주식에 관한 전자등록제도 시행에 즈음한 법적 문제점 검토 - 증권거래의 투명성 제고 측면을 중심으로 -

심인숙 중앙법학회 2017 中央法學 Vol.19 No.4

On March 22, 2016, the Act on the Electronic Registration of Shares and Bonds, Etc. of Korea(the “Act”) has been legislated, which is to become effective within 4 years thereafter. The legislation of the Act is the first concrete step which Korea has taken to introduce the dematerialization of securities including stocks, bonds and other investment securities. Though the Act does not provides for the dematerialization of the securities in a full scale, first of all listed securities will be mandatorily dematerialized. In this article, the author focuses on the legal issues on the electronic registration system relating to the shares of stocks under the Act and evaluates the system in terms of its impact on the enhancement of the transparency on securities transactions. For her evaluation purposes, she pays attention to two factors: i)the quality of access to the informations on electronic securities transactions by the interested parties and ii)the level of difficulty for minority shareholders in exercising their rights against the issuers. In Part II, this article examines the electronic registration system for the disclosure of information on the electronic issuance of stocks and finds that it has significant limitations in terms of its coverage and it lacks sufficient mechanism enough to ensure the timeliness and the accuracy of the information at the stage of the electronic issuance of stocks. In Part III, the author analyzes the electronic registration system in terms of the production, concentration and dissemination of the informations originated from the electronic securities transactions in the secondary market. She finds that it has different facets for each of the interested parties including the issuers, shareholders and security holders. In terms of the production of such informations, the system provides for a perfectly comprehensive platform. However the concentration of such informations shall be made only through the initiative of the issuer of stocks and only in a very limited circumstances. The access to such concentrated electronic information by the issuer is also permitted only in such circumstances. The shareholders have no direct access to such concentrated electronic informations and have to rely on the shareholders registry system, the link of which with the concentrated electronic informations needs further regulatory refinements. Also the Act needs to be supplemented to provide more access to the electronic informations to the pledgees. In Part IV, the author goes through various problems that might arise when minority shareholders are to exercise their rights with respect to the electronically registered shares of stock, including the issues regarding the correlation with the shareholders registry system under the Commercial Code and the strict limitations on the disposition of the electronically registered shares of stock during certain peracid of time in connection with the exercise of their rights. In Part V, the author appreciates the achievements of the Act in that all transactions on the electronically registered stocks shall go through the electronic registration system which, as a result, provides for a comprehensive platform to produce and concentrate all informations on the electronic issuances and trading of those stocks. However, she concludes that the Acts needs more attention to go forward to the ultimate stage where the electronic registration system concentrates all such informations constantly almost in a real time base and provides for the full accesses to those informations for all interested parties including the issuers, shareholders and pledgees. 2016. 3. 22. 「주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률」제정으로 우리나라도 무권화 단계로 나아가기 위한 제도적 장치가 마련되었다. 이 글에서는 증권거래의 투명성 제고라는 측면에서 무권화가 가지는 장점이 전자등록법에서 어떻게 구현되고 있는지 살펴보았다. 전자등록법은 주식 뿐만 아니라 사채 기타 투자증권을 대상으로 하고 있지만 이 글에서는 주식만을 그 분석대상으로 한정하였다. 모든 회사의 모든 증권을 대상으로 하는 전면적인 무권화는 아니지만, 적어도 상장주식에 대하여는 모든 거래가 전자등록제도에 포섭되고 그에 관한 발행 및 유통정보도 전자등록시스템에 생성·집중될 수 있는 제도적 기반이 마련되었다는 점에서 전자등록법은 증권거래의 투명성 제고에 기여할 것이라고 생각한다. 만약 이러한 제도적 기반에서 한걸음 더 나아가 전자등록시스템에 생성·집중된 정보를 거의 실시간으로 취합하여 상시적으로 공유하는데까지 나아갔더라면 증권거래의 투명성 측면에서 무권화의 장점을 극대화할 수 있는 획기적인 계기가 되었을 것이다. 이번 입법이 이 단계에까지 나아가지 못한데에는 아쉬움이 남지만, 무권화 제도 도입 초기에 급격한 변화에 따르는 부담과 관련 당사자들의 수용성을 고려한 결과라고 이해하고 가까운 장래에 다음 단계로의 진전이 있기를 기대해본다. 이 글에서는 증권거래의 투명성 제고측면에서 긴요한 요소로서 정보공개와 소수주주권 행사의 용이성 두 가지 측면에 주목하여 전자등록법에 나타난 제도를 분석하였다. 전자등록주식의 발행인, 주주, 담보권자 등이 전자등록제도하에서 정보접근 측면에서 가지게 될 법적 지위가 가지는 한계를 검토하고 그에 대한 대안을 제시하는데 집중하였다. 또한 주로 주주명부 제도와의 관계에서 소수주주권 행사와 관련되어 제기되는 의문에 대하여 논의하고 필요한 제도정비 방안을 제시하였다.

여성정신장애의 유발요인에 관한 연구

심인숙,김헌수,이길홍 중앙대학교 의과대학 의과학연구소 1981 中央醫大誌 Vol.6 No.3

One of the more recent development in research of illness, both psychiatric and medical, is the formal assesment and evaluation of individuals life events (so called precipitating events). Very frequently patients are able to point out one or several incidents that have had a decisive impact on their lives, prompting the appearance of symptoms. This study was intended to examine the relationship between women psychiatric illness and its precipitating events, its life events and relating variable of personal, marital, familial and hospital history. Subjects served for the study consisted of 356 mentally disordered women, sampled from January 1978 to June 1980, using medical records and individual interview. Their age range was between 21 and 66. The actual number of cases put into the analyses was 333. Thus collected data were computerized at KIST by SPSS programming and were statistically analysed by Chi-square test. Results of the study were as follows: 1. In diagnostic distribution, 67 cases (20.1%) were diagnosed as schizophrenic disorder, 143 cases: (42.9%) as affective disorder, 118 cases (35,4%) as neurotic disorder and 5 cases (1.5%) as personality disorder and postpartum psychoses. In age distribution, 71 cases (21.3%) were ranged between 30 and 34, 64 cases (19.2%) between 35 and 39, 59 cases (17.7%) between 40 and 44, 48 cases (14.4%) between 50 and 59, 45 cases (13.5%) below 29, 40 cases (12,0%) between 45 and 49,6 cases (1.8%) over 60 years of age. Religious distribution was as follows: Protestants 58 cases (22.8%), Buddhism 39 cases (15.4%) Catholics 7 cases (6.7%) Confusianism 2 cases (0.8%) and non-religious 217 cases. Distribution of educational level was as follows: high school 162 cases (30.6%), college 81cases (24.3%), primary school 64 cases (19. 2%), illiteracy 53 cases(15.9%) and middle school 33 cases (9.9%) Occupational distribution was as follows: working women 97 cases (29.1%) and non-working, women (housewife) 236 cases (70.9%). 2. Regarding to the duration of onset, it was revealed that 66.1% among mentally disordered women with neurotic disorder had been the life events within 1 months, the affective disorder within 1 to 3 months (31.5%) and the schizophrenic disorder over 6 months (61.2%) 3. The subtypes of marital bond were as follows; the accepted bond 33.0%, the paranoid bon(14.7%, the schizoid bond 12.9%, the power-effeminate bond 12.3%, the power-anxious bond 10.8%, the excessive drinking-dependent bond 9.3%, the effeminate-dominate bond 2.7% and the others 4.2%. And female patients with accepted bond tended to show other problems except for problems with spouse, and patients with conflict habituated bond (power-effeminate, effeminate-dominate, power-anxious and excessive drinking-dependent) and devitalized bond (schizoid and paranoid) tended to show problems with spouse and physical illness as more important factors. 4. Mentally disordered women with harmonious marital relation were admitted to mental hospital by other problems except for problems with spouse, on the other hand, mentally disordered women with disharmonious marital relation, hospitalized by problems with spouse. 5. It was revealed that the important precipitating events among the mentally hospitalized women shown personal illness, increase in argument with spouse, loss of money, marital separation, troubles with parents-in-law, troubles with other family' and physical illness of family member significantly in these order. 6. Mentally disorded women between 20 and 30 shown mostly neurotic disorder and had increase in argument with spouse, loss of money, troubles with parents-in-law and trouble with other family member. Between 30 and 40, most commonly schizophrenic disorder, attacked by personal physical illness and increase in argument with spouse. Between 40 and 60, mostly affective disorder was diagnosed, developed by marital separation and business failure of husband.

고령화 시대 재산관리수단으로서의 신탁 : 개정신탁법을 중심으로

심인숙 법무부 2012 선진상사법률연구 Vol.- No.59

1. 최근 고령화 사회의 진전과 가족형태 변화 현상이 맞물려 자신의 노후 대비 및 요부양자의 장래를 위하여 생전·사후 재산관리의 필요성이 부각되고 있다. 이 글에서는 이러한 수요를 충족시킬 수 있는 방안으로서 신탁의 가능성에 관하여 모색해 본다. 2. 신탁이 가지는 탄력성과 그에 따른 설계에 있어서의 자유로움이라는 강점과, 동시에 신탁 재산의 독립성과 도산격리기능 등 신탁법에 부여하는 두터운 보호장치로 인한 법률관계의 안정성을 도모할 수 있다는 점에서, 고령화시대 재산관리수단으로서 신탁의 가능성을 기대해본다. 유사제도인 재산관리위임계약, 개정민법상 법정성년후견제도와 임의후견제도 등을 기능적 측면에서 비교하여 보아도 신탁이 대체로 우위에 있다는 평가를 내릴 수 있다. 3. 생전·사후 재산관리기능을 목적으로 신탁을 구체적으로 이용하는데 있어서 고려대상이 될 수 있는 신탁 구조와 쟁점에 대하여 정리하여 본다. 우선 신탁의 무한한 변용 가능성에 주목한다. 다음으로 신탁의 설정시기와 방법, 수익자 및 수탁자 선정 등에 있어서 선택 가능한 옵션과 법적·현실적으로 주의가 필요한 부분에 관한 쟁점을 제기하고 가능한 한도에서 해결방안을 제시해본다. 4. 결론적으로, 고령화 시대 재산관리수단으로 신탁의 이용가능성은 충분하다. 신탁의 일반적인 강점이라고 할 수 있는 탄력성과 도산격리기능에 더하여 개정신탁법상 새로이 도입된 신탁유형과 선진화된 신탁 법률관계가 그 이용가능성을 크게 증진시킬 것으로 기대한다. 다만 이러한 목적의 신탁의 활성화를 도모하기 위한 방안으로 몇 가지 제안을 한다. 재산 명의이전에 따른 심리적 저항 가능성을 줄일 방안 및 보호신탁의 도입 필요성을 제안하고, 신상보호기능 등 신탁 구조상 미흡한 점을 보완하기 위한 유사 제도의 병행 이용 가능성을 제시한다. 또한 세제상 입법적 보완, 상속법제와의 관계 규명 및 신탁업자 규제의 개선 필요성 등을 장래 과제로 제안한다. Recently Korea has become an aging society and at the same time has undergone radical changes in the form of and the culture surrounding families. Under such circumstances, it becomes an urgent agenda for elderly generations to prepare asset management plans for their declining years and, after their death, for the people that they has cared for. In order to meet such need, in this article, the author examines the prospects of the trust scheme as an asset management vehicle for those generations. Flexibility, one of the merits inherent in the trust scheme, provides us with almost unlimited choices in designing a trust as an asset management vehicle. Also, the Trust Act of Korea provides for various means including independence of trust assets even in the context of the insolvency proceedings to protect the beneficiaries and other related parties and, as a result, we may anticipate stable legal relationships from the trust scheme. Given those features, the author believes that the trust scheme has sufficient potentials to qualify as an asset management vehicle for those generations. The author analyses the merits and demerits of alternative schemes(such as the asset management contracts and newly introduced regulatory guardian systems) in comparison with those of the trust scheme and concludes that, generally speaking, the trust scheme has advantages over other alternatives, both in terms of flexibility and stable legal relationship. The Trust Act of Korea that has been totally amended to become effective beginning July 2012, has introduced new types of trust and has successfully modernized Korean trust law system. Such changes in and improvements of Korean trust law will, in the author's view, enhance the prospects of the trust scheme as an asset management vehicle for those in need. The author highlights the point that a trust may be structured in an indefinite number of ways and the planner of a trust needs to take into account overall circumstances of each client in its designing process in order to present the trust structure that perfectly fits each client's needs. She examines the choices available at the stage of the formation of a trust, in terms of the timing and methods of the formation of a trust and the designation of the beneficiary(s) and the trustee(s). She also raises essential questions and issues that might be encountered in the course of the structuring of a trust and efforts to provide solutions therefor. Finally, the author suggests a few measures that might more enhance the prospect of the trust scheme as an asset management vehicle for those in need. Those measures include methods to mitigate possible psychological resistances or fears against transfer of the title under the trust scheme, introduction of a kind of protective trusts and an employment of alternative schemes together with the trust scheme to make up for the weak points in the trust scheme. She also emphasizes the needs of legislative supplementation in the tax law system, clarification of the applicability of inheritance laws and the changes in the regulatory environments for trustee businesses, in connection with the trust scheme under consideration in this article.

수익권에 관한 「신탁법」 개정시안

심인숙 법무부 2009 선진상사법률연구 Vol.- No.48

신탁의 핵심적인 요소인 수익권에 관하여 현행 「신탁법」은 단지 4개의 조문을 두고 있을 뿐이어서 신탁제도의 활성화와 현대화를 위하여 대폭적인 입법이 필요하다. 이를 위한 「신탁법」 개정시안 중 중요 내용은 다음과 같다. 첫째, 민사신탁을 활성화하기 위하여 다양한 유형의 수익권을 제도화하였다. 신탁이 설정된 이후에 수익자를 지정하거나 또는 신탁설정 당시에 지정한 수익자를 신탁 계속 중에 변경할 수 있도록 수익자지정권 또는 수익자변경권을 유보한 신탁에 관한 법률관계를 명확히 하는 규정을 신설하였다. 또한 상속절차의 투명성 확보, 전문적인 상속재산의 관리등을 위하여 상속(유증)의 대체 수단으로 이용할 수 있는 신탁에 관한 법률관계를 명확하게 하기 위한 규정을 신설하였다. 둘째, 현행 「신탁법」에는 수익자가 2인 이상 존재하는 경우 수익자간의 의사결정 방법에 대한 명시적인 규정이 없어 다수 수익자간의 이해관계 조정에 미흡한 측면이 있었는데, 개정시안에서는 2인 이상의 수익자가 있는 경우 수익자 전원의 의사합치를 필요로 하는 것을 원칙으로 하는 규정을 신설하였다(그러나 수익자의 본질적 권리의 경우에는 단독 수익자권으로서 각 수익자가 개별적으로 행사할 수 있도록 하였다). 다른 한편으로는 신탁의 유연성을 확보하기 위하여 신탁행위로 전원합의 원칙을 배제하고 자유롭게 다른 의사결정방법을 채택할 수 있도록 하면서, 임의규정으로서 수익자집회제도를 도입하여 신탁행위로 수익자집회를 두기로는 하였으나 그 구체적 내용에 대하여 따로 정하지 아니하는 부분에 적용하기 위한 규정을 두었다. 셋째, 수익권의 유통성을 증대시키기 위하여 신탁행위로 정한 경우 수익증권을 발행을 허용하는 근거조항을 두고 수익증권발행시의 양도, 질권설정, 권리행사 등수익권의 증권화에 따른 법률관계 정비를 위한 규정을 신설하였다. 넷째, 수익권의 득실에 관한 법률관계를 정비하고 수익권의 양도와 입질에 관한 규정을 신설하였다. 또한 신탁법의 임의규정화에도 불구하고 신탁행위로도 제한할 수 없는 수익자의 권리를 명시하는 규정과 수익채권의 우선순위와 행사기간을 명확히 하는 규정 등을 신설하였다. 「신탁법」 개정의 취지를 현실적으로 구현하기 위하여서는 「신탁법」 개정시안의 완성도를 높이기 위한 각계의 지속적인 노력이 요구될 뿐만 아니라, 세법, 자본시장법, 상속법, 도산법 등 관련법에 대한 유기적인 검토가 수반되어야 할 것이다. Beneficiary's interests constitute an essential part of a trust, but the Trust Act currently has only four articles in that regard and is far less sufficient for the vitalization and modernization of the trust system. The draft bill recently proposed by the Special Committee of the Ministry of Justice for the Amendments to the Trust Act(the "Draft") suggests a number of important amendments including the following: First, it introduces new types of trusts such as (i) a trust that empowers a person to appoint or replace a beneficiary after the constitution of the trust, (ii) a trust with beneficial interests that would be activated at the time of the death of the settlor and (iii) a trust having beneficiary(s) successive upon death of the former beneficiary(s). Secondly, the Draft establishes a general rule to deal with a trust having a plural beneficiaries regarding matters that are subject to beneficiaries' consents or determination. Unanimous consents of beneficiaries are required for those matters(except for certain essential rights of beneficiaries) unless the settlor(by means of a will or a declaration of trust, but in case of a trust constituted by a trust contract between a settlor and a trustee, by means of the trust contract, hereinafter when referring to the settlor, the same will apply) provides for otherwise. If the settlor provides for the adoption of the beneficiaries' meeting system but does not sets forth enough details to operate such meeting, default rules of the Draft will kick in to make up the insufficiencies. Thirdly, the Draft provides for securitization of beneficiaries' interests of a trust that the settlor indicates such securitization upon formation of the trust. It establishes provisions for the transfer and pledge of, and the exercise of rights on, beneficial certificates and also introduces systems for beneficiaries' book, record date, non-certification, bona fide purchase, etc. Forth, the Draft refines provisions for the acquisition and waiver of beneficiary's interests, introduces provisions for transfer and pledge of beneficiary's interests, and specifies certain rights of a beneficiary granted by the Trust Act that may not be restricted by the settlor. It also clarifies the priority of, and the statute of limitation on, the beneficiary's claim against a trustee to demand a payment or a delivery on the trust assets. For the implementation of the ultimate purpose of the amendments to the Trust Act, it would be necessary to examine closely related laws(such as tax codes, capital market laws, inheritance laws and bankruptcy laws) as well as the Trust Act at the same time.

가상통화 관련 파생상품거래 등에 대한 미국 연방 상품거래법상 쟁점에 관한 고찰-연방상품규제당국(CFTC)의 접근방법을 중심으로-

심인숙 중앙법학회 2019 中央法學 Vol.21 No.4

2009년 비트코인 출현 이래 비약적으로 진화하고 있는 가상통화가 그 자체 직접 투자대상이 되거나 파생상품의 기초자산으로서 간접적 투자대상이 되는 경우 미국의 규제 사례를 살펴보았다. 가상통화 시장을 직접적으로 규제하는 포괄적인 연방 차원의 법률은 아직까지 마련되어 있지 아니하다. 가상통화의 속성과 기능에 따라서 연방과 주차원에서 해당 관련법에 따라 다수의 규제당국이 관여하는 다면적인 규제체계를 운용하고 있다. 이 글에서는 가상통화 관련 파생상품과 현물거래에 관한 연방 상품거래법의 규제 체계와 동법상 규제당국인 상품선물거래위원회(CFTC)의 접근방식과 적용 사례를 검토하였다. 가상통화에 일반적으로 적용하기 위하여 상품거래법령을 개정하거나 CFTC 규정을 새로 만들지는 아니하였지만, CFTC는 가상통화가 상품거래법상 ‘상품’에 해당한다고 보고 다른 ‘상품’과 마찬가지로 상품거래법을 적용하고 있다. 즉 동법의 기존 법리를 가상통화에 적용하면서 필요한 경우 적극적으로 유권해석을 하는 등의 탄력적인 방식으로 가상통화를 규제하고 있다. 가상통화 관련 파생상품에 대하여 CFTC는 상품거래법상 파상생품의 장내․외 거래 규제, 거래소 등 시장과 관련 업자 규제 및 파생상품시장에서의 불공정거래행위에 관한 규제를 포괄적으로 적용하고, 적격계약참가자에 해당하지 아니하는 자가 소매상품거래를 하는 경우에도 마찬가지 규제 틀이 적용된다고 보고 있다. 가상통화 현물거래의 경우에는 사기적 행위 등 불공정거래행위가 개입된 경우에만 CFTC의 규제 범위 내에 들어간다고 본다. CFTC는 가상통화가 가지는 일반 상품과는 다른 특성 때문에 상품거래법령 적용상 불명확한 점에 대하여는 그때그때 적용기준 발표, 유권해석 등을 통하여 대응하면서 최대한 탄력적인 적용이 가능하도록 신중하게 접근하고 있다. 가상통화 개념부터 그 외연을 열어놓아 향후 기술발전과 가상통화 시장의 진화에 즉응할 수 있도록 하고 있다. CFTC는 상품거래법상 규제당국으로서 가상통화 관련 폰지사기 등 불공정거래행위에 대하여 강력한 제재조치를 지속하고 있고, 불공정거래행위가 개입되지 아니한 경우에도 미등록시장개설, 미등록업자 규제 등 시장질서와 제도의 근간이 되는 틀에 대한 규제도 병행하고 있다. 이 글에서는 2015. 9. CFTC가 처음으로 가상통화를 ‘상품’으로 보고 제재조치를 내린 Coinflip 사건부터 최근에 이르기까지의 주요 제재조치 사례를 분석하였다. 다른 한편으로 CFTC는 가상통화를 제도권내에 수용하기 위한 노력도 게을리 하지 아니하고 있다. 2017. 12. CME등 세계적인 거래소에 비트코인선물 상장을 허용한 사례와 당시 CFTC가 택한 접근방식을 검토하고, 이후 선물업계의 반응과 그에 대한 CFTC의 대응(일반적인 가상통화 관련 파생상품 상장기준 제시 등)을 살펴보았다. 특히 CFTC가 향후 비트코인에서 나아가 이더(Ether) 관련 파생상품의 상장 가능성을 염두에 두고 능동적으로 의견수렴 과정을 주도하고 있는데 주목하였다. 가상통화 관련 파생상품청산회사(DCO) 등록시 해당 신상품의 특성에 따라 탄력적으로 규제권한을 행사한 사례도 간략히 보았다. 앞으로 가상통화 관련 파생상품과 현물거래에 관한 현재의 연방법규제 체계와 CFTC의 접근방식이 지속될지, 연방법원이 어떠한 입장을 취할지, 나아가 연방의회 차원에서의 입법적 보완 움직임 ... Since the launch of the Bitcoin, the first virtual currency based upon blockchain or distributed ledger technology in 2009, numerous other virtual currencies have emerged and the novel technologies have evolved rapidly. The functions and uses of virtual currencies(“VCs”) are no longer confined to those as a medium of exchange or payment. Rather characteristics of VCs as an investment have become of greater importance. VCs are actively traded on a number of online platforms around the world and the number of retail investors seeking investment opportunities in these markets have increased dramatically over the past several years. In late 2017, CME and Cboe Futures Exchange have listed Bitcoin futures derivatives and became the world’s first federally regulated Bitcoin futures market. As the rise of the public interests in VCs for investments in the derivatives markets as well as in the spot markets, fraudulent activities have increased in these fields and in turn the demands for regulatory responses have heightened. In this Article, the author examines how the regulators in the United States have responded to those challenges, especially focusing on the approaches taken by the Commodity Futures Trading Commission(“CFTC”) under the U.S. Commodity Exchange Act(“CEA”). In Part II, this Article examines the regulatory framework regarding VCs under the CEA and the basic approaches taken by the CFTC. US law does not provide for direct comprehensive system to regulate VCs. Among other regulators at the federal or state levels(including state banking authorities, IRS, FinCEN and the SEC), the CFTC has, depending upon settings, an exclusive or concurrent regulatory power over VCs. In the Matter of Coinflip, Inc. in 2015 the CFTC first found that VCs are properly defined as commodities under the CEA. Since then, the CFTC has treated not only Bitcoin but also any VCs collectively as commodities for purposes of the CEA and has applied the long standing principles of the CEA and regulations thereunder to the VCs. The CFTC has both regulatory and enforcement jurisdiction under the CEA over derivatives on VCs traded in the U.S. market and conducts comprehensive regulatory oversight, including imposing registration requirements, standard of conduct, capital requirements and platform and system safeguards, as well as enforcement power. However, the CFTC does not have regulatory jurisdiction under the CEA over markets or platforms conducting cash or spot transactions in VCs, but does have enforcement jurisdiction thereover if there is fraud or manipulation involving VCs traded in interstate commerce. In Part III, the author goes through various enforcement actions that the CFTC has taken since the Coinflip case in 2015. Among others, she looks through a number of civil enforcement actions against Ponzi schemes or fraudulent schemes involving VCs and a few settled charges for registration violations on derivatives markets or futures commission merchants with no anti-fraud issue. In Part IV, the author points out that the CFTC has endeavored to accommodate the derivative transactions involving VCs within the regulated markets through the listing of futures contracts on VCs on the national exchanges. It also has provided for the guidelines for the future listing of new products, incorporating the comments from the futures industry. It has requested for public input on VCs mechanics and markets in preparation for the introduction of derivative contracts on other VCs beyond Bitcoin, specifically Ether. In Part V. the author highly appreciates the CFTC’s efforts to keep abreast of the VCs developments to forster technology revolution while enhancing market integrity and investor protection through thorough enforcements. She will keep a close eye on whether the CFTC will stick to its current approaches and how the federal courts and the Congress will respond to the CFTC’s actions at firsthand and, ultimately, ...

협동조합기본법상 일반협동조합의 자금조달 법리에 관한 연구

심인숙 법무부 2015 선진상사법률연구 Vol.- No.72

2012년 협동조합기본법이 제정됨에 따라 일반적인 영리기업조직의 한 형태로 도입된 일반협동조합이 자금조달 측면에서 영리기업으로서의 효율성을 추구하면서도 동시에 그 결사체로서의 민주성․자율성이라는 협동조합의 고유한 특성을 충족시킬 수 있는지 기존 영리기업 조직형태 중에서 주식회사 및 유한책임회사와의 비교 방식을 통하여 살펴보았다. 먼저 일반협동조합의 자금조달에 관한 기본틀을 분석하였는데, 유한책임회사와는 유사한 상황이지만, 주식회사와 비교할 때는 다양한 자금조달 선택지가 허용되지 아니하는 점 및 유가증권화를 통한 대규모 자금조달이 불가능하다는 점에서 현저하게 열위에 있다. 다음으로 자금조달에 있어서 결정적인 영향을 미치게 되는 전제요소로서 자본제도에 관하여 검토하였다. 3개 유형 모두 기본적으로 자본제도를 채택하고 있지만 그 내용면에서는 상당한 차이를 보이고 있다. 소위 ‘자본금의 3원칙’(자본확정의 원칙, 자본유지의 원칙, 자본불변의 원칙) 모든 요소에서 일반협동조합이 유한책임회사나 주식회사에 비하여 가장 완화된 제도를 가지고 있다. 특히 일반협동조합은 조합원의 탈퇴 및 지분환급은 가장 폭넓게 인정하면서도 채권자 보호장치는 매우 미흡한 상태이다. 따라서 자본제도상 일반협동조합은 주식회사는 물론 유한책임회사에 비교하여 보아도 자기자본으로서의 고정적인 사업자금 확보 측면에서 불리함은 물론이고 타인자본 조달 측면에서도 결정적으로 불리한 지위에 있다. 그 다음으로 조달하는 자금을 그 성격에 따라 자기자본과 타인자본으로 대별하여 현행법상 일반협동조합과 다른 영리기업을 비교분석하고 필요한 경우 입법론적 보완․개선방안을 제시하였다. 자기자본 조달과 관련하여서는 자본금 증가를 통한 자금조달과 잉여금의 내부유보를 통한 자금조달에 대하여 분석하였다. 일반협동조합은 증자를 위한 요건과 절차면에서 효율성이 떨어짐은 물론 지분투자를 통한 기대이익이나 지분양도를 통한 투하자금 회수가능성 등 투자유인요소 측면에서도 비교열위에 있다. 또한 종류지분이 허용되지 아니하여 다양한 투자수요를 충족하는 자금조달이 불가능하므로, 협동조합의 본질을 훼손하지 아니하는 한도내에서 우리 현실에 맞는 새로운 종류지분제도의 도입이 필요하다. 잉여금의 내부유보를 통한 자금조달 측면에서는 주식회사에 비견할 정도의 제도적 장치가 마련되어 있지만 내부유보금의 자본화가 가능하도록 제도적 보완이 필요하다. 타인자본 조달 측면에서는 금전소비대차나 기업어음발행을 통한 자금조달 방식 측면에서는 적어도 법적으로는 3가지 유형 모두 동일한 지위에 있으나, 현실적으로는 자본제도상 비교열위, 새로운 기업유형으로서 제도 미정착 등의 요소가 일반협동조합에 불리하게 작용할 가능성이 있다. 사채 발행을 통한 자금조달은 주식회사만 허용되어 있는 상태인데, 대중으로부터 대규모 장기자금을 조달하는 수단으로서 사채가 가지는 유용성에 비추어 볼 때 일반협동조합이 대규모 사업을 수행하는 기업유형으로서도 이용될 수 있도록 하려면 사채발행을 허용할 필요성에 대한 적극적 검토가 요망된다. 마지막으로 일반협동조합이 자금조달시 자본시장법상 공시규제제도 적용에 관한 문제점을 간략히 살펴보았다. 특히 자기자본 조달시 출자지분이 동법상 증권에 해당하는지 여부가 논란이 될 수 있으므로 법적 불확실성을 제거하고 일반협동조합의 부담을 덜어주기 위한 입법정책적 고려가 필요하다. 나아가 크라우드펀딩 등 일반협동조합의 자금조달 경로를 확대해 주기 위한 방안도 검토해볼 필요가 있다. The purpose of this article is to examine, with respect to the funding resources, whether and how the general cooperatives(hereinafter the ”GCs“), introduced as a type of enterprises pursuant to the Framework Act on Cooperatives(hereinafter the “FAC”) in 2012, meet the cooperative principles, particularly democratic member control and member economic participation, while pursuing at the same time efficient business enterprise element. Throughout this article, the author compares the legal environment on the funding resources of the GCs with those applicable to two types of capitalistic companies; the limited liability companies(hereinafter the “LLCs”) and stock corporations(hereinafter the “SCs”). In Part II, this article analyses the fundamental legal framework of the funding resources of the three types of the enterprises. The GCs, being situated similarly with LLCs, are far less attractive than SCs in respect of the variety of funding resources and the chances of large scale financing. The author examines the capital system that would affect financing activities of any enterprise significantly as a starting point. All of the GCs, LLCs and SCs have common features in that each of them is subject to certain capital system. However, each of the capital system differs one another dramatically in terms of its contents. Applying the scrutiny of the so called “3 principles of the capital”, she found that the GCs are subject to the least stringent requirements compared to those of the LLCs and SCs. Particularly, she emphases that the current system on the GCs is insufficient in terms of the protection of their creditors while the GCs have an open membership and the redemption feature of member shares. In Parts III and IV, the author goes through various types of funding resources of the GCs, comparing them with the corresponding funding resources of the LLCs and SCs, and suggests a number of legislative alternatives. In Part III, she analyzes equity financing resources including traditional member shares and retained earnings, and suggests introduction of multiple classes of shares and patronage or bonus shares into the FAC. In Part IV, she examines debt financing resources including loans, commercial papers and corporate bonds, and suggests that it needs legislative consideration for GCs to have an access to financing through issuance of corporate bonds. In Part V, the author points out a few issues regarding the applicability of the disclosure requirements under the securities regulations, in connection with the financing activities of the GCs. She focuses on the legal risk involving the characterization of equity shares of the GCs, and asserts necessity for the legislative efforts to mitigate such legal risk, to design a less burdensome disclosure requirements adequate for the GCs, and further to provide for new funding and trading platforms such as crowdfunding. In Part VI, the author concludes that the FAC sticks to the cooperative principles rather than pursuing efficient business enterprise element and, as a result, GCs are far behind their competitors such as SCs and LLCs in terms of financial resources. She suggests that the FAC should be amended to improve the legal environment for GCs’ financing activities so that GCs can compete with the SCs and LLCs, together with efforts to support and enhance the infrastructure of the financing by the GCs.

상법상 사외이사 제도 개선방안에 관한 소고 - 단기적 입법과제를 중심으로 -

심인숙 법무부 2011 선진상사법률연구 Vol.- No.56

In the wake of the Korean financial crisis in late 90's, Korean government has introduced mandatory independent director structure with respect to listed corporations in order to enhance the corporate governance system in Korea. Under the Commercial Code(the "CC"), any listed corporation shall have the number of independent directors not less than one fourth of total number of its directors: Provided, however, that any listed corporation having assets not less than two trillion Won as of the end of the most recent business year(the "large listed corporation") shall have at least three independent directors and at the same time have the number of such independent directors not less than a majority of the total number of its directors. Also, an independent director must not engage in regular business of the corporation concerned and meet a complicated and long list of negative qualifications in terms of his competence and integrity as well as his independence from controlling shareholders and management. The CC mandates large listed corporations to establish a committee that has an exclusive power to recommend candidates for an independent director, within its board of directors, and have the number of independent directors not less than a majority of the total number of the recommendation committee members. Despite the introduction of the independent director structure, there have been arguments that the level of corporate governance of Korean companies is still far behind the global standard and the raison d'être of the independent director structure needs to be revisited. While reserving a conclusive answer on the fundamental question given the lack of consensus from the academic sides and practical evaluation on the effectiveness of the independent director structure, the author suggests a number of short-term agenda for legislation to make up for the unreasonable points on the independent director structure. Assuming the current independent director structure, the author pays attention to the necessity of mandatory executive officer structure with respect to listed corporations having a board with majority of its members consisting of independent directors. She also suggests to curtail and adjust the mandatory disqualification list applicable to the independent directors: that is, categories of incompetents, persons dismissed due to violation of certain financial statutes, largest shareholder, specially-related persons, principal shareholders and other influential persons. She further emphasizes the importance of the devices to practically enforce the disqualification list. With respect to the appointment procedures, she insists on the needs for sufficient informations on the candidates for an independent director and proposes to improve the recommendation committee structure. Finally, she briefly analyses a few issues involving optional independent director structure applicable to the non-listed corporations and proposes certain legislative solution. 1990년대말 경제위기를 계기로, 기업지배구조를 개선하기 위한 방안의 일환으로 상장회사에 대하여 사외이사제도가 도입되었다. 현행 상법상 상장회사는 이사총수의 1/4 이상의 사외이사를 두어야 하고, 자산총액이 2조원 이상인 대규모 상장회사는 사외이사를 3인 이상으로서 이사총수의 과반수가 되도록 하여야 한다. 사외이사는 당해 회사의 상무에 종사하지 아니하는 자로서 최소한의 자질 및 독립성을 확보하기 위하여 요구하고 있는 법정결격사유에 해당하지 아니하는 자이어야 한다. 자산총액 2조원 이상인 대규모 상장회사의 경우에는 반드시 사외이사가 과반수를 차지하는 사외이사후보추천위원회에서 추천한 자 중에서만 사외이사를 선임하여야 한다. 사외이사제도가 도입되었음에도 불구하고 우리기업의 지배구조수준은 여전히 세계적 기준에 미치지 못하고 있어 사외이사제도의 존재의의 및 개선방안에 대한 재검토가 필요하다는 주장이 제기되고 있다. 아직 사외이사제도의 효용성에 대하여 학계․사회․경제계의 공감대가 형성되어 있지 아니하고 실증적 검증작업도 충분하지 아니한 상태에 있으므로, 근본적 문제에 대한 결론은 유보하면서 이 글에서는 현행 사외이사제도의 문제점을 보완하기 위한 단기적 입법과제를 검토하고자 한다. 현행 사외이사제도의 골격을 유지하는 것을 전제로, 상장회사 사외이사제도와 관련하여서는 특히 집행임원제도와의 연계 필요성에 주목하였다. 사외이사 결격사유(제한능력자, 특정법률 위반으로 해임된 자, 최대주주, 특수관계인, 주요주주, 기타 영향력을 행사하는 자 등)와 관련하여 개별 사유별로 법개정에 따른 개정수요, 정책적인 개선사항, 법적 명확성과 거래안전을 도모하기 위한 개정사항 등을 제시하였고 이러한 결격사유 조항을 준수하도록 하기 위한 이행확보방안이 필요함을 주장하였다. 사외이사 선임절차와 관련하여 후보자에 대한 정보제공의 중요성을 강조하고 사외이사후보추천위원회 제도의 개선방안에 대하여 언급하였다. 비상장회사의 임의적 사외이사제도와 관련하여서도 간략하게나마 문제점을 지적하고 개선방안을 제시하였다.

주식 및 사채의 전자등록제 도입에 관한 상법개정안 고찰

심인숙 한국상사법학회 2009 商事法硏究 Vol.28 No.3

In October 2008, Korean government presented a bill to amend the Commercial Code for the implementation of a full-scale dematerialization of securities including stocks and bonds through an electronic registration system(the “Bill”). Once the Bill passes the National Assembly and the new system becomes effective, stocks and bonds will be owned or transferred through an electronic registration rather than by way of a holding or delivery of physical certificates. While there currently exist a few systems through which securities may be dematerialized or immobilized at a holder's option, the Bill will introduce a mandatory dematerialization system enforceable on all holders once an issuer opts-in. This Article analyses and evaluates the legislative frame and the operating mechanisms for the adoption of the new system in the hope of laying the groundwork for solving the intrinsic attribute problem on securities under the dematerialization system. Part II of this article examines the legislative frame of the Bill. First, the Bill does not have a general provision for the new system toward encompassing all kinds of securities, but have a set of provisions for stocks and then applies them to other kind of securities mutatis mutandis. Secondly, the Bill does not provides for every details for the implementation of the new system, but stipulates fundamental principles only and hands over the power to establish working rules to a separate statute to be legislated(so called "Securities Electronic Registration Act", the "SERA"). Part III goes through various issues involving the new system under the Bill. First, the Bill provides for a electronic book transfer system to be managed by a separate entity to be designated for such service pursuant to the SERA. SERA will specify details of the system including whether to have a direct-access frame or an indirect-access frame(if the latter will be the case, whether to have a two-tiered system or a multi-layered system). Secondly, an issuer will have a choice to adopt the new system with an authorization under its articles of incorporation and once it opts-in physical stock certificates may not be issued. Thirdly, a transfer of, or an establishment of pledge over, stocks will become effective only with an electronic registration. Record holder will be presumed to have the right as registered and a bona-fide purchaser will be protected. Fourth, the Bill does not deal with the stages on the exercise of the stockholders' rights and leaves it to the SERA. SERA will face, among others, an issue of how to treat the current stockholders registry system in connection with the electronic registry under the new system. Fifth, the Bill also provides for the adoption of the new system on the bonds and warrants for new stocks at the option of an issuer with an authorization under its articles of incorporation. In Part IV, I conclude that basically the Bill is in right direction in that it introduces the new system and sets forth only the fundamental layouts and leaves the administrative aspects and details for the implementation of the new system to the realm of the SERA, even though it requires some modifications and supplements on a few provisions. At this stage, it seems premature to make an attempt to inquire into the intrinsic attribute problem on securities under the dematerialization system and needs to wait til a bill for the SERA is proposed. Also the legislation of the SERA as well as the Bill is a requisite for the actual introduction of the new system and therefore I urge the passage of both the Bill and the SERA as soon as practicable.

중학생의 스포츠클럽 참여에 따른 신체적 자기개념과 학교생활만족도

심인숙,표내숙,정상훈 이화여자대학교 교과교육연구소 2009 교과교육학연구 Vol.13 No.3

본 연구는 중학생들의 스포츠클럽 참여에 따른 신체적 자기개념과 학교생활만족도의 차이를 알아보고 스포츠클럽 참여 중학생의 참여정도가 신체적 자기개념에 미치는 영향을 분석하였다. 부산교육청 산하지역 내 스포츠클럽을 실시하고 있는 10개 중학교를 모집단으로 선정하였고 유목적 할당표집법을 이용하여 조사대상의 표본을 추출하였다. 총 347부의 자료를 수집하여 변수들 간의 구성요인들의 단일차원성 확인을 위하여 연구 단위별로 직교회전방식에 의한 Varimax 방법을 사용하여 주성분 분석방법을 실시하였으며 신뢰도 검증은 이론 변수의 다측정 항목간의 내적 일관성을Cronbach's a값에 의한 분석방법을 채택하였다. 본 연구의 결론은 다음과 같다. 1) 중학생의 스포츠클럽 참여에 따른 신체적 자기개념과 학교생활만족도의 인식차이에서 참가자의 신체적 자기개념 하위요인인 외모, 유연성, 규칙적 운동, 근력, 지구력에서 통계적으로 유의한 차이가 나타났다. 그리고 스포츠클럽 참여에 따른 학교생활만족도에서 스포츠클럽 참여 학생이 비 참여 학생들보다 교사관계, 수업일반, 교유관계가 더 높은 것으로 나타났다. 그러나 학교의 물리적 환경에는 통계적으로 유의한 차이가 나타나지 않았다. 2) 스포츠클럽의 참여정도가 신체적 자기개념에 미치는 영향에서 참여빈도,, 강도, 기간은 신체적 자기개념의 하위요인에서 유의한 차이가 나타났다. 즉 외모, 유연성, 근력에 미치는 영향은 부분적으로 수용되었고, 건강, 체지방, 지구력은 기각되었다. The purpose of this study was to investigate the difference of physical self concept and satisfaction of school life, and the effect of the degree of participation in middle school sports clubs on the physical self-concept of middle school students. The participants of the study were from ten middle schools which host various sports clubs under the guidance of the Busan Metropolitan City Office of Education. Test samples were extracted by using a purposed sampling method, and the Varimax method was conducted after gathering 347 data. In order to obtain reliability, Cronbach’s value was conducted using the variable’s consistency among the multi measurement. The results are as follows. First, physical self concept affected external appearance, flexibility, regular exercise, muscular strength and persistence after participating in sports clubs. According to a survey on physical self concept and satisfaction of school life, the students who participated in sports clubs had a positive relationship with the their teachers, as well as with their friends than those who did not. However, the physical environment or the school was not statistically correlated with the students' satisfaction. Second, the degree of participation in sports clubs influenced the physical self concept, and the frequency of participation, time, and duration showed less importance than physical self concept. The degree of participation in sports had partial influence on appearance, flexibility, physical strength, but not on health, body fat and endurance.

영리기업조직의 한 유형으로서의 협동조합에 관한 소고 : 협동조합기본법상 일반협동조합의 지배구조를 중심으로

심인숙 법무부 2014 선진상사법률연구 Vol.- No.68

Encouraged by the UN resolution declaring “2012 the UN International Year of Cooperatives”, in 2012, Korean government has legislated the Framework Act on Cooperatives(hereinafter the “FAC”) which is one single general law governing all types of cooperatives except for certain cooperatives established pursuant to the existing eight cooperative laws. Among others, the FAC has introduced cooperatives, namely “the general cooperatives(hereinafter the ”GCs“),” as a type of enterprises for almost all business areas excluding financial or insurance businesses. Given the dual character of the GCs, GCs must serve both the democratic association element and efficient business enterprise element in order to survive in the market through the competitions with other types of enterprises. The purpose of this article is to examine whether and how the GCs under the FAC meet those elements in terms of their governance structure. Throughout this article, the author compares the governance structure of the GCs with those of two types of capitalistic companies; the limited liability companies(hereinafter the “LLCs”) and stock corporations(hereinafter the “SCs”). In Part II, this article examines the definition and the principles of the cooperatives and the fundamental structure of the three types of the enterprises. All of the GCs, LLCs and SCs have common features in that each of them is a separate legal entity independent from its owners who will not be individually responsible for any acts performed by the enterprise beyond their subscription amount. The GCs and LLCs significantly share their organization principles such as one person one voting rule. However the GCs’ basic structure of organs are similar to that of the SCs. The mandatory organs of the GCs are (i)a general assembly, which is the members meeting that is the supreme decision-making body, (ii)a board of directors that are elected by the general assembly, which is the executive organ, (iii)internal auditor(s) that are elected by the general assembly, which is the auditing organ, and (iv)the president that is at the same time required to be the chairman of the board of directors and the general assembly, which has the power to represent and act on behalf of the GC and execute everyday business of the GC. The FAC has adopted the one-tier system as is the case of the SCs and does not provide for the supervisory council as an mandatory or optional organ of the GCs. In Part III through Part V, the author goes through various issues involving each organ of the GCs comparing it with the corresponding organ of the LLCs and SCs. In Part VI, the author concludes that the governance structure of the GCs under the FAC needs more emphasis on the democratic association element and suggests a few legislative measures that might enhance the viability of the GCs as a typical type of enterprises and at the same time meet the diverse demands surrounding the GCs. 2012년 협동조합기본법이 제정됨에 따라 일반적인 영리기업조직의 한 형태로 도입된 일반협동조합이 그 결사체로서의 민주성·자율성이라는 협동조합의 고유한 정체성과 영리기업으로서의 효율성이라고 하는 상충하는 요구를 동시에 추구하면서도 다른 영리기업조직, 특히 주식회사와의 경쟁에서 차별하된 존재의의를 가질 수 있는지 지배구조 측면에서 주식회사 및 유한책임회사와의 비교방식을 통하여 살펴보았다. 논의의 순서는, 먼저 다른 영리기업과 차별화되는 협동조합의 기본적 특성을 요약하고 그 지배구조의 기본틀을 분석하였다. 일반협동조합은 그 조직원리 측면에서는 인적 요소와 물적 요소가 혼재하여 상법상 회사 유형 중에서는 유한책임회사에 가장 근접하지만 기본법상 일반협동조합의 기관은 총회(소유자), 이사회(경영기관), 이사장(대표기관), 감사(감독기관)로 구성되어 있어서 그 기본 틀이 주식회사와 유사함을 적시하였다. 다음으로 일반협동조합의 기관별로 총회, 업무집행기관(이사회와 이사장), 감사의 순서로 현행법상 일반협동조합과 다른 영리기업을 비교분석하고 필요한 경우 입법론적 보완·개선방안을 제시하였다. 현행법은 조합원의 민주적 관리원칙이라는 협동조합의 특성을 살리기에 미흡하고 대표적인 물적 회사인 주식회사와 비교할 때에도 조합원의 참여가 강조되기 보다는 경영진의 전단으로부터 조합원을 보호하기에도 오히려 부족하며, 특히 이사장에게 권한이 집중되어 있는 반면 이에 대한 견제기능은 미약하다는 점을 결론적으로 강조하였다. 이러한 문제점을 해결하기 위하여 이사장의 겸임에 대한 정관자치의 확대, 조합원과 감사의 감시·감독기능 강화, 조합원의 총회 참여도 제고, 이사의 이해상충행위 규제 강화 등을 위한 입법을 제안하였다. 그 외에도 비조합원 이사장·이사·감사 제한, 조합원의 지분환급청구권 조항 개선, 총회하자를 다툴 소송제도 신설, 소규모협동조합 특례 인정기준 개선 및 감독기능 보완 등의 필요성을 역설하였다.