변동환율제도하의 위안화 환율변동과 벤처기업의 재무성과 간 상관관계 연구

손종원,장석주,나승화,Sun, Zhong-Yuan,Chang, Seog-Ju,Na, Seung-Hwa 한국벤처창업학회 2010 벤처창업연구 Vol.5 No.1

On July 21st in 2005, People's Bank of China (PBOC) turned the currency peg against the U.S. dollar into managed currency system based on a basket of unnamed currencies under China's exchanged rate regime. This change means that China's enterprises are not free from currency fluctuations. The purpose of this study is to analyze the relations between Renminbi fluctuations in the floating exchange rate and financial results of venture companies. The process and outcomes of this study are as follows, First, in order to measure the financial results of venture companies, I choose venture companies in Shandong Province listed on the Shanghai Stock Exchange (SSE) at random and several quarter financial sheets according to safety ratios, profitability ratios, growth ratios, activity ratios. Second, I arrange the daily Renminbi exchange rate data announced from July 21st, 2005 to December 31st, 2008 by PBOC into the quarterly data. Third, in order to confirm the relations between Renminbi fluctuations and financial results of venture companies, I carry out Pearson's correlation analysis. As a result, the revaluation of the Chinese Renminbi has weakly negative effects on debt ratio, total assets turnover ratio and equity turnover ratio in statistics. But the revaluation of the Chinese Renminbi is not related to other financial index in statistics. The result of this study is that the revaluation of the Chinese Renminbi has little influence on the export and import of Chinese venture companies and certifies the fact that Chinese venture companies have much foreign currency assets. In addition to avoid the currency exposure risk, this study shows the effective method about currency exposure risk which adjusts proportion of Renminbi to foreign currency.

명품브랜드 선호도 유형에 따른 위조브랜드 품질과 구매의도 간의 관계에 대한 연구

손종원 ( Zhong Yuan Sun ),장석주 ( Seog Ju Chang ) 한국품질경영학회 2013 품질경영학회지 Vol.41 No.3

Purpose: As there are more cases of forged brands, change of awareness is urgently required at the gov-ernmental, corporate and consumer levels. Therefore. this study aims to positively analyze the correlation between forged brand quality and purchase irueruions perceived by consumers based on types of preference of luxury brands. Methods: In order to achieve the above purpose. this study derived a model of causal relationships among the forged brand quality, preference of typified Iuxury brands, and purchase intentions. SPSS 20.0 was applied for data processing. Frequency analysis ad descriptive statistical analysis were conducted for basic data and measurement tools were verified through feasibility and reliability analyses. Multiple regression analysis was conducted to verify the hypotheses. Results: Based on the results. only utilitarian quality positively (+) affected non-intrinsic preference while its impact on intrinsic preference was negative (-). On the other hand. hedonic quality was significantly positive (+) but the impact was not significant. Both utilitarian and hedonic qualities had significantly positive (+) impacts on the intentions to purchase forged brands with the impact of hedonic quality relatively higher. Conclusion: These results clarified that the overall consumption of Korean consumers had not entered its maturity, yet. Also. Korean consumers regard forged brands as alternatives to luxury brands mostly because of hedonic quality. As hedonic quality is added. Korean consumers` purchase intentions became higher. Based on these results, this study suggested the measures to be taken for the country to develop into an advanced country in the luxury market which is becoming more global and overcome the barrier of its old trend in imitation at the four levels of manufacturers. distributors. government, and consumers.

변동환율제도하의 위안화 환율변동과 벤처기업의 재무성과 간 상관관계 연구

손종원(Zhong Yuan Sun),장석주(Seog Ju Chang),나승화(Seung Hwa Na) 한국경영학회 2010 한국경영학회 통합학술발표논문집 Vol.2010 No.08

변동환율제도하의 위안화 환율변동과 벤처기업의 재무성과 간 상관관계 연구

손종원(Sun, Zhong Yuan),장석주(Chang, Seog-Ju),나승화(Na, Seung-Hwa) 한국벤처창업학회 2010 한국벤처창업학회 학술대회 Vol.2010 No.8

2005년 7월 21일, 중국인민은행은 위안화 환율 제도를 미 달러화에 대한 고정환율제에서 통화바스켓 기준 관리변동환율제로 변경하였다. 이러한 변화는 중국 기업들이 환율변동에 자유로울 수 없음을 의미한다. 본 연구는 변동환율제도 하에서 위안화 환율변동과 벤처기업의 재무적 성과 간의 관계에 대한 분석에 연구의 목적을 두었다. 본 연구의 분석과정 및 결과는 아래와 같다. 첫째, 벤처기업의 재무성과를 측정하기 위하여 중국 상하이 증권거래소에 상장된 기업 중 무작위로 산동성 벤처기업을 표본으로 선택하여 안전성, 수익성, 성장성, 활동성의 4가지 요소에 따라 분기별 재무지표를 추출하였다. 둘째, 환율변동 자료는 중국이 변동환율제도를 최초로 도입한 2005년 7월 21일부터 2008년 12월 31일까지의 일별 위안화 환율자료를 중국인민은행에서 수집하여 분기별 변동환율로 정리하였다. 셋째, 위안화 환율변동과 벤처기업의 재무성과 간 관계를 확인하기 위하여 본 연구는 피어슨 상관관계분석을 실시하였다. 그 결과로서 전반적으로 평가절상 된 위안화 환율변동은 기업의 부채비율, 총자산 회전율, 자기자본 회전율에 통계적으로 유의하게 약한 부(-)의 상관관계를 보이고 있었다. 그러나 기타 재무지표들과는 통계적으로 직접적인 상관관계가 파악되지는 않았다. 따라서 본 연구를 통해 위안화 가치의 상승이 단기적으로 중국 벤처기업들의 경상이익에 큰 영향을 미치지 않는다는 점과 중국 벤처기업의 외화자산 비중이 상대적으로 높다는 점을 확인할 수 있었다. 또한 이를 토대로 본 연구는 환위험 노출에 대한 대응책으로 위안화/외화 비율의 조정 등 효과적인 환위험 관리방법을 제시하였다. On July 21st in 2005, People's Bank of China (PBOC) turned the currency peg against the U.S. dollar into managed currency system based on a basket of unnamed currencies under China's exchanged rate regime. This change means that China's enterprises are not free from currency fluctuations. The purpose of this study is to analyze the relations between Renminbi fluctuations in the floating exchange rate and financial results of venture companies. The process and outcomes of this study are as follows, First, in order to measure the financial results of venture companies, I choose venture companies in Shandong Province listed on the Shanghai Stock Exchange (SSE) at random and several quarter financial sheets according to safety ratios, profitability ratios, growth ratios, activity ratios. Second, I arrange the daily Renminbi exchange rate data announced from July 21st, 2005 to December 31st, 2008 by PBOC into the quarterly data. Third, in order to confirm the relations between Renminbi fluctuations and financial results of venture companies, I carry out Pearson's correlation analysis. As a result, the revaluation of the Chinese Renminbi has weakly negative effects on debt ratio, total assets turnover ratio and equity turnover ratio in statistics. But the revaluation of the Chinese Renminbi is not related to other financial index in statistics. The result of this study is that the revaluation of the Chinese Renminbi has little influence on the export and import of Chinese venture companies and certifies the fact that Chinese venture companies have much foreign currency assets. In addition to avoid the currency exposure risk, this study shows the effective method about currency exposure risk which adjusts proportion of Renminbi to foreign currency.

중국의 창업판시장과 중소벤처기업의 상장전후 경영성과 분석에 관한 연구

최문,손종원,장석주,Cui, Wen,Sun, Zhong Yuan,Chang, Seog Ju 한국벤처창업학회 2014 벤처창업연구 Vol.9 No.3

글로벌 경제위기이후 중국은 세계경제의 두 축의 하나로 부상하였으며, 한국경제에 가장 큰 영향을 미치는 국가로 자리매김 하고 있다. 그럼에도 불구하고, 현재까지 한국에서는 중국의 금융시장 특히는 자본시장에 관한 연구가 매우 적은 실정이다. 본 연구는 중국 심천증권거래소에 출범한 창업판시장을 살펴보고, 중국 중소벤처기업의 상장전후 경영성과를 비교분석하였다. 기술혁신 벤처기업과 고성장형 중소기업들의 자금조달을 목적으로 하는 중국 창업판시장에서 기업의 상장요건은 상해와 심천 증권거래소의 주시장보다 완화되어 있으며, 상장절차도 간소화되어 있다. 따라서 중국의 많은 기업들이 상장하고자 하며, 상장 경쟁도 매우 치열하다. 그리고 창업판시장에 최초로 상장한 36개 기업의 상장 전후의 경영성과를 살펴본 결과, 자기자본 순이익률 부채비율 영업이익증가율 등 3개 지표는 모두 크게 하락하였으며, 거의 모든 기업에서 이런 현상이 나타났다. 즉, 중국 창업판시장에 상장한 중소벤처기업들의 수익성과 성장성은 상장후 급속하게 하락하였으며, 많은 자금조달로 인하여 안정성만이 개선되어 있었다. 나아가 이러한 현상은 중소벤처기업들이 상장을 위하여 상장전 경영성과를 과대 포장한데서 기인한 것으로 분석되었다. 따라서 중국 증권감독관리위원회는 향후 상장기업에 대한 회계심사기준과 심사제도를 강화하여야 할 것이며, 분식회계기업에 대해서는 엄중한 제재조치를 실시하여 건전한 자본시장 풍토를 정착시켜야 할 것이다. After global economic crisis, China has become one of the two pillars in the global economies and the country contributing to the Korean economy. Nevertheless, the research on Chinese financial market, particularly capital market, is rare to date. This study examined the growth enterprise market that emergedat the Shenzhen stock exchange and made comparative analysis on before and after listing for the Chinese small and medium sized firms and venture firms. The listing requirements at the Chinese growth enterprise market for the technologically innovative venture firms and fast-growing small and medium sized firms with financing purpose were more alleviated than the main board of Shenzhen stock exchange. Moreover, the listing procedures are simplified as well. Accordingly, many Chinese enterprises tend to list and the competition for listing is also intense. In particular, with the 36 initially listed firms at growth enterprise market as the research target, the investigation for the business performance before and after listing reveals that the three indexes including return on common equity, debt ratio and operating profit growth rate dropped dramatically for most all the firms. That is, the profitability and growth for the venture firms and small and medium sized firms listed on the Chinese growth enterprise market decreased rapidly after going public, only the stability improved due to the great financing. Taking a step forward, this phenomenon may result from the exaggerated reporting for the business performance before listing with the purpose of going public by the venture firms and small and medium sized firms. Thus, Chinese Securities Regulatory Commission should strengthen the accounting evaluation standard and regulation for the listing firms before going public. In addition, strict sanctions should be imposed on the firms with fraudulent accounting to establish healthy capital market.

수요함수 추정을 통한 중국 서비스산업의 성장전망 분석 및 한국의 대중교역에 대한 시사점 *

최 문(Wen Cui),손종원(Sun Zhong Yuan) 글로벌경영학회 2012 글로벌경영학회지 Vol.9 No.2

Korea has made significant achievements in merchandise trade with China during 20 years. However, the scale of trade in service is much smaller than that of merchandise trade. This paper derivate elasticity of price and income for service in China by estimating demand function of services. The results showed income elasticity of service is 1.69 which is quite elastic and it supported Clark s demand bias hypothesis. The price elasticity is -0.7, which consists with the Baumol s hypothesis. As a developing country, China is expected to achieve a high economic growth rate and the high income elasticity and inelastic price may indicate a high growth rate of service. China s service market may provide a great opportunity for Korean economy and enterprises and help to alleviate deficit of trade in service for Korea. 한․중 수교 20년간 한국은 중국과의 실물경제 거래에 있어서 그 어느 나라가 비교할 수 없을 정도의 놀라운 실적을 기록하였다. 그러나 서비스부문에서는 실물경제에 비하여 교역이 크게 활발하지 못한 상황이다. 본 연구는 중국 서비스산업에 대한 수요함수 추정을 통하여 서비스산업의 가격탄력성과 소득탄 력성을 도출하고, 향후 성장전망과 대중교역에 대한 시사점을 제시하고자 하였다. 연구결과 중국 서비스 산업의 소득탄력성은 1.69로 매우 탄력적으로 나타났으며, 이는 Clark의 수요편향가설을 지지하였다. 그리고 가격탄력성은 -0.70으로 Baumol의 가정처럼 가격에 비하여 수요가 비탄력적이었다. 현재 개발도 상국이고 대국인 중국은 향후에도 지속적인 고속성장이 예상되는 만큼, 이러한 높은 소득탄력성과 가격의 비탄력성은 중국 서비스산업 성장률이 GDP 성장률보다 훨씬 큰 폭의 성장을 이룰 것이라는 전망을 뒷받침하고 있다. 따라서 중국 서비스시장은 이제까지 제조업이 그랬듯이 한국경제와 기업에 큰 기회를 제공할 것이며, 중국과의 서비스교역 확대는 한국경제의 서비스무역 증가가 서비스적자 확대로 이어지 고, 서비스적자가 경상수지 악화로 이어지는 고질(痼疾)을 해결하는 중요한 계기가 될 것이다.

중국 물류산업의 성장전망 분석과 한국 기업의 대중 물류시장 진출에 대한 시사점

최문(Wen Cui),손종원(Zhong Yuan Sun) 한국물류학회 2013 물류학회지 Vol.23 No.3

중국경제는 30여년의 고속성장과 더불어 현재 중국 국내뿐만 아니라 동북아 나아가 국제물류시장의 진출과 참여를 확대시키고 있다. 이에 본 연구는 중국 물류산업 의 수요함수 추정을 통해 소득탄력성과 가격탄력성을 도출하고, 향후 성장전망과 한국의 대중 물류시장 진출에 대한 시사점을 제시하였다. 연구결과 중국 물류산업의 소득탄력성은 0.83, 가격탄력성은-0.30이었는바, 이는 중국의 1인당 국민소득이 1% 증가할 경우, 물류산업의 실질생산액이 0.83%정도 성장할 것임을 보여 주었다. 또한 이는 중국의 물류수요가 비록 GDP 증가와 더불어 빠른 증가세를 보이겠지만 중국의 기타 산업성장과 1인당 국민소득 등과 비교할 경우, 오히려 완만한 성장세를 유지할 것임을 나타내고 있다. 따라서 중국에 진출할 한국 물류기업은 그 진출목적이 단기적인 이익창출일 경우 바람직하지 않을 수 있으며, 한국의 기존 국내물류시장의 한계를 탈피하여 중국시장을 개척할 목적으로 혹은 중국 물류시장 진출을 통해 글로벌 네트워크를 구축하는 교두보 확보의 장기 목적일 경우 바람직할 것으로 보이었다. Chinese economy has experienced 30 years of rapid growth, and now Chinese logistic market expands rapidly, accelerates the pace of integrating into Northeast Asia and even the international logistics market. This paper estimates elasticity of price and income for logistics in China by demand function of logistics. The result shows that income and price elasticity of logistics are 0.83 and-0.30 respectively, which means that when per capita income increases 1%, the amount of real production grows 0.83%. The demand of logistics is growing rapidly with the growth of GDP, but comparing with other industries and per capita income, it can only be considered as a modest growth rate. Hence, Korean logistics company may need to focus on the long term goals. such as getting rid of domestic restriction, opening up Chinese market or establishing an international network in the long run instead of short run profit.