현금흐름위험척도와 시장위험척도 사이의 관련성에 관한 연구

김정교 ; 박상욱 釜山大學校 商科大學 1996 釜山商大論集 Vol.67 No.-

기관투자자 소유권과 경영자예측치 간의 관련성

김정교,한승수 한국회계정보학회 2013 재무와회계정보저널 Vol.13 No.1

In November 2002, a structural change occurred in the voluntary disclosure regulation, with the introduction of Reg FD, which prohibits firms from privately disclosing information to select audiences. Although this regulation has increased the number of forecasts issued, the question is whether institutional ownership can explain cross-sectional variation in forecast issuances and their properties after Reg FD. Based on this question, I investigate the association between institutional ownership and the properties of management forecasts. Given that corporate disclosures, especially earnings forecasts, are closely watched by institution investors in addition to the constant investor probing of companies for their earnings prospect, I expect institutional ownership to be positively associated with a firms' propensity to issue management forecast as well as the accuracy of forecasts issued, and negatively associated with managerial optimistic forecastic bias In logistic regression using the management forecasts sample obtained from firms listed in the Korean Stock Exchange from 2002 through 2011, I find that firms with higher institutional ownership are more likely to issue a management forecast. Over the 10-year sample period from 2002 through 2011, the forecasts issued also tend to have less optimism bias. In multiple regression I find forecast accuracy(absolute forecast error) is not significantly associated with institutional ownership, whereas forecast optimism bias is negatively associated with institutional ownership:that is, managers of firms with higher institutional ownership are more conservative in their forecasts. This paper contributes to the literature on the voluntary disclosure and corporate governance. I find that the monitoring mechanism are related to the extent and quality of voluntary information a manage disclosures. 본 연구는 기관투자자 소유권과 경영자예측치의 속성 간의 관련성을 조사하였다. 구체적으로, 기관투자자 소유권과 경영자 이익예측치의 발표확률, 정확성 및 낙관적 예측편의 간의 관련성을 조사하였다. 이를 위해 기관투자자 소유권이 큰 기업일수록 경영자가 이익예측치를 발표할 가능성이 더 높다는 가설과 기관투자자 소유권이 큰 기업일수록 경영자가 발표하는 이익예측치의 정확성이 더 높고, 낙관적인 예측편의가 더 낮다는 가설을 검증하였다. 분석 결과 첫째, 기관투자자 소유권이 클수록 경영자예측치의 발표확률이 높은 것으로 나타났다. 둘째, 기관투자자 소유권과 경영자예측치의 예측정확성 간에는 관련성이 없는 것으로 나타났다. 반면에 기관투자자 소유권이 클수록 경영자예측치의 낙관적 예측편의가 작아지는 것으로 밝혀졌다. 이러한 분석결과는 따라서 2002년 11월에 우리나라에 도입된 공정공시제도(Reg FD)가 기관투자자 등의 일부 정보이용자에게만 정보를 사적으로 제공함으로써 기업이 정보이용자를 선택하는 것을 금지한다는 공정한 정보공시 기능을 충실히 수행하고 있음을 보여주고 있다. 즉, 기관투자자들은 고객의 수탁자산에 대한 관리책임을 이행하고 투자성과 향상을 위하여 투자대상기업의 공시전 정보를 수집하려는 유인에 따라 기업의 미래이익에 관한 낙관적 편의가 없는 예측정보를 입수하려고 기업의 공시정책을 지속적이고 면밀하게 조사하고 공시실무를 감시 및 견제한다는 주장을 뒷받침하고 있다. 본 논문은 정보비대칭 상황에서 기업이 기관투자자 등의 일부 정보이용자에게만 정보를 사적으로 제공함으로써 정보이용자를 선택하는 것을 금지하는 공정공시제도(Reg FD)가 우리나라에 도입된 이후 기관투자자가 기업의 자발적 공시정책에 미치는 영향을 분석하였다는 점에서 학계 및 실무계에 공헌할 수 있다.

인플레이션狀況下의 負債의 會計處理에 關한 硏究 : 長期負債保有의 經濟的利益을 中心으로

김정교 釜山大學校 商科大學 1985 釜山商大論集 Vol.50 No.-

국제회계기준(IFRS)의 도입이 상장기업의 유효법인세율에 미치는 영향

김정교,김정호 韓國公認會計士會 2012 회계·세무와 감사 연구 Vol.54 No.2

본 연구는 우리나라의 일반적으로 인정된 회계원칙이 종전의 기업회계기준(K-GAAP)에서 한국채택국제회계기준(K-IFRS)으로 변화함에 따라 IFRS의 도입이 기업의 유효세율에 어떠한 영향을 미치는지를 동일기업의 동일기간을 대상으로 서로 다른 회계기준을 적용하여 산출된 재무자료를 이용하여 실증분석하였다. 2011년도에 IFRS를 도입한 기업의 경우, 직전년도인 2010년도 재무제표에 대하여 K-IFRS와 K-GAAP을 적용한 재무제표를 모두 작성하여야 한다. 따라서 2011년도에 K-IFRS를 적용한 기업들을 대상으로 서로 다른 회계기준의 적용으로 인한 유효법인세율의 변화를 비교분석한다. 분석결과는 다음과 같다. 첫째, K-IFRS의 유효법인세율은 K-GAAP의 유효법인세율보다 증가하였다. 둘째, K-IFRS의 법인세비용은 K-GAAP의 법인세비용보다 증가하였다. 셋째, K-IFRS의 보고이익인 법인세비용차감전순이익과 당기순이익은 K-GAAP의 동일한 이익보다 각각 증가하였다. 또한 전체 기업을 유가증권시장(거래소시장) 상장기업과 코스닥 상장기업으로 구분한 경우, 코스닥 상장기업은 전체 기업과 유사한 유의한 차이의 결과를 보이나, 유가증권시장 상장기업은 전체 기업과 반대의 결과로 유의한 차이를 보이지 않았다. 산업별․업종별로 기업을 구분한 경우 업종에 따라 서로 다른 결과를 보였다. 본 연구는 새로운 회계기준의 변화로 국제회계기준 도입 첫해인 2011년의 기업의 법인세비용과 유효법인세율에 미치는 영향에 관한 정보를 제공한다는 점과 전체 기업을 유가증권시장 상장기업과 코스닥 상장기업, 그리고 산업별․업종별로 구분하여 기업의 유효법인세율과 법인세비용, 그리고 보고이익인 법인세비용차감전순이익과 당기순이익에 미치는 영향에 관한 정보를 제공하여 규제기관과 후속적 회계연구에 유용한 정책적 함축의미를 제공 할 수 있다. Despite economic substance remaining unchanged, the potential changes in effective tax rates as new sets of accounting standards has recently become of great concern to the firms planning to adopt IFRS, let alone the academic researchers. Accordingly, this study examines whether adopters of IFRS has been impacted by the changes in corporate tax and effective tax rates under IFRS in any significant way as compared to those under K-GAAP. For those firms that have adopted IFRS in 2011, this case study examines 453 firms.  These firms have reported financial statements for both K-IFRS and K-GAAP in 2010, due to the gradual shift from one accounting standard, K-GAAP, to another, K-IFRS.  The firms that have adopted IFRS in 2011 were required by the authority to restate their 2010 financial statements using IFRS and disclose the reconciliation of the differences between the two sets of accounting standards. Thus, even when economic substance remains unchanged among these firms, it has enabled us to conduct a comparative analysis as seen in the effective tax rates as caused by the two different sets of accounting standards in areas such as corporate tax, income and loss before income taxes, and current income of income statements. The main results of adopters of IFRS for the 2011 fiscal year are as follows: First, adopters of IFRS have increased effective tax rates as compared to those still under K-GAAP. Second, adopters of IFRS (excluding companies that reported a deficit in their 2011 income statements) have effectively experienced a increase in corporate tax as compared to those under K-GAAP. Third, there are strong indicators that show adopters of IFRS have effectively increased their income and loss before income taxes and current income as compared to those under K-GAAP. Also, for these firms, there exists a difference between firms on the KOSPI and KOSDAQ. KOSPI firms exhibit similar results for their whole firm's result of analysis, but KOSDAQ firms show differences for their whole firm's result of analysis.  Additionally, Corporate and industrial business segments have demonstrated differences from each other in regards to their result analysis. These results contribute to research about how adopters are affected by the changes to accounting standards on corporate tax and effective tax rates. Also these results contribute to research about how adopters are affected by the changes to accounting standards as segregated by KOSPI firms and KOSDAQ firms, or by corporate and industrial firms. Furthermore, it could be interpreted as a signal that the adoption of IFRS might have insignificant impacts on corporate tax and effective tax rates at least for some firms, let alone for academic researchers.

내부회계관리제도의 취약점과 발생액의 질

김정교 ( Jung Kyo Kim ),유순미 ( Soon Mi Yu ),김현진 ( Hyeon Jin Kim ) 한국회계학회 2009 회계저널 Vol.18 No.4

미래이익의 선행지표로서 수주잔고(order backlog) 정보에 대한 주식시장 반응

김정교,이진수 한국회계정보학회 2007 회계정보연구 Vol.25 No.3

Prior papers often assume the efficient market and they view the significant relation between stock prices and leading indicators as evidence of the contribution of such indicators to future earnings. Though leading indicators are attracting the market's attention for equity valuation, disclosures of such indicators suffer from the absence of GAAP related guidance on content and presentation. We study whether one leading indicator (order backlog) forecasts future earnings, and whether market participants fully reflect the predictive ability when they sets share prices(Mishkin test, 1983). Our evidence is that the stock market overprices the contribution of order backlog when predicting future earnings, and a hedge strategy that uses the overpricing gives significant future abnormal returns. (Fama and MacBeth, 1973) 비이익 재무자료의 일종인 선행지표(leading indicators)가 기업의 미래이익에 대한 신호를 줄 수 있다는 점에서 주식 평가시에 그 중요성이 점차 커지고 있지만, 선행지표의 공시에 관한 회계원칙의 미비나 기업간 및 기간간 비교의 어려움 때문에 선행지표가 주식가격에 적절하게 반영되기 어려운 것도 사실이다. 본 연구에서는 미래이익의 선행지표의 하나로서 재무제표본문에 계상되지는 않지만 주석이나 사업보고서에서 제공되는 수주잔고(order backlog)정보가 미래이익을 예측하는데 유용한지를 조사하고, 이어서 주식시장 참여자들이 주식가격을 결정할 때 수주잔고 정보의 미래이익 예측능력을 충분하고 신속하게 반영하는지를 Mishkin test(1983)를 이용하여 조사하였다.본 연구의 결과에 의하면 기업이 공시한 수주잔고 정보는 미래이익에 대한 유의한 예측능력을 가지고 있는 것으로 밝혀졌다. 그러나 시장은 수주잔고 정보의 미래이익에 대한 예측능력을 과대평가하는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 시장이 당기 수주잔고의 미래 매출수익 실현에 대해 지나치게 낙관적인 시각을 가지고 있음을 의미한다. 이에 따라 수주잔고 정보에 대한 시장의 가격결정오류(mispricing)를 이용한 헷지포트폴리오 투자전략은 유의한 초과수익률을 창출할 수 있는 것으로 나타났다. 본 연구는 Sloan(1996)이후 미국에서의 자본시장효율성 검증에 관한 연구에서 빈번히 사용한 Mishkin test의 방법론을 국내 자본시장에 적용하여 선행지표 정보의 공시와 관련된 우리나라 주식시장의 효율성을 검증함과 동시에 사업보고서나 재무제표 주석으로 공시되는 수주잔고의 정보성(미래이익 예측능력)을 조사하였다는데 의의가 있다.

기업의 사회적 책임활동(CSR)이 기업위험에 미치는 영향

김정교(Kim Jung-kyo),김태곤(Kim Tae-gon),신찬휴(Shin Chan-hyu) 한국국제회계학회 2016 국제회계연구 Vol.0 No.70

기업은 다양한 이해관계자와 관계를 맺으며 영업활동을 하고 있고, 이해관계자와 발생하는 부정적 사건은 기업의 영업활동에 심각한 영향을 미칠 수 있다. 2013년에 N유업의 임직원과 대리점주 간에 발생한 갑질사건이나 2014년 K항공의 경영진과 직원 간에 발생한 항공기회항 사건은 해당 기업의 이미지에 심각한 악영향을 미쳤다. 전통적인 위험관리방법은 위험요인을 제거하는 방법이지만, 최근의 부정적 사건들은 기업 입장에서 사전에 인식하기 어렵기 때문에 위험요인을 제거하는 위험관리방법은 한계가 존재한다. 본 연구에서는 이해관계자와의 문제로 인해 발생할 수 있는 부정적 사건의 영향을 기업의 사회적 책임활동(CSR)이 완화할 수 있는지를 검증하였다. 기업의 CSR활동을 통해 형성된 좋은 기업이미지는 부정적 사건으로 인한 사회적 제재를 감소시키는 요인으로 작용하는 보험역할을 수행할 수 있다. 연구 결과, CSR활동을 많이 수행하는 기업의 기업위험이 상대적으로 낮은 것을 검증하였다. 이해관계자와의 무형적 자산이 많은 기업일수록 CSR활동의 기업위험 완화 효과가 증가할 것으로 예상되며, 이를 검증하기 위해서 무형적 자산과 관련된 변수인 시가장부가비율, 기업규모, 광고선전비, 직원수가 CSR활동과 기업위험 간의 관계에 미치는 조절효과를 추가로 분석하였다. 추가분석 결과, 무형적 자산과 관련있는 변수들이 증가할수록 CSR활동과 기업위험 간의 관계가 강화되는 것을 검증하였다. Firms have done business with various stakeholders, and negative events with stakeholders can give bad effects to the firms. Negative events such as abuse of executives or staff members authorities made firms image badly. Though traditional risk management method is to remove risk factors, it has a limitation that is not easy to find risk factors since those are distributed over a wide area. In this study, we examine whether CSR(corporate social responsibility) activities can relieve bad effects from negative events with stakeholders. Researchers in prior studies said that a good impression from CSR activities can plays a role like a insurance and reduces social sanction to the firms. After verifying a hypothesis about the relation with CSR activities and negative events, we found that the firms which have performed more CSR activities have lower firm risk than the others. Then we expect that the reduction effect of CSR activities will be stronger in the firms which have much intangible assets, and examined moderating effects of intangible assets such as market to book value, firm size, advertising expenses and the number of staff members. We confirmed that the more intangible assets, the more firm risk is reduced by CSR activities.

K-IFRS 도입 후 유형별 자산손상차손의 미래경영성과 예측

김정교,김혜리,차정화 한국상업교육학회 2015 상업교육연구 Vol.29 No.6

본 연구는 세부규정이 상이한 유형별 손상차손과 자산손상 인식유인에 따라 유형별 자산손상차손이 미래경영성과 예측능력을 가지는지에 초점을 맞추어 실증분석하는 것을 목적으로 한다. 분석결과, 자산손상차손은 유형에 따라 미래 경영성과 예측에 차이가 있다는 가설 1의 검증결과는 현금주의와 발생주의 미래경영성과에서 영업권 자산손상차손에서만 공통적으로 유의한 음(-)의 관계가 나타났다. 자산손상차손 인식유인에 따라 미래 경영성과 예측에 차이가 있다는 가설 2를 설정하여 분석한 결과, 이익유연화 목적 기업의 경우, 미래 현금주의성과 예측 분석결과가 유의하지 않게 나타났고 미래 발생주의성과 예측 분석결과는 선행연구에서 이익조정 유인으로 지적받고 있는 유·무형자산 손상차손이 미래 발생주의 경영성과를 증가시키는 것으로 나타났다. 효율적보고 목적 기업의 경우, 미래 현금주의와 발생주의 경영성과에서 영업권 손상차손에서만 유의한 음(-)의 관련성을 가지는 것으로 나타났다. 또한 미래 발생주의 경영성과에서는 유형자산과 영업권 손상에서 유의한 음(-)의 관련성이 있는 것으로 나타났다. 빅배스 목적 기업의 경우, 미래 발생주의성과 예측 분석결과에서만 무형자산 손상차손에서 유의한 양(+)의 관련성이 있는 것으로 나타났다. 본 논문은 손상차손 인식 시 경영자나 회계담당자의 재량성이 허용되기 때문에 경영자의 보고유인과 유형별 자산손상에 따라서 미래경영성과 예측이 다를 수 있다는 것을 확인하였다는 점에서 공헌점을 가진다. According to different regulation and recognition incentives for impairments by asset type(tangible assets, intangible assets, goodwill), this paper investigates the ability of impairments by asset type to predict future performance. The results are as follows. First, the result of hypothesis 1 that the type of asset impaired differs to future performance prediction reveals that goodwill impairments is negatively related to future performance for cash basis and the accrual basis of accounting. Second, it is as in the following to the result of hypothesis 2 that recognition incentives of asset impaired differ to future performance prediction. In case of income smoothing purposed corporation, the only result of future accrual basis performance is positively related to tangible and intangible asset impairment caused of earnings management. In case of efficient reporting purposed corporation, the only result of future cash basis performance is negatively related to goodwill impairment. Also, the result of future accrual basis performance is negatively related to tangible asset and goodwill impairment. In case of big-bath purposed corporation, the only result of future accrual basis performance is positively related to intangible asset impairment caused of earnings management.

임대주택사업의 회계처리 현황 및 개선방안

김정교 釜山大學校 商科大學 2000 釜山商大論集 Vol.71 No.-

기업의 사회적책임(CSR)활동이 조세회피에 미치는 영향

김정교,김정호,김경옥 한국경영학회 2014 한국경영학회 통합학술발표논문집 Vol.2014 No.8

경영환경의 변화로 인하여 기업의 사회적 책임에 대한 관심이 지속적으로 높아지고 있어 지속 가능한 기업 및 존경받는 기업으로의 윤리경영과 CSR활동은 그 어느 때보다도 중요성이 부각되고 있다. 본 연구는 기업의 사회적 책임(Corporate Social Responsibility)활동이 조세회피(tax avoidance)에 어떠한 영향을 미치는지 알아보고자 한다. 대부분 조세회피행위는 절세와 탈세의 중간지대에 위치하고 있기 때문에 과세관청의 판단에 따라 탈세로 판정받을 위험(risk)이 상존한다. 조세회피는 조세(tax cost)로 인한 현금유출을 줄일 수 있다는 점에서는 긍정적이지만, 탈세판정을 받게 되면 기업이미지 손상으로 주가하락, 매출감소, 자본비용 증가 등과 같은 비조세비용(non-tax cost)이 발생할 수 있다. 따라서 기업의 사회적 책임활동이 조세회피에 어떠한 영향을 미치는지 알아봄으로써 과세관청의 각종 세무조사와 세법의 제o개정 없이도 기업 스스로 불법적인 조세회피를 방지할 수 있는 정책수단으로 활용할 수 있을 것이다. 본 연구는 2005년부터 2007년까지 기간 중 경실련에서 발표한 경제정의지수(KEJI index)의 평가대상이 된 600개의 유가증권상장기업을 표본으로 사용하였다. 기업의 사회적 책임(CSR)활동은 경실련경제정의연구소에서 발표한 경제 정의지수를 사용하여 측정하였고, 조세회피를 회계이익과 과세소득의 차이인 BTD와 회계이익과 과세소득의 차이(BTD) 중 총발생액으로 설명되지 않는 부분인 조세회피추정금액(TS)로 구분하여 사용하였다(Desai and Dharmapala 2006). 본 연구의 실증 분석결과 첫째, 기업의 CSR활동은 조세회피를 억제하는 효과가 있는 것으로 나타났다. 적극적으로 사회적 책임활동을 수행하는 기업의 경우(HIGH CSR)에는 조세회피를 억제하는 효과가 있으나, 적극적으로 사회적 책임활동을 수행하지 않는 기업의 경우(LOW CSR)에는 조세회피에 영향을 받지 않았다. 둘째, 사회적 책임활동 지수는 7개의 항목별 점수의 합으로 구성되어 있어 추가적인 민감도 분석 결과 전체기업의 경우에는 사회봉사 기여도 지수와 종업원 만족도 지수가 조세회피를 억제하는 것으로 나타났으나, 적극적으로 사회적 책임활동을 수행하는 기업의 경우(HIGH CSR)에는 사회봉사 지수는 조세회피를 억제하고, 소비자 보호와 환경 만족도 지수는 조세회피를 할유인을 제공하는 것으로 나타났다. 본 연구는 CSR이 기업의 세무보고에 영향을 미친다는 사실을 실증적으로 보여주었다는데 그 의의가 있다. 기존의 연구에서 활용한 것과 같이 1차적인 조세비용뿐만 아니라 2차적인 비조세비용을 고려하여 실증적으로 분석하였을 뿐만 아니라 기존의 연구와는 달리 감사보고서의 주석사항의 세무적 데이터를 사용함으로써 좀 더 명확하고 정확한 정보를 제공하였다는데 그 의의가 있다.