합병새마을금고의 경영효율성에 관한 실증분석

백자욱(Baek Jawook),김선곤(Seon Gon Kim) 한국국제회계학회 2004 국제회계연구 Vol.11 No.-

1960년에 시작된 새마을 금고가 비약적 성장을 거듭하다가 1997년 외환위기를 맞이하여 엄청난 구조조정을 겪게 된다. 이 과정에서 전국 770여개에 달하는 지점이 청산 및 합병을 당하게 되지만 최근까지 이 합병에 대한 효율성을 진단한 자료가 없다. 따라서 본 논문은 IMF를 전후해서 울산ㆍ경남 지방에서 이루어진 새마을금고의 합병 지점 60개를 샘플링하여 이 합병이 합병되지 않은 비슷한 그룹의 지점과 경영 효율성에서 차이가 나는지를 자표포락분석기법(DEA)을 적용하여 분석해 보았다. 요약하면 합병그룹의 효율성이 비합병그룹 보다 오히려 낮았고 농촌보다는 도시지역의 합병그룹의 효율성이 더 좋게 나타났으며, 그리고 대규모의 합병지점이 소규모의 합병지점보다 그 효율성이 높은 것으로 나타났다. 이는 합병에 있어서 특별한 전략이 없었거나 있었다해도 그 전략이 별 효력이 없다는 것을 증명하는 것이다. 그러므로 차후 합병을 추진하는 데는 보다 계획적인 전략하에서 이루어져야 하고, 합병을 통해서 나타나는 결과자료를 토대로 차후에는 더욱 효율적이 합병사례가 이루어질 수 있도록 보다 세밀한 기준을 설정하거나 합병과 관련된 Know-how를 축적ㆍ계승하는 것이 매우 필요한 것으로 보여 진다. The purpose of this study is to see if there is an improvement of the management efficiency of the Community Credit Cooperatives (CCCs) merged just after IMF based on KyongNam and Ulsan areas by Data Envelopment Analysis (DEA) method. Although more than 770 branches of CCCs nationwide were merged or liquidated after IMF, no research has been done to measure the efficiency of merged CCCs. It is of big concern to many people to see whether the restructuring CCCs has brought about improvement or not. The sample group for merged CCCs is selected from KyongNamㆍUlsan areas merged between 1998 to 2001. The comparative group was randomly selected according to the asset size in the same area. And the accounting data were taken from the 2002. 2003 annual report. Exactly 60 merged and non-merged CCCs are employed in this study. Technical efficiency, pure technical efficiency, and scale efficiency are used as sub-analytical tools. The results of the study reveal that the efficiency scores of the merged group are inferior to those of its peer group, which is the non-merged one. This is because mergers have occurred simply to acquire failed CCCs but not to improve the productivity based on economic decision making. Comparing efficiency scores according to merged regions show that the CCCs located in urban area are superior in the scores to those of rural region. Finally, comparing efficiency scores according to the size of assets show that the larger assets group are superior to those of the smaller in the efficiency. It means that the efficiency scores of the merged group are operated under economics of scale. It is recommended that future merger should be made with bigger asset size if productivity is desired.

거시경제변수가 은행핵심예금에 미치는 영향에 관한 연구

백자욱(Baek, Jawook) 한국산업경제학회 2015 산업경제연구 Vol.28 No.5

최근 저금리시대를 맞이한 은행산업의 경영환경은 점점 어려워지고 있다. 저금리시대에는 은행으로 몰리기보다는 타금융산업으로 흘러들어가기 때문이다. 본 연구는 특히 저금리시대에 은행의 수신고 중에서 핵심예금과 거시경제변수와 관계를 알아보기 위해 2000년부터 2013년까지 월별 자료를 수집하여 ARDL(Auto Regressive-Distributed Lag)기법을 적용하여 그 관계를 분석하였다. 사용되어진 거시경제변수로는 은행의 핵심예금(Core deposits), 환율(FX), CD수익률, KOSPI지수, 주택매매지수(HI)가 사용되었다. 분석결과에 의하면 은행의 핵심예금은 금리와 환율과는 양의 탄력성을 나타냈고, 주택지수와 코스피 와는 음의 관계를 나타내었다. 즉 금리가 상승할때는 예금이 증가하고, 주택가격이 상승하거나 주식가격이 상승할 때는 은행의 예금이 줄어드는 결과를 나타내고 있었다. 이는 주택가격과 코스피가 상승할 때는 은행에서 돈을 인출하여 주택시장과 증시로 이동하기 때문인 것으로 해석된다. This paper investigates how the relationship between core deposits of commercial banks and the macroeconomic variables such as KOSPI, 3 month-CD rate, Foreign Exchange Rate(FX), and Housing Market Sales Index(HI) is in the low interest era. Research period covers from January of 2000 to December, 2013. The analysis was done with ARDL(Auto Regressive-Distributed Lag). The results of this study revealed that while the interest rate and FX variables are related positively to the core deposits, KOSPI and HI are responded negatively to the banks core deposits. That is, the more housing market sales price goes up, the more money was taken out to support the purchase of the houses. The same interpretation might be applied to the stock markets. The more stock price goes up, the more money was transferred to security industry from the commercial banks. However, as expected, interest rate was positively responded to the core deposits. The higher the interest rate, the more money flowed into banks.

최고경영자의 보수와 회계적 변수간의 관계에 관한 연구

백자욱(Jawook Baek) 한국국제회계학회 2006 국제회계연구 Vol.0 No.14

본 연구는 394개의 미국 상업은행을 대상으로 하여 2001년부터 2003년간에 걸쳐서 총 1,112개의 표본을 가지고 상업은행 최고경영자(CEOs)의 보수와 회계적변수간의 관계를 조사하였다. 현금과 보너스만으로 사용된 종속변수와 자산, 매출, 자본, 당기순이익, ROE, ROA 등 많은 독립변수간의 관계를 다중회귀분석기법을 적용하여 분석하였다. 변수상호간의 다중공선성문제가 제기되었고 이를 해결하기 위해 간접최소자승법을 적용하였다. 본 연구에서 밝혀진 바로는 미 최고경영자의 임금은 당기순이익이나 자기자본수익률 또는 총자산수익률로 나타내어지는 실적변수보다는 규모변수인 총자산과 매우 밀접한 관계를 맺고 있는 것으로 나타났고, 당기순이익과는 특이하게도 부의 관계가 있는 것으로 나타났다. 기존논문에서 언급된 여러 변수를 포함하여 예비테스트 (Pilot test)를 실시하였고 이를 바탕으로 주성분 분석을 통해 유의적인 관계가 있는 변수만 선별하여 본 모델에 포함하여 결과를 도출하였다. This study investigates the compensation of chief executive officers (CEOs) of commercial banks in the United States during the 2001-2003 period. Regression analysis indicates that many of the independent variables are highly correlated and are likely to lead to serious problems of multicollinearity in multiple regression models of compensation. Applying a multiple regression analysis with a sample of 1,112 commercial banks. this study provides evidence that the current compensation of CEOs except non cash benefits is related to the firm size of which is represented with total assets. Results also indicate that banks CEOs’ remuneration is not related to ROA and ROE. However. the CEOs’ compensation is positively related to residual equity and negatively to net income.

산업 내 기업의 자본구조 편차에 미치는 결정요인

백자욱(Jawook Baek),손판도(Pan-Do Sohn) 한국산업경제학회 2016 산업경제연구 Vol.29 No.6

본 논문에서는 거래소에 상장된 한국 비-금융기업들을 대상으로 산업 내 기업들의 자본구조 편차가 어떤 요인에 의하여 발생하는지를 실증 검증한다. 기존 연구에서 특정 산업 내 속하는 기업들은 비슷한 레버리지 비율을 가지고 있지만 다른 산업의 경우는 그렇지 않다는 것이 제시되었다. 그렇다면 이러한 산업 내 자본구조 편차가 어떤 요인에 의하여 결정되는지 파악하는 것은 산업 간 자본구조의 형태를 이해하는데 매우 중요하다. 본 논문에서는 거래소 비-금융기업을 이용하여 산업 내 자본구조 편차에 영향을 주는 결정요인들을 분석한다. 실증분석 결과는 다음과 같다. 첫째, 산업 내 자본구조편차가 기술효과에 의해 영향을 받는지 검증한 결과 기술효과를 지지하는 것으로 나타났다. 둘째, 자산-유동성 효과가 산업 내 자본구조 편차에는 영향을 주지 않는 것으로 나타났다. 셋째, 산업집중도가 높을수록 산업 내 자본구조 편차가 보다 더 커지는 결과를 가져왔다. 특히 지배구조 대리변수로서 대주주 지분율이 높을수록 자본구조 편차가 보다 더 확대된다는 증거를 제시하고 있다. 이러한 것은 대리효과를 지지하는 것으로 볼 수 있다. 본 연구 결과는 자본구조를 이해하는데 보다 더 많은 시사점을 줄 것으로 기대한다. In this paper, we empirically investigate the determinants on dispersion of capital structure in intra-industry using sample of non-financial firms listed in KOSPI market of Korea. In prior papers, firms in some industries tend to have a similar dispersion of capital structure while firms in other industries exhibit different dispersion of capital structure. Why do firms have a different dispersion of capital structure or a similar dispersion of capital structure? Also what are the determinants of dispersion in capital structure? This question is a key role in understanding capital structure and also sheds light to new evidence on the determinants of capital structure. Based on these results in prior studies, we setup empirical testable hypotheses and implement regressions based on empirical models to find the determinants of dispersion of capital structure. The results we find are as follows: First, we document that our empirical results support the technological effect hypothesis, which means that dispersion of capital structure in industry is affected by technological effect. Second, we also find that asset-liquidity effect does not affect the dispersion of capital structure. Third, we provide the evidence that firms in the high concentrated industry exhibit greater intra-industry dispersion. Especially, we show the evidence that high proportion of share as a proxy for governance makes the intra-industry dispersion greater. This evidence supports the agency effect. Our empirical result implies the new implication to understand the determinant of capital structure.

국내상업은행의 수익성에 영향을 미치는 변수에 관한 연구

백자욱(Baek, Jawook),박은엽(Park, Eun-Yub) 한국산업경제학회 2022 산업경제연구 Vol.35 No.3

회계적 자료를 이용한 국내소재 은행의 효율성분석

백자욱(Baek Ja-wook),송신근(Song Sin-Geun) 한국국제회계학회 2007 국제회계연구 Vol.0 No.17

본 논문은 2000년부터 2006년까지 국내소재은행을 대형, 외국계, 지방은행군으로 나누어 DEA와 Malmquist 생산성지수를 이용하여 생산효율성을 비교ㆍ분석하였다. 전반적으로 분석대상은행의 기술효율성(TE)과 비용효율성(CE)은 향상되었지만 규모효율성과 배분효율성은 상대적으로 큰 진전을 나타내지 않았다. 특히 기술효율성과 비용효율성에 있어서 외국계은행들이 국내 대형은행과 지방은행들의 효율성을 능가한 결과는 매우 인상적이었다. 투입변수로는 인건비, 부채, 및 고정자산을, 산출변수로는 이자발생자산, 비이자수익, 그리고 법인세 및 특별항목전 당기순이익으로 하였다. 생산성 지수를 기술적변화와 효율성변화로 나누어 분석한 결과 두 변화가 골고루 향상되었지만 기술변화가 미세하나마 우위를 나타내었다. This paper investigates the efficiency and productivity in a sample of Korean commercial banks over the period 2000-2006. We used Data Envelopment Analysis to evaluate the efficiency and Malmquist productivity index to measure the productivity change. The sample was divided into three groups: major banks group, foreign-owned banks group, and regional banks group. Empirical results indicate the foreign-owned banks group showed a superior efficiency improvement in producing banking services and profit, while the domestic major banks and regional banks have experienced a little change in the efficiency. Whereas the main efficiency was due to cost efficiency (CE) and technical efficiency (TE) rather than scale efficiency (SE) and allocative efficiency (AE), Malmquist productivity indices were caused by technical change. In general, foreign-owned banks are more efficient than major banks and smaller banks.

오너CEO기업과 비오너CEO기업과의 경영실적 비교분석

백자욱(Ja-Wook Baek) 한국산업경제학회 2018 산업경제연구 Vol.31 No.4

본 연구에서는 2015년부터 2017년까지 거래소에 상장된 비-금융기업을 대상으로 가족기업과 비-가족기업 및 오너CEO기업과 비-오너CEO기업 간의 경영효율성을 실증적으로 비교 분석 하였다. 구체적으로 거래소(KOSPI)시장에 상장된 비-금융기업을 대상으로 가족기업과 비-가족기업으로 나누어 경영효율성을 구하고 두 번째로는 가족기업 중에서 오너CEO가 맡고 있는 기업과 전문경영인이 맡고 있는 기업으로 나누어 두 그룹간의 경영효율성이 어떻게 나타나고 있는지를 실증분석 하여 그 결과를 제시하였다. 한국의 독특한 재벌이라는 기업집단형태는 기존 지배구조 연구에서 경영효율성에 대한 많은 의문이 제시되었다. 즉 재벌집단이 실제 그렇지 않은 기업에 비하여 경영효율성이 높은지, 낮은지에 대한 지배구조 관점에서 많은 의문을 제시하고 있다. 한국 기업사의 경우 창업주가 사망하고 2세 및 3세 등이 기업을 운영하고 있는 실정이다. 즉 한국 내 재벌기업들이 시간경과에 따라서 창업주가 물러나고 2세, 3세대로 이어지는 현상이 빈번해지고 있다. 이에 따라 기업을 가업으로 승계해야 할지 아니면 전문경영인에게 맡겨야 할지가 관심의 대상이 되고 있다. 본 연구에 사용된 기업은 총 662개 기업이고 기간-기업 관측 수는 1986개가 사용되었고 분석기법으로는 DEA의 CCR기법이 사용되었다. 실증분석결과는 다음과 같다. 첫째, 가족기업과 비-가족기업간의 경영효율성에서 차이가 있는지를 검증한 결과 가족기업에서 경영효율성이 평균적으로 높았고, 통계적으로 5%수준에서 유의한 결과를 보였다. 이러한 결과는 국내 비-금융기업들의 경영효율성이 가족이 운영하는 기업일수록 경영효율성이 높다는 것을 의미하고 있다. 둘째, 가족기업 중 오너CEO로 경영되는 기업과 오너에 의해 채용된 전문경영인이 경영하는 기업 간의 경영효율성의 차이를 분석한 결과 통계적 유의성은 희박하였으나 전문경영인이 경영하는 기업군에서 경영효율성이 평균적으로 높았다. 이러한 결과는 국내 비-금융기업의 경영효율성에서 가족이 기업을 경영하는 형태보다는 전문경영인에게 맡겨 경영을 하는 경우 보다 더 기업가치를 높일 수 있다는 것을 의미한다. Over time, CEO succession is one of the most critical events in the listed companies of South Korea. It is frequently occurring that most CEOs are transitioning from founder CEOs to their second-generation CEOs in the moneyed interest in South Korea. Moreover, it became an interesting topic to all of us to see if businesses should be succeeded by their own family heirs or professional managers. The purposes of this paper is twofold. One is to find out which of the family and non family businesses is more efficient based on the listed manufacturing firms. The other is to find out which one is superior in the management efficiency between owner CEO groups and non-owner CEO groups. Total companies employed in this study were 662 firms from 2015 to 2017 in the Korean Stock Exchange. The total number of samples was 1986, which was analyzed by the DEA CCR. According to the results, the efficiency of the family businesses was far more excellent compared to those of non-family. Furthermore, the efficiency of the group run by the professional managers was higher than that of owner CEO among the family firms. The result of this study indicates that the family companies, which are managed by nonfamily CEOs, can contribute higher firm value than family firms which are managed by family CEOs.

Determinants of Compensation Paid to the State Owned Enterprises' CEOs

Baek Ja-Wook(백자욱) 한국국제회계학회 2007 국제회계연구 Vol.0 No.20

본 논문은 국내공기업의 최고경영자들을 대상으로 그들의 보상이 어떤 회계적변수와 관계가 있는지 알아보고자하는데 그 목적이 있다. 2002년부터 2006년간 260여개 공기업 사장의 보상자료를 발췌하여 자산, 매출액, 당기순이익, 정부보조금, 매출액성장률, ROA, and ROE 등의 변수와 다중회귀분석 패널 분석기법을 적용하여 분석하였다. 국내공기업 사장들의 보상은 성과변수나 실적변수보다는 규모변수인 자산과 밀접한 상관관계를 갖고 있는 것으로 나타났고, 정부보조금과는 부의 관계를 갖고 있는 것으로 나타났는데, 정부의 보조가 많은 공기업일수록 회사의 재무상태가 부실하고 따라서 해당 CEO의 보수는 부의 방향으로 영향받는 것으로 나타났다. The purpose of this paper is to build a model with substantial accounting data to show what impacts the compensation of state-run companies CEOs. Two research tools are used in this study. One is a linear ordinary least squares regression and the other is a panel data model. I applied the former method as a pilot test. After the pilot test with all independent variables, I applied the panel data method with some selected variables based on the regression analysis for covering 2004 to 2006. The results of the study tell that asset size and net income of state-owned companies are positively related to the firms CEO cash compensation while the government assistance is negatively related to the firms CEO cash compensation. It is also inferred from the result that performance variables such as sales, ROE, and ROA were not statistically significant in determining public owned firms CEO compensation because some of the public enterprises were established for the public's common interest rather than their own interest. The more assistance from government, the less compensation is a CEO paid.

금현 · 선물시장의 헤지 효율성

백자욱(Jawook Baek),문규현(Gyuhyen Moon) 한국산업경제학회 2009 한국산업경제학회 정기학술발표대회 논문집 Vol.- No.춘계

글로벌 금융위기가 국내 각 금융시장 생산성에 끼친 영향에 관한 연구

백자욱(Baek, Ja-wook) 대한경영학회 2013 大韓經營學會誌 Vol.26 No.3