제브라피쉬체내 변화 특성을 이용한 Microcystin-LR 독성평가

임윤수 ( Yoonsoo Lim ),박민승 ( Minseung Park ),권일한 ( Eilhan Kwon ),김성표 ( Sungpyo Kim ) 한국물환경학회 2017 한국물환경학회·대한상하수도학회 공동 춘계학술발표회 Vol.2017 No.-

리피도믹스 및 인지감지성 시스템을 이용한 환경내 미량의약품이 수생태생물에 미치는 영향평가

박민승 ( Minseung Park ),임윤수 ( Yoonsoo Lim ),권일한 ( Eilhan Kwon ),김성표 ( Sungpyo Kim ) 한국물환경학회 2017 한국물환경학회·대한상하수도학회 공동 춘계학술발표회 Vol.2017 No.-

KOSPI 200 지수편입 효과와 산업별 특성 분석

김원실(Wonsil Kim),임윤수(Yoonsoo Lim) 충남대학교 경영경제연구소 2012 경영경제연구 Vol.35 No.1

본 연구는 KOSPI 200 지수편입효과를 대응표본 구성을 통해 분석하고, 각 산업별 편입효과에 대한 검증을 실시하였다. 또한 누적초과수익률(CAAR)에 영향을 미치는 제 재무변수들을 분석하므로써 변수들과의 관련성을 확인하였다. 연구결과. 첫째, KOSPI 200 지수편입기업과 대응종목간 기간별 평균 초과수익률 비교결과 공시일전 1개월부터 편입일 이후 6개월까지 유의한 차이를 보이고 있어 지수 편입효과가 있음을 확인했으나, 편입 공시부터 편입 직전일까지 지속적인 양(+)의 초과수익이 발생하지만 편입일을 기점으로 해당 효과는 반전하는 결과를 보이고 있어 지수편입 효과는 극히 제한적인 결과를 보였다. 따라서 이는 지수편입 효과가 투자자들의 과잉반응에 따른 결과로 볼 수 있다. 둘째, 산업별 분석 결과에서는 건설&기계, 철강&소재산업을 제외한 조선&운송, 에너지&화학, 정보통신, 필수소비재 및 자유소비재 산업에서 공시일 전후 유의한 결과를 보였으며, 지수편입 공시에 따른 장단기 분석결과 필수소비재 산업에서 공시일 기준으로 30여일간 지속되는 경향을 보이고 있음을 확인하였다. 셋째, 지수편입 공시일을 기준으로 누적초과수익률에 영향을 주는 재무변수를 각 산업별로 분석한 결과 유동성비율, 자산규모, 자산회전율 등이 지수에 편입 효과에 유의한 영향을 미치는 것으로 분석되었고, 또한 장기보유 보다는 지수편입 공시 전후 단기간 보유 시 초과수익률을 얻을 수 있음을 확인하였다. This paper investigates the effect of inclusion in the KOSPI 200 Index and the relationships between the financial characteristics of industries and CAAR(cumulative average abnormal return) respectively through matching estimators for average treatment effects. We find that stocks included in the Index show a significant positive CAAR in the short run, however it exhibit price reversal right after day of the Index inclusion and show a significant negative CAAR in the long run. We also find out that most of industries have a significant positive CAAR in the short run except Construction & Machinery and Steels & Materials industry. And in particular, the significant positive CAAR lasts for 30 days after the public announcement of the Index inclusion in Consumer Staples industry. In case of relationships between the financial characteristics of industries and CAAR, we find that financial characteristics especially on current ratio, size of firm and total asset turnover affect the CAAR significantly and also find positive cumulative abnormal returns of holding of stocks for short period rather than for long period.

건설업 환노출과 매출채권 · 매입채무와의 관계 분석

김원실(Wonsil Kim),임윤수(Yoonsoo Lim) 충남대학교 경영경제연구소 2014 경영경제연구 Vol.36 No.2

본 연구는 2012년도를 기준으로 건설업이 수주액 규모 세계 7위 및 국내 단일산업으로서 반도체, 자동차 산업을 능가하는 최대 규모를 보이고 있으나 건설업에 대한 환노출 분석과 환위험 연구가 전무한 실정으로, 국내 KOSPI 시장에 상장된 건설업종을 대상으로 2001년부 터 2012년까지 선형환노출과 비선형환노출 모형을 사용하여 환노출을 분석하였다. 분석기간은 글로벌 금융위기로 인한 환율변동을 감안하여 2개 하위기간을 추가로 설정, 1기간은 2001~2007년, 2기간은 2008~2012년으로 하여 금융업을 제외한 업종을 대상으로 하여 건설업과 비건설업을 구분하고 비교 분석하였다. 분석 결과, 선형 환노출과 비선형 환노출 추정 모두에서 절반 수준이 환노출을 경험하고 있는 것으로 분석되어 건설업은 비건설업에 비해 전반적으로 환노출에 심각하게 노출되어 있음을 알 수 있었으며, 따라서 환위험 관리가 정말 필요하다는 것을 확인하였다. 또한 건설업이 가지는 특징 중 하나인 생산기간의 장기성을 고려, 매출채권회수기간과 매입채무지급기간을 독립변수로 하여 환노출과의 관계를 분석하였다. 분석 결과는 원/달러, 원/ 유로,원/엔, 원/위안 그리고 실질실효 환율 모두에서 매출채권회수기간과 환노출과의 관계가 유의한 양(+)의 관련성을 보여 매출채권회수기간과 매입채무지급기간이 길면 길수록 환노출이 커질 수 있음을 확인 할 수 있었다. 또한 비선형 환노출계수의 절댓값을 종속변수로 활용하여 분석한 결과에서도 유사한 결과를 보여주었다. 다만 회계자료의 한계로 인해 보다 심도 깊은 분석에 한계가 있었으며, 향후에는 기업별 환위험 햇지 등의 노력을 반영한 실적을 분석함으로써 실무에 직접 활용 할 수 있는 연구가 필요 할 것으로 보인다. In this research, I studied foreign exchange rate exposure of the Construction Firms listed in Korea Exchange using two methodologies, linear exposure model proposed by Jorion(1990) with US Dollar, Euro, Japanese Yen, Chines Won and real effective exchange rate respectively and nonlinear exposure model proposed by Bartram(2004) and I compare this with that of nonconstruction firms for the period from 2001 to 2012. As a result of the empirical test, I found both linear and nonlinear exposure have significant for construction industry and non construction industry. So I found Korean construction firms are strongly need to be hedge to reduce the financial loss from the foreign exchange risk exposure. Also, the analysis between the exchange risk exposure and the accounts receivable collection period, number of days accounts payable, and foreign exchange risk exposure shows that the accounts receivable collection period and number of days accounts payable have significant relation with the exchange risk exposure in the construction industry, so time gap between contract and payback period or payment period should be reduced to reduce the exchange risk exposure.

후지불옵션 가격결정모형에 관한 연구

임윤수 충남대학교 경상대학부설 경영경제연구소 1997 경영논집 Vol.13 No.1

본 논문은 선불프레미엄을 요구치 않는 후지불옵션의 구조를 설명해 보고 이에 대한 가치평가 문제를 위험중립형 가치평가접근법을 활용하여 도출해 보았다. 업계에서 추산하는 일반옵션가치의 약 2배의 프레미엄을 지급한다는 내용이 어느 정도 타당성이 있음을 확인할 수 있었다.

KOSPI200선물계약을 이용한 헤지효과에 대한 실증적 연구

임윤수,강혜원 충남대학교 경영경제연구소 2008 경영경제연구 Vol.31 No.2

전 세계적 금융환경의 불확실성은 많은 경제적인 문제와 붕괴를 야기해 왔다. 특히 예상치 못한 환율, 이자율, 원자재 가격 등의 변동은 개인, 기업, 금융기관 등, 경제주체들의 생존에 지대한 영향을 미치게 되었다. 이러한 금융환경의 불확실성을 효율적으로 관리하고 회피할 수 있도록 도입된 파생상품들 중의 하나가 주가지수선물거래이다. 본 연구에서는 우리나라 대표적인 주가지수선물거래인 KOSP1200 선물을 이용한 헤지효과를 5개의 현물지수 포트폴리오와 상장지수펀드를 대상으로 최소분산 헤지모형을 이용하여 분석하였다. Internationalization and liberalization of financial markets increased financial risks. Consequently portfolio managers seek to develop investment techniques to minimize financial risks and optimize returns. Stock index futures contracts may offer an effective method for hsk management to investors such as banks, securities companies, investment trusts and insurance companies. The objective of this paper is to test and compare the hedging effectiveness of three techniques of the minimum variance hedging model in Korea stock index futures market, specially KOSPI200. Each method is explained and compared using recent data from November 1st of 2006 to October 31st of 2008 as follows. (1) Price Change Hedge Ratio In this case the minimum variance hedging ratio is calculated as ◁수식 삽입▷ (원문을 참조하세요), under OLS conditions where h is regarded to be independent of the time interval over which the price change occurs. The least square beta estimator is estimated as ◁수식 삽입▷ (원문을 참조하세요), and the minimum variance hedging ratio is h = β^ (2) Percentage Price Change Hedge Ratio If percentage price change of spots, ◁수식 삽입▷ (원문을 참조하세요) and percentage price change of futures ◁수식 삽입▷ (원문을 참조하세요) meet the OLS condition, the minimum variance hedging ratio is calculated as ◁수식 삽입▷ (원문을 참조하세요) The least square beta estimator is estimated as ◁수식 삽입▷ (원문을 참조하세요) and the minimum variance hedging ratio is therefore ◁수식 삽입▷ (원문을 참조하세요) It is adjusted dynamically through time changing (S_(t)/F(t)) (3) Log-price Growth Hedge Ratio Given stochastic futures and spot price processes, F=(F₁,F₂…) and S=(S₁,S₂…) respectively, let s_(t) = S_(t)/S_(t-1) and F_(t)/F_(t-1) denote the price growth factor for spot and futures price respectively. The minimum variance hedging ratio is calculated as ◁수식 삽입▷ (원문을 참조하세요) where ◁수식 삽입▷ (원문을 참조하세요) The least square beta estimator is β^(G) = Jb^(G) where ◁수식 삽입▷ (원문을 참조하세요) The minimum variance hedging ratio is therefore expressed as ◁수식 삽입▷ (원문을 참조하세요) b^(G) and β^(L) indeed do not differ by a great deal, and J need not depart from 1 by much. In such a situation, the hedging position ◁수식 삽입▷ (원문을 참조하세요) where ◁수식 삽입▷ (원문을 참조하세요) It is also adjusted dynamically through time changing (S_(t)/F(t)) The study can be concluded empirically as follows ; First, the KOSPI200 index futures can be provided as an efficient tool to remove systematic risk against spot positions such as KOSPI, KOSPI200, Large-capital stocks, and KODEX200. Second, maturity effect show that four week hedge effectiveness has the highest hedging effectiveness. Third, hedging effectiveness of price change hedging ratio, percentage price hedging ratio and log-price growth hedging ratio has no significant difference.