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정훈 청주대학교 경영경제연구소 2023 경상논총 Vol.16 No.1
본 연구는 이동 통신 시장에 2011년부터 도입된 MVNO 제도의 효과를 살펴보는 것을 목적으로 하고 있다. MVNO 제도 도입 이후 10년 이상이 지난 시점에서 MVNO 도입의 정책 목적이 달성되었는지를 학문적으로 분석할 필요가 있다. 따라서 본 연구는 MVNO 도입의 효과를 이동 통신 시장 경쟁 측면과 이용자 부담 측면에서 실증적으로 살펴보았다. 분석 결과, MVNO의 가입자 수가 증가, MVNO 시장점유율의 증가, MVNO ARPU의 증가는 대체로 이동 통신 시장 경쟁 상황을 보여주는 HHI와 음(-)의 상관관계를 가지는 것으로 나타났고, MVNO 가입자 수(MVNO_sub_N), MVNO의 시장점유율(MVNO_MS), MVNO 사업자 수(MVNO_N)와 한국은행 소비자물가지수 중 휴대전화 요금지수와는 통계적으로 유의한 음(-)의 상관관계가 나타났다. 대체로 MVNO 도입이 이동 통신 시장의 경쟁활성화와 관계가 있고 이용자 요금 부담 측면에서도 관계가 있는 것으로 나타났다. 결국, MVNO 시장활성화가 이동 통신 시장에 긍정적 영향의 관계가 있다고 볼 수 있다. 앞으로도 이동 통신 시장에 영향을 주는 요소로서 MVNO 정책을 펼칠 필요가 있다는 점을 확인하였다. 본 연구의 공헌점은 도입 후 10년이 지난 MVNO 정책의 효과를 실증적으로 살펴보았다는 점이다. 정훈 외(2022)의 연구는 2020년 데이터를 이용했지만 본 연구에서는 2년치의 데이터를 더 추가하여 분석하였다. 본 연구의 한계점은 다음과 같다. 첫째, HHI와 ARPU와 같은 데이터들의 한계로 불균형 패널 데이터로 분석을 수행하였다는 점이다. 둘째, 다중회귀분석을 사용하지 못하고 상관관계분석만 하였다는 점이다.
글로벌 금융위기가 비재무정보의 가치 관련성에 미치는 영향에 관한 연구: 인터넷 기업의 웹 트래픽을 중심으로
정훈,고창열,유관희,박수연 한국회계정보학회 2013 회계정보연구 Vol.31 No.4
This study examines the value relevance of internet company’s non-financial information and analyzes the effect of global financial crisis on the value relevance of non-financial information. It is very important thing that whether non-financial information can explain firm value which financial information can’t explain sufficiently. But because of difficulty in non-financial information collecting, credible and reliable research can not be performed. In particular, little is investigated about the effect of macro business environment change on the relevance of non- financial information. The Global financial crisis which started in US, also known as the 2008 financial crisis, was a universal phenomenon unlike 1997 korea financial crisis. We can expect that the change of macro business environment affects investors and the value relevance of financial and non-financial information will be changed. Thus this study investigates the value relevance of non-financial information and the effect of global financial crisis on the value relevance of non-financial information using the web traffic of internet company. The results of this study found that the value relevance of non-financial information has positive coefficient statistically significant and the value relevance of non-financial information decreases after global financial crisis. These results show that due to financial crisis, investors evaluate non-financial information which reflects profitability or growth potential conservatively. The contributions of this study are as follows. First, this study analyzed the value relevance of non-financial information using multi period web traffic data which prior studies did not use persuasively. Second, this study demonstrated that when the financial environment is worse, investors evaluate non-financial information conservatively. 본 연구는 인터넷 기업 비재무정보의 가치관련성을 살펴보고, 글로벌 금융위기가 비재무정보의 가치관련성에 어떤 영향을 미치는지를 분석하였다. 성장성이 높은 인터넷기업에서 재무정보가 설명하지 못하는 기업가치를 비재무정보인 웹트래픽이 설명할 수 있는지에 대한 연구는 매우 중요한 문제이다. 하지만 비재무정보 자료획득의 어려움으로 인해 신뢰할 만한 연구결과를 도출하는 데는 한계가 있었다. 특히 거시적인 환경변화가 비재무정보의 가치관련성에 어떠한 영향을 미치는가에 대한 연구는 거의 없다. 2007년 미국 금융시장에서 비롯된 일련의 금융위기사태는 1997년의 IMF 경제위기와는 달리 전 세계적인 현상이었다. 이러한 거시적인 경제 환경 변화는 투자자들에게 영향을 미쳐서 재무정보와 비재무정보의 가치관련성에 변화가 발생할 것으로 예상할 수 있다. 따라서 본 연구에서는 인터넷 기업의 비재무정보인 웹 트래픽을 이용하여 비재무정보의 가치관련성을 살펴보고, 글로벌 금융위기로 인해 비재무정보의 가치관련성에 어떠한 변화가 일어나는지를 살펴보았다. 연구 결과, 인터넷 기업 비재무정보의 가치관련성이 통계적으로 유의한 양(+)의 값을 가지는 것으로 나타났다. 또한 글로벌 금융위기 이후에 비재무정보의 가치관련성이 감소하는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 글로벌 금융위기로 인하여 재무환경이 악화된 상황에서 투자자들이 수익력이나 성장가능성을 보여주는 비재무정보인 웹 트래픽 정보를 금융위기 이전 보다 보수적으로 평가하고 있음을 보여준다. 본 연구의 공헌점은 다음과 같다. 첫째, 선행연구에서 부족했던 다기간의 비재무정보를 확보하고, 분석대상을 인터넷기업으로 한정함으로써 비재무정보의 가치관련성의 존재를 설득력 있게 분석했다는 점이다. 둘째, 거시적 경제 환경의 변화에 따른 비재무정보의 가치관련성의 변화를 분석하여 재무환경이 악화될 경우 투자자들이 비재무정보에 대해 보수적으로 평가하고 있음을 실증하였다는 점이다.