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시멘트 산업의 기업결합과 경쟁상황 변화 : 2010년대를 중심으로
서성민(Seongmin Seo) 한국규제학회 2021 규제연구 Vol.30 No.2
이 연구는 기업 간 인수합병이 활발하게 발생한 2010년대 한국의 시멘트 시장 경쟁상황에 대해 분석한다. 시멘트 시장을 포틀랜드시멘트 시장과 포틀랜드시멘트와 슬래그시멘트를 포함하는 전체 시멘트 시장으로 구분한 후, 시멘트 기업의 품목별 생산비용을 구분하는 방식으로 각 시장의 단위 당 한계비용을 도출하였고, Steen and Salvanes(1999)가 제시한 방식으로 각 시장의 수요함수를 추정한 후 연도별 수요의 가격 탄력성을 도출하였다. 이를 기반으로 탄력성으로 조정된 러너지수(elasticity-adjusted Lerner index)를 구하여 2010년대 시멘트 시장경쟁도를 분석한 결과, 포틀랜드시멘트 시장은 2개의 동일한 기업이 쿠르노 경쟁을 하는 상황과 독점상황 사이에 위치하는 것으로 분석되었으며, 기업결합 이후 탄력성으로 조정된 러너지수의 증가폭은 0.1 미만으로 분석되었다. 결과적으로, 2010년대 시멘트 업체 간 기업결합은 2000년대 업체 간 출혈경쟁으로 인한 수익성 악화에 대응하여, 가격전쟁 이전 시기 수준으로 수익성을 회복하기 위한 성격을 가지는 것으로 판단되었다. 전체 시멘트 시장 분석 시 시장경쟁도는 2~3개의 동일한 기업이 쿠르노 경쟁을 하는 상황과 비교 가능한 것으로 분석되었다. 이는 포틀랜드시멘트로 시장을 획정하는 경우에 비해 평균적인 담합 행태가 유사하거나 다소 낮은 시장경쟁상황이다. This study analyzes the Korean cement market competition in the 2010s, when mergers and acquisitions across firms was active. We divided the cement market into the Portland Cement Market and the Entire Cement Market including portland cement and slag cement, derived marginal costs per unit of each market by classifying production costs for each item of cement firms, estimated the demand function of each market suggested by Steen and Salvanes(1999), and derived the price elasticity of demand by annual. Based on it, we analyzed the competitiveness of the cement market in the 2010s by obtaining the elasticity-adjusted Lerner index. As a result of the analysis, the Portland Cement Market is comparable to Cournot equilibrium with 1 to 2 identical firms, and the increment of the elasticity-adjusted Lerner index after the mergers and acquisitions was less than 0.1. As a result, it was judged that the mergers and acquisitions across cement firms in the 2010s was their attempt to restore the profitability to the level before the price war in response to worsening profitability due to the the price war among the firms in the 2000s. In the analysis of the Entire Cement Market, it was analyzed that the market was comparable to Cournot equilibrium with 2 to 3 identical firms. This implies that the market"s average collusiveness of conduct is similar or somewhat lower than that of the Portland Cement Market.
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SVOD OTT 선택 결정요인 및 오리지널 콘텐츠에 관한 논의
서성민(Seongmin Seo),김경현(Kyunghyun Kim) 한국문화경제학회 2022 문화경제연구 Vol.25 No.3
최근 OTT 서비스들의 경쟁력 강화를 위한 방안으로 오리지널 콘텐츠 중요성이 활발하게 논의되고 있다. 본 연구는 유료 구독형(SVOD) OTT 서비스 시장이 차별화된 재화시장이라는 점과 멀티호밍을 고려하여 소비자 수요함수를 추정하였다. 서비스 선택 시소비자들이 상품 속성에 대하여 이질적인 선호 편차를 가지며, 인구 통계적 특성에 따른 선호의 이질성이 존재함을 확인하였다. 또한, 추정된 SVOD OTT 서비스 수요함수를기반으로 소비자의 오리지널 콘텐츠에 대한 한계지불의사액 및 국내 OTT 업체들의 오리지널 콘텐츠 제작 편 수 증가에 따른 가입자 수 변화를 파악하였다. 분석 결과, 소비자들은 비 오리지널 콘텐츠에 비해 오리지널 콘텐츠에 대한 한계지불의사가 높은 것으로 나타났고, 콘텐츠 제작 편 수 증가에 따른 OTT 선택률 증가 역시 비 오리지널 콘텐츠에 비해 오리지널 콘텐츠가 높은 것으로 나타났다. 한편, 국내 SVOD OTT 서비스들이 오리지널 콘텐츠 수를 증가시킬 경우, SVOD OTT 시장이 확대될 여지가 있음을 확인하였으나 업계 1위 서비스인 Netflix 선택률의 감소는 제한적인 것으로 나타났다. The importance of original contents of OTT(Over-The-Top) services has increased as a way to strengthen their competitiveness. This paper estimates the consumer demand function for the SVOD(subscription VOD) OTT services considering that SVOD service is a differentiated goods and that consumer multi-homing behaviour exists. We find that consumers have different preferences for product attributes when selecting SVOD OTT services, and that there is heterogeneity of preferences depending on consumers’ demographic characteristics. This study also estimates the consumers’ WTP(willingness to pay) for the original contents of OTT services based on the estimated demand function and the change in the number of subscribers due to the increase in the number of original contents by domestic OTT firms. We find that consumers have a higher WTP for original contents than non-original contents and the increase rate of OTT selection in accordance with the increase in the number of original contents is also higher than that of non-original contents. The results provide that there is room for the SVOD OTT market to expand, if domestic SVOD OTT services increase the number of original contents, but the decline in the selection rate of Netflix, the leading service in the industry, is small.
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사건연구방법의 수평형 기업결합 효과 예측력 검증: 주식시장 자료와 회계 자료의 비교를 중심으로
서성민(Seongmin Seo),김경현(Kyunghyun Kim) 한국법경제학회 2021 법경제학연구 Vol.18 No.3
본 연구는 사건연구방법의 기업결합 효과 예측력을 검증하기 위해 공정거래위원회의 수평형 기업결합 경쟁제한성 평가가 이루어진 기업결합 건을 대상으로, 사건연구방법으로 추정되는 경쟁기업의 기업결합으로 인한 기대 수익성과 기업 손익계산서로 관측되는 경쟁기업의 사후 수익성 간의 상관관계를 분석하였다. 분석 결과, 사건연구방법으로 구해진 경쟁기업의 기대 수익성은 기업결합 1년 후 사후 수익성과 유의미한 양의 상관관계가 존재하는 것으로 나타났다. 특히, 기업결합 발표일 이전 5일부터 10일 이후를 이벤트 기간으로 적용 시, 사건연구방법으로 구해진 경쟁기업의 기대 수익성은 기업결합 1-5년 후 사후 수익성과 유의미한 양의 상관관계가 존재하였다. 경쟁기업의 이윤과 소비자 후생 간 부의 관계가 성립할 때, 기업결합 효과 판단에서 중요한 것은 수익성의 부호이다. 기대 수익성과 사후 수익성 간의 유의미한 양의 상관관계는 사건연구방법으로 구해지는 기업결합 효과와 기업 손익계산서를 통해 구해지는 기업결합 효과(수익성의 부호)가 유의미하게 같음을 의미하며, 이는 사건연구방법이 기업결합 효과에 대한 예측력을 가짐을 시사한다. 하위표본 분석에서, 사건연구방법의 기업결합 효과 예측력은 반경쟁적 기업결합 건과 공정위의 무조건부 승인이 이루어진 기업결합 건에서 유의미한 것으로 나타났다. 그 분석 결과를 토대로 사건연구 방법이 향후 기업결합 심사 및 사후평가 단계에서 경쟁당국의 의사결정 과정에서 보조적 자료로 활용될 여지가 있음을 확인하였다. This study provides empirical evidence of the predictability of the event study method in horizontal mergers. Using the horizontal merger sample of which merger control decisions were conducted by the Fair Trade Commission, we find that the expected profitability of competitors estimated by the event study method has a significant positive correlation with their ex-post profitability one year after the merger observed in the financial data. In particular, when we apply -5 to +10 days around the merger announcement date as the event window, the effect of merger measured as ex-post profitability one to five years after the merger is well predicted by the event study method. The predictive power of the merger effects varied across subsamples. The event study method well predicts the effect of merger derived by the ex-post profitability of competitors in anti-competitive mergers, but it is not effective in pro-competitive mergers. In addition, the merger with unconditional approval shows the best predictive power, and the merger with conditional approval has poor predictability. Our findings suggest that the event study method can be useful for predicting the effect of horizontal mergers, indicating that it has room for being used as reference material in the stage of merger review and ex-post evaluation.
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양면시장에서의 경쟁제한성 평가: 총전환율/GUPPI 분석의 적용
남재현 ( Jae Nahm ),서성민 ( Seongmin Seo ),최미강 ( Mikang Choi ) 한국산업조직학회 2021 産業組織硏究 Vol.29 No.3
최근 양면시장 플랫폼 간 기업결합이 증가하면서, 그 경쟁제한성 분석 방법에 대한 관심도 증가하고 있다. 이에 본 논문에서는 단면시장의 기업결합 심사에서 경쟁제한성 평가의 주요 수단으로 활용되는 총전환율/GUPPI 분석을 양면시장에 적용하는 방법을 살펴본다. 양면시장의 두 면은 상호 연관되어 있어, 양면시장 사업자의 각 면의 가격은 서로 영향을 미치고 마진율은 양면을 통합한 수익과 비용에 의해 결정된다. 이는 단면시장의 총전환율/GUPPI 분석 방법론이 양면시장 적용 시 수정되어야 함을 의미한다. 검토 결과, 양면시장 총전환율 분석 서 가격인상률 및 마진율은 양면을 기준으로 산정한 값이 사용되고, 양면시장 GUPPI 분석 시 경쟁제한성 판단을 위한 임계치는 단면 기준 GUPPI 임계치에 그 측면 가격이 양면가격 합에서 차지하는 비중을 곱한 값으로 조정됨을 확인하였다. The Aggregate Diversion Ratio analysis (ADR) and the Gross Upward Pricing Pressure Index (GUPPI) have been one of the main tools for assessing merger effects. Motivated by the recent increase in mergers in two-sided markets, we explain how we apply the tools to two-sided markets. We show that (a) ADR is calculated with a price increase and price-cost margins on a two-sided basis and (b) the threshold of GUPPI in a two-sided market is adjusted by multiplying the one side market threshold by its price share among the sum of the prices on the two sides.
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