부채만기구조의 결정요인에 관한 실증연구

권경택 嶺南大學校社會科學硏究所 2003 社會科學硏究 Vol.22 No.2

본 연구는 기존의 연구에서 분석된 기업의 부채만기구조 관련된 결정요인들이 부채만기구조결정에 미치는 영향을 분석한다. 특히, 기업의 입장에서 은행차입금수준(back lending)이 부채만기구조와 관련된 결정요인과 어떠한 관계를 갖는가를 분석하고, 재벌소속기업이 부채만기구조 결정요인과 어떠한 관계를 갖는가를 분석한다. 또한 은행차입금수준과 재벌기업소속여부에 따른 부채만기구조의 결정요인에 대한 분석도 이루어졌으며 분석결과는 아래와 같다. 첫째, 성장옵션은 대리인비용가설을 지지할 수 없었으나 기업규모와 자산만기변수는 부채만기와 각각 정(+)의 관계를 갖고 있으며 예상부호와 일치하는 결과를 얻을 수 있었다. 둘째, 유동성위험가설과 일치하는 결과를 얻을 수 있었다. 셋째, 은행차입금와 부채만기는 매우 유의적인 정(+)의 관계를 갖는 것으로 나타나고 있어 은행차입금이 높은 기업일수록 장기의 부채만기구조를 갖는 다는 것을 확인 할 수 있었다. 2SLS분석에서도 매우 유의적인 결과를 얻을 수 있었다. 넷째, 세금가설과 관련된 국내·외 연구에서는 일관된 결과를 얻을 수 없었으나 본 연구에서도 예상과 반대로 유의적인 부(-)의 관계를 보여주고 있어 우리나라 기업들은 부채만기 선정시 부채의 세금혜택을 고려하지 않는 것으로 보여진다. 다섯째, 재벌기업의 경우에는 정보불균형의 정도가 비재벌 기업에 비해서는 완화될 수 있는 여지가 있어 정보비대칭과 관련해서 사용된 변수이다. 결과를 보면, 부채만기구조와 정(+)관계를 거지나 유의하지 못한 결과를 보여주고 있다. 여섯째, 은행차입금의 수준에 따라 High Bdebt그룹과 Low Bdebt그룹으로 나누어 부채만기구조와 관련된 결정요인과 어떠한 관계를 갖는가를 검증하기 위해 분석한 결과 은행차입금은 부채만기구조이론의 대리인비용가설과 관련해서 High Bdebt그룹에서 유의한 정(+)결과를 보여주고 있다.

투자기회와 자사주 매입 기업들의 장·단기성과

권경택 경주대학교 지역개발연구소 2004 地域開發論叢 Vol.- No.6

본 논문은 자사주 매입 기업의 성과를 분석함으로써 자사주 매입 기업의 동기를 파악하고자 하였다. 흔히 자사주 매입의 동기는 크게 두 가지 가설에 의하고 있다. 하나가 정보신호 가설이고 나머지 하나는 여유현금 흐름 가설이다. 표본을 투자기회를 의미하는 토빈 q비율에 의하여 나누어서 결과를 분석 하였다. 이러한 방법에 의한 결과를 요약하면 다음과 같다. 자산에 대한 현금흐름으로 나타나는 성과는 자사주 매입후 증가하는 것으로 나타났다. 높은 성장기회를 가진 그룹(q>1)에서는 자사주 매입후 성과의 증가가 자산 매각등에 의한 자산 효율성의 개선에 의한 것으로 나타났다. 낮은 성장기회를 가진 그룹(q<1)에서는 자사주 매입후 성과의 증가가 주로 매출액 증가에 의한 것으로 나타났다. 이러한 결과를 바탕으로 서로 다른 투자기회를 가진 기업들에 있어서 자사주 매입의 동기는 다른 것으로 나타났고, 그 중에서 신호가설이 본 표본에서는 지지되는 가설로 나타났다. In this paper, we investigated the motive of stock repurchases by examining the performance of the firm which carried out open market stock repurchases during 1994-1997 in Korea. As motives of stock repurchases, two main hypothesis - information signaling and free cash flow hypotheses - were investigated. Using total 166 samples and their control cams which were selected with pained sample method, we examined the announcement effect of stock repurchases and its association with long-run performance of firms after repurchases. In order to evaluate whether the firm performance improves after stock repurchases, we employed OLS regression with firm performance variables. Based on the analysis, we report results for the full sample. However, in order to examine the difference of motive for high and low growth firms, we also separated samples into subgroups based on Tobin's q. Our primary findings are as follows. Operating performance such as cash flow return on asset improves following stock repurchases. In high-grow firms, gains of the performance after stock repurchases are mainly generated by improved efficiency of asset utilization or sale of assets. On the order hand, in low growth firm, the gains are mainly generated due to the sale growth. Therefore, these results reveal that firms with different investment opportunities have different motive for stock repurchases and the information signalling hypothesis is generally more supported by data.

전통적리더십과 현대적리더십의 비교연구

권경택 경주대학교 창의력개발연구소 2007 創意力開發硏究 Vol.- No.10

경주지역 자동차부품산업 경영분석에 관한 연구

권경택,배기수 경주지역발전협의회 부설 경주발전연구원 2007 경주연구 Vol.16 No.-

The purpose of this thesis, is to analyze on the Gyeongju's Parts of an automobile Manufacturers providers' financial structure and restructuring of profit model, that are needed due to the current development of Information Systems. The new improved business model is to be attained with the use of financial ratios and analyzing the current business management environment. From the research, it shows that Gyeongju's Parts of an automobile Manufacturers leverage index is satisfactory compared with other Parts of an automobile Manufacturers providers, but liquidity ratio has resulted to be less than 43% of the maximum value. Profitability index is mostly high compared with overseas telecom providers, but growth index have decrease significantly. Lastly, as for activity ratios, Gyeongju's Parts of an automobile Manufacturers value of turnover ratio of total asset is normal compared with the other Parts of an automobile Manufacturers providers, but the value of turnover of net worth is unsatisfactory. The result of this research may be used as a tool for the Gyeongju's Parts of an automobile Manufacturers providers to be aware of their current status, and build a countermeasure for the rapidly changing Parts of an automobile Manufacturers industry's management environment.

외화환산손익의 회계처리방법과 기업의 정보효과

권경택 경주대학교 건설환경연구소 2007 建設環境論叢 Vol.- No.9

This study examines whether the alternative foreign exchange translation accounting provides differential information effects of book value and earnings on equity value. There were two alternertive accounting treatments on long-term foreign exchange translation gain or loss in 1996. One is to report the long-term foreign exchange translation gain or loss as non-operating income or expenses on the income statement (hereafter, I/S treatment). The other is to report the gain or loss as a capital adjustment directly in owner's equity section on the balance sheet (hereafter, B/S treatment). This paper examines whether earnings(book values) are more(less) important as a determinant of equity value for the I/S treatment firms than for B/S treatment firms. This study uses the modified version of Burgstahler and Dichev's valuation model. For an additional test, the valuation model by 0h1son(1995) is also used. The empirical results show that the coefficients for the book value (earnings) are larger(smaller) for the B/S treatment firms than for the I/S treatment firms. These results indicate that earnings are more important for the I/S treatment firms than for the B/S treatment firms and book values are more important for the B/S treatment firms than for the I/S treatment firms. This study implies that alternative accounting treatments lead to differential informativeness of accounting numbers on the equity value.

기업소유구조와 기업가치

권경택,홍규태 영남대학교 산경연구소 2004 産經硏究 Vol.12 No.-

코스닥 기업의 스톡옵션 공시효과

권경택 慶州大學校 2005 論文集 Vol.18 No.1

The paper investment the relationship between Kosdaq firms and the capital market response to the introduction of stock options. The capital market response positive to the announcement of adopting stock options. However, the positive response is significant only over the period of clustered announcement dates. In addition, the announcement effect of manufacturing firms is significantly positive, while that of financial companies is negative. For manufacturing firms, the announcement effect has a positive relationship with the growth potential and capital efficiency and negative relationship with the size, liquidity, labor costs and leverage. Thus, the smaller growing firms with liquidity constraints and low leverage adopt stock options to get over the agency problem and compensate a relatively low salary of their employees. However, the variables for big size firms affiliation and the stock price volatility are not significant. The results for financial firms are almost identical except for the positive coefficient of liquidity variable.

분과별 학술연구발표회 : 신성장산업과 지역경제 활성화 ; 제6분과: 금융/무역 : 은행의 감시역할과 기업부채의 만기구조

권경택,김진노 한국산업경제학회 2004 한국산업경제학회 정기학술발표대회 논문집 Vol.- No.추계

기업규모와 부채비율에 따른 주식 이례현상

권경택,권태윤 경운대학교 산업기술연구소 2000 産業技術硏究論文誌 Vol.3 No.1(A)

Capital Asset Pricing Model(CAPM) predicts a positive relation between an asset's risk and its expected return. However, the statistical evidence supporting the positive relation between risk and expected return is surprisingly weak. To summarize the result of this cross-sectionally regression analysis, BETA is positive, SIZE is semi-positive and DER is not positive correlation with the expected common stock returns during the test period. but Pooling data, before 1990 data and upward-cycle of before and after 1990 is positive. Especially, The evidence suggests that "the premium associated with the EDR is not likely to be just some kinds of risk premium". Therefore, we suspect that the expected common stock returns will be correlate with the another market and accounting variables.

주식수익률의 조건부분산에 대한 반대투자전략의 성과분석

권경택,기석도 한국산업경제학회 2002 산업경제연구 Vol.15 No.6