기간프리미엄의 장기기억현상

정수관(SuKwan Jung),원두환(DooHwan Won) 한국경제통상학회 2016 경제연구 Vol.34 No.4

시계열의 적분차수를 정수로 한정하는 전통적인 단위근 및 공적분 방법의 한계를 고려하여 본 연구는 장단기이자율과 기간프리미엄의 장기기억을 검토하였다. 실제 단기이자율과 ARFIMA 모형, ARIMA 모형의 예측치는 기대단기이자율의 대리변수로, 장기이자율과 기대 단기이자율 간 차이는 기간프리미엄으로 사용되었다. 구조변화 시점을 추정하고, 구조변화 전후 기간을 나누어 장기기억현상이 분석되었다. 분석 결과 ARFIMA모형은 구조변화와 상관없이 이자율과 기간프리미엄의 장기기억현상을 일관성 있지만, 준모수적 방법은 ARFIMA모형보다 차분계수를 과대평가하거나 구조변화에 민감하였다. ARFIMA모형이 준모수적 방법보다 강건하다는 점을 고려한다면 이자율과 기간프리미엄에 장기기억이 존재할 가능성이 높다. This study examined long memory of short-term and long-term interest rates and term premiums in Korea. Standard unit root test methods or co-integration analysis was restricted to an integer, so these methods did not determine fractional integration of time series. In contrast, fractional integral methods allowed any real number of integration to find out long memory. Actual short-term interest rate and prediction of short-term interest rates from ARFIMA and ARIMA models were utilized as proxy variables for the expected short-term interest rates. The term premium was calculated from the difference between long-term interest rates and the expected short-term interest rates. The results show that ARFIMA models provided long-memory of interest rates and term-premium while semi-fractional integration method did not. The semi-parametric method overestimated the long-memory parameter compared with the ARFIMA model. The estimates of semi-parametric method were also sensitive to structural changes. The effects of shocks may remain long period. It is necessary to consider long-memory of interest rates and term premiums.

부산 경남지역의 지역내총생산 동조성에 관한 연구

정수관(Sukwan Jung) 한국자료분석학회 2023 Journal of the Korean Data Analysis Society Vol.25 No.5

본 연구는 1985년부터 2020년까지 부산과 경남 1인당 지역내총생산 자료를 이용하여 부산과 경남(울산 포함) 간 경제활동의 동조성을 분석하였다. 경제활동의 동조성은 주요 거시경제변수가 동시에 혹은 시차를 두고 비슷하게 움직이는 현상으로 공적분 분석과 그랜저 인과성 분석을 통해 분석할 수 있다. 먼저 구조변화를 고려한 공적분 검정을 통해 부산과 경남의 지역내총생산간 장기균형 관계가 존재하는지를 살펴보았다. 그리고 마코브 국면전환 모형을 통해 지역내총생산 성장률 간 상호 예측력을 살펴보았다. 분석 결과 부산과 경남의 지역내총생산 간 장기균형관계에 구조변화가 존재하는 것으로 나타났다. 구조변화를 반영한 공적분 검정 방법의 경우 부산과 경남의 지역내총생산 간 장기균형 관계가 존재하는 것으로 나타났다. 마코브 국면전환 모형에서 두 지역의 지역내총생산은 경기 국면에 상관없이 장기적으로 안정적인 균형 관계가 존재하고, 부산과 경남의 지역내총생산 변화율 간 상호 예측력이 높은 것으로 나타났다. 부산과 경남의 경제활동 동조성은 구조변화를 고려한 방법과 비선형모형에 의해 적절하게 설명되는 것으로 판단된다. This study examined the synchronicity of economic activities between Busan and Gyeongnam (including Ulsan) using per capita regional gross domestic product data from Busan and Gyeongnam from 1985 to 2020. Synchronization of economic activities is a phenomenon in which major macroeconomic variables move similarly at the same time or over time, and can be analyzed through cointegration analysis and Granger causality analysis. First, we examined whether a long-term equilibrium relationship exists between the regional gross domestic product of Busan and Gyeongnam through a cointegration test considering structural changes. In addition, we examined the mutual predictive power between regional GDP growth rates through the Markov regime-switching model. As a result, a structural change occurred in the long-run stable relationship was found. In the case of the cointegration test method reflecting the structural change, it was found that there is a long-run stable relationship between GRDP of Busan and Gyeongnam. In the Markov phase-switching model, GRDP of the two regions had synchrony in the long run regardless of the economic phase, and there was synchronicity with high mutual predictive power between the rates of change in the GRDP of Busan and Gyeongnam. The synchronicity of economic activities in Busan and Gyeongnam is adequately explained by the method considering the structural change and the nonlinear model.

구조변화를 고려한 단기이자율과 장기이자율의 장기적 관계에 대한 실증연구

정수관(SuKwan Jung) 한국산업경제학회 2015 산업경제연구 Vol.28 No.3

외환위기, 세계금융위기와 같은 외부충격은 우리나라 경제 전반에 변화를 가져왔음에도 불구하고 장·단기이자율의 장기균형관계를 분석하는데 이를 고려한 연구는 부족하다. 대부분의 연구는 전통적인 Dickey-Fuller 유형의 단위근검정과 Engle-Granger 공적분검정법이나 Johansen 벡터공적분법을 활용하여왔다. 그러나 이러한 표준방법들은 구조변화를 고려하지 못하는 한계가 있다. 따라서 본 연구의 목적은 구조변화 가능성을 고려하여 장·단기이자율의 장기적 관계를 분석하는 것이다. 전통적인 단위 근검정결과 장·단기이자율이 불안정한 것과는 달리 두 번의 내생적 구조변화를 고려한 단위근검정결과 장·단기이자율이 안정적인 상반된 결과를 발견하였다. 구조변화를 고려한 Gregory-Hansen 공적분 검정뿐만 아니라 적분 차수에 유연한 자기시차분포 한계검정결과 두 변수 사이에 공적분관계를 확인할 수 있었다. 축약형인 자기시차분포 모형과 인과성분석에 구조변화를 통제하는 게 중요하고 단기이자율이 장기이자율에 일방향의 인과성이 있음을 발견하였다. 만약 구조변화시점이 분석기간에 포함되어있다면 구조변화를 고려할 필요가 있고, 단기이자율이 장기이자율을 예측하는 데 유용한 정보변수로 활용할 수 있음을 시사한다. Examining structure changes like financial crisis contributes to examining the relationships between short run and long run interest rates. The objective of this study is to consider the structural changes which examines the relationship between them. Some results are summarized as follows. First, unit root tests show mixed results depending on whether structure changes are considered. Second, ARDL(auto regressive distributed lag) bounds test and Gregory-Hansen tests found cointegration between them. Structural changes were significant in ARDL models, and the estimates could be biased if the structural changes are ignored. Third, short-run interest had a uni-directional Granger cause long-run interest rate while structural changes were significant. These results imply the importance of structural changes and short-run interest for forecasting long-run interest rate.

DEA 비용극소화 모형을 통한 공공도서관의 효율성 분석

정수관(Sukwan Jung),강상목(Sangmok Kang) 한국문화관광연구원 2013 문화정책논총 Vol.27 No.2

한·중·일 환율 사이의 움직임 분석 - 분수공적분과 진동수영역의 인과성 -

정수관 ( Sukwan Jung ),원두환 ( Doohwan Won ) 국제지역학회 2017 국제지역연구 Vol.21 No.2

본 연구는 원/달러 환율, 엔/달러 환율, 위안/달러 환율 사이의 관계를 분석하였다. 전통적인 공적분 방법은 환율 변수 사이에 공적분 관계를 명확하게 판별하기 어려운 것으로 알려졌다. 이를 고려하여 분수공적분 방법과 진동수영역의 인과성 분석이 이용되었다. 분석 결과 환율변수 사이에 분수공적분 관계가 존재하는 것을 확인할 수 있었다. 환율 사이에 장기적으로 동조화가 이루어지지만, 충격으로 발생한 이탈은 상당 기간 지속하는 장기기억을 가지는 것을 의미한다. 시간영역의 인과성 분석과 진동수영역의 인과성 분석결과는 다소 차이가 있지만, 원/달러 환율을 예측하는 데 엔/달러 환율이 유용한 것으로 나타났다. 분수공적분 접근방법과 진동수영역의 인과성 분석을 적절하게 활용한다면 기존 방법으로부터 설명되지 못하는 유용한 정보를 획득할 수 있을 것이다. Traditional co-integration analysis method is known to be difficult to clearly determine the relationship between the cointegrated variables. This study utilizes a fractional cointegation method and a causal analysis of time and frequency domain among the exchange rates of Korea, China and Japan. The results show that even though traditional cointegration methods did not clarify the existence of cointegration, exchange rates were fractionally cointegrated. Causal analysis of time domain and frequency domain provided somewhat different results, but the yen/dollar was useful for forecasting won/dollar and yuan/dollar. Proper use of causal analysis of frequency domain and fractional cointegration emthods may provide useful information that can not be explained from the traditional method.

원자력발전이 전력가격에 미치는 영향 분석

정수관 ( Sukwan Jung ),임나라 ( Nara Lim ),원두환 ( Doohwan Won ) 한국환경경제학회·한국자원경제학회(구 한국환경경제학회) 2015 자원·환경경제연구 Vol.24 No.4

국내 발전량의 30% 이상을 차지하는 원자력발전은 기저부하의 안정성 확보 측면에서 전력산업에서 중요한 위치를 차지하고 있다. 본 연구에서는 원자력 발전과 도매전력가격의 관계를 분석하고자한다. 이를 위해 자기회귀시차분포 (ARDL: Autoregressive Distributed Lag Model) 모형과 Granger 인과성을 통해 원자력발전과 전력도매가격 (SMP: System Marginal Price)의 관계를 살펴보았다. 분석결과 단기적 효과는 다르게 나타날 수 있지만 총 효과 (장기효과)로 볼 때 원자력공급량과 SMP는 양(+)의 관계로 나타났다. 일반적인 장기균형식에서 원자력발전용량은 SMP와 양 (+)의 관계인 반면에 시차변수를 포함한 ARDL 모형의 경우 발전용량은 SMP와 음 (-)의 관계로 이론에 부합하는 것으로 나타났다. 인과성 검정결과 원자력발전 공급량은 SMP에 일방향의 Granger 인과성이 있으나 그 역의 관계는 성립하지 않는 것으로 나타났다. 시계열분석을 통하여 원자력발전은 SMP와 밀접한 연관성을 갖고 있음을 발견할 수 있었다. Nuclear power generation is a major power source which accounts for more than 30% of domestic electricity generation. Electricity market needs to secure stability of base load. This study aimed at analyzing relationships between nuclear power generation and wholesale electricity price (SMP: System Marginal Price) in Korea. For this we conducted ARDL(Autoregressive Distributed Lag) approach and Granger causality test. We found that in terms of total effects nuclear power supply had a positive relationship with SMP while nuclear capacity had a negative relationship with SMP. There is a unidirectional Granger causality from nuclear power supply to SMP while the reverse was not. Nuclear power is closely related to SMP and provides useful information for decision making.

석유제품 전자상거래의 인센티브 시행에 따른 석유제품 가격인하 효과 분석

정수관(SuKwan Jung),원두환(DooHwan Won) 한국인터넷전자상거래학회 2016 인터넷전자상거래연구 Vol.16 No.3

The E-Commerce market of petroleum products was introduced for stabilizing their prices. Incentives(corporate tax cuts, quota tariffs, exemptions of compulsory biodiesel blend, import charge reimbursement) have been implemented for facilitating the market. Various empirical analyses are necessary to find out whether these incentives contribute to stabilizing the domestic petroleum prices. This study analyzes the impact of the e-commerce market incentives on petroleum products(petrol, diesel) prices. Empirical results show that incentives reduced the prices, and incentives had greater effects on petrol price than on diesel price.

전력공급에 대한 계통한계가격 변동성의 영향 분석

정수관(Sukwan Jung),김형건(Hyung-Gun Kim),원두환(DooHwan Won) 한국산업경제학회 2018 산업경제연구 Vol.31 No.3

본 연구는 우리나라 전력시장 계통한계가격(SMP: system marginal price) 변동성과 전력공급의 변화를 분석하였다. SMP 변동성의 추정을 위해서는 일반화 자기회귀조건부이분산(GARCH: Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity) 모형을 사용하였고, 추정된 결과는 전력공급에 대한 결정요인 중 하나로 가정하여 정준공적분회귀(CCR: cannonical cointegrating regrssion) 모형에 사용되었다. 2002년 1월에서 2017년 3월까지의 월간 자료를 사용하여 모형을 추정한 결과, SMP 변동성은 AR(1)-GARCH(1,1) 모형으로 적절하게 설명되는 것으로 나타났다. 그리고 전력공급은 SMP, SMP 변동성을 포함하여 발전용량, 연료(원자력, 석탄, LNG)가격, 계절의 영향을 통계적으로 유의하게 받는 것으로 나타났다. 특히, SMP 변동성은 전력공급에 대해 통계적으로 유의한 수준에서 음(-)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 추정결과를 바탕으로, 국내 발전사는 계통한계가격의 변동성으로 인한 위험을 회피하기 위해 전력 공급의 일부를 조정하는 것으로 판단된다. 추가적으로 전력공급에 미치는 연료가격의 영향은 연료원별 대체 관계로 인해 차이가 날 수 있다는 점도 함께 관찰하였다. This study analyzes SMP (system marginal price) volatility and the response of the power supply to SMP volatility in Korea. Generalized autoregressive conditional heteroskedasticity (GARCH) model is used to estimate the mean and conditional variance of SMP. The canonical cointegrating regression (CCR) model is used to analyze the factors affecting power supply. The reason for using the CCR model is that it has the advantage of mitigating the problem of the errors due to the measurement error of the explanatory variables and the interconnection between variables. The analysis shows that the AR (1) -GARCH (1,1) model adequately explains the SMP volatility. The power supply is affected by SMP, SMP volatility, generation capacity, fuel (nuclear, coal, LNG) prices, and seasonal (summer and winter) dummy variables. Especially, the study finds that generators avoid the risk of the SMP volatility and the effects of fuel price on the power supply could be different due to fuel substitution. Mitigating SMP volatility and understanding the switching of generators" fuel sources will help stabilize the electricity market.

중국의 중장기 에너지 수요함수 추정 및 비교분석

정수관 ( Sukwan Jung ),우양 ( Yu Yang ),원두환 ( Doohwan Won ) 국제지역학회 2016 국제지역연구 Vol.20 No.3

본 연구는 중국의 에너지 수요함수를 추정하기 위해 다양한 방법 중 Dynamic OLS(DOLS) 모형을 이용하고, 그 결과를 표준 공적분 모형과 비교하였다. 내생성을 고려한 DOLS 모형은 Johansen 방법과 비슷한 추정값을 보이지만, Engle-Granger(EG) 모형은 편의를 가지는 것으로 나타났다. DOLS 모형의 결과를 중심으로 살펴보면 중국의 에너지 수요함수 추정결과 노동인구 1인당 실질 GDP가 1% 상승하면 에너지 소비가 0.83% 증가하고, 에너지 가격 1%가 상승하면 에너지 수요는 0.45% 정도 감소하는 것으로 나타났다. 향후 중국의 에너지 소비는 지속적으로 성장할 것으로 예상되며, 우리나라는 세계 에너지 수요 증가와 온실가스 저감에 대비하는 에너지 정책을 수립해야 한다. This paper uses Dynamic OLS(DOLS) approach to estimate the long-run energy demand functions. The results are compared with those of standard cointegration approach. Cointegration tests verify that there is a cointegration among energy consumption, real GDP, and energy price in China. Johansen approach and DOLS approach are more appropriate to estimate for the long-run energy demand function than Engle-Granger Cointegration approach. DOLS provided significant negative sign of price while Engle-Granger did not. Based on the DOLS results, the elasticities of real GDP and energy price on energy consumption are 0.83 and .0.45 respectively, and their statistical significances are high.

지구온난화가 가정부문 에너지 소비량에 미치는 영향 분석

임현진(HyunJin Lim),정수관(Sukwan Jung),원두환(DooHwan Won) 에너지경제연구원 2013 에너지경제연구 Vol.12 No.2

지구온난화에 따른 기후변화로 인해 평균기온이 상승하고 있으며, 이러한 추세는 앞으로도 계속될 것으로 전망되고 있다. 기후변화는 생태계뿐만 아니라 사회의 광범위한 부문에 영향을 미치고 있으므로 그 효과를 분석하여 대응할 필요가 있다. 본 연구는 지구온난화가 가정부문 전력수요에 미치는 영향을 장ㆍ단기로 나누어 분석하기 위해 ARDL모형과 오차수정모형을 이용하였으며, 기후변수로 냉방 및 난방도일지수를 사용했다. 분석 결과, 가정용 전력수요는 냉방도일에 유의하게 영향을 받았으나, 난방도일에는 영향을 받지 않는 것으로 나타났다. 냉방도일지수의 탄력성은 장기에 0.35, 단기에 0.12로 추정되어, 가정용 전력수요에 미치는 영향은 단기보다 장기적으로 더 큰 것으로 나타났다. The annual average temperature has increased because of climate change due to global warming. This constant rise in temperature is expected to continue. Climatic change can affect social and economic features including energy consumption. This paper analyzes how global warming makes an effect on residential electricity demand. The long and short-run demands for residential electricity were estimated with the ARDL model and Error correction model. The results show that CDD(Cooling Degree Days) variables significantly have an effect on residential electricity demand. But electricity demand is not influenced by HDD(Heating Degree Days). If 1% of CDD increase, the residential electricity consumption will rise 0.35% in the long-run and 0.11% in the short-run. The effect of CDD on the residential electricity demand in the long-run is larger than in the short-run.