데이트레이더의 성과지속성과 시장효율성

박경서(Kyung Suh Park),조영현(Young Hyun Cho) 한국증권학회 2010 한국증권학회지 Vol.39 No.3

데이트레이더(day trader)는 일중 빈번한 거래를 하며, 일별로 잔고를 최소화하여 마감하는 특징을 갖는다는 점에서 기업가치에 관한 내부정보나 공개된 기업정보를 활용한다기 보다는 주가의 움직임이나 거래량 등을 이용한 기술적 분석(technical analysis)에 기초하여 거래하는 투자자로 볼 수 있다. 약형효율적시장가설에 따르면 과거 거래 데이터를 이용한 투자전략으로 우월한 성과를 달성할 수 없다. 따라서 데이트레이더가 통계적으로 유의하게 우월한 성과를 지속적으로 달성할 경우 이는 주식시장이 약형효율적이 아닐 가능성이 높음을 의미한다. 본 연구는 기존의 성과지속성 연구들이 간과했던 문제들을 다기간 성과분포를 이용하여 해결함으로써 보다 직접적으로 시장효율성을 검정하였다. 한국주식시장에서 개인 데이트레이더의 일별수익률을 바탕으로 검정한 결과, 데이트레이더의 실제 성과분포가 효율적 시장에서 나타날 수 있는 이론적 성과분포와 확연한 차이가 있음을 발견하였다. We propose an empirical test of weak-form market efficiency through investigating persistence in individual day traders` performance. Individual day traders buy and sell stocks repetitively within the same trading day, and have a propensity to minimize inventory of the stocks by the end of each trading days. These characteristics support the view that individual day traders base their trading decisions on technical analysis which uses past market data such as stock prices and trading volumes. According to the weak-form efficient market hypothesis, no investor can persistently achieve superior performance by trading based on historical market data. Therefore, we can reject the weak-form market efficiency if there exist some individual day traders who persistently achieve superior performance and if the proportion of superior performers exceeds some cutoff level. We use a simple performance distribution to address the statistical measure of persistent performance and the ratio of persistent superior investors, to test the efficient market hypothesis. We find strong evidence of weak-form market inefficiency. The ratio of day traders achieving persistent performance is exceedingly high, which cannot be expected to be observed in an efficient stock market.

大麥의 NPK 비료應酬에 미치는 主要氣象因子들의 影響에 關하여

朴來正(Nae Jung Park),李春秀(Choon Soo Lee),柳寅秀(In Soo Ryu),朴天緖(Chon Suh Park),金泳燮(Yung Sup Kim) 한국토양비료학회 1973 한국토양비료학회지 Vol.6 No.2

戰後 美國 貿易의 政治經濟的 分析

朴慶緖(Kyoung Suh Park) 성곡언론문화재단 1987 성곡논총 Vol.18 No.-

중증근무력증의 임상적 고찰

박영춘 ( Young Choon Park ),서정규 ( Chung Gyu Suh ),박재후 ( Jae Who Park ),박승해 ( Seung Hae Park ),박기환 ( Ki Hwan Park ),권기영 ( Ki Yung Kwon ) 대한내과학회 1982 대한내과학회지 Vol.25 No.8

조기위암

박인서 ( In Suh Park ),최흥재 ( Heung Jai Choi ),문영명 ( Young Myoung Moon ),이상인 ( Sang In Lee ),김원호 ( Won Ho Kim ),김영수 ( Young Soo Kim ),김재윤 ( Jai Yoon Jeon ),강진경 ( Jin Kyoung Kang ) 대한내과학회 1984 대한내과학회지 Vol.27 No.3

12. 마늘의 珠芽 利用에 関한 研究

朴?根(Park Sang-Keun),李宰旭(Lee Jae-Wook),徐孝德(Suh Hyo-Duk) 한국원예학회 1988 한국원예학회 학술발표요지 Vol.6 No.2

투자자는 지배주주가 이번 여름에 할 일을 알고 있다

박경서(Kung Suh Park),정찬식(Chan Shik Jung),김선민(Sun Min Kim) 한국증권학회 2018 한국증권학회지 Vol.47 No.5

동일 기업집단에 속한 계열사 간 합병은 지배주주가 동일하다는 점에서 합병 조건이 지배주주일가에게 유리하게 결정될 가능성이 있다. 본 연구는 국내 대규모기업집단에 속한 기업들 간의 합병공시 이전 장기간의 주가움직임을 분석한 결과 지배주주 지분율이 높을수록 또는 두 회사의 지배주주 지분율 차이가 양(음)으로 클수록 주식수익률이 유의하게 증가(감소)하는 현상을 확인하고 있다. 이러한 현상은 해당 회사의 상품시장에서의 경쟁이 취약할수록 더욱 확대되는 것으로 나타났으며, 동일기업집단 소속이 아닌 독립된 상장사 간의 합병에서는 관찰되지 않았다. 이러한 실증분석 결과는 계열사간 합병이 지배주주에게 유리한 시점에 결정되고 있으며, 주식시장의 투자자들은 사전에 이를 예상하고 주가에 반영하는 자기실현적 투자행태를 보이고 있는 것으로 해석할 수 있다. 또한 상장사 간 합병의 경우 주식교환비율의 결정시 시가(market price) 만을 사용하도록 제한하고 있는 국내의 합병관련제도의 보완이 필요함을 시사한다. In the case of affiliated mergers, which involves a merger between affiliated firms within a business group, there is a possibility that controlling shareholders who can exercise influence on the managers of both firms, may benefit from favorable terms of contracts for the firm where he owns more shares. This study analyzes the long-term stock returns before merger announcements comparing both affiliated mergers and independent mergers. We find that both the cumulative abnormal returns (CAR) and the buy-and-hold returns (BHAR) with matching firm analyses are positively correlated with the ownership of the controlling shareholders, and also with the difference between their ownerships on both firms in the case of affiliated mergers, while we don’t observe such phenomena in the case of mergers between independent firms. We also find the positive correlations are more significant for firms with weak product market competition or poor corporate governance. These empirical results imply that stock investors expect that affiliated mergers would be conducted in favor of controlling shareholders, and such an expectation is reflected in the stock prices of the firms involved as a self-fulfilling phenomenon. The study also suggests that the current law that specifies the use of stock market prices in deciding the stock exchange ratio between merging firms needs a review as the rule can be justified only when stock market prices are fair and are not compromised

상품 및 서비스 혁신 : 금융서비스의 무역거버넌스 전략

박문서 ( Moon Suh Park ) 한국통상정보학회 2009 통상정보연구 Vol.11 No.4

유연성 천공기를 이용한 Bankart 병변의 골관통식 봉합

박진수(Jin-su Park),원예연(Ye-Yeon Won),유정한(Jung-Han Yoo),박용욱(Yong-Wook Park),노규철(Kyu-Chul Noh),정국진(Kuk-Jin Chung),김홍균(Hong-Kyun Kim),황지효(Ji-Hyo Hwang),이용범(Young-Bum Lee),서일우(Il-Woo Suh) 대한견주관절의학회 2010 대한견주관절의학회지 Vol.13 No.1

목적: 견관절의 Bankart 병변에 대하여서 관절경적 수술하에서도 골경유 봉합이 가능하도록 유연성 골 천공기를 개발하였으며 이에 대한 동물 실험 및 임상 증례를 보고하는 바이다. 대상 및 방법: 유연성 천공기 세트는 유연성 천공기와 유도관으로 구성되어 있다. 유연성 천공기는 49개의 미세강선들이 단일 강선 (직경 1.2 mm)으로 꼬인 구조로 이루어져 유연성이 있으며 이러한 유연한 강선의 한 쪽 끝에는 천공기 (직경 1.2 mm)가 용접되어 있는 구조로 이루어져 있다. 유도관은 외경 3.0 mm, 내경 2.0 mm의 원통형 금속 도관으로 이루어져 있으며 한 쪽 끝은 30도 정도 굴곡되어 있다. 기기의 내구성 및 임상적 유용성을 시험하기 위하여 돼지의 견갑골 관절와에 골 천공을 실시하는 실험을 30회 이상 실시하였다. 유연성 강선 부위의 기계적 파단이나 골 천공의 실패 등은 발생하지 않았다. 일반적 견관절 관절경 술식대로 견관절의 후방 입구 및 전 상방, 전 후방 입구들을 확보한 후 관절경하에서 Bankart 병변이 확인이 되면 면도기를 이용하여 견갑와 내측면의 변연 절제를 실시하여 골 출혈을 유도한다. 이후 관절경을 전 상방 입구로 이전 시키고, 후방 입구를 통하여서 유연성 골천공기 세트의 유도 강관을 삽입하는데 유도강관의 끝이 견갑와연에서 약 5 mm 정도 안쪽에 위치되도록 한다. 유도강관 내로 유연성 천공기를 삽입한 후 구동기를 이용하여서 견갑와의 골 천공을 실시한다. 골 천공 후에는 유연성 천공기만 유도강관에서 제거한 후에 유도 강관내로 봉합사를 삽입하여 천공된 골구로 통과시키도록 한다. 봉합 갈고리를 이용하여 관절와순에 유도봉합사를 통과시킨 후에 이 유도봉합사에 골 천공구를 통과한 봉합사를 끼워서 관절완순을 통과하도록 한 후 활주 결찰을 실시하여 골 관통 봉합을 이루도록 한다. 동일한 방식으로 견갑와의 2시, 4시 방향에 골 천공을 시행하여 견갑와순의 봉합을 실시한다. 결과: 외상성 견관절 탈구 환자 5예에서 유연성 골 천공기를 이용한 Bankart 병변의 봉합을 실시하였다. 수술 도중 또는 수술후의 신경이나 혈관 손상 등의 문제점이나 합병증 등은 발생하지 않았으며 기기 자체의 문제들도 발생하지 않았다. 평균 6개월간의 추시 결과 상에서는 재탈구 등의 증상은 나타나지 않았다. 결론: 유연성 골 천공기를 사용한 Bankart 병변의 봉합시 관절경적 수술이면서도 골 관통식 봉합이 가능하여 관절와순의 부착면적의 증대 효과 뿐 아니라 손쉬운 활주 결찰이 이루어 질 수 있음을 보여주었다. Purpose: Too develop a flexible drill device that can be inserted into the shoulder joint so that arthroscopic transosseous suture repair for Bankart lesion is possible. Materials and Methods: We created a device composed of a flexible drill unit and a guide pipe unit. The flexible drill unit was made of flexible multifilament wires (1.2 mm in diameter) that was twisted into one cord so that it can flex in any direction and a drill bit (1.2 mm in diameter) that is attached onto one end of the flexible wire. The guide pipe unit was a 150 mm long metal pipe (2.0 mm in inner diameter and 3.0 mm in outer diameter), with one end bent to 30 degrees. The flexible drill set was inserted into the shoulder joint through the posterior portal of the joint. The guide pipe component was placed onto the medial wall of the glenoid so that the pipe was placed 5 mm posterior to the margin of the anterior glenoid rim. The flexible drill was driven through the glenoid by the power drill so that holes were made in the glenoid. A non- absorbable suture was passed through the hole. Tying of a sliding knot tying was accomplished over the capsule and labrum after making a stitch through the capsule and labrum with a suture hook loaded with suture passer. The same procedures were done at the 2 and 4 O’Clock positions of the glenoid. Results: Five cases with Bankart lesion received arthroscopic transosseous repair with our flexible drill device. There were no intraoperative problems. Neither redislocation nor subluxation was reported at final follow-up. Conclusion: Arthroscopic transosseous suture repair without suture anchors and easy tying of a sliding knot are possible with a flexible drill set.

상품 및 서비스 혁신 : 중국의 해외투자 정책과 중국자본 유치의 전제조건

박문서 ( Moon Suh Park ),김미정 ( Mea Jung Kim ) 한국통상정보학회 2012 통상정보연구 Vol.14 No.1

논문은 한중 양국의 FDI 관련 현황과 정책적 강약점을 파악하고 이를 통해 중국자본 유치전략에서 요구되는 기본적 전제조건을 검토함으로써 향후 중국자본 유치에 도움이 되는 정책방향을 모색하는 데에 연구목적을 둔다. 연구결과 도출된 주요 전제조건들을 제시하면 다음과 같다. 첫째, 한중간 경제관계는 상호보완적이고도 협력적인 수준에 크게 미흡한 상태이므로 무조건적 경쟁관계로 발전할 수 있는 위협요인들을 미리 제거하고, 양국간 신뢰관계를 확대해 나가야 한다. 둘째, 적어도 중국의 입장에서 보면 한국은 매력적인 투자처가 되지 못하고 있다. 최근 발효된 한미FTA 등 한국의 FTA 확대기회를 적극 활용할 필요가 있다. 셋째, 한국을 대신하는 중국의 대체투자처는 항상 존재하고 있으므로, 투자종목이나 투자규모, 투자방식 등 중국자본 유치에 관련된 투자 협상력은 상당 부분 중국측이 가지고 있다는 사실을 간과하지 말아야 할 것이다. 넷째, 한국의 FDI 정책이 기존의 정책적 프레임 속에 갇혀 규칙 파괴자(rule breaker)의 기능을 발휘하지 못한다면 중국자본 유치는 노력에 비해 성과를 기대하기 어려울 것이다. 다섯째, 중국을 과대평가하거나 중국자본의 힘을 맹신하는 상황에서 중국자본 유치 노력을 경주하다가는 외형적 투자 또는 부실투자로 이어져 예기하지 못한 국가적 손실을 초래할 수 있다는 점에 유의해야 한다. This paper is aimed to prepare some policy-measures which is helpful for China Money FDI in Korea by analysing FDI-related data and political strength and weakness between the two countries and studying fundamental preconditions required for Korea`s China Money FDI strategies. As the result of research, key preconditions found out can be summarized as follows; First, because China-Korea economic relationship is largely insufficient in a complementary view as well as in a cooperative state level, Korea should remove the threats in advance that could lead two countries to unlimited competition, and then expand to a relationship of trust between China and Korea. Second, Korea, at least from the perspective of China, may not be an attractive investment destination. Therefore, it is necessary to take advantage of Korea`s FTA-expansion-strategy opportunities such as Korea-US FTA which has entered into force recently. Third, because China always has a lot of alternative investment opportunities among world instead of Korea, so Korea should not overlook the fact that China has the bargaining power in large part related on the investment conditions in Korea, such as investment field, investment size, how to invest China Money to Korea, etc. Fourth, if Korea`s FDI policy is trapped in the existing rules of the political frame, and moreover Korea can not have the role of rule breaker, it will be difficult to expect Korea`s China Money FDI results compared to those efforts. Fifth, if Korea will execute China Money FDI strategies in the context of overestimating the China Power or China Money, it should be noted that Korea may have unexpected losses lead to a national by reason of outward and quantitative investment or bad investment.