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Spectral Analysis of the Term Structure of Interest Rates
Wooheon Rhee(이우헌),Yongseung Jung(정용승) 한국계량경제학회 2010 JOURNAL OF ECONOMIC THEORY AND ECONOMETRICS Vol.21 No.3
We examine whether a new Keynesian DSGE model can generate yields that match the spectral properties of the actual yields. For this purpose, we consider two competing specifications for utility in a DSGE model: habit formation and recursive utility. We find that the yields generated from the DSGE model with either specification for utility can match the spectral properties of the actual yields reasonably well. However, it seems fair to say that each specification has some individual disadvantages. In the case of habit formation, we need very persistent and large shocks to explain the time-varying term premia. The DSGE models with recursive utility are not free of problems, either. They have difficulty in generating either a sufficient yield curve slope or positive (negative) correlations between nominal interest rates (spreads) and output.
Fundamental Stock Price and Investment
Changyong Rhee,Wooheon Rhee 서울대학교 경제연구소 1995 Seoul journal of economics Vol.8 No.3
This paper examines the issue of whether a firm's investment decisions respond more to market fundamentals than to bubbles. Using firm level data from COMPUSTAT, we design various proxies for market fundamentals based on (i) the dividend approach, (ii) the dividend smoothing approach, and (iii) the earnings approach. From the aggregated micro data, we find that business investment responds more to market fundamentals than to bubbles. On the other hand, results from the panel regressions are inconclusive since most of the explanatory power of the investment regression is derived from the individual firm specific effect.
안주엽,이우헌 韓國計量經濟學會 1999 계량경제학보 Vol.10 No.2
본 연구는 대우경제연구소가 조사한 한국 가구 패널조사 자료를 사용하여 현재 알려진 정보변수는 미래의 소비증가율을 예측하는 데 도움이 되지 않는다는 항상소득가설의 시사점을 검정하였다. 실증분석 결과 현재의 소득이나 현재의 소비증가율이 미래의 소비증가율 예측하는 데 통계적으로 유의하게 기여한다는 사실을 발견하였다. 본고는 이러한 사실이 유동성제약에 기인하는가를 표본을 분리하여(예를 들면, 고유동성 가계-저유동성 가계, 내년도 경제전망이 낙관적인 가계-비관적인 가계, 전세입자 가계-주택소유 가계, 부채가 없는 가계 등) 분석한 결과 유동성제약을 받을 가능성이 큰 집단의 소비증가율은 현재소득에 민감하게 반응하지만 유동성제약을 받을 가능성이 작은 집단의 소비증가율은 현재소득에 통계적으로 유의한 반응을 보이지 않는다는 유동성제약가설에 호의적인 사실을 발견하였다.
박찬일(Chanil Park),이우헌(Wooheon Rhee) 한국계량경제학회 2005 JOURNAL OF ECONOMIC THEORY AND ECONOMETRICS Vol.16 No.3
We examine the relationship between financial development and economic growth in North East Asia. We construct the long-run causality measure suggested by Granger and Lin. We find that in the case of Japan financial development causes economic (or manufacturing) growth in the long run, whereas in the cases of Korea and China economic (or manufacturing) growth causes financial development in the long run. This finding from the North East Asia suggests that the relationship between financial development and economic growth may depend on the stage of economic growth. 본고에서 우리는 경제발전 단계가 상이한 동북아 3개국의 자료를 사용하여 금융발전과 경제성장의 관계를 실증적으로 규명한다. 이를 위해 벡터 오차수정 모형에 기초하여 Granger and Lin의 장기적 인과관계 분석을 실시하였다. 분석 결과 상대적으로 경제발전 단계가 뒤떨어진 중국과 한국의 경우에는 장기적으로 제조업 성장이 금융-보험업 성장을 유발하고, 나아가 제조업 1인당 생산성 증가가 금융-보험업 성장을 유발한 것으로 보인다. 이에 반해 이미 경제발전이 충분히 성숙한 일본의 경우에는 장기적으로 금융발전이 경제성장을 유발한 것으로 보인다.
금융제도의 발전과 경제성장의 관계 : 동북아 국가들의 경험을 중심으로
박찬일(Chanil Park),이우헌(Wooheon Rhee) 한국계량경제학회 2005 계량경제학보 Vol.16 No.3
본고에서 우리는 경제발전 단계가 상이한 동북아 3개국의 자료를 사용하여 금융발전과 경제성장의 관계를 실증적으로 규명한다. 이를 위해 벡터 오차수정 모형에 기초하여 Granger and Lin의 장기적 인과관계 분석을 실시하였다. 분석 결과 상대적으로 경제발전 단계가 뒤떨어진 중국과 한국의 경우에는 장기적으로 제조업 성장이 금융-보험업 성장을 유발하고, 나아가 제조업 1인당생산성 증가가 금융-보험업 성장을 유발한 것으로 보인다. 이에 반해 이미 경제발전이 충분히 성숙한 일본의 경우에는 장기적으로 금융발전이 경제성장을 유발한 것으로 보인다. We examine the relationship between financial development and economic growth in North East Asia. We construct the long-run causality measure suggested by Granger and Lin. We find that in the case of Japan financial development causes economic (or manufacturing) growth in the long run, whereas in the cases of Korea and China economic (or manufacturing) growth causes financial development in the long run. This finding from the North East Asia suggests that the relationship between financial development and economic growth may depend on the stage of economic growth.
Evidence on a New Keynesian Theory of the Output-Inflation Trade-Off from the U.S.
Rich,Robert W.,Rhee,Wooheon THE KOREAN ECONOMIC SOCIETY 1996 JOURNAL OF ECONOMIC THEORY AND ECONOMETRICS Vol.2 No.2
This paper examines quarterly U.S. data for the period 1955-1987 to test the prediction of the New Keynesian model of an inverse relation between inflation and the output-inflation trade-off. The analysis allows for time-variation in the trade-off by employing Markov regime-switching model to characterize changes in the time series properties of the inflation process. We conclude that the evidence in this study provides strong support for a New Keynesian explanation of the output-inflation trade-off for the U.S. over the post-war period.