소유주지배 및 계열광고회사 보유가 광고비지출의 수익성에 미치는 영향

김효진 ( Kim Hyo-jin ) 한국세무회계학회 2021 세무회계연구 Vol.- No.70

[연구목적] 광고비 회계처리는 계열광고회사를 통한 비정상적 활용 등 상대적으로 경영자의 재량적 의지에 의해 의사결정이 가능한 항목이므로, 과연 광고비지출의 동기를 설명할 수 있는 소유지배구조가 기업의 수익성에 기여하는지에 대한 검증이 필요하다. 본 연구는 소유주지배와 계열광고회사 보유가 광고비지출의 수익성에 유의미한 영향을 미치는지 살펴보고자 한다. [연구방법] 광고비지출 및 수익성에 영향을 미치는 중요한 요인들을 탐색하기 위하여 유가증권 상장기업을 대상으로 하고, 외환위기 이후인 2000년부터 2019년까지를 분석기간으로 한다. [연구결과] 실증분석결과에 의하면 첫째, 소유주지배는 경영자지배에 비해 광고비지출을 줄이는 것으로 나타났다. 또한 계열광고회사를 보유한 그룹의 소속기업에서 그렇지 않은 기업에 비해 광고비지출은 오히려 감소하는 것으로 나타났다. 이를 통해 계열광고회사에 대한 지배주주의 지분율은 광고비지출에 영향을 미치지만(김효진과 이기훈, 2015) 계열광고회사 보유 자체가 광고비지출을 늘리게 하는 요소는 아니라는 것을 알 수 있다. 둘째, 우선 광고비지출이 수익성에 미치는 영향을 분석한 결과 광고비지출이 증가할수록 기업의 수익성은 높아지는 것으로 나타났다. 이는 수익성이 높은 기업에서 재량적 지출을 높이는 현상에 의한 착시효과일 수도 있다. 따라서 기업소유구조가 광고비지출의 수익성에 미치는 추가적인 영향을 알아보기 위하여 소유주지배 변수와 광고비지출의 상호변수를 활용한 분석결과, 소유주지배 기업의 경우 광고비지출과 수익성간의 양(+)의 관련성이 약화되는 것으로 나타났다. 이를 통해 소유주지배 기업의 경우 광고비지출을 활용한 이익극대화보다는 상대적 특권적소비 동기를 엿볼 수 있다. 셋째, 계열광고회사 보유를 나타내는 더미변수와 광고비지출간 상호변수를 활용하여 분석한 결과, 계열광고회사를 보유한 대규모기업집단 소속기업의 경우 그렇지 않은 기업에 비해 광고비지출과 수익성간 양(+)의 관련성을 약화시키는 것으로 나타났다. 이는 계열광고회사를 통해 광고비지출 회계선택에 영향을 미친다는 김효진과 이기훈(2015)의 주장을 지지하는 결과이다. [연구의 시사점] 본 연구를 통해 기업소유구조 및 계열광고회사가 광고비지출의 수익성에 미치는 구조적 역학관계를 도출한다면, 소유지배구조가 광고비지출의 동기에 영향을 미치는 실질적 요소임을 제시할 수 있다. 이와 같은 결과는 모바일을 이용한 광고의 형태 다양화와 함께 광고비지출의 수익성 형태가 변화하는 가운데 계열광고회사를 활용한 회계처리가 이슈가 되고 있는 시기에 그 영향을 검증하는 과정에서 기업지배구조 관련 정책결정자와 잠재적 투자자에게 유의미한 시사점을 제공할 것이라 기대한다. [Purpose] This study examines whether the owner-Controlled and inhouse agency affects the associations between advertisement expenditures and profitability (ROA). The majority of prior advertisement expenditure related research have investigated the impacts of the characteristics of firms on the amount of advertisement expenses. There were not sufficient study about the impacts of corporate ownership/governance structure on the associations between advertisement expenditures and profitability. Therefore, this study empirically investigats whether firms with an owner-controlled system and/or a manager - controlled system and firms with an inhouse agency spend more money to advertisement expenditures and firms with an owner-controlled system exert the influence on the return of entertainment expenses. [Methodology] The final samples for the empirical analysis consist of 8,436 firm-year data, selected from the KRX listed firms of the fiscal year during 2000-2019. In this study, Advertisement expenditure is measured as the sum of advertisement expenses and employee benefits. OverAdvertisement expenditure is measured as the exceed amount against the industry average of an advertisement expense across industries. [Findings] The empirical results from this study are as follows. First, the companies with an owner-controlled system have spent more amount of money to advertisement expenditure than the companies with a manager - controlled system. By the way, the firms with the inhouse agency have spent less amount of money to advertisement expenses than the firms without an inhouse agency. Second, the relationships between advertisement expenditures and ROA are significantly positive. However, the positive relationships between advertisement expenses and ROA would be relieved with an owner - controlled system compare to a manager-controlled system. These results indicate that the profitability of advertisement expenditures would be significantly affected by corporate ownership/governance structure. Third, the positive relationships between advertisement expenditures and ROA would be weakened with an inhouse agency compare to without an inhouse agency. This result indicates that the profitability of advertisement expenses is relatively lower in the firms with an inhouse agency and support the arguement that an existence of inhouse agency and the controlling shareholders’ ownership structure affect advertising expenses as a tool of accounting choice with related party transactions. These results show that advertisement expenses could be utilized as the means of the controlling shareholders’ opportunistic action in the perspective of related party internal transactions (Kim and Lee, 2015). [Implications] I can argue that controlling shareholders’ (or managers’) perquisites consumptions using advertisement expenses could be strengthened by the owner-controlled system and an existence of related advertising company (inhouse agency) in Korea.

경주의 로맨틱함을 알게 된 순간

김효진 월간에세이 2018 (월간)에세이 Vol.- No.376

분리발주 정책과 집행의 인식차이에 관한 연구 -규제개혁 정책에 대한 문헌적 고찰을 중심으로-

김효진 한국정책학회 2010 한국정책학회 추계학술발표논문집 Vol.2010 No.-

目: 韓中古代卵生神

김효진 한국중국문화학회 2006 中國學論叢 Vol.22 No.-

경영자의 예측공시 후 이익조정 형태와 시장반응

김효진,박민경 한국회계정보학회 2014 회계정보연구 Vol.32 No.2

This study examines the earnings management and market reactions after management earnings forecast disclosures. We make comparisons of accruals between optimistic and pessimistic management forecasts, and investigate the impacts of accruals and cash flows from operations on management forecast errors. Futhermore, we analyze what determines the stock returns in terms of management forecast accuracy and earnings managements. We find some empirical results from the analysis to investigate the impacts of management forecasts on earnings management, forecast errors and market responses. We first find that discretionary accruals tend to be increased when management forecasts inclination is more optimistic compare to analyst forecasts. Second, management forecast errors which are measured by the difference between expected earnings and reported earnings tend to be decreased when discretionary accruals (cash flows from operations) are high. This indicates that managers have the incentive to manage earnings in order to be shorten the gap between management earnings forecast and reported earnings. This suggests that we should check the managed earnings when we measure the management forecast accuracy or errors, because we may say the accurate firms even though the firms have much more managed reported earnings. Third, stock returns are affected by discretionary accruals in reported earnings rather than the management forecast errors. In order words, market does not react to the information of management forecast anymore when earnings are reported at the end of accounting period while market responses negatively to discretionary accruals included in reported earings. These results indicate that market reaction is influenced by reliability of accounting information rather than by informativeness of management forecast information. 지금까지의 경영자예측정보에 대한 연구가 예측정보의 정확성 또는 예측공시시점의 시장반응 등의 테두리를 벗어나지 못하고 있는데, 본 연구에서는 예측수준을 달성하기 위한 수단으로서의 예측성향에 따른 발생액에 초점을 맞추고, 이익조정과 예측오차의 관련성이 시장반응에 영향을 미칠 수 있다는 전제 하에 연구를 시작하였다. 예측정보의 정확성을 측정하기 위하여 단순히 예측치와 보고이익간의 오차크기를 대용치로 사용하고 있는 연구가 대부분인데, 사전적 예측치뿐만 아니라 기업의 보고이익 역시 지배주주나 경영자의 의도에 의해 조정될 수 있다는 점을 고려한다면 예측정보의 정확성은 단순히 정의내리기 쉽지 않다. 또한 예측치 대비 보고이익의 증가 또는 감소에 대해 시장에서 어떠한 형태로 반응하는지 알아보고 과연 경영자의 자발적인 예측공시가 보고이익 공시시점까지 그 정보성을 유지하는지 알아보고자 하였다. 특히 시장에서 보고이익의 재량발생액 포함정도에 효율적으로 반응하는지 실증분석을 통해 살펴봄으로써 경영자예측치의 사후 대리인비용 억제 효과 여부를 제안하고자 한다. 실증분석결과를 살펴보면 첫째, 낙관적 예측성향을 가진 기업들의 재량발생액이 높아지는 것으로 나타났다. 즉, 재무분석가의 시장예측치에 비해 경영자예측치가 보수적인 기업보다 낙관적인 기업에서 재량발생액을 높여 예측오차를 줄이려고 하는 유인이 존재함을 알 수 있다. 둘째, 재량발생액이 높을수록 예측오차가 줄어드는 것처럼 보인다. 또한 영업현금흐름이 높은 기업 역시 예측오차가 유의하게 낮아지는 것으로 나타나 이 두 변수가 예측오차와 갖는 관련성에 대해 살펴볼 필요가 있음을 시사한다. 셋째, 보고이익과 예측치의 차이에 대해 시장은 더 이상 반응하지 않는 것으로 나타났으며, 보고이익에 포함된 재량발생액에 대해서만 반응하는 것으로 나타났다. 비단 예측치보다 보고이익이 더 높아진 기업에 대해서도 이미 시장은 통계적으로 유의한 반응을 보이지 않음으로써, 경영자예측치의 정보성은 보고이익 공시시점에 이미 그 정보성을 상실함을 알 수 있었다. 그러나 재량발생액이 높은 기업일수록 수익률이 통계적으로 낮아짐을 보임으로써, 보고이익에 포함된 이익조정치에 음(-)의 반응을 나타내는 시장의 움직임을 발견할 수 있었다. 예측치 발표시점에는 이익예측치가 높을수록 시장의 긍정적인 반응이 존재할 수 있다. 그러나 예측오차를 낮추기 위한 수단으로써의 이익조정 가능성을 확인하였으며, 시장은 예측오차에 상관없이 보고이익에 포함된 재량발생액에 대해 음(-)의 수익률을 부여한다는 실증결과를 기업의 경영자는 유념할 필요가 있으며, 학자들 또한 지금까지의 경영자 예측오차에 대한 연구의 새로운 패러다임을 구축할 필요가 있음을 시사한다.

글로우방전 원자흡수시스템의 구성 및 최적화에 관한 연구

김효진,장혜진,이개호,조정환,Kim, Hyo Jin,Jang, Hye Jin,Lee, Gae Ho,Jo, Jeong Hwan 대한화학회 1994 대한화학회지 Vol.38 No.3

A glow discharge atomic absorption system for the direct analysis of conducting solid samples has been designed and constructed. An arrestor made of machinable ceramic which is a main component for confining the discharge between cathode and anode is modified to have a better stability in discharge. Discharge voltage or current, shape of arrestor, pressure, and gas flow rate can be controlled by an ADC/DAC board with a personal computer. The effect of discharge parameters such as discharge voltage, pressure, and gas flow rate on the sample loss rate, absorbance, and the surface morphology of sample by SEM has been studied to find optimum discharge conditions.

Clinico-pathological Analysis of the Lungs from Patients with Lung Transplantation in a Single Institute in Korea

김효진,전윤경,이현주,김영태,정두현 대한의학회 2015 Journal of Korean medical science Vol.30 No.10

Recently, the numbers of lung transplantation (LT) has been increased in Korea. However, post-LT outcome has not been successful in all patients, which may be partially affected by the primary lung disease. Therefore comprehensive understanding in original pathological diagnosis of patients with LT would be needed for achieving better clinical outcome. To address this issue, we performed clinico-pathological analysis of the explanted lungs from 29 patients who underwent LT over a 9-yr period in Seoul National University Hospital. Among them, 26 patients received single (1/26) or double (25/26) LT, while heart-lung transplantation was performed in 3 patients. The final clinico-pathological diagnoses were idiopathic pulmonary fibrosis/usual interstitial pneumonia (UIP) (n = 6), acute interstitial pneumonia (AIP)/diffuse alveolar damage (DAD) (n = 4), AIP/ non-specific interstitial pneumonia with DAD (n = 1), collagen vascular disease-related interstitial lung disease (CVD-ILD)/DAD (n = 3), CVD-ILD/UIP (n = 1), lymphangioleiomyomatosis (n = 1), bronchiectasis (n = 4), pulmonary arterial hypertension (n = 2), tuberculosis (n = 1), bronchiolitis obliterans (BO) (n = 1), and lung cancer (n = 1). Moreover, 4 patients who had chemotherapy and hematopoietic stem cell transplantation due to hematologic malignancy showed unclassifiable interstitial pneumonia with extensive fibrosis in the lungs. Our study demonstrates that pathology of the explanted lungs from Korean patients with LT is different from that of other countries except for interstitial lung disease and bronchiectasis, which may be helpful for optimization of selecting LT candidates for Korean patients.

Efficiency for increasing seed oil content using WRINKLED1 and DGAT1 under the control of two seed-specific promoters, FAE1 and Napin

김효진,김현욱,서미정 한국식물생명공학회 2012 식물생명공학회지 Vol.39 No.4

Seed storage oils are essential resources for not only human and animal diets but also industrial applications. The primary goal of this study was to increase seed oil content through comparative analysis of two seed-specific promoters, AtFAE1 from Arabidopsis Fatty Acid Elongase 1gene and BnNapin from Brassica napus seed storage protein gene. AtWRI1 and AtDGAT1 genes encoding an AP2-type transcription factor and a Diacylglycerol Acyltransferase 1enzyme, respectively, were expressed under the control of AtFAE1 and BnNapin promoters in Arabidopsis. The total seed oil content in all transgenic plants was increased by 8-11% compared with wild-type seeds. The increased level of oil content in AtWRI1 and AtDGAT1 transgenic lines under the control of both promoters was similar, although the activity of the BnNapin promoter is much stronger than that of AtFAE1 promoter in the mature stage of developing seeds where storage oil biosynthesis occurs at a maximum rate. This result demonstrates that the AtFAE1 promoter as well as the BnNapin promoter can be used to increase the seed oil content in transgenic plants.

카멜리나 (Camelina sativa L. cv. CAME)로부터 3 microsomal delta-12 fatty acid desaturase 유전자들의 분리 및 기능 분석

김효진,서미정,고영삼,김용휘,이상협,김경남,이긍주,김기준 한국식물생명공학회 2014 식물생명공학회지 Vol.41 No.3

Camelina sativa that belongs to Brassicaceaefamily is an emerging oilseed crop. Camelina seeds containapproximately 40% storage oils per seed dry weight, whichare useful for human and animal diets and industrialapplications. Microsomal delta-12 fatty acid desaturase2(FAD2) catalyzes the conversion of oleic acid to linoleicacid. The polymorphisms of FAD2 genes are correlated withthe levels of oleic acids in seed oils. Microsomal delta-12fatty acid desaturase2 (FAD2) catalyzes the conversion ofoleic acid to linoleic acid. The polymorphisms of FAD2genes are correlated with the levels of oleic acids in seed oils. In this study, three CsFAD2 genes (CsFAD2-1, CsFAD2-2and CsFAD2-3.1) were isolated from developing seeds ofCamelina sativa (L.) cv. CAME. The nucleotide and deducedamino acid sequences of three CsFAD2 genes were comparedwith those from dicotyledon and monocotyledon plantsincluding Camelina cultivars Sunesone and SRS933. Threehistidine motifs (HECGH, HRRHH, and HVAHH) requiredfor FAD activity and a hydrophobic valine or isoleucineresidue, which is a SNP (single nucleotide polymorphism)marker related with enzyme activity are well conserved inthree CsFAD2s. The expressions of CsFAD2-1 and CsFAD2-3.1were ubiquitously detected in various Camelina organs,whereas the CsFAD2-2 transcripts were predominantlydetected in flowers and developing seeds. The contents ofoleic acids decreased, whereas the amounts of linoleic acidincreased in dry seeds of transgenic fad2-2 lines expressingeach CsFAD2 gene compared with fad2-2 mutant, indicatingthat three CsFAD2 genes are functionally active. Theisolated CsFAD2 genes might be applicable in metabolicengineering of storage oils with high oleic acids in oilseedcrops.

[아이디어 노트] Stairs Ace production

김효진 ARCANA 2020 아르카나 Vol.31 No.-