전망이론 검증을 통한 부동산투자자들의 인지적 편의에 관한 연구

정성훈,박근우 한국부동산연구원 2017 부동산연구 Vol.27 No.1

In this study, we examine whether there are prospect theory investment patterns for individual investors in the real estate market. We use the maximum potential profit rate and the maximum potential loss rate of individual investors as a research method and additionally analyze it using the Jeong and Park(2015) model. As a result of the analysis, it was found that the investment pattern according to the prospect theory and disposition effect for individual investors. And we find the difference between zoning areas. This difference in investment behavior is believed to be due to the purpose of the real estate and the existence of rent fee, which creates a difference in investment behavior depending on the purpose. The limitations of this study are the analysis measurement of potential profit and potential loss using the land price index like the study of jeong and Park(2015). This implies that a new property price index needs to be developed or a benchmark for real estate assets is needed for deeper study of real estate investment sentiment. 본 연구는 부동산시장에서 개인투자자들에게 전망이론에 따른 투자패턴이 존재하는지 용도지역을 구분하여 검증하였다. 연구의 방법으로는 개인투자자들의 최대잠재이익률과 최대잠재손실률을 이용하였으며, 추가적으로 처분효과의 모형인 정성훈 박근우(2015) 모형을 이용하여 추가 분석을 실시하였다. 분석결과, 개인투자자들에게 전망이론에 따른 투자패턴과 처분효과가 존재하는 것으로 밝혀졌으며, 용도지역에 따른 차이가 나타났다. 개인투자자의 손실회피 성향이 주거용도 부동산자산 보다 상업용도의 부동산 자산에서 더 크게 나타났다. 투자행태에서 이러한 차이는 부동산의 목적과 임대료의 존재가 용도에 따른 투자행태의 차이를 만들어 내는 것으로 판단된다. 본 연구의 한계점으로는 정성훈 박근우(2015)의 연구와 같이 지가지수를 이용하여 미실현이익과 미실현손실을 분석하였다는 점이다. 이는 부동산투자심리에 대한 심도깊은 연구를 위해서는 새로운 부동산 가격지수에 대한 개발 또는 부동산자산에 대한 Benchmark가 필요하다는 것을 의미하며, 추후연구에서는 이를 발전시킬 필요가 있다.

토론문 / 정성훈

정성훈 한국공간환경학회 2013 한국공간환경학회 학술대회 논문집 Vol.2013 No.3

부동산시장에서 투자자들의 투자행태와 심리에 관한 연구-처분효과에 대한 검증-

정성훈,박근우 한국부동산연구원 2015 부동산연구 Vol.25 No.3

The purpose of this study is to find the disposition effect in the housing market of Korea. Thorough the copy of a register book, we were able to get 1,752 data. In this study, we proposed the model to find the disposition effect which drew on models of Odean(1998) and Jeong SeongHoon(2003). In the result of this research, through the frequency model, we were able to find the disposition effect in the housing market. And we also found similarly result of Jeong SeongHoon(2011) which found the assets size effect. The suggestion point of this study is that we showed the behavioral biases of investors and the asset size effect who participate in real estate market of Korea. And given the paucity of material on the real trade data of Korea housing market, this study would be helpful to understand the behavior of investors. 본 연구는 부동산 시장 중 주택시장에서 투자자들에게 처분효과가 존재하는지 알아보기 위해 Odean(1998)과 정성훈(2003)의 연구모형을 부동산시장에 적합하게 응용하여 연구하였다. 본 연구의 데이터는 등기부등본을 통해 얻은 1,752개의 실거래데이터를 활용하였으며, 이를 통해 빈도기준에 따른 처분효과를 검증하고, 이익 및 손실금, 수익률에 대해 연구하였다. 또한, 이를 이용하여 주식시장에 나타난 자산규모효과와 투자자들에게 주요 변수로 작용할 수 있는 보유기간에 따른 처분효과를 추가적으로 검증하였다. 연구결과, 가설 1과 2를 채택하면서, 주택시장에서 부동산 투자자들의 처분효과와 자산 규모효과가 존재하는 것으로 나타났다. 금액기준을 통해 이익금과 손실금을 비교할 경우, 주식시장과는 달리 부동산시장에서는 지가지수대비 미실현이익금액(주식시장의 미실현이익금액)이 지가지수대비 미실현손실금액(주식시장의 미실현손실금액)보다 큰 것으로 나타났다. 이는 과거 지가의 지속적인 상승으로 인해 투자자들에게 낙관과 손실회피가 발생되어 이러한 현상이 나타난 것으로 판단된다. 본 연구를 통해 부동산시장의 투자자들에게는 인지행위적 오류가 있음을 밝힘으로써 학문적 시사점이 있고, 자산의 규모효과가 존재한다는 점을 밝힘으로써 실무적 시사점이 있다고 판단된다.

아이들의 행복을 위한 어른들의 협동

정성훈 참여연대사회복지위원회 2015 월간 복지동향 Vol.- No.195

Pseudo MOSFET 기술에 의한 양성자 조사 SOl 웨이퍼의 캐리어 수명 분석

정성훈,이용현,이재성,권영규,배영호,Jung, Sung-Hoon,Lee, Yong-Hyun,Lee, Jae-Sung,Kwon, Young-Kyu,Bae, Young-Ho 한국전기전자재료학회 2009 전기전자재료학회논문지 Vol.22 No.9

Protons are irradiated into SOl wafers under total dose of 100 krad, 500 krad, 1 Mrad and 2 Mrad to analyze the irradiation effect. The electrical properties are analyzed by pseudo MOSFET technology after proton irradiation. The wafers are annealed to stabilize generated defects in a nitrogen atmosphere at $300^{\circ}C$ for 1 hour because proton irradiation induces a lot of unstable defects in the surface silicon film. Both negative and positive turn-on voltages are shifted to negative direction after the irradiation. The more proton total dose, the more turn on voltage shifts. It means that positive oxide trap charge is generated in the buried oxide(BOX). The minority carrier lifetime which is analyzed by the drain current transient characteristics decreases with the increase of proton total dose. The proton irradiation makes crystal defects in the silicon film, and consequently, the crystal defects reduce the carrier lifetime and mobility. As these results, it can be concluded that pseudo MOSFET is a useful technology for the analysis of irradiated SOI wafer.

4개국 청소년정책과 청소년시설 현황비교(한국, 일본, 독일, 프랑스)

정성훈,유진이,안용환,정아영 한국청소년시설환경학회 2011 한국청소년시설환경학회 국제심포지엄 Vol.2011 No.1

헬피니스 자기경영 운영체계 교육이 현대 성인의 스트레스 지각과 직무스트레스 및 직무성과에 미치는 효과

정성훈,황명진 한국코칭학회 2018 코칭연구 Vol.11 No.3

현대인들은 급격한 사회문화의 변화에 대한 적응과 극심한 경쟁 상황 속에서 항상 몸과 마음의 긴장을 느끼며 살아가고 있다. 긴장은 결국 신체적인 또는 정신적인 질병의 형태로 나타나게 된다. 이러한 문제를 해결하기 위해 본 연구자가 15여 년 동안 자기경영법을 연구하고 개발하여 교육프로그램으로 구성하였다. 본 연구에 적용한 교육 프로그램은 헬피니스 자기경영 운영체계이며, 이 교육을 통해 현대인들이 겪는 긴장, 스트레스 완화에 긍정적인 영향을 줄 수 있는지 밝히며, 자기관리와 계발 차원에서 누구나 활용하여 좋은 습관을 가지며, 개인복지에 도움이 될 수 있도록 하는데 목적이 있다. 본 연구에서 헬피니스 자기경영 운영체계 교육에 참여한 실험집단이 스트레스지각 점수가 감소하고, 직무스트레스 점수가 감소하는 유의한 결과를 내었으나 그 영향이 직무성과로 이어지는 효과성을 검증하지는 못하였다. 그러나 본 연구에서 헬피니스 자기경영 운영체계 교육이 스트레스 완화에는 영향을 줄 수 있다는 것에 의의를 둔다. 연구기간이 2주로 짧게 설계하여 직무성과로 이어지는 효과성을 검증하기에는 제한이 있었다. Modern people live with extreme nervousness because of the pressure to adapt to rapid changes in social culture and intense competition. Consequently, the stress culminates to physical and mental illnesses. Research focusing on self-management has been conducted for 15 years with the aim of developing an education program to help solve these problems. The Healppiness self-management operating system was applied in this research as an education program. The main purpose of this program was to prove that the self management program can help people reduce stress and develop the habit of relying on self- management techniques for personal welfare. The experimental group who attended the Healppiness self-management operating system education experienced a reduction in job stress. However, the study could not verify the impact on job performance. The research remains meaningful because the study has shown that self- management can relieve stress. The key limitation of the research is that the study was planned and executed in two weeks , which is a short time to obtain adequate results.

진단방사선과 업무시스템 분석 : 16-BIT 개인 컴퓨터의 이용 Using 16-bit Personal Computer

정성훈 최신의학사 1988 最新醫學 Vol.31 No.7

건설근로자의 체계적인 안전보건교육 제도 도입방안

정성훈 대한안전경영과학회 2010 대한안전경영과학회 학술대회논문집 Vol.2010 No.11

한국 주식시장에서 개인투자자의 과거 학습효과 분석

정성훈,박창욱 한국산업경제학회 2008 산업경제연구 Vol.21 No.6

본 연구는 국내 개인투자자들의 사이버 , 비사이버 계좌 각 5,000개씩의 매매(재매수) 내역을 분석한 결과, 매수 시 특정 종목에 대한 과거 경험(학습효과)에 의존하는 경향이 존재함을 확인하였다. 이러한 학습효과는 크게 세 가지 특성으로 나타나고 있다. 첫째, 개인투자자들은 과거에 이익을 실현하고 매도한 종목을 다시 매수하는 경향이 있다. 둘째, 과거 매도 이후 주가가 하락한 종목을 다시 매수하는 경향이 있다. 마지막으로, 과거 매수 후 현재까지 보유하고 있는 종목에서도 매수 이후 주가가 하락한 종목을 재매수하려는 성향이 나타나고 있다. 이러한 성향은 사이버 계좌보다는 비사이버 계좌에서, 여성보다는 남성에게서 더 강하게 나타나고 있음을 확인하였다. 한편, 이와 같은 학습효과로 인한 매수 행태가 개인투자자의 부를 증대시켜 주지 못함을 시장조정수익률 모형 분석을 통해 살펴보았다. 긍정적인 경험을 반복하고, 부정적인 경험을 회피하려는 개인투자자의 심리적 행태는 행태재무론적 관점에서 수익률 개선을 위해 재고되어야 할 사항으로 추론된다. This paper shows the results of an investigation about the repurchase pattern of individual investors by looking at 10,000 accounts, 5,000 of which were online accounts, in the Korean stock market. Individual investors show the past learning effect for buying the stock. The observed results have three parts. First, individual investors repurchase stocks that they previously sold for a gain. Second, individual investors repurchase stocks that have lost value subsequent to a prior sale. Third, individual investors repurchase additional shares of stocks that have lost value subsequent to being purchased. These patterns are slightly stronger among men who do not use online accounts than the others. The situation is associated with the individual's behavior (behavioral finance). Investors are simply repeating previously rewarded practice and avoiding previously punished actions. In spite of these patterns, the market adjusted return of individual investors does not benefit. To get excess return, individual investors have to overcome misleading psychology.