경영전략과 영업권 손상차손 인식의 재량적 회계선택

홍난희 대한경영학회 2024 大韓經營學會誌 Vol.37 No.1

한국채택국제회계기준(K-IFRS)에서는 사업결합으로 인해 발생한 영업권 상각을 중지하는 대신 영업권을 매회계기간에 손상검사를 수행하거나 자산 손상의 징후가 있을 때마다 영업권과 관련된 회수가능액을 추정하여영업권의 감액을 인식하도록 하고 있다. 영업권의 경우 거래시장이 없다는 점에서 기업이 영업권의 평가와 관련하여미래 현금흐름을 추정하여야 한다. 또한 경영자가 영업권 평가를 적정하게 하였는지 사후적으로 검증이 어렵기때문에 다른 자산의 평가에 비해 상대적으로 경영자의 재량적 유인이 반영될 확률이 높다. 영업권의 회수가능가액을결정하기 위해서는 경영자는 경영환경, 조직구조, 문화, 다른 기업과의 경쟁방식 등 기업 운영 전반에 영향을 미치는특성을 고려하여 미래 현금흐름을 추정하여야 하므로 경영전략에 따른 특성 또한 재무보고에서 경영자의 재량적인회계선택에도 영향을 미친다. 혁신을 추구하는 기업일수록 연구 및 개발활동 및 소비자의 선택이 계속적으로변화하기 때문에 미래 불확실성과 위험에 노출되어 있으며 상당한 정도의 안정된 사업영역을 운영하는 경영방식에비하여 상대적으로 경영자의 주관성이 더 크게 내재되어 있다. 이에 본 연구는 기업이 구사하는 경영전략에 따라영업권 손상차손 인식 및 손상차손과 관련된 이익조정 유인이 영향을 받을 것으로 예상하였다. 분석을 위해 2012년부터 2021년 사이에 영업권을 보고한 상장된 기업-연도 표본을 대상으로 회귀분석을수행하였으며 실증분석 결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, 혁신에 중점을 두는 선도형 경영전략을 구사하는기업에서 더 많은 손상차손 금액을 인식하는 것으로 나타났다. 둘째, 선도형 경영전략에 가까울수록 영업권 손상차손인식시기를 지연하는 증거를 확인하였다. 셋째, 빅 배스(big bath)의 유인과 이익유연화의 유인이 있다고 추정되는표본에서도 선도형 경영전략에 가까운 기업이 더 많은 손상차손 금액을 인식하여 손상인식에 대한 재량이 행사될소지가 많은 것으로 보고하였다. 본 연구는 실증분석을 통해 영업권 손상차손 인식과 관련한 경영자의 재량적회계선택이 경영전략에 따라 달라진다는 증거를 제시하였다. This study examines the use of managers’ discretion in determining goodwill impairment losses depending on business strategy. International Financial Reporting Standard (IFRS) eliminates the practice of systematic amortization of goodwill in business combinations; instead, the standard requires firms to assess goodwill for impairment to recognize a loss annually. To determine goodwill impairment, management must estimate future cash flows by considering characteristics that affect the firms’ overall operation, such as the business environment, organizational structure, culture, and competition from other firms. In addition, it is unverifiable to value the current goodwill because it depends in part on management’s future actions, so it is more likely to reflect management’s discretionary accounting choice than the valuation of other assets. The characteristics of the business strategy also affect management’s discretionary accounting choices in financial reporting. Firms pursuing an innovation-oriented prospector strategy(Prospector) that pursues innovation are exposed to future uncertainties and risks as research and development activities and consumer choices continue to change. Prospectors are subject to greater managerial discretion in management’s projections of future cash flows compared to firms pursuing an efficiency-oriented defender strategy(Depender) that operate a fairly stable business area. Therefore, we expected that the incentive to adjust earnings to recognize goodwill impairment losses would be affected by a company’s business strategy. This study extends the prior literature to analyze whether managers’ use of discretionary goodwill valuation varies depending on the business. For this analysis, I classify a firm’s strategy based on Miles and Snow(1978, 2003) which relies on a collective of firm characteristics: research intensity, marketing and advertising efforts, historical growth, operational efficiency, capital intensity, and organizational stability. Using 3,912 firm-year observations from 2012 to 2021, I conduct regression analysis and summarize the empirical results as follows. I report that managers use their discretion to determine goodwill impairment losses on average, which is similar to the results of previous literature. The main findings are summarized as follows. I document that firms close to the innovation-oriented prospector(Prospectors) type indicate a higher level of goodwill impairment loss recognition than those close to the analyzer type or defender type. Second, I find that impairment decision is driven by business strategy. I report that Prospectors tend to delay the timing of recognizing goodwill impairment losses. Third, the results suggest that Prospectors are more likely to exercise discretion in recognizing impairment loss of goodwill for big baths and income smoothing. Through our empirical analysis, we provide evidence that managers’ discretionary accounting choices regarding the recognition of goodwill impairment losses depend on management strategy.

산업경쟁과 국제 다각화가 기업가치에 미치는 영향

홍난희 한국경영컨설팅학회 2024 경영컨설팅연구 Vol.24 No.2

An international diversification strategy can explain both positive and negative effects on firm value, and previous studies report inconsistent results depending on the time and method of research. This study examines the effect of the relationship between international diversification and competition within the industry on firm value. In a situation where competition is severe in the domestic industrial market, managers are likely to enter the global market unreasonably for private profit. On the one hand, the higher the competition within the industry, the less information asymmetry may be due to the monitoring effect by external parties, so there is a possibility of suppressing the incentive for such overinvestment. When a company belonging to an industry with a large market share of a small number of companies in its home country pursues internationalization, it can positively affect corporate value by utilizing its core capabilities in the domestic market or acquiring know-how in overseas markets. On the other hand, there is a possibility that managerial monitoring may not be well performed because the domestic market is not severely competitive. Therefore, there is a possibility that the problem of information asymmetry may intensify and negatively affect firm value. For the analysis, firm-year data of Korean listed companies from 2011 to 2022 were used, and the empirical results are as follows. First, there is a positive relationship between the level of international diversification and firm value. Second, the lower the industrial concentration, that is, the fiercer the competition, the higher the firm value. Third, I report that the positive (+) relationship between the level of international diversification and corporate value was strengthened when industrial competition was not fierce overall. Additionally, the analysis results did not change depending on whether or not the COVID-19 pandemic was in place. This study demonstrates that the impact of internationalization on firm value may vary depending on domestic industrial concentration, and it is meaningful to expand research on international diversification motives.

경영전략과 투자부동산 그리고 기업가치

홍난희 대한경영학회 2024 大韓經營學會誌 Vol.37 No.4

IFRS 도입 이후에는 기업이 보유하는 부동산을 자가사용부동산과 투자부동산으로 구분하여 보고하도록 하고있다. 이는 투자부동산의 보유 목적이 임대수익이나 시세차익 또는 둘 다를 얻기 위한 것이며 기업이 보유하는 다른 자산과 거의 독립적으로 현금흐름을 창출하기 때문이다. 본 연구는 기업의 투자부동산 보유 유인과 기업가치에 미치는 영향에 대한 연구로서 기업 운영 전반에 관련한 특성이자 ‘최고경영진의 성향’을 구체화한 개념인 경영전략을 중요한 요인으로 보았다. 기업의 경영전략 유형은 위험 또는 불확실성 하에서 어떠한 투자의사결정 행태를 보이는지 확인할 수 있는 대용치가 될 수 있으므로 경영자의 기업 자원 통제력과 의사결정과정을 분석함에 있어 경영전략에 따른 특성을 반영할 필요가 있다. 이에 기업이 투자부동산을 취득하고 보유하는 동기에 경영전략이 중요한 역할을 할 것으로 보고 경영전략 유형에 따른 투자부동산 보유 수준과 그러한 관계가 기업가치에 미치는 영향을 살펴보았다. 선도형 전략의 경우 조직구조가 분권화되어 있고 복잡성이 크기 때문에 의사결정 관련 통제시스템이 균형적이지 않고 상대적으로 감시가 약하다. 반면 방어형 전략의 경우 기업의 불확실성이나 위험을 최소화하는데 중점을 두고 비교적 효율적인 조직구조 체제 하에서 의사결정을 내리기 때문에 상대적으로 자산 매입을 위한 자금사용 결정의 의사결정 과정에 적절한 통제가 이루어지는 경향이 있다고 보았다. 또한 투자부동산의 취득목적이 시세차익을 얻기 위한 목적이라면 그러한 부동산 취득은 결과적으로 기업가치를 증대시켜야 함에도 불구하고 선행 연구에서는 투자부동산이 기업가치에 미치는 영향에 대해 혼재된 결과를 보고하였다. 이에 경영전략에 따른 투자부동산 보유가 서로 다른 영향력을 미칠 수 있다는 가능성을 제시하고 그러한 영향력을 검증하였다. 본 연구는 상장기업이 IFRS를 의무적용하기 시작한 2011년부터 2021년까지의 기간을 대상으로 경영전략과 투자부동산 보유 수준의 관계를 분석하였다. 분석결과, 경영전략이 선도형에 가까울수록 투자부동산 보유 비중이 높았다. 또한 선도형 전략에 가까운 표본이 투자부동산 보유수준이 높을수록 기업가치에는 부정적인 영향을 미친다는 것을 보고하였다. 본 연구는 실증분석을 통해 경영전략이 투자부동산에 관한 경영자의 의사결정에 영향을 미칠 수 있으며, 경영전략이 투자부동산 보유와 기업가치의 관계에 추가적인 영향을 미칠 수 있다는 증거를 제시하여 선행연구를 확장하였다는 데 의미가 있다. This study reports whether the holding of investment property varies depending on the business strategy and examines the impact on firm value. International Financial Reporting Standards(IFRS) require companies to report their properties separately into owner-occupied properties and investment properties. This is because the investment property held to obtain rental income or capital gains generates cash flow almost independently of other assets held by the company. Management’s control of corporate resources and decision-making authority may vary depending on business strategies. In the case of a leading strategy, the organizational structure is complex and decentralized, so the control system related to decision-making is relatively unbalanced and weak. On the other hand, defensive strategies have incentives to minimize reputational risk because they focus on minimizing corporate uncertainty or risk. Since defensive strategies make decisions under a relatively efficient organizational structure, they tend to have appropriate control to the decision-making process of using financial resources for asset purchases. Therefore, this study predicts that the leading strategy is more likely to have more investment property than the defensive strategy. If the acquisition of investment property is for the purpose of obtaining capital gains, the acquisition of such investment property will consequently have to increase firm value. Nevertheless, previous studies report mixed results on the effect of investment property on firm value. Therefore, this study presents the possibility that holding investment property can difference effects depending on the business strategy and verifies whether such interaction factors have an additional effect on firm value. This study studies a firm-year sample of firms listed on the Korea Exchange from 2011 to 2021 after IFRS was adopted. The analysis shows that they have more investment property in leading strategies that lead to finding new products or new markets, seeks innovation, has a complex business structure, and makes investment decisions relatively unbalanced. In addition, the analysis results report that the impact of the investment property holdings ratio on firm value varies according to the business strategy, suggesting that the business strategy is an additional factor in such influence. It is reported that the closer to the leading strategy and the higher the ratio of investment property holdings, the more negatively the firm value is. The contribution of this study is to examine the incentives to hold investment property according to business strategies using disclosure information after the adoption of IFRS. It also examines the relationship between business strategies and the level of investment property holding and suggests that the impact of such relationships on firm value may vary. Therefore, this study presents additional explanatory power for previous studies that reported a mixed relationship between investment property and corporate value.

環境倫理的 規範의 定礎에 관한 硏究

홍난희 성균관대학교 교육대학원 1997 교육논총 Vol.6 No.-

투자부동산이 기업의 초과 현금보유에 미치는 영향

홍난희 한국경영컨설팅학회 2024 경영컨설팅연구 Vol.24 No.4

본 연구는 투자부동산과 기업의 초과현금 보유의 관련성에 대해 제시 하고자 한다. 국제회계기준 하에서 기업의 투자부동산은 임대 또는 시세차익을 얻기 위해 보유하는 부동산으로 영업활동에 사용하는 부동산과 구분하여 보고하고 있다. 투자부동산의 투자가 기업 전체의 현금흐름 변동성을 축소시킬 수 있는 투자수단으로서 기능할 수 있으나 투자부동산의 투자가 대리인 비용에 의한 결과로서 경영자의 재량권 확대를 위해 현금 보유를 증가시킬 수 있다. 또한 투자부동산의 취득에는 비교적 많은 자금이 투입되는 경향이 있으며 단기적인 유동성 위험에 대응이 어렵기 때문에 투자부동산을 많이 보유한 기업일수록 현금 보유를 증가시킬 수 있다. 이에 기업의 투자부동산 보유와 초과현금 보유 사이의 관련성을 실증하였다. 분석을 위하여 2011년부터 2023년까지의 한국 상장기업의 자료를 이용하였으며 실증 분석 결과를 다음과 같이 요약한다. 첫째, 투자부동산 보유 수준이 높을수록 기업은 초과현금을 보유하는 경향이 나타났다. 둘째, 외부자금조달에 어려움을 겪을 확률이 큰 신용등급이 낮은 표본 그룹에서 그러한 결과가 강화되는 것을 확인하였다. 본 연구는 기업이 현금 보유 수준을 결정할 때 투자부동산 보유 수준에 따라 의사결정이 달라질 수 있음을 실증하였으며 투자부동산과 기업이 현금을 보유하는 동기에 대한 연구를 확장하였다는 의미가 있다. This study presents the relationship between investment property and a firm's excess cash holdings. International Financial Reporting Standards(IFRS) require companies to report their properties separately into owner-occupied properties and investment properties. The investment property of a company is intended to obtain rental profits or capital gains and generates cash flows almost independently of other assets held by the company. Investment in investment property may function as an investment vehicle to reduce the volatility of the firm's cash flow, but investment in investment property may increase cash holdings to expand managers' discretion as a result of agent costs. Also companies with more investment property can increase their cash holdings because relatively large amounts of money tend to be invested in the acquisition of investment real estate and it is difficult to respond to short-term liquidity risks. This study demonstrates the relationship between a company's holding of investment real estate and holding of excess cash. For the analysis, data from Korean listed companies from 2011 to 2023 were used, and the results of the empirical analysis are as follows. First, the higher the level of holding investment real estate, the more likely it is to hold excess cash. Second, it is confirmed that such results are reinforced in the sample group with a low credit rating, which is more likely to have difficulty in external financing. This study demonstrated that decisions may vary depending on the level of holding investment real estate when companies determine the level of cash holdings, and it is meaningful to expand research on investment real estate and cash holdings motives.

기업수명주기에 따라 경영전략이 원가비대칭성에 미치는 영향

홍난희 한국디지털정책학회 2020 디지털융복합연구 Vol.18 No.5

The purpose of this study investigates the relationship between business strategy and cost behavior according to the corporate life cycle. To do so, I first examine the relationship between cost behavior and business strategy. And then, I analyze the effect of the business strategy on cost behavior conditional upon corporate life cycle based on listed Korean firms from 2000 to 2019. Specifically, the business strategy index is calculated by using the six continuous financial factors and the Prospector and Defender was defined on the score. Also, the corporate life cycle is distinguished based on the cash flow pattern. I find the evidence that the Prospector firms are likely to strengthen the asymmetry of cost behavior (cost stickiness), and examined that such a relationship was most strongly represented in the Introduction. This study is meaningful in that this is a more comprehensive analysis by examining business strategy and cost strategy according to the corporate life cycle and expand the application of financial information by using financial indicators to distinguish business strategies. 본 연구의 목적은 기업의 수명주기에 따른 경영전략과 원가행태의 관계를 살펴보는 것이다. 본 연구를 수행하기 위해 먼저, 2000년부터 2019년 사이에 국내 상장기업을 대상으로 경영전략과 원가행태의 관계를 실증분석 하고, 기업수명주기 단계별로 경영전략이 기업의 원가행태에 미치는 영향을 분석하였다. 구체적으로, 연속적 재무지표를 이용한 경영전략지수를 산출하여 선도형(Prospector) 또는 방어형(Defender) 기업에 가까운 기업으로 구분하고 기업의 현금흐름를 토대로 기업수명주기 단계를 구분하였다. 분석 결과, 선도형 전략에 가까운 기업일수록 원가 비대칭성이 심화되는 것으로 나타났으며, 기업수명주기 단계 중 도입기에 그러한 관계가 가장 강하게 나타남을 확인하였다. 본 연구는 기업의 경영전략과 원가전략을 기업수명주기 단계별로 살펴봄으로써 보다 포괄적인 분석을 수행하였으며, 재무적 지표를 활용하여 경영전략을 구분함으로써 재무정보의 적용 사례를 확장하였다는 것에 의미가 있다.

국제 다각화 수준과 국내 산업 내 경쟁정도가 기업의 초과현금 보유에 미치는 영향

홍난희 대한경영학회 2022 大韓經營學會誌 Vol.35 No.6

This study examines the effect of international diversification level and industry-level competition on excess cash holdings for Korean-listed firms. Conflicting theories can explain the effects that the level of international diversification and the level of industrial competition can increase or decrease cash holdings, respectively. I first examine the effect of international diversification on corporate cash holdings, and also study the incremental effect of industry-level competition on the cash holdings behavior. First, I extend previous literature and investigate the first question. There are claims that international diversification is beneficial or costly for firms. The positive perspectives of international diversification have been widely examined by prior literature. The potential benefits of international diversification include a decrease in risk exposure and also have better access to global financial markets. These motives favor a lower propensity of firms to save cash out of their cash flows. However, Agency theory could provide evidence of the propensity of firms to save cash out of their cash flows. International companies incur high agency costs and information asymmetry, which may lead them to increase their cash holdings. Hence there are claims that international diversification is negatively associated with excess cash holdings and counter-claims that diversification is positively associated with cash holding behavior. According to the recent research on Korean-listed firms, we expect a positive relationship between international diversification and cash holdings. In addition, since international diversification is closely related to the conditions of the domestic industrial market, this study also verified whether the degree of industry-level competition provides incremental effects on the relationship between international diversification and cash holdings. Industry-level competition could be either positively or negatively associated with the propensity of firms to hold cash. In product markets, a firm may face competitive threats from strong rivals who adopt aggressive strategies, so the firm is likely to hold excess cash for investment purposes to prepare for potential threats. On the other hand, market competition plays an effective external governance mechanism to mitigate conflicts of interests. According to this positive effect of market competition, managers will less enjoy higher discretionary power in firms that hold high levels of cash. Accordingly, in this study, we define international diversification and industry-level competition and consider both in examining what direction they affect through empirical analysis. To conduct my analysis, I gathered firm-level data from the years 2007 to 2019. I used Opler, Pinkowitz, Stulz, and Williamson (1999) model as the base model and added international diversification and industry-level competition variables to conduct this study. The results can be summarized as follows. First, I find that international diversification has a significantly positive association with cash holdings. Second, I document that as the domestic industrial competition intensified, the positive(+) relationship between the level of international diversification and excess cash holdings was stronger. In this study, the effect of two factors, the level of international diversification and the level of industrial competition, on a firm’s cash retention policy was verified. This study also has a contribution to identifying additional determinants of the motivation for companies to hold excess cash. This study investigates whether XBRL decreases information asymmetry in terms of accounting transparency after mandatory adaption, as reported for the voluntary adaptors. Using seven-year KOSPI and KOSDAQ data in Korea, we document that there are some negative relationships between the dummy variable which represents the years after the mandatory XBRL adaption and the disc... 본 연구는 기업의 국제 다각화 수준이 현금 보유에 미치는 영향을 분석하고 국내의 산업 경쟁 정도가 추가적으로 기업의 현금 보유 정책에 영향을 미치는지 연구 하였다. 먼저, 국제 다각화 수준이 현금 보유에미치는 영향은 상반된 방향으로 모두 설명할 수 있다. 국제 다각화 수준이 높을수록 경영자를 감시하기 어려워 질 수 있으며 정보 비대칭성이 높아져 부채 조달 비용을 증가시킬 수 있기 때문에 보다 높은 수준의현금을 보유하려는 동기가 있을 수 있다. 한편, 다각화된 기업이 국외로 시장을 개척하여 기업의 위험을 분산시키고 현금흐름 위험을 낮춘다는 측면에서는 현금을 보유하려는 경향을 완화시킬 수 있다. 또한 국제 다각화는 국내 산업시장 여건과 밀접한 관련이 있으므로 산업 내 경쟁 정도가 국제 다각화와현금 보유 사이의 관계에 추가적인 영향을 미치는지 검증하였다. 산업 경쟁 수준 또한 현금을 보유하는 기업의 정책에 상반된 영향을 설명할 수 있다. 산업 내 경쟁이 심화될수록 재무성과 및 재무상태를 비교할 대상 기업이 상대적으로 많아지고 경영자를 규율할 수 있는 기능을 할 수 있으므로 경쟁의 긍정적 측면에서는 기업이 초과 현금을 보유할 가능성이 적을 수 있다. 한편, 산업 내 경쟁이 심한 경우, 산업집중도가 낮으므로 시장 점유율을 확대하기 위해 유동성이 높은 자금을 보유할 동기가 있다. 본 연구는 2007년부터 2019년 표본기간 동안 상장기업을 대상으로 기업의 국제 다각화 수준이 기업의초과 현금 보유에 어떠한 영향을 미치는지를 검증하고 국내 산업 경쟁 수준이 추가적으로 기업의 현금 보유 수준에 영향을 미치는지 검증하였다. 실증분석 결과 첫째, 국제 다각화 수준이 높을수록 초과 현금을 보유하는 경향이 있었다. 둘째, 국내의 산업경쟁이 심화되는 상황에서 국제 다각화 수준과 초과 현금 보유의양(+)의 관계가 더욱 강하게 나타났다. 이러한 결과는 국제 다각화 수준이 현금 보유 정책에 영향을 미치고있음을 실증한 것으로 국내 산업경쟁 상황 또한 기업의 현금 보유 동기에 추가적인 영향력을 가진다는 증거가 될 수 있다. 본 연구에서는 국제 다각화 수준과 산업 경쟁수준, 두 가지 요인이 기업의 현금보유 정책에 미치는 영향을 검증하였다. 이러한 연구는 기업이 초과 현금을 보유하려는 동기에 대한 추가적인 결정요인을 파악하였다는 공헌점을 가진다.

Hip2 ubiquitin-conjugating enzyme has a role in UV-induced G1/S arrest and re-entry

홍난희,탁영진,임향숙,강성만 한국유전학회 2019 Genes & Genomics Vol.41 No.2

Regulation of cell cycle arrest and re-entry triggered by DNA damage is vital for cell division and growth and is also involved in cell survival. UV radiation can generate lesions in the DNA, which results in cell cycle arrest and the induction of the DNA repair process. However, the mechanism of promoting cell cycle progression following DNA repair is elusive. The primary aim of this study is to investigate whether Hip2 ubiquitin-conjugating enzyme has a role in UV-induced G1/S arrest and re-entry. The phase of HEK293 cells was synchronized at the G1/S border using thymidine. The synchronously proliferating cells were exposed to UV radiation to cause DNA damage. We investigated the expression of p53, Hip2, p21, cyclin D and E proteins that are involved in the cell cycle progression. Finally, we examined changes in the phosphorylation of Hip2 after UV radiation treatment using the pIMAGO™ assay. When cells were exposed to UV radiation, expression of p53 was elevated, and the cell cycle was arrested at the G1/S boundary. In response to the increased p53 level, Hip2 became phosphorylated and activated through the inhibition of its degradation. The phosphorylated Hip2 inhibited p53, thereby suppressing the expression of p21, a downstream signal, and sequentially stimulating cyclin D and cyclin E to induce reentry to the cell cycle. Our studies demonstrate that Hip2 works as a regulator in UV-induced cell cycle arrest and re-entry.

현금흐름패턴방식을 이용한 기업수명주기에 따른 보유 현금의 가치

홍난희(Nanhee Hong) 한국경영학회 2019 經營學硏究 Vol.48 No.3

경영전략에 따른 연구개발지출 자본화 회계처리가 기업가치에 미치는 영향

홍난희(Nanhee Hong) 한국경영학회 2024 經營學硏究 Vol.53 No.4

국제회계기준(IFRS)에서는 일정 요건을 충족하는 연구개발지출에 대해서 무형자산 인식을 허용하였다. 그러나 회계처리 과정에서 무형자산으로 인식하기 위한 요건을 갖추었는지에 대한 기준이 다소 모호하기 때문에 연구개발비의 자본화는 경영자의 재량이 개입될 여지가 많다. 이에 본 연구는 기업의 포괄적인 상황정보와 경쟁방식에 대한 정보를 담고 있는 경영전략이 연구개발지출과 관련한 경영자의 재량적 회계선택을 설명할 수 있는지를 살펴본다. 2011년부터 2021년 사이에 한국증권거래소에 상장된 기업을 대상으로 하여 분석한 결과 첫째, 혁신에 중점을 두는 선도형 전략에 가까울수록 더 많은 연구개발지출 금액을 자산으로 인식하는 것으로 나타났다. 둘째, 선도형 경영전략에 가까우며 더 많은 비율로 개발비를 자산으로 인식하는 경우 기업가치에는 부정적인 영향을 주는 것으로 나타났다. 본 연구는 경영전략과 연구개발지출의 회계선택의 관련성을 실증적으로 검증하였으며 연구개발지출의 회계처리 및 기업가치와의 관계에 있어 경영전략이 추가적인 설명력을 가지고 있음을 보고하였다는 데 의미가 있다. IFRS allows for the recognition of intangible assets for R&D expenditures that meet the requirements. However, because the requirements for recognition as an intangible asset are ambiguous and difficult to determine objectively, the capitalization of R&D expenditures leaves much room for management discretion. Therefore, we expected that business strategy, which is the comprehensive contextual information of a firm, can explain the discretionary accounting choices related to R&D expenditures. This study analyzes firms listed on the Korean Stock Exchange from 2011 to 2021. To test the first hypothesis, which is whether the capitalization choice of R&D expenditures differs depending on the business strategy, we found that the capitalization rate of R&D expenditures is higher in the case of a leading strategy, and that Prospectors recognize more R&D expenditures as assets. The second hypothesis is whether the relationship between accounting choices for R&D expenditures and firm value varies by business strategy. The results show that for Prospector, recognizing more R&D expenditures as assets has a negative impact on firm value. The contribution of this study is to provide evidence that managers discretionary accounting choices regarding the capitalization of R&D expenditures depend on business strategy and affect firm value.