국내 회사채 발행 기업의 위험이전효과에 대한 실증연구

홍광헌,최시열 한국재무학회 2014 한국재무학회 학술대회 Vol.2014 No.05

본 연구는 기업의 자본 조달 및 투자의사결정 과정에서 발생하는 위험이전효과(Risk Shifting)가 타인자본의 사용을 전후로 하여 발생하는지 여부를 검증하고 이에 대한 주 요 설명 요인을 분석하는데 의의를 두고 있다. 위험이전효과를 측정하기 위해서는 기업 이 타인자본 사용 전후로 실현한 이자, 세금 및 감가상각비 이전 이익(EBITDA)의 변동 수준을 통해 이전효과를 파악하였다. 실증분석 결과 국내 기업들은 회사채 발행 시점을 전후로 하여 위험이전효과가 존재하며 산업조정 효과를 반영한 후에도 동일한 효과를 유지하는 것으로 나타났다. 이러한 위험이전효과를 설명할 수 있는 주요 요인으로 채권 발행 이전의 실현 수익에 대한 변동성과 레버리지비율 그리고 대주주지분율이 상대적으 로 유의한 설명력을 지니는 것으로 나타났다.

Information Content of Dividends and Share Repurchases

홍광헌,하인봉,LEEBONGSOO 한국증권학회 2011 Asia-Pacific Journal of Financial Studies Vol.40 No.4

Share repurchases have become a popular means of paying out cash to shareholders, and one of their often cited motives is their signaling of undervaluation of repurchasing firms. Dividends are often viewed as signaling future earnings. However, in theory, signaling of current undervaluation should be closely related to signaling of future cash flows. In the present study, it is found that broad dividends, which include both narrow cash dividends and share repurchase, signal both current undervaluation and future cash flows. This suggests that dividends and share repurchases are complementary in their signaling role by paying out permanent and temporary earnings, respectively.

자산변동성 추정을 통한 위험이전효과 분석 : 회사채발행 기업을 중심으로

홍광헌,최시열 한국재무학회 2014 한국재무학회 학술대회 Vol.2014 No.08

본 연구는 기업의 자본 조달 및 투자의사결정 과정에서 발생하는 위험이전효과(Risk Shifting)가 타인자본의 사용을 전후로 하여 발생하는지 여부를 검증하고 이에 대한 주요 설명 요인을 분석하는데 의의를 두고 있다. 옵션가격결정모형을 자산변동성을 추정하였 고 이에 의한 위험조정비율(RAR)의 변동계수를 활용하여 위험이전효과를 분석하였다. 회사채 발행 시점을 전후로 하여 위험이전효과가 존재하며 산업조정효과를 고려한 경우 에서도 동일한 효과를 지니는 것을 볼 수 있었다. 또한 위험조정비율 자체에 대한 강건 성 분석을 통해 위험이전효과에 대한 일관성을 확인할 수 있었다. 위험이전효과를 설명 하기 위한 요인 분석을 위해 고정효과(Fixed Effects)모형을 적용하였고 발행 이전의 자 산변동성, 레버리지비율, 대주주지분율 그리고 장부가 대비 시가 비율이 주요 요인으로 채택되었다.

기업의 이사회 위원회 구조와 기업가치

홍광헌(Hong, Gwang-heon),이가연(Yi, Ka-Youn),서곤석(Seo, Gon-Seok) 대한경영학회 2010 大韓經營學會誌 Vol.23 No.6

우리나라 주식시장에서의 펀드 매니저의 군집행동에 관한 연구

홍광헌(Gwang Heon Hong),이가연(Ka Youn Yi) 한국증권학회 2006 한국증권학회지 Vol.35 No.4

우리나라 주식시장에서의 펀드 매니저의 군집행동에 관한 연구

홍광헌(Gwang Heon Hong),이가연(Ka Youn Yi) 한국증권학회 2006 Asia-Pacific Journal of Financial Studies Vol.35 No.4

공공빅데이터를 활용한 주차수급실태분석

황서현,홍광헌,배재권 한국산업경영학회 2022 경영연구 Vol.37 No.1

최근 대도시에서는 주택가 및 상가밀집지역 주차난(駐車難)으로 인해 불법주정차가 늘고 있으며, 이에비례하여 불법주정차 관련 민원도 지속적으로 증가하고 있다. 본 연구는 주차난 문제의 예방대책을 마련하기 위해 대구광역시 위경도별 주차실태조사 데이터, 공영·민영 주차장 현황, 불법 주정차 현황, 주소지별자동차등록현황 등의 공공데이터를 활용하여 시각화 및 지오코딩(Geocoding)을 통한 지도화(Mapping) 분석을 수행하였다. 이를 통해 주차공간이 부족한 취약지역을 선정하고, 주차난 해소를 위한 주차개선우선지역내 주차공유후보지를 제안하고자 한다. 본 연구에 사용된 구군별 블록 통합데이터는 시군구명, 행정동명, 등록대수, 주차장확보율 등 16개의 칼럼으로 구성된다. 주차 부족 개선우선지역은 “부족주차면수 하위 10백분위수”, “주차장확보율 하한 사분위수”, “부족주차면수의 하한 사분위수”를 기준으로 선정하였고, 부족주차면수가 가장 적은 블록이 제외되는 달성군은 예외로 “부족주차면수 하위 10백분위수”의 기준만 적용하였다. 또한 주차 부족 개선우선지역으로 선정된 주차 블록을 좁은 그리드(약 50m)로 나누어 주차부족면수와 주차여유면수를 측정한 후 주차여유면에 속하는 지점의 주소지 및 정보를 리스트화하여 총 11곳의 주차공유후보지(학교, 병원, 교회 등)를 제시하였다.

국내 은행산업의 규모 및 범위의 경제에 관한 연구 : 선형스플라인 비용함수를 이용하여

국찬표,홍광헌,정영식 한국재무학회 2006 財務硏究 Vol.19 No.1

디지털금융보안위협과 사이버보안정책에 관한 연구

배재권,홍광헌 글로벌경영학회 2023 글로벌경영학회지 Vol.20 No.6

In the era of digital financial innovation, the importance of financial security is being emphasized day by day as the financial sector expands its use of technologies such as the Internet of Things(IoT), Cloud, BigData, and Artificial Intelligence(AI). Financial security refers to Fintech security and involves establishing and operating an integrated security control system against cyber threats that take advantage of security vulnerabilities resulting from the introduction of innovative technologies, responding to intrusion incidents, and analyzing and assessing vulnerabilities. In particular, security risks are emerging as cloud services are utilized throughout the financial industry, and financial security control and abnormal financial transaction detection are being advanced by applying AI technology. Additionally, in the financial sector, data security and information protection are emerging as very important issues in the era of the MyData platform. As the MyData service expands, where a large number of personal information is concentrated in one place, the threat of personal information infringement due to indiscriminate information collection and service hacking is also increasing. Accordingly, it is necessary to strengthen personal information protection within the MyData service and increase awareness of cyber security and financial security. Against this background, this study first examines changes in the security environment of the financial sector (internal control and abnormal financial transaction detection) and the components of the integrated security control system. Next, we would like to derive security threats to the financial sector such as phishing and smishing using social engineering techniques, authentication information theft, Ransomware, Emotet, Soggolish, BEC, and TOAD. Lastly, in relation to cyber security policies in the financial sector, we would like to discuss countermeasures against Ransomware in the financial sector, plans to build a next-generation financial security control system, MyData information protection and information security, and the applicability of the Zero Trust model in the financial sector. 디지털금융혁신 시대에 금융권은 사물인터넷, 클라우드, 빅데이터, 인공지능 등의 핵심원천기술 활용이 확대되면서 금융보안의 중요성이 날로 강조되고 있다. 금융권 보안은 주로 핀테크 보안을 의미하며 혁신기술 도입에 따른 보안취약점을 이용한 사이버위협에 대비한 통합보안관제 구축 및 운영, 침해사고대응, 취약점분석 및 평가 등의 역할수행이 포함된다. 특히 금융산업 전반에 클라우드 환경의 업무가 확대되면서 운영리스크(보안리스크)가 부각되고 있고, 빅데이터 분석 및 인공지능 기술을 적용한 금융보안관제 및 이상금융거래탐지 등의 고도화가 진행되고 있다. 또한 최근 금융권에서는 마이데이터 플랫폼 시대의 개인데이터 확보와 정보보호가 매우 중요한 이슈로 부각되고 있다. 다수의 개인정보가 한 곳에 집중되는 마이데이터 서비스 확대에 따른 무분별한 정보 수집과 서비스 해킹 등으로 인한 개인정보 침해위협도 증가하고 있다. 이에 마이데이터 서비스 내 개인정보보호조치 강화와 더불어 사이버 보안과 금융보안 인식 제고가 필요한 시점이다. 이러한 배경에서 본 연구는 먼저 금융권의 보안환경변화(내부통제와 이상금융거래탐지)와 통합보안관제시스템의 구성요소를 살펴본다. 다음으로 사회공학적 수법을 이용한 피싱과 스미싱, 인증정보탈취와 랜섬웨어, 이모텟과 속골리시, 비즈니스이메일침해와 전화지향형공격전송 등 금융권의 보안위협요소를 도출하고자 한다. 마지막으로 금융권 사이버보안정책 관련해서 금융권의 랜섬웨어 대응방안, 차세대 금융보안관제시스템 구축방안, 마이데이터 정보보호 및 정보보안, 그리고 금융권 제로 트러스트(Zero Trust) 모델의 적용가능성에 대해 논의하고자 한다.

Stock Returns, Housing Returns and Inflation: Is There an Inflation Illusion?

길재욱,홍광헌,LEEBONGSOO 한국증권학회 2013 Asia-Pacific Journal of Financial Studies Vol.42 No.4

The inflation illusion hypothesis of Modigliani and Cohn (1979) has received renewed attention in explaining a negative relation not only between stock returns and inflation but also between housing returns and inflation. We reexamine the empirical relation in general and the validity of the inflation illusion hypothesis in particular using data from the US, the UK and Korea. We find three key results. (1) The negative relation is particularly strong in recession periods, indicating that the relation is sensitive to business cycles. (2) There are two regimes with positive and negative asset returns and inflation relations for all three countries, and the two-regime relation is found not only for the stock return–inflation relation but also for the housing return–inflation relation. This finding is at odds with the inflation illusion hypothesis because the hypothesis anticipates only a negative relation for both positive inflation and negative inflation. (3) Housing returns Granger-cause inflation, and their dynamic net effect on inflation is significantly positive for all three countries. This is at odds with the inflation illusion hypothesis, which anticipates inflation being related to negative returns. Overall, we find limited evidence for the inflation illusion hypothesis. If there is inflation illusion, only a small fraction of investors suffer from it.