KODEX200 ETF를 이용한 헤지성과

변영태(Youngtae Byun) 한국콘텐츠학회 2014 한국콘텐츠학회논문지 Vol.14 No.11

본 연구는 2010년 1월 5일부터 2013년 10월 31일까지의 일별자료를 이용하여 KOSPI200 현물에 대하여 KODEX200 ETF 또는 KOSPI200 선물로 헤지포지션을 구성한 경우와 KODEX200 ETF와 KOSPI200 선물로 헤지포지션을 구성했을 때 헤지성과를 단순헤지모형, 최소분산모형, 벡터오차수정모형을 이용하여 상호 비교분석하였다. 본 연구의 결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, KOSPI200과 KODEX200 ETF, KOSPI200 선물 그리고 KODEX200 ETF와 KOSPI200 선물 간에는 공적분 관계가 존재하여 이들 간에는 장기적으로 균형관계에 있는 것으로 나타났다. 둘째, 헤지성과는 모형들 간에 차이가 없는 것으로 나타났다. 마지막으로 헤지성과는 KOSPI200 현물과 KOSPI200 선물로 헤지포지션을 구성하는 것 보다는 KOSPI200 현물과 KODEX200 ETF 또는 KODEX200 ETF와 KOSPI200 선물로 헤지포지션을 구성하는 것이 높은 것으로 나타났다. 이러한 결과는 포트폴리오 관리자가 KOSPI200 현물에 대해 위험관리를 함에 있어서 헤지수단으로서 KOSPI200 선물 대신에 KODEX200 ETF를 이용하거나, KOSPI200 현물로 포트폴리오를 구성하는 대신에 KODEX200 ETF를 이용하고 KOSPI200 선물로 헤지포지션을 취하는 것이 위험관리에 있어서 더욱 효과적임을 의미한다. In this study, we examine hedging effectiveness of KODEX200 ETF and KOSPI200 futures with respect to KOSPI200 spot or KODEX200 ETF using naive, the risk-minimization models and the VECM. The sample period covers from January 5. 2010 to October 31. 2013. Daily prices of the KOSPI200 spot, KOSPI200 futures and KODEX200 were used in this study. The results are summarized ans follows. First, this study show that there is cointegration relationship among KOSPI200 spot, futures and KODEX200 ETF market. Second, there is no significant difference in hedging performance among the models. Finally, hedged position of KOSPI200 cash(unhedged position)-KODEX200 ETF(hedge vehicle) or KODEX200 ETF-KOSPI200 futures seems to improve hedging performance compared to KOSPI200 cash-KOSPI200 futures. This implies that the portfolio managers may be encouraged to use the former than the latter.

돈육선물의 가격발견에 관한 연구

변영태(Youngtae Byun) 한국조리학회 2017 한국조리학회지 Vol.23 No.2

본 연구의 목적은 우리나라 돈육 선물시장이 현물시장에 대해 가격발견기능을 제대로 수행하고 있는지를 알아보는 것이다. 이러한 분석을 위해 2011년 1월 5일부터 2012년 12월 28일까지 자료가 사용되었다. 연구의 주요 결과는 다음과 같다. 첫째, 돈육 선물과 현물가격은 장기적으로 균형관계가 존재하는 것으로 나타났다. 둘째, 오차수정모형의 오차수정계수를 이용한 분석에서는 돈육 선물시장이 현물시장에 대해 가격발견기능의 역할을 주도적으로 수행하는 것으로 나타났다. 셋째, Gonzalo와 Granger(1995)와 Hasbrouck (1995)가 제시한 방법론에 따라 GG 정보비율과 Hasbrouck 정보비율 분석에 의하면 우리나라의 돈육 선물시장은 현물시장에 대해 가격발견에 있어서 강하지는 않지만, 어느 정도 우월한 역할을 하고 있는 것으로 나타났다. The purpose of this paper was to examine the dynamics of the price discovery function between lean hog futures and spot markets using the vector error correction model (VECM). The researcher also investigated the existence of the long-run equilibrium relationship between the lean hog futures and spot markets. Daily time series data of lean hog futures and spot observed in the Korean market during the period from 5 Jan. 2011 to 28 Dec. 2012 were analyzed. To examine the price discovery, this study employed the Gonzalo and Granger’s (1995) information ratio and Hasbrock’s (1995) information ratio measurement method. The significant findings of the study are summarized as follows. First, lean hog futures and spot market are significantly correlated. Secondly, the lean hog future market plays a more dominant role in price discovery than the spot market. Finally, price discovery measures based on the VECM suggested that the lean hog future market plays a more dominant role in price discovery than the lean hog spot market. This is the important systematic empirical work to find the relationship between the lean hog future and spot market.

고유변동성 요인에 대한 위험평가

김수경(Sookyung Kim),변영태(Youngtae Byun),김우현(Woohyun Kim) 한국콘텐츠학회 2018 한국콘텐츠학회논문지 Vol.18 No.10

본 연구는 국내 주식시장을 대상으로 고유변동성을 위험요인으로 산출한 CIV(common idiosyncratic volatility)요인이 가격결정요인으로 평가될 수 있는지를 검증하였다. 분석기간은 1992년 7월부터 2016년 6월까지로 설정하였으며, 총 288개월간의 월별 자료를 이용하였다. 본 연구의 주요 실증결과는 다음과 같다. CIV요인 계수를 기준으로 구성된 검증포트폴리오들의 CIV요인민감도 차이에 따라 통계적으로 유의한 수익률 차이를 보임으로써 CIV요인에 대한 위험프리미엄이 존재하는 것을 확인하였다. 또한, CIV요인에 대한 위험프리미엄은 기존의 요인모형들에 CIV요인을 추가함으로써 잘 설명되는 것으로 나타났다. 결과적으로 CIV요인은 유의한 위험프리미엄을 가지고 있으며 가격결정요인의 관점에서 평가가 가능한 것으로 판단된다. In this study, we examined whether common idiosyncratic volatility(CIV), a risk factor for idiosyncratic volatility, can be evaluated as a pricing factor. The sample is listed on the Korea Exchange. The analysis period is 288 months from July 1992 to June 2016. The main results of this study are as follows. First, in the empirical verification of the market excess returns of the testing portfolios, the difference in the return on the CIV factor sensitivity difference was statistically significant. In other words, we confirmed that there is a risk premium for CIV factors. Second, CAPM, FF3 factor model, and FF5 factor model do not explain the risk premium for CIV factors, whereas factor models that add CIV factors explain the risk premium for CIV factors. In other words, the CIV factor can be evaluated in terms of pricing factors.

국내 증권사에 소속된 애널리스트의 목표주가 변경과 투자주체별 매매행태

김예슬(Ye-Seul Kim),변영태(Youngtae Byun),김수경(Sookyung Kim) 한국콘텐츠학회 2023 한국콘텐츠학회논문지 Vol.23 No.2

본 연구는 국내 증권사에 소속된 애널리스트의 목표주가 변경이 발표일 전후로 주요 기간별 주가에 미치는 영향과 목표주가 변경에 따른 투자주체별 매매행태가 주가반응에 미치는 영향에 대해 분석한 것이다. 자료는 유가증권시장을 대상으로 국내 기업분석보고서에서 목표주가를 변경한 19,666건을 사용하였다. 본 연구의 주요 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 애널리스트가 목표주가를 상향으로 변경한 경우 발표일 이전부터 주가는 상승하고 있었으며, 주가의 상승속도는 발표일에 근접할수록 증가하는 것으로 나타났다. 다만 발표일 초기 후부터 주가는 지속적으로 하락하였다. 둘째, 목표주가 하향변경의 경우 발표일 이전부터 주가는 이미 하락하는 것으로 나타났다. 이때 주가의 하락속도는 발표일에 접근할수록 증가하였다. 셋째, 목표주가 상향변경의 경우 외국인과 기관투자자는 CAAR과 대부분 양(+), 개인투자자는 음(-)의 관계를 가지는 것으로 나타났다. 하향변경에서는 기관투자자 CAAR은 대체로 양(+), 개인투자자는 음(-)의 관계를 보였다. 이때 외국인 투자자는 CAAR과 어떤 일관된 결과를 보이지는 않았다. 이러한 결과들은 자본시장에 참여하는 투자자들에게 유용한 정보를 제공한다는 측면에서 의미가 있는 것으로 판단된다. This study analyzes the effect of the analyst’s target price change on the stock price and the relationship between the trading behavior and stock price of each investor. First, when the analyst raised the target price, the stock price was rising before the announcement date, and the rate of increase in the stock price increased as the announcement date approached. However, the share price has continued to decline since the early days of the announcement. Second, in the case of a downward revision of the target price, the share price has already declined before the announcement date. At this time, the rate of decline of the stock price increased as the announcement date approached. Third, foreigners and institutional investors generally had a positive relationship with CAAR, while individual investors had a negative relationship. These results will be useful information for investors participating in the capital market.

거시경제변수의 호텔․레저 주가지수에 대한 정보이전효과에 관한 연구

김수경(Soo-Kyung Kim),유서영(Seo-Young Yu),변영태(Youngtae Byun) 한국조리학회 2016 한국조리학회지 Vol.22 No.3

FDTD 를 이용한 진행파형 전계흡수 광변조기의 주파수응답에 관한 연구

옥성해(Seonghae Ok),구민주(Minju Koo),임지연(Jiyoun Lim),김제하(Jeha Kim),이석(Seok Lee),우덕하(Deokha Woo),변영태(Youngtae Byun),최영완(Youngwan Choi) 한국통신학회 2003 한국통신학회 학술대회논문집 Vol.2003 No.7

웹 환경에서 적응적 지능형 교습시스템

卞永泰,沈恩鏡,趙恩輝 弘益大學校 科學技術硏究所 2002 科學技術硏究論文集 Vol.13 No.-

WBI(Web-based instruction) becomes necessary as the use of the Internet grows. Several important features such as activeness, adaptiveness, personalization, and interactiveness, should be considered for desirable WBI systems. We design and implement a WBI system using JAVA for middle school students to study the concept of function. The system has four important characteristics; First, students can ask questions anytime while they are studying and teachers can send answers as soon as possible so that the students feel it as real time response. Second, collaborative study is possible to enhance student's activeness. Third, students do group study to avoid lonesomeness. Fourth, self evaluation is allowed to measure the understanding of subjects, and therefore, students control the process speed of their study by themselves. As though we implement the system for the study of the function in mathematics in middle school, the method can be applied to other subjects.

주제유도 웹 크롤러를 위한 새로운 웹 문서 평가 방법

崔容豪,卞永泰 弘益大學校 科學技術硏究所 2003 科學技術硏究論文集 Vol.14 No.-

Since there are too many Web pages and they are increasing everyday, we have hard time to select pages relevant to a topic which we are interested in, In order to have a nice web crawler for a topic, we need a mechanism to evaluate properly the relevance of Web pages to the topic. Most traditional researches for evaluating the relevance of Web pages to a topic use only positive (topic-relevant) terms. We propose a new method using negative terms as well as positive terms for the evaluation. First, we derive negative terms mechanically, not manually, using Wordnet and DMOZ with the consideration of word polysemy. Second, we set up an evaluation equation using two sets of terms. The result shows that the method performs much better than general search engines as far as a topic is given.

PC관련 웹 문서의 한-영 교차 단어 비교법

李賑浩,金夏庸,卞永泰 弘益大學校 科學技術硏究所 2004 科學技術硏究論文集 Vol.15 No.-

The Web grows rapidly and access to international information through the Web occurs quite often. Many people access not only pages written in their own lanaguage but also ones written in other languages. Therefore, CLIR(Cross Language Information Retrieval) or TLIR(TransLingual Information Retrieval) becomes an important research issue. We study Korean-English cross words and try to develop an efficient method matching Korean-English cross words. Since we start this research with PC related information, there are many words of foreign origin. We consider two cases for matching. First, translated Korean words in dictionary corresponding to English words are used. Second, words of foreign origin are considered more seriously and two approaches for the words have been studied again. First, segmenting Korean consonants and vowels after preprocessing using several rules is done, and a table of possible Korean phonemes for English alphabets is made. The possible matching Korean words for an English word are given in order along with matching scores. Second, English pronunciation symbols and Korean components (consonants and vowels) are compared, and the result answer type is boolean. We select a Korean PC portal site and almost ten English PC portal sites, and test the proposed method to identify related Web pages in two sites. The result seems promising and further study is needed.