Envelope Tracking 전력 증폭기의 선형성 개선을 위한 새로운 드레인 바이어스 기법

정진호(Jinho Jeong) 대한전자공학회 2009 電子工學會論文誌-TC (Telecommunications) Vol.46 No.3

본 논문에서는 W-CDMA 기지국용 envelope tracking 전력 증폭기의 선형성 특성을 개선하는 새로운 드레인 바이어스 기법을 제안한다. 기존의 envelope tracking 전력 증폭기에서 드레인 바이어스 전압은 트랜지스터의 문턱전압 근처까지 감소하여 선형성 특성이 크게 나빠진다. 이 문제를 해결하기 위해서 본 연구에서는 입력 신호가 작을 때는 드레인 바이어스 전압이 고정된 class AB로 동작하게 하고 입력 신호가 클 때는 envelope tracking 동작을 하도록 하는 방법을 제안한다. 또한, envelope tracking 동작에서 신호의 왜곡을 줄이도록 드레인 바이어스 전압과 입력 신호의 관계를 새로이 구한다. 제안된 기법의 효과를 검증하기 위하여 class AB Si-LDMOS 전력 증폭기를 사용하여 W-CDMA envelope tracking 전력 증폭기를 설계하였다. 제안된 드레인 바이어스 기법은 평균 효율을 저하시키지 않으면서 선형성 특성을 크게 개선하여 추가의 선형화 기법 없이도 W-CDMA 기지국용 전력 증폭기의 선형성 사양을 만족시키는 것을 시뮬레이션을 통해 확인하였다. This paper presents new drain bias scheme for the linearity enhancement of envelope tracking power amplifiers for W-CDMA base-stations. In the conventional envelope tracking power amplifiers, the drain bias voltage is lowered close to the knee voltage of transistor, resulting in the severe linearity degradation. To solve this problem, it is proposed in this paper that the amplifier is biased in the conventional class AB mode with a fixed drain bias voltage if the input envelope is low and in the envelope tracking mode otherwise. Moreover, the drain bias in the envelope tracking mode is newly determined to minimized the distortion. To verify the effectiveness of the proposed bias scheme, simulation is performed on the W-CDMA based-station envelope tracking power amplifier using class AB Si-LDMOS power amplifier. It is shown from the simulation that the proposed bias scheme allows a drastic linearity enhancement with the comparable efficiency enough to meet the requirement of W-CDMA base-station without additional linearization techniques.

접속로그와 패스워드에 따른 가변 및 동적솔트에 관한 연구

정진호(Jinho Jeong),차영욱(Youngwook Cha),김춘희(Choonhee Kim) 한국멀티미디어학회 2021 멀티미디어학회논문지 Vol.24 No.1

배당이 기업가치에 미치는 영향에 관한 연구 - 2SLS 방식을 이용하여

정진호(Jeong Jinho),정종범(Jeong Jongbeom) 한국산업경영학회 2006 경영연구 Vol.21 No.4

  본 연구는 국내기업을 대상으로 배당이 기업가치에 미치는 영향을 분석하기위해 직접적으로 배당과 기업가치간의 관계를 분석하는 단일 방정식 방법을 지양하고 배당방정식을 구축한 후 이를 기업가치방정식과 동시적으로 연관시켜 분석하는 연립방정식 모형을 이용하였다. 이를 위해 2000년부터 2002년까지의 기간 동안에 거래소 시장에 배당을 지급한 217개 기업을 표본으로 선정한 뒤 3년 기간의 자료를 이용하여 횡단면 실증 분석하였다. 본 연구의 분석결과 다음과 같은 사실이 발견되었다.<BR>  첫째, 배당이 높은 기업일수록 기업가치가 높을 것이라는 가설을 분석한 결과, 배당계수의 값이 모든 분석기간에서 유의한 부(-)의 값으로 나타났다. 이러한 증거는 국내에서 배당이 기업의 가치를 증가시키는 역할보다는 비용적인 성격이 강하다는 것을 의미한다. 둘째, 배당은 독립적으로 기업가치에 영향을 미치기 보다는 배당의 결정변수에 의해 내생적으로 결정되어 기업가치에 영향을 미칠 것이라는 가설을 분석한 결과, 배당정책 방정식의 독립변수들이 유의한 계수값을 나타내고 있는 변수가 많고, 방정식의 결정계수값도 유의한 것으로 나타났다. 이러한 증거는 배당이 독립적으로 기업가치에 영향을 미치기 보다는 배당의 결정변수에 의해 내생적으로 결정되어 기업가치에 영향을 미친다는 증거로 해석된다. 또한 기업가치 방정식에서는 배당의 계수 값이 모든 년도에서 유의한 부(-)의 값을 나타내고 있어 배당의 증가가 자본조달의 원천을 감소시켜 기업가치를 증대시킬 재투자기회를 감소시키는 방향으로 작용되고 있는 것으로 나타났다.   This paper investigated the relationship between dividend policy and the value of the firm using simultaneous equations. For this purpose, the study applied a two stage least squares regression method to 217 companies on the Korean Stock Exchange during the period of 3 years from 2000 to 2002.<BR>  The results of the study are as follows. First, dividend is found to be negatively related to the value of the firm. The result indicates that the signalling hypothesis of dividend is not supported in Korea. Second, the effect of dividend on the value of the firm is found to be endogenously determined by the determinants of dividend rather than dividend itself.

중화권 주식시장의 정보이전효과에 관한 연구

정진호(Jinho Jeong),임재옥(Jaeok Lim),XU LINQING 한국산업경영학회 2012 經營硏究 Vol.27 No.4

본 연구는 중화권 4개국 중국, 홍콩, 대만, 싱가포르 주식시장의 정보이전효과를 DCC-MGARCH 모형 및 일반화분산(GVAR)과 집합상관성(CCOR)모형을 이용하여 (1) 가격, 변동성 이전효과 (2) 개별시장 간 상관계수변화 (3) 전체시장의 종합적인 변동성과 상관성측정의 3가지 주제로 나누어 분석하였다. 연구결과 다음과 같은 점이 발견되었다. 첫째, 가격, 변동성이전효과 분석결과 싱가포르 주식시장은 가격과 변동성의 양 측면에서 중화권의 다른 나라시장을 선도하고 그 정도는 미국 금융위기 이후 증가한 것으로 나타났다. 둘째, 중화권 시장 간 조건부 시간가변적 상관관계 분석결과 2007년 중반 서브프라임모기지 사태 시작시점부터 중화권 시장간 상관계수의 값이 급격히 상승하여 2008년 9월 리먼브라더스 파산시점에 정점을 기록하였다. 셋째, 일반화분산(GVAR)과 집합상관성(CCOR)을 이용하여 중화권 시장전체의 종합적인 변동성과 상관성 변화를 분석한 결과 2001년 911테러, 2006년 중국 자산시장 거품, 2007년 서브프라임 모기지 사태 발생, 2008년 9월 리먼브라더스 파산 등과 같은 거시적 사건이 있는 시기에 전체 변동성이 크게 증가한 것으로 나타났고 이러한 변동성 충격은 상관성증가도 함께 유발하였다. 이러한 결과들을 종합하면 미국금융위기 이후 중화권 국가들의 동조화 현상이 높아졌으며 이는 중화권 4개국 주가지수를 이용한 포트폴리오 구성의 위험분산효과가 감소하고 있음을 의미한다. This study investigates stock market integration of Greater China region including China, Hong Kong, Taiwan and Singapore. The investigation focuses on the following three subjects; (1) price and volatility spill over effects (2) changes in dynamic conditional correlation between individual markets (3) pattern of overall volatility and correlation of Greater China. We found the following results. First, Singapore stock market is found to lead the other countries in the region in terms of price and volatility spill over effects. Recent global financial crisis has accelerated this pattern. Second, conditional correlations between stock markets in the region have risen sharply during the time of financial crisis. Third, macro shocks such as 911 terror in 2001, asset market bubble in China in 2006 and 2007 and Lehman Brothers bankruptcy in 2008 have caused a significant volatility and correlation increase in the region. Taken together, overall result suggests that the degree of integration between countries in the Great China region has increased over time, especially around periods marked by financial crisis and a diversification benefit of integrated regional market is therefore reduced.

실시간 장치에서 동적 보안성 검사의 가능성 테스트 도구 개발

정진호(Jinho Jeong),오명훈(Myunghoon Oh),최종무(Jongmoo Choi) 한국정보과학회 2018 한국정보과학회 학술발표논문집 Vol.2018 No.12

The Effect of Dividend Imputation on Dividend Policy

Jinho Jeong(정진호) 대한경영학회 2004 大韓經營學會誌 Vol.17 No.2

복수 대주주가 기업가치에 미치는 영향에 관한 연구: 중국 상장기업을 중심으로

정진호 ( Jinho Jeong ),박위련 ( Weilian Piao ),이지선 ( Geesun Lee ) 국제지역학회 2021 국제지역연구 Vol.25 No.1

본 연구에서는 복수 대주주의 존재 및 대주주간 경쟁정도가 기업가치에 미치는 영향을 중국 상장기업을 대상으로 분석하였다. 분석 결과, 첫째, 서구기업을 대상으로 한 기존의 연구와 달리 복수 대주주의 존재는 기업가치와 유의한 역(-)의 관계를 나타냈다. 대부분 국유기업으로 이루어져 있는 중국기업의 경우 최대주주가 정부인 단일 지배대주주로 있는 것이 경영상 효율성이 확보되고 기업운영에 유리한 환경을 제공하여 기업가치에 긍정적인 영향을 미치는 것으로 해석된다. 둘째, 대주주간의 경쟁정도가 기업가치에 미치는 영향을 분석한 결과 비선형적 관계가 존재함을 발견하였다. 대주주간 경쟁정도가 심하지 않은 그룹에서 대주주간 지분율 차이가 작아지면 기업가치에 정(+)의 영향을 미친 반면, 그렇지 않은 그룹에서는 기업가치에 역(-) 혹은 무의미한 영향을 미치는 것으로 확인되었다. 이러한 결과는 소유의 집중 혹은 분산이 기업가치에 미치는 영향은 단순히 일률적 관계가 아닌 정보비대칭 완화와 효율적 감시 및 통제 등의 순(+)기능과 주주간 이해상충문제 및 주주간 경쟁심화로 인한 과도한 견제 및 감시가 초래하는 경영 비효율성 등의 역(-)기능이 복합적으로 작용하고 있음을 시사하는 증거로 해석된다. This paper investigates the effect of multiple large shareholders (MLS) on the value of the firm in China. We find that there is a significant inverse(-) relationship between the existence of MLS and the firm value. In China, where most of the firms are state-owned, the concentrated ownership by a single controlling shareholder has a positive(+) effect on its firm value by providing a favorable operational environment and securing the managerial efficiency. In addition, we also find that the relation between the degree of competition among large shareholders on its firm value is not uniformly distributed and has a nonlinear “L-shaped” relationship. For firms with weak competition between large shareholders, the increased ownership by non-controlling shareholders has a positive(+) effect on the value of the firm. On the contrary, for the firms with strong competition between large shareholders, it has a negative(-) or insignificant effect on the value of the firm. Overall, our empirical evidence implies that the ownership increase by non-controlling large shareholders has both positive(+) functions such as reduced information asymmetry and negative(-) functions of increased agency conflicts.

The Effect of Dividend Smoothing on the Purchase Price Allocation to Goodwill

정진호(Jinho Jeong),Jiabin Wang 한국산업경영학회 2021 경영연구 Vol.36 No.1

IFRS 회계방식의 도입으로 인해 취득영업권의 재량적 가치산정이 중요한 문제로 등장하게 되었다. 기존 연구는 IFRS 도입이후 합병후 인수기업이 피인수 기업의 영업권 가치를 과대 계상함으로써 취득 후 이익에 대해 기회주의적으로 행동한다고 보고하고 있다. 본 연구는 경영자의 이러한 기회주의적 행동이 배당 유연화정책을 통해 완화되는지 여부를 분석하였다. 연구 결과 배당 유연화 정도와 영업권 평가액 사이에 음(-)의 연관성이 있다는 것을 발견하였다. 이러한 발견은 배당유연화 정책이 영업권이 과대 계상되는 문제를 완화하기 위한 효과적인 정책이라는 것을 의미한다. 본 연구는 영업권 매입가격 배분방식에 있어서 기존의 회계적 관점에서 벗어나 최초로 재무적 결정인 배당정책의 중요한 역할을 규명하였다는데 연구의 의의가 있다. It has been well known that acquiring firms engage in an opportunistic manipulation of post-acquisition earnings by overstating the value of goodwill with the introduction of IFRS. This paper investigates whether a dividend policy mitigates this earnings management problem. Using hand-collected data of Korean firms, we find a negative association between the degree of dividend smoothing and the evaluation of goodwill. The empirical evidence shows that dividend smoothing is an effective policy to mitigate the problem of the overstated value of goodwill. One limitation of the study is that the number of firms is too small to possibly generalize beyond the context of this study. Still, the small population did not negate recognition of the importance of dividend policy on the purchase price allocation to goodwill.

자사주매입이 기업의 위험에 미치는 영향에 관한 연구

정진호(Jinho Jeong),권정은(Jungeun Kwon) 한국산업경영학회 2008 경영연구 Vol.23 No.1

  본 연구는 1997년부터 2003년까지 증권선물거래소 유가증권시장 상장기업을 대상으로 배당과 자사주매입이 기업의 위험에 미치는 영향을 분석하였다. 분석결과는 다음과 같다.<BR>  첫째, 배당지급과 자사주매입을 동시에 실시하는 기업은 배당만 지급하는 기업에 비해 유동성과 수익성이 다소 양호한 재무적 특성을 보여주고 있어 이는 재무적으로 우수한 기업이 주주에 대한 이익환원을 적극적으로 수행하는 것으로 해석된다.<BR>  둘째, 배당과 자사주매입 모두 위험을 감소시키는 효과가 있음이 발견되었다. 특히 배당지급과 자사주 매입을 동시에 실시한 기업이 배당만 지급한 기업보다 자사주매입년도에 체계적 위험이 크게 감소하여 체계적 위험이 자사주 매입을 결정하는 주요 원인 중의 하나일 가능성을 제시하고 있다.<BR>  셋째, 그룹별 위험수준의 변화율을 분석한 결과 배당과 자사주매입을 동시에 실시한 기업은 가장 큰 감소효과가 체계적 위험에서 나타났고, 배당만 실시한 기업에서는 가장 큰 감소효과가 총 위험에서 나타났다. 이러한 결과는 배당과 자사주 매입이 위험에 미치는 영향이 총 위험과 체계적 위험사이에 차별적으로 존재하는 증거로 해석된다.<BR>  넷째, 배당수익률과 자사주매입비중의 크기에 따라 위험을 분석한 결과 배당수익률과 자사주매입비중이 높을수록 위험이 더 많이 감소하는 것으로 나타났다. 또한 배당수익률의 경우 총 위험과 체계적 위험이 유의적인 차이가 있는 반면, 자사주매입비중의 경우 오직 체계적 위험에서만 유의적인 차이가 있는 것으로 나타나 자사주 매입은 주로 체계적 위험을 줄이는 데 효과적인 것으로 나타났다.<BR>  마지막으로, 배당지급과 자사주매입이 기업의 위험에 미치는 영향은 다른 재무변수를 통제한 후에도 여전히 변하지 않는 것으로 나타났다. 즉 배당수익률과 자사주매입비중이 높을수록 기업의 총 위험과 체계적 위험이 감소하며, 특히 배당은 주로 총 위험의 감소에, 자사주매입은 주로 체계적 위험의 감소에 효과적인 것으로 나타나 연구 결과의 강건성을 보여주고 있다.<BR>  이러한 결과는 기업의 지불정책 선택이 기업위험을 줄이는데 효과적으로 기여할 수 있다는 시사점을 제공한다. 즉 배당과 자사주 매입의 적절한 배분이 기업위험을 최소화하는 효과적인 정책수단이 될 수 있을 가능성을 제시하고 있다.   The purpose of this study is to analyse the effect of the share repurchase on the risk of the firm. For this purpose, we investigate 2089 samples of non-financial firms listed on the Korean Stock Exchange between 1997 and 2003. We find that both dividend payment and stock repurchase decrease the risk of the firm. In particular, stock repurchase decreases the systematic risk while dividend payment decreases the total risk. The results imply that the systematic risk is an important factor for the firm to decide whether it repurchases its shares or not. The paper suggests that there might be an optimal mix of dividend payment and share repurchase to minimize the risk of the firm.

코로나19가 자본시장의 통합도에 미치는 영향에 대한 연구: 한국과 중국의 사례를 중심으로

정진호 ( Jinho Jeong ),이지선 ( Geesun Lee ) 한국재무관리학회 2021 財務管理硏究 Vol.38 No.1

본 연구는 KOSPI 및 상해종합주가지수 수익률 자료를 이용하여 코로나19가 한-중 자본시장 통합도에 미친 영향을 분석하였다. 분석 결과 코로나19 발생 이전에 존재하지 않았던 한국 주식시장에서 중국 주식시장으로의 가격이전효과가 코로나19 발생이후 존재하고 있음을 발견하였고, 코로나19 발생 이전 존재하였던 한국 주식시장으로부터 중국 주식시장으로의 변동성이전효과는 코로나19 발생 이후 존재하지 않는 혼재된 이전효과를 발견하였다. 이상의 결과는 금융위기가 자본시장 통합도에 미치는 영향을 분석한 기존의 연구결과와는 달리, 전염병으로 인한 경제적 충격은 자본시장 통합도에 변동성과 가격에 각각 차별적으로 영향을 미치는 것을 의미한다. 즉 가격이전효과에서 나타난 것처럼 코로나19 이후 양국에서 채택한 비슷한 유동성 확대정책으로 인해 자본시장의 반응이 비슷하게 나타나 자본시장의 통합도가 강화된 측면이 있지만, 변동성이전효과의 결과처럼 코로나19로 인한 국가간 물적, 인적 교류의 단절이 자본시장 통합도를 약화시킨 측면도 동시에 존재한다는 것이다. 이러한 결과는 코로나19가 자본시장간 통합도에 미치는 영향이 기존의 금융위기와는 달리 다양하고 복잡한 양상으로 전개되고 있다는 점을 시사하는 결과로 해석된다. In this study, we employ DCC-MGARCH (1, 1) model to investigate the effect of COVID-19 pandemic on the stock market integration between Korea and China. For this purpose, we analyze daily return series of KOSPI and Shanghai Stock Exchange Indices for the period between January 2000 and September 2020. The main findings are as follow. First, the volatility persistence and asymmetric volatility existed in both stock markets of Korea and China in the pre-COVID19 era. However, they disappeared after the onset of the COVID-19 crisis, implying the COVID-19 pandemic situation increases the stock market efficiency. Second, the price spillover effects on both stock markets did not exist in the pre-COVID19 era. In addition, during the CORONA-19 period, there was a significant price spillover effect from Korean stock market to Chinese stock market. Finally, volatility spillover effects did not exist during the CORONA-19 period. The empirical evidences in this paper suggest that CORONA-19 simultaneously affects the capital market efficiency and integration. In particular, CORONA-19’s effect on the capital market integration is different from that of the other macro shocks caused by such as financial crisis or the other epidemic such as SARS. On one hand, the COVID-19 intensifies the market integration due to a quantitative easing monetary policy of each country in response to COVID-19 pandemic crisis as we can see in the presence of price spillover effect. With respect to volatility spillovers, the COVID-19 attenuates the level of market integration as it causes an economic shutdown and a trade and travel lockdown.