destabilizing effect of individual investors’ herding behavior is exacerbated on days of high market uncertainty, and the stabilizing effect of domestic institutions’ herding is weakened on those days, whereas the stabilizing effect of foreign institutions’ herding is not affected by the level of market uncertainty.

Q방법론을 활용한 지역사회복지 인식의 유형화

이도희(Doh-Hee Lee),박희정(Hee-Jung Park),김원세(Won-Se Kim) 한국콘텐츠학회 2019 한국콘텐츠학회논문지 Vol.19 No.3

본 연구는 사회복지의 한 영역인 ‘지역사회복지’에 대한 이해와 인식을 진단하고자 하였다. 무엇보다 일련의 진단을 위하여 질적연구방법인 Q방법을 활용하여 지역사회복지에 대한 인식을 유형화하였다. 분석결과, 지역사회복지에서 회자되고 학습되고 있는 다양한 용어(Q표본)를 확보하고, 이들 용어에 대한 인식의 유형을 살펴보았다. 분석을 위하여 29명의 응답자인 P표본에게 29개의 진술문인 Q표본을 확보하여, Q표본에 대한 Q분류를 실시하여 인식을 유형화하였다. 분석결과, 3개의 유형으로 정의되었다. 즉, 〈유형 Ⅰ〉은 ‘주민참여’, ‘유대관계 형성’, ‘주민 삶의 질 향상’ 등을 강조하고 있어, 「주민 삶의 질- 유대관계강조형」으로 명명하였다. 〈유형 Ⅱ〉는 ‘주민 삶의 질 향상’, ‘지역사회 욕구충족’을 강조하고 있어 「주민 삶의 질-지역사회욕구충족형」으로 명명하였다. 〈유형 Ⅲ〉은 ‘주민참여’와 ‘주민 삶의 질 향상’을 강조하고 있어 「주민참여-주민 삶의 질 향상형」으로 명명하였다. 또한, 유형화결과를 바탕으로 유형별 응답자 특성에 대한 교차분석을 실시한 결과, 개인적 특성별로 지역사회복지에 대한 인식에 차이가 있음을 발견할 수 있었다. 이로써, 가설발견적 접근방법으로써의 유용성을 제고하여 향후 계량연구로의 확장연구를 기대한다. The purpose of this study was to examine the understanding and perception of community welfare, a domain of social welfare. First of all, we used the Q methodology, a qualitative research, to typology the recognition of community welfare. For the analysis, we have obtained various terms (Q samples) that have been discussed and learned in the community welfare, and examined the types of recognition of these terms. For the analysis, 29 samples of 29 samples were obtained from 29 samples of P samples. As a result of analysis, three types were defined. In other words, 〈TypeⅠ〉 emphasizes participation of residents, building ties, and improvement of life quality of residents is named it 「Quality of residents life-Relationship Type」. 〈Type II〉 emphasizes improvement of quality of life of residents and satisfaction of community needs and named it 「Quality of residents life- Desire for community needs Type」. 〈Type III〉 emphasizes participation of residents and improvement of quality of life of residents and named it 「Participation of Residents-Quality of Life Type」. The respondents characteristics according to type, it was found that there was a difference in recognition of community welfare by individual characteristics. So, we hope to enhance the usefulness of the hypothesis abductive approach and to extend the study to future quantitative research.