국제회계기준의 수용방안에 관한 연구: 수용 수준, 대상 및 시기의 결정을 중심으로

오준환 ( Joon Whan Oh ),김호중 ( Ho Joong Kim ),김성남 ( Sung Nam Kim ) 한국회계학회 2006 회계저널 Vol.15 No.2

녹색경영의 평가시스템과 성과에 관한 중소기업의 관리적 인지도

오준환(Oh, Joon-Whan),장희복(Jang, Hee-Bok) 대한경영학회 2011 大韓經營學會誌 Vol.24 No.2

IFRS와 가치평가기법: 실물옵션기법을 중심으로

오준환(Joon Whan Oh) 건국대학교 경제경영연구소 2012 商經硏究 Vol.2016 No.2

IFRS(International Financial Reporting Standards)는 자산(무형자산 포함)의 인식 및 측정에서 공정가치(fair value)를 강조하고 있으며, 이러한 공정가치 중심의 인식 및 측정은 IASB(KASB)가 무형자산의 인식 및 측정과 관련하여 개정한 IFRS 3과 IAS 38에도 반영되어 있다. 신기술, 지식자산(knowledge assets) 등의 무형자산을 중심으로 특성화되는 신경제(new economy)에서 무형자산은 기업가치의 매우 큰 부분을 차지하기 때문에, 다양한 무형자산에 대한 가치평가기법의 개발은 IFRS 실무적용의 관점에서 유형자산의 가치평가기법보다 상대적으로 시급하고 중요시된다. 본 연구는 다기간초과수익률법, 로열티비용회피법 등의 전통적 수익접근법에서 가장 많이 활용되고 있는 미래현금흐름 할인기법(DCF)에 대한 개선방안으로 실물옵션기법(ROV)을 소개한다. 실물옵션기법은 투자안에 지출되는 금액이 옵션의 행사가격이고, 투자안으로부터 얻을 수 있는 현금흐름을 기초자산의 가치로 대응하여 적용한다. 또한 투자안에 대한 권리를 잃지 않으면서 투자할 수 있는 기간을 옵 션의 행사기간으로 하고, 투자안의 현금흐름의 미래가치에 대한 불확실성(위험성)을 기초자산의 변동성으로 한다. 벤처기업가치의 가치를 실물옵션기법으로 평가한 결과, 기업가치는 264억 달러로 전통적인 DCF(기업가치 354억 달러)가 과대평가됨을 확인할 수 있었다. DCF기법이 새로운 사업으로부터의 현금흐름을 과대평가한 결과이기도 한다. 또한 사례기업의 시장가치(주가기준 152억 달러)는 다소 과소평가된 결과로 실물옵션의 적정성을 시사하고 있다. 미래연구는 보다 세부적이고 정밀한 사업전망을 반영하고 경쟁업체에 대한 분석도 평가모형에 추가해야 할 것이다. IFRS (International Financial Reporting Standards) put an emphasis on fair value for the recognition and measurement of intangible assets. This fair value-based approach is reflected in the revised IFRS 3 and IAS 38. Since the intangible assets such as new technology and knowledge assets take a great portion of firm value under knowledge- based new economy, the development of valuation techniques for intangible assets gains more attention and necessity than tangible assets from the perspective of practical application IFRS. This study introduces real option valuation (ROV) que to improve the traditional discounted cash flow (DCF) technique employed in the valuation techniques such as multi-period abnormal returns and royalty-expense exclusion. Under the ROV technique the investment expenditure is the exercise price of option, and cash flows from the investment are matched against the underlying assets. Also, the period of not losing the investment rights is the option exercise period, and the risk (or uncertainty) from the future cash flow is the variability of the underlying assets. The cases show that the traditional DCF technique overvalues (or undervalues) the venture firm in comparison to the ROV techniques. Assumptions of no changes in business opportunity and uncertainty partly explain the over or under valuation. Also, the market based valuation (investors’ valuation) does not fully reflect the practical and realistic variations in investment practices, confirming the relevance of ROV technique. As the technology-based economy widens, with the alignment of IFRS’s fair-value approach, future study may consider the detailed information for business prospective, and incorporate the competitor-related variables in the valuation model.

성과선도모형을 이용한 지식자산가치의 측정 및 평가

오준환 ( Joon Whan Oh ) 한국회계학회 2003 회계학연구 Vol.28 No.3

본 연구는 "보이지 않는 또는 기록되지 않은 자산"이라는 지식자산의 개념을 바탕으로 기업의 지식자산가치를 측정·평가한다. 지식자산은 기업의 경쟁력 또는 미래 초과수익력과 직·간접으로 관련된 영업권의 성격을 갖고 있기 때문에, 재무연구에서는 배당할인모형으로 기업의 초과수익력을 측정하여 왔다. 배당할인모형의 대안으로 회계연구에서는 Ohlson(1995)의 회계변수모형이 응용되고 있다. 본 연구는 시장변수(주가)와 재무변수(장부가치, 순이익)를 활용한 초과이익모형, 비용자본화모형, 내재가치모형 등으로 지식자산가치를 측정하고, 각 측정방법의 적정성을 변수간 동시 및 선도모형과 전통적 재무변수모형에서 평가한다. 동시 및 선도모형의 분석결과, 장부에 인식되지 않은 지식자산가치가 주가에 반영되고 있으며, 초과이익모형이 다른 측정모형보다 지식자산가치를 상대적으로 적정하게 측정하는 것으로 나타났다. 지식자산의 규모별 재무변수모형의 검증과 업종별 실증분석에서도 초과이익모형의 상대적 적정성이 뒷받침되었다. 즉, 측정과정에서 산업특성을 반영하는 초과이익모형이 그렇지 않은 측정모형보다 기업의 경쟁우위, 초과수익력 등을 의미하는 지식자산가치를 적정하게 측정하는 것으로 분석되었다. Based on the concept that knowledge-based assets are invisible or unrecorded, this research measures and evaluates firms` knowledge-based assets. Since the knowledge-based assets have similar characteristics to the goodwill directly or indirectly associated with the firm`s competitiveness or future excess earnings, finance research measures the excess earnings by applying the dividend-discounted model. Alternative to this dividend- discounted model, Ohlson(1995)`s excess earnings model is widely used in accounting research. This study measures knowledge-based assets utilizing the financial variables of market value and book value. This paper evaluates the relevance of the measurement model by testing the performance-leading and simultaneous relation between market value and knowledge-based assets. Also, this paper evaluates the appropriateness of measurement methods in the traditional financial variable model and the regression model grouped by industry classification. Empirical tests show that the excess earnings model is relatively superior to the expense-capitalization model or the intrinsic valuation model for the measurement of knowledge-based assets. This relative superiority is also confirmed in the traditional financial variable model grouped by the size of knowledge-based assets. The additional regression analysis, grouped by industry classification, indicates that the excess earnings model is more appropriate in measuring the knowledge-based assets than the other two models, since the model incorporates industry specific characteristics into the measurement process. Overall test results confirm that the stock market`s firm valuation appropriately reflects the knowledge-based assets measured by the excess earnings model.

Methods of Presenting Cash Flows Statement: Direct, Indirect, and Alternative Approaches

오준환(Joon Whan Oh) 건국대학교 경제경영연구소 2010 商經硏究 Vol.35 No.1

본 연구는 IASB가 제안한 현금흐름표의 개선안에 대한 다양한 견해들을 분석하여, 잠재적 문제점을 제시하고 대체적 방안을 모색한다. 특히, 본 연구는 직접법에 의한 현금흐름표 작성 및 제시에 초점을 맞추어 분석한다. 현행 국제회계기준 (IFRS)는 직접법과 간접법을 모두 허용하고 있으나, 새로운 제안은 직접법만을 허용하고 있다. 작성자인 기업들은 직접법에 의한 비용부담으로 인해 간접법을 선호하는 것으로 분석되었다. 그러나 대부분의 경영자와 재무분석가와 같은 이용자들은 직접법이 간접법 보다 의사결정에 더 유용하고, 재무제표의 응집 목적 및 구분 목적을 달성할 수 있다는 의견을 나타냈다. 전반적으로 대부분의 의견은 직접법에 원칙적으로 동의하지만 실무적 측면에서 일부 반대하는 것으로 나타났다. 본 연구는 또한 간접법에 의한 현금흐름표를 직접법에 의한 현금흐름표로 변화시키는 대체적 방안을 제시하고 있다. This paper analyzes different views on the newly proposed cash flows statement by IASB, identifying potential problems and suggesting alternative approaches. Specifically, this study focuses on cash flows statement which allows only direct method of presenting firm’s operating activities. The current IFRS allows an entity to choose either direct or indirect method, while the proposed IFRS allows direct method only. Preparers prefer indirect method to direct method because of cost burdens for the direct method. However, most managements and financial analysts view that the direct method presentation is more decision-useful, and achieves the cohesiveness and disaggregation of presentation objectives. Overall, various constituents across nations agree with potential benefits of direct method with some observations. This paper also suggests alternative (compromising) approach to both direct and indirect method, by converting the indirect method presentation into the direct method presentation.

공정가치 위험회피회계의 개선 : 한국의 조선업에서 확정계약을 중심으로

오준환(Joon Whan Oh) 건국대학교 경제경영연구소 2011 商經硏究 Vol.36 No.1

본 연구는 한국의 조선업 및 기타 일반업종에서 공정가치 위험회피회계와 관련된 논점을 분석하여 국제회계위원회(IASB)가 고려중인위험회피회계에 대한 개선 및 제안을 한다. 본 연구는 현행 및 제안된 국제회계기준(IFRS)에 대한 찬반의 양론에 분석의 초점을 맞추어 재무제표의 유용성을 제고하는 관점에서 주요 회계차이를 조화하고자 한다. 본 연구는 현행 공정가치 위험회피회계의 잠재적 문제점들에 대한 IASB의 인식에 동의한다. 그러나 본 연구는 IASB의 초안(Cash Flow Hedge Accounting Mechanics-현금흐름 위험회피 방식; CFHAM)에 동의하지 않는다. 즉, CFHAM은 위험회피대상과 위험회피수단의 경제적 실질을 반영하지 못하기 때문에 이용자들에게 유용한 정보를 제공하지 못하는 결과를 초래한다. 특히, CFHAM은 한국의 조선업이 갖는 확정계약이나 환위험에 노출된 다른 국가들의 유사한 업종들에 대한 재무정보를 왜곡할 가능성이 있다. This study analyzes major issues on fair-value hedge accounting in specific Korea’s shipbuilding industry as well as in general industries, providing suggestions and improvements to the IASB s current and proposed hedge accounting. Focusing on pros and cons for current and proposed international financial reporting standards (IFRS), this study attempts to harmonize the key accounting differences from the standpoint of enhancing usefulness of financial statements.. This study agrees with the IASB s recognition on the potential problems of the current fair-value hedge accounting. However, this study disagrees with the IASB s tentative approach (Cash Flow Hedge Accounting Mechanics; hereafter referred as CFHAM). This study views that the CFHAM does not reflect economic substance of both hedged items and hedging instruments, failing to provide useful financial information to the users. Specifically, the CFHAM misrepresents financial information for entities hedging firm commitment in Korea’s shipbuilding industry as well as other countries similar industries exposed to foreign exchange risks.

소득접근법에 의한 무형자산 평가방법

오준환(Joon Whan Oh) 건국대학교 경제경영연구소 2013 商經硏究 Vol.38 No.2

본 연구는 소득접근법에 의한 무형자산의 가치평가방법들을 비교분석한다. 구체적으로, 무형자산의 활용을 통한 경제적 가치창출의 가능성을 잘 반영할 수 있는 소득접근법의 관점에서 가치평가 방법론의 연구 및 적용동향을 개관한다. 다음으로, 소득접근법의 기본적 세 가지 가치평가기법을 제시하고 주요 내용과 특성을 분석한다. 또한 가상적인 사례에 평가방법들을 적용하여 평가결과를 제시하고 비교한다. 연구결과, 소득접근법의 각 방법들은 평가대상 무형자산을 적용하는 기업의 사업 환경 및 평가관점에 따라 상이한 평가결과를 가져왔다. 따라서 평가실무는 평가결과의 해석과 활용에 앞서 평가방법상 주요 가정설정 및 변수추정에 관한 객관성 및 타당성을 확보해야 한다. 또한, 소득접근법에 의한 가치평가방법들은 무형자산 관련 사업결합, 투자활동, R&D 성과평가 등 기존의 평가영역 뿐 아니라, 공정가치 중심의 IFRS의 범세계적 채택으로, 재무보고 목적의 무형자산평가에도 활용될 수 있을 것이다. This study reviews, from the methodological perspectives on income approach, the various methods of intangible asset valuation. Specifically, this study provides the research and practical trends on the income approach which has an advantage of grasping intangible asset s contribution to firm s incremental economic value created by the utilization of intangible asset. This study provides a detailed analysis for three basic methods whose application requires both theoretical and practical assumptions. Also, this study applies each method to the illustrative case, providing a comparative analysis for the valuation results. The study shows that three valuation methods of income approach result in different values, depending on the major assumptions and parameter estimations applied in the valuation process. This indicates that a valuator must assure the objectivity and reasonableness of assumptions and estimations made before applying specific methods. Also, future researchers and practitioners may utilize this study s valuation methods in the area of intangible asset transactions, investments, R&D performance evaluation, and M&A valuation, along with the valuation of intangible assets for the purpose of financial reporting which emphasizes fair value concepts under IFRS.

학술연구 : 중소기업의 녹색경영 평가관리모형 연구: G-BSC 접근법

오준환 ( Joon Whan Oh ),장희복 ( Hee Bok Jang ) 한국중소기업학회 2010 中小企業硏究 Vol.32 No.3

신용파생상품의 회계처리 논점

오준환(Joon Whan Oh) 건국대학교 경제경영연구소 2007 商經硏究 Vol.32 No.1

Financial Instruments are exposed to the market risk based on the variability of interest rates and exchange rates, simultaneously being exposed to the credit risk based on the variability of credit rates and default. Credit derivative financial instruments separate the credit risk from the underlying asset and transfer the risk to the third party taking the risk with the premium paid. To reflect the recent trend of rapid expansion in credit derivative financial markets, this paper suggests accounting treatment issues on the credit derivative financial instruments in terms of enhancing accounting transparency and international convergence. Specifically, this paper analyzes the problems of accounting methods in the current accounting standards (interpretation 53-70), suggesting the improvements by broadening the scope of credit derivative financial instruments. Also, this paper suggests the new accounting standards include the provision explicitly clarifying the criteria of classifying financial instruments as a financial guarantee, in order to align with the expected full adoption of international financial reporting standards (IAS 39). This paper concludes that the credit derivative financial markets have a rapid growth potential in Korea, once the regulatory adjustments including the scope of market participants and incentives are carried out properly along with the improvements of existing accounting standards.

학술연구 : SCM과 BSC를 활용한 벤처기업의 평가 및 관리모형 실증연구

오준환 ( Joon Whan Oh ) 한국중소기업학회 2005 기업가정신과 벤처연구 Vol.8 No.2