영어리듬의 격자구조적 분석

조담옥(Cho Dam Ock) 현대문법학회 1996 현대문법연구 Vol.9 No.-

Recent researches in metrical phonology are focused on rhythmic stress phenomena in larger domains than the representation of prominence patterns of words. There are three divergent theories which have been developed in these areas: grid-only theory, tree-only theory and tree-cum-grid theory. The main purposes of this paper is to review the grid-only theory developed by LP(1977), Prince(1983), Hayes(1980) and Selkirk(1984). Their argument is that prominence relations expressed in tree structures are maybe better captured in grids alone and that tree structure is unnecessary. But there are some critical problems in a grid-only framework, for example, in arbitrary prosodic hierarchy, stress-shift operations and ordering in rule application. Hayes(1980) and Selkirk(1984) devised the solutions to these problems. They are eurhythmy theory and rhythmic adjustment rule. At the respects of summaries which have been discussed, we can conclude that the grid-only theory is necessary and useful for the description of rhythmic stress pattern in English.

폭락공포, 급등기대 또는 자기과신 : 코스피200 지수옵션 내재변동성의 실증적 분석

조담 ( Dam Cho ) 전남대학교 지역개발연구소 2015 지역개발연구 Vol.47 No.3

이 논문에서는 2005년 1월부터 2014년 12월까지 코스피200 지수옵션의 일별 종가로부터 블랙-숄즈 옵션가격모형에 의해 내재변동성의 기간구조와 가격성 패턴을 추정하고 이로부터 폭락공포가 옵션가격에 반영되어 있는지를 분석하고자 시도하였다. 이 논문에서 발견된 주요한 결과는 (1) 풋옵션 가격에 폭락공포(crash phobia)와 자기과신(overconfidence)가 강하게 반영되어 있고, (2) 단기 콜옵션의 경우 2007 2008년의 금융위기 시기에만 급등기대(hike expectation)와 자기 과신이 반영되었다. 전체적으로 볼 때, 지수옵션 시장에서 급등기대보다는 폭락 공포가 더 강하게 작용하고 있고, 깊은 내가격 옵션에서 콜과 풋에 관계없이 자기과신이 나타났다. 이러한 결과는 거래자들의 행태적 요인이 지수옵션 가격결정에 대해 강하게 영향을 미치고 있다는 실증적 증거로 해석될 수 있다. Using the Black-Scholes option pricing model, I computed implied volatilities (IVs) of KOSPI 200 index options from January 2005 to December 2014 in order to examine the possibility of crash phobia, hike expectation or overconfidence among investors. I analyzed the term structures and moneyness patterns of IVs, and found that put option prices both during the 2007-08 financial crisis and non-crisis periods reflect crash phobia and overconfidence among option traders. However, the short-term call options only in the crisis period reflect hike expectation and overconfidence. For the overall index option market, crash phobia exerts a stronger influence than hike expectation and overconfidence. Further, confirmation bias is reflected in the prices of deep in-the-money call and put options.

인문사회계 연구비 지원제도 개선방안

조담(Dam Cho),양채열(Chae Yeol Yang) 한국경영학회 2006 經營學硏究 Vol.35 No.3

We start from the observation that the current financial support system for academic researches is plagued with inefficiencies and irregularities. Researchers (mostly professors) are sometimes even indicted on charges of fraud or embezzlement of research funds. One reason may be that the legal and systemic rules in managing and executing research funds are too rigid to accomodate complex realities in the researches. Another reason may be that researchers are private utility maximizer and therefore they are prone to moral hazard in the use and the report of research funds. We model current financial support system and derive some implications. The current financial support system for academic research is modeled in a game theoretic framework, where a fund provider is a principal and a researcher is an agent in the game. The focus of the analysis is the researcher's decision about the true or false reporting of the use of funds. Depending on the parameter values of the model, the researcher may or may not report truthfully. Based on the analysis using incentive compatible approach, we suggest some measures to revamp the current inefficient and humiliating system. The key is to adjust the parameter values so that the researcher may have the right incentive to report truthfully. This can be achieved by changing rules governing the use and the report of research funds. Specifically, the intangible assets - effort of the researcher which is one of the most important assets in the knowledge economy - should be considered as valid inputs in the research. The accounting rules must be changed to consider the use of intangible assets as expenses. This may require the paradigm shift of all the people involved. In addition, a new kind of financial support system for researches based on the menu of contract approach is suggested.

코스피 200 지수옵션의 내재변동성

조담 ( Dam Cho ) 한국파생상품학회(구 한국선물학회) 2015 선물연구 Vol.23 No.4

이 논문에서는 2005년 1월부터 2014년까지 하루 300계약 이상 거래된 코스피 200 주가지수옵션의 일별 거래 자료로부터 블랙ㆍ숄즈 옵션가격모형에 의해 내재변동성을 계산하고, 이를이용하여 우리나라 주가지수 옵션시장의 특성을 분석하고자 하였다. 이 논문에서 찾아진코스피 200 지수옵션시장의 특성은 다음과 같이 요약된다.첫째, 내재변동성의 일별 평균의 추이는 코스피 200 일간수익률의 역사적 표준편차의움직임과 매우 높은 상관계수를 갖고 있으며, 따라서 실제 현물가격 변동성을 잘 나타내주있다고 볼 수 있다. 둘째, 가격성(= 현물가격에 대한 행사가격의 비율)이 매우 크거나 매우 작은 콜옵션 및 풋옵션의 내재변동성은 잔존 만기가 길어질수록 감소하는 기간구조를 뚜렷하게 보여주고 있다. 이것은 깊은 내가격 또는 깊은 외가격의 옵션가격이 현물가격의 점프위험을 반영하기때문인 것으로 해석될 수 있다. 셋째, 내재변동성의 가격성 패턴은 강하게 비대칭적인 변동성 스마일을 보여주고 있으며, 특히 세계금융위기 기간 중에 그 특징이 더 두드러지게 나타난다. 이것은 매우 낮은 가격성에서 폭등기대로 인해 깊은 외가격 풋옵션이 고평가되고 거래자의 자기과신과 확신편향때문에 깊은 내가격 콜옵션의 내재변동성이 높게 나타나며, 매우 높은 가격성에서 폭등기대로 인해 깊은 외가격 콜옵션이 고평가되고 자기과신과 확신편향 때문에 깊은 내가격 풋옵션도 고평가되고 있는 것으로 해석될 수 있다. 넷째, 거의 모든 가격성과 거의 모든 하위기간에서 풋옵션의 내재변동성에서 콜옵션의 내재변동을 뺀 값(D1)은 양의 값을 보이고 있다. 또 깊은 외가격 풋옵션의 내재변동성에서 깊은 외가격 콜옵션의 내재변동성을 뺀 값(D2)도 모든 하위기간에 양의 값을 보이고 있다. 또 D1 과 D2 모두 하위기간 2(세계금융위기 기간)에서 더 큰 양의 값을 보이고 있다. 이런결과는 옵션가격에 폭락공포가 반영되어 있으며 세계금융위기 기간 중에 폭락공포가 더크게 작용하였다는 것으로 해석될 수 있다. This paper analyzes implied volatilities (IVs), which are computed from trading records of the KOSPI 200 index option market from January 2005 to December 2014, to examine major characteristics of the market pricing behavior. The data includes only daily closing prices of option transactions for which the daily trading volume is larger than 300 contracts. The IV is computed using the Black-Scholes option pricing model. The empirical findings are as follows; Firstly, daily averages of IVs have shown very similar behavior to historical volatilities computed from 60-day returns of the KOSPI 200 index. The correlation coefficient of IV of the ATM call options to historical volatility is 0.8679 and that of the ATM put options is 0.8479. Secondly, when moneyness, which is measured by the ratio of the strike price to the spot price, is very large or very small, IVs of call and put options decrease days to maturity gets longer. This is partial evidence of the jump risk inherent in the stochastic process of the spot price. Thirdly, the moneyness pattern showed heavily skewed shapes of volatility smiles, which was more apparent during the global financial crises period from 2007 to 2009. Behavioral reasons can explain the volatility smiles. When the moneyness is very small, the deep OTM puts are priced relatively higher due to investors’ crash phobia and the deep ITM calls are valued higher due to investors’ overconfidence and confirmation biases. When the moneyness is very large, the deep OTM calls are priced higher due to investors’ hike expectation and the deep ITM puts are valued higher due to overconfidence and confirmation biases. Fourthly, for almost all moneyness classes and for all sub-periods, the IVs of puts are larger than the IVs of calls. Also, the differences of IVs of deep OTM put ranges minus IVs of deep OTM calls, which is known to be a measure of crash phobia or hike expectation, shows consistent positive values for all sub-periods. The difference in the financial crisis period is much bigger than in other periods. This suggests that option traders had a stronger crash phobia in the financial crisis.

주식의 변동성 추정방법이 VaR에 미치는 영향

조담 ( Dam Cho ) 한국파생상품학회 2004 선물연구 Vol.12 No.2

주식수익률의 季節性에 관한 실증적 연구

曺淡(Dam Cho) 성곡언론문화재단 1994 성곡논총 Vol.25 No.2

연구논문 : 미국 주가변동폭 정보의 이전효과에 관한 실증분석

조담 ( Dam Cho ) 한국재무관리학회 2011 財務管理硏究 Vol.28 No.3

이 논문은 주식시장의 변동성을 측정하는 척도로서 변동폭 정보의 유용성과 미국 주식시장으로부터 한국시장으로 변동폭 정보의 이전효과를 추정하는 데 연구목표를 두고 있다. 이를 위해 우리나라의 코스피200 주가지수와 미국 주식시장을 대표하는 S&P500의 1999년 7월 1일부터 2011년 6월 30일까지 일간자료(총 2,968일, 144개월)를 사용하였다. 일간변동폭은 수익률의 절대값과 매우 높은 상관관계를 갖고 있으며 시기구분에 관계없이 일관성 있게 나타나고 있으므로, 주가변동폭은 투자위험을 측정하는 유용한 척도로 간주될 수 있는 것으로 간주된다. 코스피200의 조건부변동폭은 Weibull 분포를 우도함수로 사용한 CARR(1, 1) 모형에 의해 적절하게 추정되었다. CARR(1, 1)의 추정결과에 의하면, 코스피200의 일간변동폭이 그 자체의 시차값에 의해 매우 유의하게 결정됨과 동시에 S&P500의 t-1일 변동폭에 대해서도 높은 민감도를 보이고 있다. 그러나 이 민감도는 약세시장에 감소한다. 마지막으로 주목할 필요가 있는 점은 2008년 9월 금융위기 이후에 수익률 이전효과도 큰 폭으로 감소하고 있고 변동폭 이전효과도 크게 감소하고 있다는 점이다. 이점은 2008년 금융위기 이후 한국 주식시장의 미국시장에 대한 의존도가 감소하고 있음을 의미한다. I analyzed the usefulness of price range information to measure the market volatility and estimate the range spillover from the U.S. equity market to the Korean market. I used daily price data of the KOSPI200 and S&P500 indexes from July 1, 1999 to June 30, 2011. The daily ranges of both indexes have very high correlations to the absolute values of daily returns which are interpreted as realized values of the standard deviations. This suggests that the price range can be a useful measure of market volatility. The conditional ranges of the KOSPI200 is properly modelled by the CARR(1, 1) model, of which likelihood function is the Weibull distribution. The estimated results of the CARR(1, 1) show that the daily range of the KOSPI200 are highly significantly explained by its lagged values and that it has hight sensitivity to the S&P500 range of day t-1. Finally, the volatility spillover as well as the return spillover from the U.S. equity market to the Korean market has decreased significantly since the global financial crise of September 2008. This means that the informational dependence of the Korean equity market to the U.S. market and it needs more detailed further analysis.

연구논문 : 선물 및 현물시장은 뉴스에 대해 동일하게 반응하는가?: 코스피200 선물시장에 대한 실증적 연구

조담 ( Dam Cho ) 한국재무관리학회 2006 財務管理硏究 Vol.23 No.2

인프레이션 예상과 주식가치

조담(Dam Cho) 한국경영학회 1986 經營學硏究 Vol.15 No.2

동아시아 지역의 국제화와 노동자 인권

홍성우(Seong-Woo Hong),조담(Dam Cho),이규용(Kyu Yong Lee) 한국고용노사관계학회 2001 産業關係硏究 Vol.11 No.2

The more international capital flowed among countries since mid-1980s, the more globalized the world became. We analyzed the effects of globalization on the core labor standards - discrimination, child labor, freedom of association and rights of collective bargaining - of workers in Singapore, Thailand, Malaysia, Philippines and Indonesia. Proponents for linkage of international labor standards to trade insist that globalization cause the race to the bottom. Developing countries have the opposite opinions against the linkage. We think that improvement of the labor standards depend upon relationship with economic efficiency. The smaller discrimination and less child labor may make the nation more efficient in the long run and come true in the course of globalization. We found that the hypothesis is true in 5 countries. But improvement of freedom of association and rights of collective bargaining do not guarantee economic efficiency. We found that they worsened the two rights to attract the more foreign capital. This study has some implications about the linkage of international labor standards to trade. Enforcement of forced labor, child labor and discrimination may succeed without big resistance of developing countries. But it may be very difficult to enforce freedom of association and rights of collective bargaining.