텍스트 마이닝을 이용한 중소제조업 스마트 팩토리 성공요인 분석

주용한(Ju, Yonghan),조인수(Cho, Insu) 글로벌경영학회 2020 글로벌경영학회지 Vol.17 No.5

This study tries to find out success factors for introduction and implementation of smart factory in small and medium-sized manufacturing firms by analyzing successful cases. Based on common activities and contents as the success factors, this study suggests practical implications for small and medium-sized manufacturing firms that introduce or operate the smart factory. To this end, this study analyzes success cases of up to 80 small and medium-sized manufacturing firms by applying text mining techniques to derive success factors and keywords. The results are derived from five topics as follows: real-time data analysis and provision of necessary information, establishment of on-site quality control system, working environment improvement, human resource management, and production management. The main points were (1) the establishment of data communication, collection and analysis environment between parts, facilities and processes, (2) the introduction of production and quality systems reflecting manufacturing characteristics, and (3) the stabilization and activation of smart factory. Based on the points, this study presents the directions for the successful introduction and operation of smart factory. 본 연구는 국내 중소제조기업들의 스마트 팩토리 도입 및 운영 성공사례들을 분석하여 의미있는 성과를 이룬 기업들이 공통적으로 어떤 활동 및 내용들에 집중했는지를 확인한다. 이를 토대로 추후 스마트 팩토리를 도입 또는 운영하고자 하는 중소제조기업들에게 실무적 시사점을 제공하고자 한다. 본 연구에서는 텍스트마이닝과 연결망 분석을 적용하여 80개에 달하는 중소제조기업들의 성공사례들을 분석하여 도입 및 운영의 성공 요인 및 키워드들을 도출한다. 분석 결과 실시간 데이터 분석 및 필요정보 제공, 현장 품질 관리 시스템 구축, 근로환경의 변화, 인적자원 관리, 계획, 공정, 실적관리를 포함한 생산관리의 5개 토픽으로 구분하였다. 주요 포인트로는 부품, 설비, 공정 간의 데이터 통신, 수집, 분석 환경이 구축되어야 하며, 제조 특성을 반영한 생산 및 품질 시스템 도입, 작업자 근무 편의성과 안정성을 바탕으로한 스마트 팩토리 안정화 및 활성화가 있다. 도출된 내용을 토대로 스마트 팩토리 도입 및 운영 시 관심을 가져야할 사항들을 논의하고 후발기업들의 성공적인 도입 및 운영을 위한 방향성을 제시한다.

합병공시효과의 영향요인 -우회상장 및 합병프리미엄을 중심으로

김무성 ( Moo Sung Kim ),주용이 ( Yong Yi Ju ) 한국금융공학회 2012 한국금융공학회 학술발표회 Vol.2012 No.2

본 연구는 2006년 7월부터 2012년 6월까지 금융감독원의 합병공시 중, 합병기업이 주권상 장법인이며 합병관련 주요 변수의 기초통계량 자료 획득이 가능한 181개의 합병 자료를 표본 으로 하여 합병공시효과에 영향을 미치는 요인을 분석하였다. 합병의 유형과 합병기업 및 피 합병기업의 재무적 특성이 누적비정상수익률에 미치는 영향을 분석하기 위해 분산분석과 다 중회귀분석을 실시하였으며, 이 때 합병표본을 우회상장이 아닌 합병표본, 우회상장합병표본 및 피합병기업 합병가액과 증권신고서(합병)에 공시된 외부평가기관이 평가한 본질가치와의 차이금액이 발생하는 경우를 나누어 분석하였다. 분산분석 및 회귀분석 결과를 요약하면, 우회상장이 아닌 합병표본에서 합병기업 시장가 규모변수는 누적비정상수익률에 유의적인 부(-)의 영향을 미쳤고, 매출액증가율변수는 유의 적인 정(+)의 영향을 미쳤으며, 특히 최대주주지분율변수가 유의적인 정(+)의 영향을 미쳤으 며 상대적인 중요도가 가장 컸다. 이는 전체합병에서 우회상장을 분리한 일반합병의 경우에 는 최대주주지분율이 시장에 미치는 긍정적인 신호효과가 큼을 의미한다고 판단된다. 우회상 장합병표본에서 비관련 더미변수는 누적비정상수익률에 유의적인 정(+)의 영향을 미쳤으며, 계열 더미변수는 유의적인 부(-)의 영향을 미쳤다. 우회상장합병의 경우 합병성사 이후 유통 주식수 및 거래량 증가로 인한 상장합병기업 기존 주주의 자금회수 가능성 증대가 합병공시 전후 합병기업 주주 부의 증가에 긍정적인 영향을 미치는 것으로 판단된다. 주권상장법인이 주권비상장법인과 합병하는 경우 주권비상장법인의 합병가액이 외부평가 기관이 평가한 본질가치가 아닌 경우 본질가치와의 차이금액이 발생하며, 동 차이금액을 본 연구에서는 합병프리미엄이라 하여 누적비정상수익률에 유의한 영향을 미치는지 여부를 기 존 다중회귀분석모형에 넣어 분석해 본 결과 유의적인 영향을 미치지 않았다. This study analyzed merger announcement effect using event study method after selecting 181 merger data of stock-listed corporations that made merger announcement with the Financial Supervisory Service between July 2006 and June 2012 and for which elementary statistical data can be obtained on major variables related to merger as samples and classifying them into reverse mergers and general mergers. As a result of measuring and analyzing the abnormal returns before and after the announcement of merger, in both the reverse merger and the general merger, the existence of merger announcement effect were verified. Analysis of variance (ANOVA) and multiple regression analysis were performed on the effects of the types of the merger and the financial characteristics of merging and merged firms on the cumulative abnormal return. Here, samples were divided into the merger samples that are not backdoor listing, the reverse merger samples, and the cases in which the merger price of the stock-unlisted merged corporation differed from the intrinsic value appraised by an outside appraisal organization announced on the registration statement (merger). Summarizing the results of ANOVA and regression analysis, in the merger samples that are not backdoor listing, the merging firm`s market value scale variable had a significant negative (-) effect on the cumulative abnormal return, and the merging firm`s growth rate of sales variable had a significant positive (+) effect, and the merging firm`s share percentage held by the largest shareholder variable particularly had a significant positive(+) effect with relatively largest importance. This probably suggests that, in the merger samples that are not backdoor listing, the merging firm`s share percentage held by the largest shareholder has greater positive announcement effect on the market. In the reverse merger samples, the diversifying dummy variable had a significant positive(+) effect, and the affiliated dummy variable had a significant negative (-) effect on the cumulative abnormal return. In the cases of reverse mergers, the increase of the possibility for investment recovery for the existing shareholders of the listed merging firm due to the increase of the number of shares in the market and the transaction amount after the success of the merger is judged to have a positive effect on the increase of the wealth of the shareholders of the merging firm before and after the merger announcement. In cases of merger between a stock-listed corporation and a stock-unlisted corporation, a difference occurs between the merger price and the intrinsic value if the merger price of the stock-unlisted corporation is not the intrinsic value appraised by an outside appraisal organization, and this difference is called the merger premium in this study, and as a result of analyzing whether it has a significant effect on the cumulative abnormal return in the existing multiple regression analysis model, it did not had a significant effect.

합병 공시에 따른 합병기업 주주 부의 변화

김무성(Kim, Moo-Sung),주용이(Ju, Yong-Yi) 대한경영학회 2012 대한경영학회 학술발표대회 발표논문집 Vol.2012 No.2

본 연구는 2000년 1월부터 2011년 3월까지 금융감독원의 합병공시 중, 합병기업이 주권상장법인인 336개의 합병자료를 1차 표본으로 하여 사건연구 방법을 사용하여 합병공시효과를 분석하였다. 합병공시일 전후의 비정상수익률을 측정한 후 분석한 결과, 합병공시효과가 존재함과 준강형 효율적 시장가설이 성립함을 확인하였다. 1차 표본에서 합병관련 주요 변수의 기초통계량 자료 획득이 가능한 286개의 합병 자료를 2차 표본으로 하여, 합병의 유형과 합병기업의 재무적 특성이 비정상수익률에 미치는 영향에 대해 분산분석과 다중회귀분석을 실시하였다. 또한 2차 합병표본을 합병전체표본, 우회상장분리표본 및 우회상장이 아닌 합병표본, 피합병기업 합병가액과 증권신고서(합병)에 공시된 외부평가기관이 산정한 본질가치와의 차이금액이 발생하는 경우를 나누어 분석하였다. 분산분석 및 회귀분석 결과를 요약하자면, 전체표본을 대상으로 한 분석에서는 합병기업 부채비율과 비관련 더미변수는 유의적인 정(+)의 영향을 미쳤으며, 합병기업 규모와 계열 더미변수는 유의적인 부(-)의 영향을 미쳤다. 우회상장에 해당하는 합병표본과 우회상장이 아닌 합병표본을 분리하여 분석한 결과를 보면, 우회상장 표본에서 부채비율은 누적비정상수익률에 유의적인 정(+)의 영향을 미쳤으며, 계열 더미변수는 유의적인 부(-)의 영향을 미쳤다. 우회상장이 아닌 합병표본에서 계열 더미변수는 비정상수익률에 유의적인 부(-)의 영향을 미쳤고, 소규모 또는 간이합병여부 더미변수는 유의적인 정(+)의 영향을 미쳤으며, 특히 다른 모형에서는 유의적이지 않았던 최대주 주지분율이 유의적인 정(+)의 영향을 미쳤다. 이는 전체합병에서 우회상장을 분리한 경우에는 최대주주지분율이 시장에 미치는 긍정적인 공시효과가 큼을 의미한다고 판단된다. 주권상장법인이 주권비상장법인과 합병하는 경우 합병가액이 외부평가기관이 산정한 본질가치가 아닌 경우 본질가치와의 차이금액이 발생하며, 동 차이금액을 본 연구에서는 합병프리미엄이라 하여 누적비정상수익률에 유의한 영향을 미치는지 여부를 기존 다중회귀분석모형에 넣어 분석해 본 결과 유의적인 영향을 미치지 않았다. This study examined the 336 merger data where the merging firm is a stock-listed firm among the mergers publicly announced at the Financial Supervisory Service from January 2000 to March 2011 as the primary samples and utilized standard event study methodology to analyze the merger public announcement effect. The abnormal return before and after the merger public announcement date was measured to confirm that there exists a merger public announcement effect. Evidence here supports semi-strong market efficiency by the sample of merging firms during the event period. Summarizing the analysis regarding the entire samples, the smaller the size of the merging firm and the greater the debt ratio of the merging firm, and in case of diversifying merger or in case of non-affiliated mergers, there were positive significant influences on the cumulative abnormal return. As the result of analysis differentiating the merger samples which are backdoor listings and those that are not, the backdoor listing samples had positive influences in case of a greater debt ratio, and in case of non-affiliated mergers. For the non-backdoor listing merger samples, non-affiliated mergers, and those that were not small-sized or simple mergers had positive influences on the cumulative abnormal return, and especially the share percentage held by the largest shareholder, which was not significant in other models, had a positive influence on the cumulative abnormal return. When a stock-listed firm merges with a non-listed firm, if the price of merger is not the intrinsic value calculated by an external appraisal organization, it will differ from the intrinsic value, and this difference was called merger premium in this study, and was inserted into the existing multiple regression analysis model to see if it has a significant influence on the cumulative abnormal return, but as the result, it did not have a significant influence.

스마트공장 경쟁력 강화를 위한 인공신경망 기반의 제조기업 특성 중요도 분석

박홍진(Park, Hong Jin),주용한(Ju, Young Han),조인수(Cho, Insu) 글로벌경영학회 2022 글로벌경영학회지 Vol.19 No.1

최근 국내의 제조 기업들은 경쟁력 확보를 목표로 스마트공장을 운영하고 있다. 하지만 다수의 기업은 적합한 가이드라인의 부재와 제한적인 투자 환경으로 인하여 미미한 스마트공장 운영 성과가 나타나 어려움을 겪고 있다. 따라서 스마트공장 운영을 통한 경쟁력 확보를 위해 연구가 필요한 상황이다. 본 연구에서는 인공신경망을 활용하였으며, 기업의 특성들을 이용해 스마트공장 운영 기업 매출액 증감 예측 모델을 개발하고, 결과 분석을 위해 설명 가능한 인공지능인 SHAP 기법을 적용하여 기업 경쟁력 강화에 높은 영향을 주는 기업특성 변수에 대해 도출한 뒤 분석을 시행한다. 분석을 위한 데이터로써 ‘2019년도 중소기업 정보화 수준 조사’를 활용하며, 본 연구의 목적에 적절한 변수를 선정하여 전처리 후 연구를 시행한다. 분석에 사용된 인공신경망 모델의 정확도는 83.34%이며, Shapley value 계산을 통해 도출된 상위 변수로서 클라우드 도입 및 활용, CEO의 정보화에 대한 관심과 지원 의지, 직원의 정보화 활용지식 습득 노력으로 확인되었다. 모델의 해석 결과 클라우드 시스템은 다른 ICT 기술에 비해 높은 접근성과 낮은 비용으로 인해 다수의 중소 제조기업에서 적극적으로 활용되어 스마트 공장 운영 성과에 상대적으로 높은 기여를 하는 것으로 나타났다. 또한 스마트공장 운영을 위한 인프라 구축 및 활용에 있어 정부 정책을 통한 지원만으로는 한계가 있기 때문에 CEO의 관심과 지원에 대한 의지가 중요한 것으로 나타났다. 마지막으로 직원들은 스마트공장이라는 새로운 환경에서 학습ㆍ적응을 통한 업무 수행이 요구되기 때문에 정보화 활용지식 습득 노력이 중요한 것으로 나타났다. This study develops a smart factory sales prediction model for SMEs using artificial neural networks. For the analysis of results, the SHAP technique, an eXplainable AI(XAI), is applied to derive and analyze corporate characteristic variables that have a high influence on strengthening corporate competitiveness. Variables appropriate for the purpose of this study are selected and post-processing studies are conducted. As a result of the analysis, the accuracy of the artificial neural network model used in this study was 83.34%. As upper variables derived through Shapley value calculation, it was confirmed by the use of cloud introduction, CEO s willingness to support informatization, and employees efforts to acquire knowledge of informatization utilization. As a result of model analysis, it was found that cloud systems contribute relatively high to smart factory operation performance by actively using them by many small and medium-sized manufacturing companies due to their higher accessibility and lower cost than other ICT technologies. In addition, the CEO s interest and willingness to support are important because support through government policies alone is limited in building and utilizing infrastructure for smart factory operation. Finally, it was found that efforts to acquire knowledge using informatization are important because employees are required to perform work through learning and adaptation in a new environment called a smart factory.

수해리 가능한 고차단성 코팅 소재 개발

김근형(Geun-Hyeong Kim),주용한(Yong-Han Ju),오정문(Jeong-Moon Oh),황점수(Jum-Soo Hwang) 한국펄프·종이공학회 2021 한국펄프·종이공학회 학술발표논문집 Vol.2021 No.4

우회상장합병과 일반합병 공시에 따른 합병기업 주주 부 변화의 영향 요인

김무성 ( Moo Sung Kim ),주용이 ( Yong Yi Ju ) 한국금융공학회 2013 한국금융공학회 학술발표회 Vol.2013 No.2

본 연구는 2006년 7월부터 2012년 6월까지 금융감독원의 합병공시 중, 합병기업이 주권상장법인이며 합병관련 주요 변수의 기초통계량 자료 획득이 가능한 177개의 합병 자료를 표본으로 하여 합병공시효과에 영향을 미치는 요인을 분석하였다. 합병의 유형과 합병기업 및 피 합병기업의 재무적 특성이 누적비정상수익률에 미치는 영향을 분석하기 위해 단변량분석과 다중회귀분석을 실시하였으며, 이 때 합병표본을 우회상장이 아닌 합병표본, 우회상장합병표본 및 피합병기업 합병가액과 증권신고서(합병)에 공시된 외부평가기관이 평가한 본질가치 와의 차이금액이 발생하는 경우를 나누어 분석하였다. 단변량분석 및 회귀분석 결과를 요약하면, 우회상장이 아닌 합병표본에서 합병기업 시가 장부가비율변수는 누적비정상수익률에 유의적인 부(-)의 영향을 미쳤고, 피합병/합병기업 상 대적 규모변수는 유의적인 정(+)의 영향을 미쳤으며, 특히 최대주주지분율변수가 유의적인 정(+)의 영향을 미쳤으며 상대적인 중요도가 가장 컸다. 이는 전체합병에서 우회상장을 분리 한 일반합병의 경우에는 최대주주지분율이 시장에 미치는 긍정적인 신호효과가 큼을 의미한 다고 판단된다. 우회상장합병표본에서 다각화 더미변수는 누적비정상수익률에 유의적인 정 (+)의 영향을 미쳤으며, 계열 더미변수는 유의적인 부(-)의 영향을 미쳤다. 우회상장합병의 경우 합병성사 이후 유통주식수 및 거래량 증가로 인한 상장합병기업 기존 주주의 자금회수 가능성 증대가 합병공시 전후 합병기업 주주 부의 증가에 긍정적인 영향을 미치는 것으로 판단된다. 주권상장법인이 주권비상장법인과 합병하는 경우 주권비상장법인의 합병가액이 외부평가 기관이 평가한 본질가치가 아닌 경우 본질가치와의 차이금액이 발생하며, 동 차이금액을 본 연구에서는 합병프리미엄이라 하여 누적비정상수익률에 유의한 영향을 미치는지 여부를 기 존 다중회귀분석모형에 넣어 분석해 본 결과 유의적인 영향을 미치지 않았다. This study analyzed merger announcement effect using event study method after selecting 181 merger data of stock-listed corporations that made merger announcement with the Financial Supervisory Service between July 2006 and June 2012 and for which elementary statistical data can be obtained on major variables related to merger as samples and classifying them into reverse mergers and general mergers. As a result of measuring and analyzing the abnormal returns before and after the announcement of merger, in both the reverse merger and the general merger, the existence of merger announcement effect were Univariate analysis and multiple regression analysis were performed on the effects of the types of the merger and the financial characteristics of merging and merged firms on the cumulative abnormal return. Here, samples were divided into the merger samples that are not backdoor listing, the reverse merger samples, and the cases in which the merger price of the stock-unlisted merged corporation differed from the intrinsic value appraised by an outside appraisal organization announced on the registration statement(merger). Summarizing the results of univariate analysis and regression analysis, in the merger samples that are not backdoor listing, the merging firm``s market value per book value ratio variable had a significant negative(-) effect on the cumulative abnormal return, and the relative size variable had a significant positive(+) effect, and the merging firm``s share percentage held by the largest shareholder variable particularly had a significant positive(+) effect with relatively largest importance. This probably suggests that, in the merger samples that are not backdoor listing, the merging firm``s share percentage held by the largest shareholder has greater positive announcement effect on the market. In the reverse merger samples, the diversifying dummy variable had a significant positive(+) effect, and the affiliated dummy variable had a significant negative(-) effect on the cumulative abnormal return. In the cases of reverse mergers, the increase of the possibility for investment recovery for the existing shareholders of the listed merging firm due to the increase of the number of shares in the market and the transaction amount after the success of the merger is judged to have a positive effect on the increase of the wealth of the shareholders of the merging firm before and after the merger announcement. In cases of merger between a stock-listed corporation and a stock-unlisted corporation, a difference occurs between the merger price and the intrinsic value if the merger price of the stock-unlisted corporation is not the intrinsic value appraised by an outside appraisal organization, and this difference is called the merger premium in this study, and as a result of analyzing whether it has a significant effect on the cumulative abnormal return in the existing multiple regression analysis model, it did not had a significant effect.

글로벌 금융위기 전후 우회상장합병과 일반합병의 공시 효율성

김무성 ( Moo Sung Kim ),주용이 ( Yong Yi Ju ) 한국금융공학회 2013 한국금융공학회 학술발표회 Vol.2013 No.1

본 연구는 2006년 7월부터 2012년 6월까지 금융감독원에 공시된 합병 중 합병기업이 주권상장법인인 302개의 합병 자료를 표본으로 하여 우회상장합병표본과 일반합병표본을 구분하여 사건연구방법을 사용하여 합병공시효과와 시장효율성을 분석하였으며, 특히 글로벌 금융위기 이전기간과 이후기간을 구분하여 시장효율성에 변화가 있는지 여부는 세부적으로 살펴보았다. 이사회결의일을 사건일로 하고, 시장모형을 사용하여 비정상수익률을 측정하였으며, 평균비정상수익률과 누적평균비정상수익률의 유의성 검정을 위해 Brown and Warner(1985) 등이 사용한 횡단면 독립성 가정 시 유의성검정법을 수정한 이분산성 조정 유의성 검정법을 사용하였다. 전체표본기간에 대해 합병공시일 전후의 비정상수익률을 측정한 후 분석한 결과, 우회상장합병과 일반합병 모두에서 합병공시효과가 존재하고, 합병공시정보에 시장이 효율적으로 반응하며, 준강형효율적 시장가설이 성립함을 확인하였다. 글로벌 금융위기 전후 기간을 구분하여 분석한 결과, 우회상장합병의 경우 금융위기이전기간에 비해 이후기간에서 합병 공시의 시장효율성이 다소 개선되었으며, 일반합병의 경우 금융위기이전기간 및 이후기간 모두 합병 공시에 대해 시장 반응이 효율적이었음을 확인하였다. Among the mergers publicly announced by the Financial Supervisory Service from July, 2006 to June, 2012, this study took samples of 302 mergers data that had the merging firm as the stock listed company and categorized it to the reverse mergers sample and the general mergers sample and used the event study method and analyzed the merger announcement effect and market efficiency and especially separated into terms before the global financial crisis and after the crisis and looked deeply whether there was any change in the market efficiency. Taking the corporation`s board of directors resolution date as the event date and by using the market model, the abnormal returns was measured and to test the statistical significance of the average abnormal returns and cumulative average abnormal returns, the heteroscedasticity adjusted significance test method that modified the hypothesis test method assuming cross-sectional independence used by Brown and Warner(1985) etc. was used. As a result of measuring and analyzing the abnormal returns before and after the merger announcement date for the entire sample period, there was merger announcement effects for both reverse mergers and general mergers and market effectively reacted to the merger announcement information and it showed that the semi-strong form of efficient market hypothesis is established. Upon categorizing and analyzing the before and after period of the global financial crisis, in terms of the reverse mergers, the market efficiency of the merger announcement slightly improved after the crisis than before the financial crisis and in terms of the general mergers, the market reacted efficiently to the merger announcement both for the period before and after the financial crisis.

글로벌 금융위기 전후 우회상장합병과 일반합병 공시에 대한 시장효율성

김무성 ( Moo Sung Kim ),주용이 ( Yong Yi Ju ) 한국금융공학회 2013 금융공학연구 Vol.12 No.3

본 연구는 2006년 7월부터 2012년 6월까지 금융감독원에 공시된 합병 중 합병기업이 주권상장법인인 302개의 합병 자료를 표본으로 하여 우회상장합병표본과 일반합병 표본을 구분하여 사건연구방법을 사용하여 합병공시효과와 시장효율성을 분석하였으며, 특히 글로벌 금융위기 이전기간과 이후기간을 구분하여 시장효율성에 변화가 있는지 여부는 세부적으로 살펴보았다. 이사회결의일을 사건일로 하고, 시장모형을 사용하여 비정상수익률을 측정하였으며, 평균비정상수익률과 누적평균비정상수익률의 유의성 검정을 위해 Brown and Warner(1985) 등이 사용한 횡단면 독립성 가정 시 유의성 검정법을 수정한 이분산성 조정 유의성 검정법을 사용하였다. 전체표본기간에 대해 합병공시일 전후의 비정상수익률을 측정한 후 분석한 결과, 우회상장합병과 일반합병 모두에서 합병공시효과가 존재하고, 합병공시정보에 시장이 효율적으로 반응하며, 준강형 효율적 시장가설이 성립함을 확인하였다. 글로벌 금융위기 전후 기간을 구분하여 분석한 결과, 우회상장합병의 경우 금융위기이전기간에 비해 이후기간에서 합병 공시에 대한 시장효율성이 다소 개선되었으며, 일반합병의 경우 금융위기이전기간 및 이후기간 모두 합병 공시에 대해 시장 반응이 효율적이었음을 확인하였다. Among the mergers publicly announced by the Financial Supervisory Service from July, 2006 to June, 2012, this study took samples of 302 mergers data that had the merging firm as the stock listed company and categorized it to the reverse mergers sample and the general mergers sample and used the event study methodology and analyzed the merger announcement effect and market efficiency and especially separated into terms before the global financial crisis and after the crisis and looked deeply whether there was any change in the market efficiency. Taking the corporation`s board of directors resolution date as the event date and by using the market model, the abnormal returns was measured and to test the statistical significance of the average abnormal returns and the cumulative average abnormal returns, the heteroscedasticity adjusted significance test method that modified the hypothesis test method assuming cross-sectional independence used by Brown and Warner(1985) etc. was utilized. As a result of measuring and analyzing the abnormal returns before and after the merger announcement date for the entire sample period, there was merger announcement effects for both reverse mergers and general mergers and market effectively reacted to the merger announcement information and it showed that the semi-strong form of efficient market hypothesis was established. We further categorized and analyzed the before and after period of the global financial crisis. It was found that in the case of reverse mergers, the market efficiency of the merger announcement slightly improved after the crisis than before the financial crisis and in the case of general mergers, the market reacted efficiently to the merger announcement both for the period before and after the financial crisis.

특허 연결망 분석을 기반으로 한 금융산업의 지식재산권현황 및 관리 방향 연구

손소영 ( So Young Sohn ),주용한 ( Yong Han Ju ) 한국금융정보학회 2012 금융정보연구 Vol.1 No.2

특허는 지식재산권을 행사할 수 있는 대표적인 역할을 하고 있어, 그 중요성이 금융분야에도 부각되고 있다. 하지만 현재 금융분야에서는 특허에 관한 연구가 미흡하여 중요 연구개발 영역의 파악이 쉽지 않은 상황이다. 이에 본 연구에서는 금융특허의 국제적인 추세 및 특성을 파악하기 위해 한국 미국, 일본 특허청에 등록되어 있는 금융특허현황을 비교 분석하였다. 특히 특허연결망기법과 연관규칙을 활용하여 미국과 한국의 금융특허의 특성을 파악하였으며, 미국과 한국 모두에서 리스크 관리와 연관된 키워드가 특허명칭의 주요 분야로 파악되었다. 분석결과를 기반으로 국내 금융기관들은 신용카드 및 신용대출과 밀접한 신용평가 시스템(credit Scoring System) 뿐만 아니라, 미국에서 중점적으로 특허로서 인정받고 있는 수익예측 및 금융거래, 전자금융, 보안분야에 관한 지식 권리화를 진행해야 함을 제시하였다. Patent has a typical role to play in intellectual property rights, and its importance is increasing in finance areas as well. However, studies on financial patents are rare, and strategic road-mapping for patent management is faced with many difficulties. In this paper, we analyze the trend and characteristics of financial patents granted from Korea Intellectual Property Office, United States Patents and Trademark Office, and Japan Patent Office. From the results of patent network analysis and association rule, we observed that risk management is the most popular area in financial patents. We suggested that Korean financial organizations need to focus on not only credit scoring system but also profit forecasting, financial transactions, E-banking, and security.

Copula-VaR모형을 이용한 통화별 위험분석

김무성 ( Kim Moo-sung ),박성운 ( Piao Cheng-yun ),주용이 ( Ju Yong-yi ) 한국금융공학회 2017 금융공학연구 Vol.16 No.2

본 연구는 Copula-VaR모형을 사용하여 투자자가 통화별(엔화, 위안화, 유로, 파운드 및 달러)로 KOSPI200에 투자한 경우 주가지수 변동과 환율 변동으로 인해 부담하게 되는 시장위험을 분석하였다. 2004년 1월 2일부터 2016년 10월 31일까지 주가지수와 환율의 일별 데이터를 사용하여 외국통화로 한국 주식시장에 투자한 경우, 기존의 완전가치평가방법으로 추정한 VaR와 코퓰라함수를 사용하여 추정한 VaR를 비교·분석하였다. 분석 결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, t 코퓰라(Student`s t-Copula)와 크레이턴 코퓰라(Clayton Copula) 및 프랭크 코퓰라(Frank Copula)를 사용한 Copula-VaR모형은 정규분포를 가정한 모형보다 금융자산 수익률의 극단상황 발생을 더 잘 나타내는 것으로 확인되었다. 둘째, 엔화의 경우 기타 통화에 비해 KOSPI200과 상대적으로 큰 양 (+)의 상관성을 보이고 있으며, VaR의 평균값이 모든 신뢰구간에서 큰 값을 나타내고 있으므로, 엔화를 사용하여 KOSPI200에 투자한 투자자가 가장 큰 위험을 부담하는 것으로 분석된다. 달러를 사용한 투자자는 가장 적은 위험을 부담하는 것으로 나타났다. This study analyzes the market risk of investors using the Copula-VaR model when investing in KOSPI 200 by currency (yen, yuan, euro, pound, and dollar) due to changes in stock index and exchange rate. We use daily data from January 2, 2004 to October 31, 2016, and compared VaR estimated using full valuation method and VaR estimated using the Copula function. The results of the analysis are summarized as follows. First, the Copula-VaR model using Student`s t-Copula, Clayton Copula and Frank Copula shows that extreme situations of financial asset returns are more likely to occur than those assuming normal distribution. It was confirmed to be better. Second, investors who invested in the KOSPI200 using yen have the greatest risk, while investors using the dollar have the lowest risk.