장기적인 조세전략 기업에 대한 자본시장반응

문예영(Ye-Young Moon),최보람(Boram Choi) 한국산업경제학회 2017 산업경제연구 Vol.30 No.4

본 연구는 정부의 법인세율 인하유예 발표 시, 장기적으로 조세부담이 낮은 기업에 대해 투자자들이 어떻게 반응하는지 사건연구방법으로 살펴보고자 하였다. 법인세율 인하로 인한 세부담이 감소할 것으로 예상하고 있던 기업들에게 법인세율 인하유예는 세부담이 증가하는 것을 의미하므로 부정적인 주가반응을 발생시킬 수 있다. 반면에 장기적으로 조세부담을 낮게 부담하는 기업들은 장기적인 조세전략을 구사하지 않는 기업들에 비해서 긍정적인 주가반응이 나타날 수도 있다. 이에 따라, 본 연구에서는 법인세율 인하유예와 장기적으로 조세부담이 낮은 기업의 주가와의 관련성을 살펴보고자 하였고, 법인세율 인하유예로 직접적으로 영향받게 되는 이연법인세자산과 부채 및 유동성구분표시의 정보효과가 장기적으로 조세부담이 낮은 기업에서는 어떻게 나타나는지 분석하였다. 분석결과, 장기적으로 조세부담이 낮은 기업에 대해서는 법인세율 인하유예발표 사건일의 주가반응이 양(+)의 값으로 관찰되었고, 이를 통하여 법인세율 인하유예발표의 부정적인 주가반응이 상대적으로 다른 기업들에 비해 감소하는 것을 확인할 수 있었다. 또한, 장기적으로 조세부담이 낮은 기업의 이연법인세자산과 부채 및 유동성구분표시의 정보효과가 장기적으로 조세부담이 큰 기업보다 더 큰 것으로 나타났다. 따라서, 본 연구는 사건연구방법을 통하여 장기적으로 조세전략을 구사하는 기업과 법인세율 변동으로 인한 주가와의 밀접한 관련성을 보여주었을 뿐만 아니라, 법인세율 변동으로 인한 주가반응이 장기조세부담이 낮은 기업의 이연법인세자산과 부채 및 유동성을 구분하여 차별적인 반응이 나타났다는 것을 확인하였다는 점에서 본 연구의 공헌점을 갖는다. This study analysed the response of investors to the companies with relatively low tax liabilities at the time of the tax deferment announcement. This study supposed the sudden announcement would cause the negative effect on the stock price in the short run. However, in the long run, this study expected positive effect would appear, when proper tax plans are established according to the government tax policy. For the verification of the hypothesis, a null hypothesis was set up to analyse the relation between tax avoid companies and capital market response. Also, this study examined the effectiveness of information which shows separately stated liquidity, deferred tax assets and liabilities on the companies with low tax liabilities. This study used the long-run cash ETR of Dyreng et al.(2008) to analyse the companies with low tax liabilities in the long run. According to the analysis, positive stock price effect had been observed on the day of announcement. Based on the finding, I came to know that the companies with low tax liabilities have less negative stock price effects compared with other companies. Also, the value of information of the liquidity distinguishment of deferred tax assets and liabilities to the companies with low long term tax liability was more significant than the value of the same information to the ones with long-term high corporate tax burden.

IFRS 도입 기업집단의 사업결합 분석사례연구: A그룹의 사례

문예영 ( Ye Young Moon ),전병욱 ( Byung Wook Jun ) 한국회계학회 2011 회계저널 Vol.20 No.2

온라인마켓에 따른 조세문제

문예영(Moon Ye Young),전병욱(Jun Byung Wook) 한국국제조세협회 2012 조세학술논집 Vol.28 No.2

Smartphone’s application program download market, which rapidly grew recently, is a brand-new overseas transaction where various tax issues can be investigated, in that diverse developers can register and sell their own programs beyond borders. Because this kind of overseas transactions are mostly rendered online, specific tax issues on income attribution can be raised and relevant tax laws of various countries need to be investigated considering properties of transaction agents. Reflecting on the above issues, this study explains the structure of application program download market and analyzes each agent’s strategic response to tax issues depending on possible situations. Moreover, because the existence of permanent establishment affects each agent’s tax liabilities, this study investigates tax laws and tax treaties, and analyzes outbound online market operators’ significant tax issues for various countries. Furthermore, adding to the above analysis on online market for intangible application download program, this study investigates tax issues on value added tax (“VAT” hereafter) tax base of open market service providers, who deal in various goods - tangible or intangible, focusing on application of the substance over form principle.

채권 발행금리와 스프레드에 미치는 영향

최보람(Choi Bo-Ram),문예영(Moon Ye-Young),구자은(Koo Ja-Eun) 한국국제회계학회 2012 국제회계연구 Vol.0 No.43

This study examines how conservative accounting affects bond coupon rate and spread when the bonds are issued. Under conservative accounting, expenses or losses are immediately recognized while revenues or gains are not until uncertainty surrounding economic events is resolved. Therefore, the conflicting characters of conservatism make both negative effect of reliance on accounting reporting for determination bond issuing rate or evaluation credibility and positive effect of creditor's protection. Ahmed et al.(2002) and Zhang(2008) find that accounting conservatism affects bond issuing rate to be low. However, in Korea, it has not been studied the relation between accounting conservatism and actual bond rate ,instead of proxy such as credit rating. We analyse how conservative accounting affects bond coupon rate and spread. The sample consists of 419 firm-years which issued the corporate bonds and listed on Korean Stock Exchange over the period of 2000-2007. We find that accounting conservatism have different effects on bond coupon rate and spread along with different proxies, respectively. These results, contrary to Zhang(2008), provide evidence that creditor would not recognize accounting conservatism positively and low profit as actual profit in Korea. Additionally, we analyse each effect to quality of bonds which were classified as public bond and investment grade. The results show us when the bonds would be public or investment grade, accounting conservatism make the rating or spread down. Conservatism is a long tradition in accounting and it could have good effect or bad effect on real economy such as bond issuing. The results from prior researches are mixed. Our study provide first empirical evidence that accounting conservatism affects actual bond issuing rate in Korea. 본 연구에서는 보수주의 회계처리 방법이 채권 발행시 발행 금리에 미치는 영향을 검증하였다. 보수주의의 기본개념은 호재(수익)는 보수적으로 인식하고 악재(손실)는 즉각적으로 인식하여 단기간의 이익은 상대적으로 낮아지나 장기간의 이익은 상대적으로 증가되는 것에 있다. 따라서, 일반적으로는 보수주의는 채권 금리 결정이나 신용평가시에 재무제표의 신뢰성 측면에서는 부정적인 영향을, 채권자 보호 측면에서는 긍정적인 측면이 있는 상충적인 특성을 지닌다. Ahmed et al.(2002)나 Zhang(2008)의 연구에서는 보수적인 회계처리는 자본조달비용을 낮추는 것으로 나타났다. 그러나, 아직까지 우리나라에서는 기업의 보수적인 회계처리가 자본시장에 미치는 영향에 대하여 많은 연구가 진행되지 않았고 추정 변수가 아닌 실제 금리를 이용한 연구는 없는 상황이다. 본 연구에서는 2000년부터 2007년 사이에 금융업에 속하지 않으며 채권을 실제로 발행한 법인 419개 표본(기업-년)을 대상으로 보수주의 회계처리가 채권 발행금리와 스프레드에 미치는 영향을 실증분석 하였다. 분석 결과에 따르면, 보수주의 회계처리는 보수주의 측정치에 따라 채권금리와 양(+) 또는 음(-)의 유의한 관계가 있었다. 이는 Zhang(2008)의 결과와는 다른 것으로 우리나라에서는 보수적인 회계처리를 긍정적으로 인식하지 않고, 실제 이익이 낮은 것으로 인식하여 금리를 높이는 영향이 있고 순자산이 시장가치보다 낮은 경우에는 금리를 낮추는 영향이 있는 것을 의미한다. 또한, 추가적으로 공모사채인 경우를 구분하여 회계상 보수주의가 이특징을 지니는 채권에 미치는 영향을 각각 분석하였는데 공모사채인 경우에는 보수주의가 금리를 낮추는 것을 확인할 수 있었다. 보수주의에 의한 회계처리문제는 회계상 오래된 관습이다. 보수주의의 회계처리결과는 정보이용자에게 긍정적인 영향과 부정적인 영향을 동시에 줄 수 있고, 선행연구는 이러한 영향이 혼재되어 있다. 본 연구는 보수주의 회계처리결과가 기업의 채권 발행 금리에 어떠한 영향을 미치는지를 처음으로 실증검증 하고 채권의 특성에 따른 영향을 구별하였다는 데에 의의가 있다.

해외투자펀드에 대한 과세제도 현황 및 문제점

안종석(Jong Seok An),문예영(Ye Young Moon) 한국국제조세협회 2007 조세학술논집 Vol.23 No.1

This paper examines tax rules related to collective investment funds focusing on international investments. It first summarizes Korean tax rules on investments through collective investments, and then investigates the differences between the taxation of domestic investments and that of international investments. One of the most important differences is that it is highly possible for the income from international investments to be subject to international double taxation. In general, collective investment funds are not subject to tax or have little tax liability in their home countries. Thus a normal foreign tax credit rule, under which tax credit is limited by tax liability to the home government, may not be effective in alleviating double taxation. To cope with this problem, Korea introduced a special rule to allow reimbursement of excess credit for qualified collective investment funds. This paper also evaluates the current system based on the following criteria: capital export neutrality; neutrality between investments through collective investment funds and other investments; and the possibility of tax avoidance.

문화콘텐츠산업의 조세 지원에 관한 연구

최보람(Choi Boram),문예영(Moon Ye-Young) 한국국제회계학회 2021 국제회계연구 Vol.- No.97

과소자본세제의 평가와 개선방안

전병욱(Jun Byung Wook),문예영(Moon Ye Young),최보람(Choi Boram) 한국국제조세협회 2011 조세학술논집 Vol.27 No.1

Based on the comparison with other countries and the change in business environments which the International Financial Reporting Standards (“IFRS” hereafter) causes, this study analyzes current Thin Capitalization Rule (“TCR” hereafter) and suggests the practical plans to revise tax laws to help effectively operate the TCR through the tax system. The comparison shows that the TCR in Korea has characteristics that (ⅰ) it regulates the finance industry (ⅱ) it regulates only foreign, not domestic, controlling owners (ⅲ) it does not adopt the arm’s length price (ⅳ) it does not carry over nondeductible interest expenses and, as a whole, the gains from the TCR are relatively smaller than when it operates in other countries. Furthermore, as the “principle-based” IFRS enforces the discrimination debts from equity based on economic substance, the dissociation between financial accounting and tax laws could result in tax avoidances and the inequality of tax burdens. Following plans could be inferred to revise current TCR from above anlayses. First, domestic borrowings should also be regulated in TCR in order to prevent the tax discrimination against external borrowings and to be faithful to the OECD model tax convention. Second, the finance industry should be either exempt from the TCR or lightly regulated in the TCR considering (ⅰ) it heavily relies on borrowed capital (ⅱ) it is not regulated in the TCR in other countries and (ⅲ) the deemed capitalization rule could complement the TCR. Third, the concept of “debt” and the condition for it should be defined clearly. Finally, the tax laws should approve the IFRS accounting in order to adhere to the “substance over form” principle and to improve the international comparability of tax systems.

감사인 제공 세무조정서비스와 경영전략의 관계에 외국인지분율이 미치는 영향

최보람(Bo-ram Choi),문예영(Ye-young Moon) 한국조세연구포럼 2017 조세연구 Vol.17 No.3

본 연구는 외국인지분율이 감사인이 제공하는 세무조정서비스와 이익조정 및 조세회피와의 관계에 미치는 영향을 확인하고자 하였다. 감사인이 제공하는 세무조정서비스는 조세회피나 이익조정에 양(+)의 영향을 갖는다는 선행연구의 결과가 있으나 그 이후의 후속연구는 수행되고 있지 않은 상황이다. 본 연구는 감사인이 제공하는 세무조정서비스와 기업의 조세회피나 이익조정과의 관계는 기업의 지배구조, 특히 외국인주주에 의한 추가적인 영향력이 있을 수 있다고 예상하고 이를 실증분석하였다. 외국인지분율은 그동안 많은 선행연구들에서 경영자에게 감시기능을 제공하는 역할로 해석되어 왔다. 이러한 외국인주주의 감시기능이 감사인이 제공하는 세무조정서비스의 조세회피와 이익조정과의 양(+)의 관계에도 영향을 줄 수 있는가를 본 연구를 통해 확인할 수 있다. 감사인이 세무조정까지 수행할 때 감사인과 세무조정인과의 독립성에 외국인주주가 감시자의 역할을 수행한다면 양(+)의 관계는 약화될 것으로 예상된다. 이러한 연구목적을 갖고 본 연구는 다음의 내용을 연구한다. 첫째, 외국인지분율이 높을수록 감사인으로부터 세무조정서비스를 구매하는 행위와 음(-)의 관계가 있는지를 분석하였다. 분석결과 외국인지분율이 높을수록 감사인과 동일한 세무조정인을 선택하는 관계는 약화되는 것을 확인하였다. 이는 여러 재무변수가 통제된 상황에서 외국인지분율이 높을수록 경영자가 감사인과 동일한 세무조정인을 고용하는 행위와 음(-)의 관계가 있다고 해석할 수 있다. 둘째, 감사인 제공 세무조정서비스를 받는 경우 외국인지분율이 증가함에 따라 조세회피가 더 감소하는지를 분석하였다. 분석결과 감사인제공 세무조정서비스와 조세회피는 유의하지 않은 양(+)의 관계가 있는 반면 감사인제공 세무조정서비스를 받는 경우와 외국인주주지분율과의 상호작용변수에서는 음(-)의 관계가 확인되었다. 셋째, 감사인제공 세무조정서비스를 받는 경우 외국인지분율이 증가함에 따라 이익조정이 더 감소하는지를 분석하였다. 분석결과 외국인지분율은 감사인 제공 세무조정서비스와 이익조정과의 관련성을 약화시키는 것을 확인하였다. 감사인제공 세무조정서비스를 받는 경우 이익조정과 유의한 양(+)의 관계를 보였고 이 관계는 외국인주주지분율이 높을수록 약화(-)되었다 In this study, we attempted to confirm the additional effect of foreign ownership on the relationship between the tax adjustment service provided by the auditor, earnings management and tax avoidance. The results of the previous study show that the tax adjustment service provided by the auditor has a positive effect on tax avoidance or profit adjustment, but subsequent studies after that are not performed. This study empirically analyzed the relationship between the tax adjustment service provided by the auditor and the tax avoidance or earnings management of the firm, which may have additional influence by the corporate governance structure, especially foreign shareholders. The foreign ownership rate has been interpreted as providing the supervisory function to the manager in many previous studies. This study can confirm that the monitoring function of foreign shareholders can affect the relationship between tax avoidance of tax adjustment service provided by auditor and earnings management(+). It is expected that the positive (+) relationship will weaken if foreign shareholders play a role of the observer in the independence of the auditor and the tax reconciliation cause when the auditor performs the tax adjustment. This research aims to study the following contents. First, the higher the foreign ownership rate, the more likely it is that the auditor has a negative relationship with the purchase of tax adjustment service. The results show that the higher the foreign ownership, the weaker the relationship between the auditor and the taxpayer. This can be interpreted as the effect of foreign shareholder"s lowering of managerial hiring of auditor and tax co-ordinator in the situation where various financial variables are controlled. Second, we analyze whether the tax avoidance and earnings management decrease more as the foreign ownership rate increases when the auditor provided tax adjustment service. As a result, it was confirmed that the interaction variables of foreign ownership and audit service provided by the auditor have a negative relationship with tax avoidance and earnings management. In the case of tax avoidance, there was no significant relationship with receipt of auditor-provided tax adjustment service. However, the higher the shareholding ratio of foreign shareholders, the more negative relation was observed in the correlation. In the case of earnings management, the relationship between earnings management and tax reconciliation service provided by the auditor was positive (+), and it was confirmed that the relationship decreased as the shareholding ratio of foreign shareholders increased.

법인세 계산구조에 따른 세무회계 문헌연구

최보람 ( Boram Choi ),문예영 ( Ye-young Moon ) 한국회계학회 2021 회계저널 Vol.30 No.4

본 연구는 법인세 계산구조에 따른 세무회계분야 문헌연구의 분석결과를 실무전문가 및 연구자들에게 제시하고 관련 연구의 정책적 시사점 및 향후 연구주제를 도출하는 것을 목적으로 한다. 각사업연도소득금액 단계, 산출세액 단계 및 차감납부할세액 단계의 세 가지 주제로 구분하고 관련 문헌을 분석하였다. 세무학연구에 총 74편 중 21편이 게재되어 있어 가장 높은 비율을 보였고, 2011~2015년에 게재된 연구들이 26편으로 가장 많았다. 연구방법에 따라 구분하여 보면 대부분의 연구는 실증분석 방법으로 수행된 것을 확인하였다. 각사업연도소득금액 단계에서는 6가지 세무조정항목(수입배당금, 감가상각비, 기부금, 접대비, 지급이자 및 대손금과 대손충당금)을 분석하였고, 이 중 가장 많은 연구가 수행된 항목은 접대비였으며, 다른 항목들에 대한 연구는 부족한 편이었다. 산출세액 단계에서는 크게 이월결손금과 의사결정, 이월결손금과 기업가치 및 이월결손금 외부인 평가, 이월결손금 공제기한 연장 및 합병 등의 연구들이 수행되었다. 차감납부할세액 단계에서는 크게 세액공제와 최저한세와 관련된 연구를 주제로 하여 분석하였다. 향후 연구주제로 각사업연도 소득금액 단계에서는 수입배당금 익금불산입 정책적 효과, IFRS 도입 기업의 감가상각비 신고조정, 감가상각비 특례내용연수가 설비투자 및 세액공제에 미치는 영향, 기업의 특성별 기부금 및 지급이자 손금불산입의 정책적 효과에 관한 연구들이 수행되는 것이 바람직해 보인다. 산출세액 단계에서는 이월결손금 공제한도의 축소, 이월결손금과 이익조정의 관계에 추가적 영향을 미치는 요소 및 이연법인세자산의 인식비율에 관한 연구가 필요하다고 생각된다. 마지막으로 다양한 세액공제, 세액공제 정책의 변경 및 사례분석을 통한 투자세액공제에 대한 기업의사결정에 관하여 추가적인 연구를 제안한다. 최저한세 측정의 문제, 최저한세 연구주제의 확장, 최저한세 관련 세법개정 관련 실증연구 및 사례연구를 제안한다. This study aims to present the review results of papers in the tax accounting field according to the corporate tax calculation structure to practical experts and researchers, and to derive policy implications and future research topics for related studies. Based on the corporate tax calculation structure, this research classified related researches into three themes: tax income level, calculated tax amount level, and tax payment level. Analysis shows that Korean Journal of Taxation Research is the most frequently published journal, 21 out of 74, and between 2011 and 2015, 26 researches were published. Most of the studies relied on empirical analysis. We selected six items in tax income level, which are dividend, depreciation cost, donation expenses, entertainment expenses, interest expense and bad debt allowances. Among them, the most studied item was entertainment expenses, and studies on other items were insufficient. In the calculated tax amount level, we analyzed the researches on carry-over losses, and the main topic of the researches on carry-over losses are the relations with profit adjustment and investment decisions. Lastly, in the tax payment level, we reviewed the researches which are focused on the tax credits and alternative minimum taxation. As for the tax credit, studies on specific investment tax credits were mainly conducted. As for the alternative minimum taxation, prior researches reported the relations with tax behavior, tax fairness, and the corporate decision-making. In conclusion, we suggested various topics for future research.