온라인 개인간 대출시장에서의 차입자 특성 연구

김학건(Hakkon Kim),박광우(Kwangwoo Park) 한국경영과학회 2013 韓國經營科學會誌 Vol.38 No.4

In this paper, we examine factors of success in online P2P (peer-to-peer) lending auctions. This paper finds the following empirical results. First, loan applicants with a stable employment status are more likely to succeed in the auction than loan applicants with an unstable employment status. Second, loan applicants, who actively share personal information and interact with lenders through online message boards, are likely to succeed in the auction. Third, the purpose of a loan for debt repayment has a significant impact on the success of the auction. However, the purpose of a loan for essential living expenses such as housing, living, and medical expenses has an insignificant relationship with the success of the auction. Our results imply that the characteristics of loan applicants such as employment status and social interaction are the factors of success in online P2P lending auctions.

기업의 환경경영과 수익변동성의 관계에 관한 실증연구

김학건 ( Hakkon Kim ),강윤식 ( Yun-sik Kang ) 한국재무관리학회 2018 財務管理硏究 Vol.35 No.2

최근 환경오염에 대한 우려와 함께 기업의 환경경영에 대한 관심과 투자가 증가하고 있다. 그러나 이러한 추세에도 국내기업을 대상으로 환경경영과 수익변동성의 관계를 살펴본 연구는 아직 제한적이다. 이에 본 논문은 국내 상장기업을 대상으로 기업의 환경경영이 수익변동성에 어떠한 영향을 미치는지에 대해 분석하고 이러한 영향이 제조업과 서비스업에서 차별화되어 나타나는지에 대해 검증하였다. 분석결과, 국내기업의 경우 환경경영활동 수준이 높아질수록 수익변동성이 증가함을 발견하였다. 이는 미국과 일부 유럽 선진국을 대상으로 환경경영의 긍정적 효과를 주장한 선행연구와 달리 국내기업의 경우 환경경영이 수익변동성을 높이는 부정적 효과가 존재함을 보여준다. 또한 본 연구는 환경경영과 제조업 더미변수의 교차항의 부호가 부(-)의 값을 가지고 있으나 환경경영과 서비스업 더미변수의 교차항의 부호는 정(+)의 값을 가지고 있음을 발견하였다. 이는 환경경영의 부정적 효과가 제조업에 비해 서비스업에서 더욱 강하게 나타나고 있음을 보여주며 환경경영활동의 효과가 산업별로 상이하게 나타날 수 있음을 시사한다. 이러한 분석결과는 기업의 환경 관련 정책입안에 있어 산업별 특성에 맞는 차별화된 정책이 수립되어야 함을 의미함과 동시에 기업의 환경경영을 유도하기 위하여 정부차원의 적극적인 지원이 필요할 수 있음을 시사한다. Although the concern and investing for environment are increasing, the study of relation between Korean firms’ environmental management and their volatility of profitability is limited. Therefore, this paper investigates the associations between Korean firms’ environmental management and the volatility. Furthermore we also show that the different effects of environmental management on the volatility of profitability between the manufacturing and service industries. The results show that better environmental practices exhibit higher volatility of profitability. Our empirical findings also provide evidence that the negative effects of environmental activity are stronger in service sector than manufacturing sector. Hence, we suggest that policy makers should provide more political support to Korean firms for making firms’ aggressive environmental investing and activities.

Corporate Social Responsibility and Firm Risk

Hoje Jo(조호제),Hakkon Kim(김학건),Kwangwoo Park(박광우) 한국경영과학회 2016 한국경영과학회 학술대회논문집 Vol.2016 No.10

재벌 및 비재벌기업에서 주식유동성이 혁신에 미치는 영향 : 유보금 및 광고비 효과

하성수(Ha, Sungsoo),김학건(Kim, Hakkon) 글로벌경영학회 2021 글로벌경영학회지 Vol.18 No.5

본 연구는 재벌 및 비재벌기업에서 주식유동성과 혁신의 관계를 살펴본다. 높은 주식유동성은 자본비용을 감소시키며, 이는 혁신을 비롯한 경영의사결정 과정에 영향을 미칠 수 있다. 또한 동영향은 대체적 자본조달 수준에 차이를 보이는 재벌 및 비재벌기업에서 차별적으로 나타날 수 있다. 이에 본고는 2004년부터 2019년 기간의 유가증권시장 상장사를 대상으로 재벌과 비재벌기업의 주식유동성이 혁신에 어떠한 영향을 미치는지 알아보았다. 나아가 본 연구는 이들 관계가 기업의 유보금 수준에 따라 상이하게 나타나는지 분석하였으며, 주식유동성에 영향을 미칠 수 있는 광고비 효과에 대해서도 확인하였다. 실증분석 결과는 다음과 같다. 첫째, 비재벌기업에서 주식비유동성과 혁신은 부(-)의 관련성을 가졌으나, 재벌기업에서는 이들 간 유의미한 관계가 나타나지 않았다. 이는 주식비유동성 상승에 따른 자본비용 증가가 혁신의 저해요소로 작용할 수 있음을 보여주며, 이러한 부정적 영향은 내부자본시장 접근성이 떨어지는 비재벌기업에서 유효하게 나타남을 의미한다. 둘째, 비재벌기업에서 주식비유동성은 유의한 음(-)의 값, 유보금은 유의한 양(+)의 값을 가졌으나, 주식비유동성과 유보금의 교차항은 혁신과 유의미한 관련성을 보이지 않았다. 셋째, 광고비는 재벌 및 비재벌기업의 혁신과 유의한 관련성을 보이지 않았다. 본고는 그동안 연구가 제한적이었던 주식유동성과 혁신의 관계를 분석함에 있어, 재벌이라는 한국 특유의 기업구조를 고려하였다. 또한 본 연구는 주식유동성과 혁신의 관계에 영향을 미칠 수 있는 유보금과 광고비의 효과까지 살펴보았다는 점에서 의의를 가진다. 그럼에도 불구하고 본고는 개별 기업의 뉴스, 공시 등 주식유동성에 영향을 줄 수 있는 정보효과까지 고려하지 못하였다는 한계를 내포한다. This study explores the impact of stock liquidity on innovation using data of Chaebol and non-Chaebol firms. We also investigate the relation between the interaction term(stock liquidity-internal reserve) and innovation. In addition, this paper explores the advertising effect which can influence the stock liquidity. Our sample consists of KOSPI-listed firms from 2004 to 2019. Major findings of this study are as follows: First, the stock illiquidity has a negative effect on innovation when companies belong to non-Chaebol. This finding implies that the increase of stock illiquidity can reduce the firm’s innovation activities in non-Chaebol firms. Second, in non-Chaebol firms, the coefficient of stock illiquidity is significantly negative and the coefficient of internal reserve is significantly positive. But the interaction term between stock illiquidity and internal reserve does not have a significant relationship with innovation. Third, the advertising expense does not have a significant influence on the innovation of Chaebol and non-Chaebol firms. This paper has academic contributions in that it considered the unique feature of Korean firms(Chaebol), the internal reserve, and the advertising effects when analyzing the relationships between stock liquidity and innovation. Nevertheless, there is a limitation that we can not consider the effect of information, which may influence stock liquidity.

기업 성과급, 산업경쟁과 제품혁신의 관계

박서린 ( Seorin Park ),김학건 ( Hakkon Kim ) 한국재무관리학회 2020 財務管理硏究 Vol.37 No.4

본고는 기업 성과급과 제품혁신의 관계를 분석하였으며, 이들 관계에 있어 산업경쟁이 미치는 영향을 살펴보았다. 이를 위해 본고는 2009년부터 2017년까지 코스닥 시장과 유가증권 시장에 등록된 기업을 대상으로 한국직업능력개발원(KRIVET)의 인적자원기업패널(HCCP)자료를 사용하여 분석을 진행하였다. 실증분석 결과 첫째, 개인 성과급과 제품혁신은 유의적인 양(+)의 관계를 가진 반면, 팀 성과급의 계수는 유의하지 않았다. 동 결과는 성과급과 제품혁신의 역인과 관계를 고려한 2단계 최소제곱법(2SLS)분석 및 시차분석에서도 일관된다. 둘째, 교차항 분석결과, 팀 성과급과 산업경쟁더미 교차항의 계수는 유의한 반면, 개인 성과급과 산업경쟁더미의 교차항 계수는 유의하지 않았다. 본고의 결과를 종합해 보면, 개인 성과급은 우수인력 이탈방지, 종업원 근무기간 증가 등에 영향을 주며 이는 근로자의 전문성 및 업무 효율성 등을 개선하여 제품혁신에 긍정적 영향을 주는 것으로 보인다. 반면, 팀 성과급과 산업경쟁더미 교차항은 부(-)의 값을 가졌는데 이는 경쟁이 치열한 환경에서 기업의 팀 성과급 실시는 제품혁신에 부정적 영향을 줄 수 있음을 나타낸다. This study investigates the relationship between performance-based pay and product innovation. We also conduct whether the impacts of the individual and team-based pay on product innovation are different by the levels of industry competition. We use the Human Capital Corporate Panel (HCCP) data that are surveyed by KRIVET and analyze for companies listed in the KOSDAQ market and the KOSPI market from 2009 to 2017. According to the empirical results, first, the relation between individual-based pay and product innovation has significantly positive, but the coefficient of team-based pay is not significant. These results are consistent in the 2SLS and time-lag analyses. The results of this study suggest that the individual-based pay improves workers' expertise and work efficiency by lowering the turnover of outstanding employees and increasing the employees’ working periods and it may positively affect the firms’ product innovation. Second, although the interaction term between industrial competition dummy and team-based pay is significant on the product innovation, the interaction term between industrial competition dummy and individual-based pay is not significant. It suggests that firm’s team-based pay implementation has a negative effect on the product innovation in the high-industrial competition.

금융감독기구의 검사기간과 저축은행 사외이사의 학연 및 지연 독립성

하성수(Ha, Sungsoo),김학건(Kim, Hakkon) 글로벌경영학회 2021 글로벌경영학회지 Vol.18 No.2

저축은행 내부통제시스템 강화를 위한 감독당국의 노력이 증대되고 있으나 관련 연구는 부재한 상태이다. 이에 본 연구는 감독기구의 검사기간이 저축은행의 내부통제시스템 개선에 어떠한 영향을 미치는지 살펴보았다. 이를 위해 2007년 1월부터 2016년 12월 기간의 반기별 저축은행 자료를 사용하였으며, 사외이사의 학연 및 지연 독립성을 종속변수로 사용하였다. 연구결과는 다음과 같다. 첫째, 감독기구의 검사기간이 증가할수록 저축은행 사외이사의 학연 및 지연 독립성이 개선되었다. 둘째, 감독기구 검사기간과 사외이사 학연 독립성 사이의 관계는 저축은행의 대출시장지배력에 따라 차별화되어 나타났다. 이상의 결과는 감독기구의 검사가 저축은행 사외이사의 독립성 제고에 기여할 수 있음을 보여준다. 본 연구는 그간 관련 연구가 제한적으로 이루어졌던 저축은행을 표본으로, 감독기구 검사의 사외이사 독립성 개선효과를 확인한 초기 연구라는 점에 의미가 있다. 그럼에도 본고는 자료의 한계로 인해 감독기구 검사기간 외에 검사의 효과를 대용할 수 있는 측정치를 다양하게 사용하지 못하였다는 점에서 후속연구의 필요성을 내포한다. Financial supervisory authority has been working to strengthen the internal control system of savings banks, but the study which confirms the relation between financial supervisory and the independence of board of directors is limited. Thus, this study investigates whether financial supervisory authority’s inspection period has a relationship with the internal control system. From 2007 to 2016, the panel data of the savings banks are used in the empirical analyses and we utilize two variables, outside directors’ independence of social and regional ties, as the proxies of the internal control system. The main findings of our tests are as follows. First, the inspection of supervisory authority can improve the independence of outside directors’ social and regional ties. Second, the interaction term between inspection period and savings banks’ market power is significant with the independence of outside director’ social tie. The result indicates that financial supervisory authority’s inspection has positive effects on the outside directors’ independence. Our findings reveal the importance of supervisory authority’s inspection work for improving the internal control system of savings banks. Nevertheless, there is a limitation on the calculation of the financial supervisory authority’s inspection power.

기업지배구조 수준이 회사채 신용평가에 미치는 영향

강윤식 ( Yun-sik Kang ),윤진수 ( Jinsoo Yoon ),김학건 ( Hakkon Kim ) 한국재무관리학회 2016 財務管理硏究 Vol.33 No.3

본 연구는 한국 상장기업을 대상으로 기업지배구조 수준과 신용평가 등급의 관계를 실증적으로 분석하고 있다. 주요 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 지배구조 수준이 우수한 기업일수록 신용평가급이 높게 나타나며 투자적격 등급을 받을 확률이 증가하였다. 이는 좋은 지배구조를 가진 기업일수록낮은 비용으로 타인자본을 조달할 수 있는 능력이 개선되고, 나아가 이들 기업의 경쟁력이 제될 수 있음을 의미한다. 둘째, 앞의 분석결과와 관련하여 신용평가 등급의 산정에서 기업지배구조의 영향력은 상대적으로 소규모 기업에서 더 중요하게 인식되고 있는 것으로 나타났다. 이는 신용평가 기관들이 소규모 기업의 채무불이행 위험을 평가함에 있어서 전통적 재무지표와 함께 재무보고와 관련된 내부통제의 절차 및 경영진 모니터링 등과 같은 지배구조에도 관심을 가질 유인이 존재함을 시사한다. 셋째, 기업지배구조가 개선되면 신용평가 등급이 상승할 가능성이 높아짐을 확인하였다. 이는 기업지배구조가 신용평가에 영향을 미친다는 인과관계를 보여줌과 동시에 지배구조가 신용평가에 있어서 중요한 결정요인으로 작용할 수 있음을 시사한다. This paper aims to contribute to corporate governance and/or bond ratings research by analyzing the impact of corporate governance on bond ratings with respect to creditors. The main results are as follows. First, firms with good governance are more likely to have higher levels of bond ratings and a higher possibility of obtaining investment-grade bond ratings. The results suggest that an improved corporate governance mechanism may positively affect a firm’s capability for debt repayment. This study also provides empirical evidence that improving governance helps increase bond ratings by reducing creditors’ risk and signaling the firm’s willingness to respect creditors’ rights. Second, we find that the relationship between corporate governance and bond ratings is stronger for small firms than for large firms, implying that credit rating agencies might be more interested in governance systems for small firms due to their serious (inherent) information asymmetry and higher risk. The findings are robust after controlling for various firm characteristics and mitigating the endogeneity issue. This study contributes to the corporate governance literature by providing evidence that corporate governance can be used as an important and useful source of information for creditors and as a key determinant of credit evaluation. Furthermore, these results show that credit rating agencies may improve the accuracy and/or credibility of bond ratings by using information on corporate governance.