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전상경 한국행정학회 2000 韓國行政學報 Vol.34 No.1
대의민주주의의 원리하에서 구성되는 어떡한 집합체의 대표제로도 (i) 집합적 의사결정 그 자체에 내재되어 있는 문제와 (ii) 집합체의 구성원들과 선출된 대표들간에 존재하는 위임자-대리인문제가 복합적으로 고려되어야만 한다. 집합적 의사결정과 직접적으로 연관된 사항들은 집합 체대표의 선출규칙, 대표성의 토대, 대표성의 정도, 대표들의 의사결정규칙과 같은 4가지로 요약될 수 있는데, 이것들은 모두 상호연관되어 있다. 한편 위임자-대리인문제는 대표들의 `감추어진 특성` 및 `감추어진 행동 때문에 비대칭적 정보가 야기되고, 그것이 역선택이나 도덕적 위해·해이를 불러일으키게 된다. 그러므로 대의민주주의 원리하에서의 합리적인 대표제도는 전술한 두가지 문제가 모두 고려된 상태에서 모색되어 져야만 하여 본 논문에서는 국회를 중심으로 하여 이와같은 이론적 논의를 시론적 수준에서 고찰한다.
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기초지방정부의 교육재정지원에 관한 연구: 부산시를 중심으로
전상경,류춘호 한국지방재정학회 2008 한국지방재정논집 Vol.13 No.2
Area-wide local governments are legally responsible for the provision of local government's educational services in Korea. However, the local autonomy law stipulates that the function of local education shall be conducted at the separate institution from the local general government. The local board of education established at each area-wide local government level is such a separate institution, and it is the local educational autonomous entity in Korea. The the front-line local government is not directly responsible for the provision of local educational services, because area-wide local governments are legally responsible provider of local educational services. However, there has been such tendency that more and more front-line local governments get involved in the provision of local educational financial assistance. The purpose of this paper is to examine the present situation of front-line local governments educational financial assistance, to analyze why front-line local governments begin to care about local education even though they are not directly responsible for it, and to derive some policy implications from such investigation and analysis. Area-wide local governments are legally responsible for the provision of local government's educational services in Korea. However, the local autonomy law stipulates that the function of local education shall be conducted at the separate institution from the local general government. The local board of education established at each area-wide local government level is such a separate institution, and it is the local educational autonomous entity in Korea. The the front-line local government is not directly responsible for the provision of local educational services, because area-wide local governments are legally responsible provider of local educational services. However, there has been such tendency that more and more front-line local governments get involved in the provision of local educational financial assistance. The purpose of this paper is to examine the present situation of front-line local governments educational financial assistance, to analyze why front-line local governments begin to care about local education even though they are not directly responsible for it, and to derive some policy implications from such investigation and analysis.
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How Bookbuilding Information Affects Korean IPO Pricing Processes
전상경,엄찬영 한국증권학회 2013 Asia-Pacific Journal of Financial Studies Vol.42 No.6
Using unique initial public offering (IPO) bookbuilding datasets, we examine how premarket auctioning activities, measured using oversubscription and institutional bids, affect the pricesetting practices of underwriters in Korean IPOs. Three key findings emerge. First, final offer prices are set higher when institutional investors consider IPOs more favorably and thus bid more aggressively. Next, IPO underpricing increases with oversubscription and institutional bids increase with positive pricing information. Finally, the enhanced discretion over pricing of IPO shares prompted by the regulatory change in 2007 improves the efficacy of the IPO pricing processes by inspiring institutional investors to reveal their positive information more willingly.
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전상경,정무권 예금보험공사 2006 金融安定硏究 Vol.7 No.1
본 연구는 경영자 스톡옵션과 보유주식 등 경영자 부의 델타 및 베가와 스톡옵션보상의 비중을 직접 측정한 후, 이들과 은행의 경영정책과 연관성을 검토함으로써 경영자 보상구조의 영향을 구체적으로 분석한다. 은행의 영업정책 변수로는 파생상품보유액 및 파생상품거래량, 예대율 및 예대마진율을 사용하며, 재무정책 변수로는 BIS 비율과 총부채비율을 사용한다. 분석결과에 의하면, 델타 및 베가와 스톡옵션보상의 비중이 파생상품보유액 및 거래량, 예대율 및 예대마진율, 그리고 BIS 비율과는 양(+)의 상관관계를 가지며, 총부채비율과는 음(-)의 상관관계가 있음을 보여준다. 이는 주가 및 주가변동성에 대한 경영자 부의 민감도가 높을수록 그리고 경영자 보상에서 스톡옵션이 차지하는 비중이 클수록 은행은 수익원 확대를 위해 적극적이며, 수익성을 높이기 위해 공격적으로 되며, 레버리지를 낮춤으로써 자기자본에 충실을 기하려는 유인을 가지게 된다는 것을 보여준다. 이 결과들은 스톡옵션 등 경영자 보상구조가 은행의 경영정책에 전반적으로 유의한 영향을 미치고 있다는 것을 보여주며, 또한 현재 국내은행 경영진에게 부여된 주가연계형 보상구조는 부채비율 증대나 위험자산 증대 등을 초래할 정도의 과도한 수준은 아니라는 것을 암시한다고 해석될 수 있다. We investigate how the executive compensation scheme affects managerial decision makings in banking industry. The wealth sensitivity of executive compensation scheme is measured by delta (wealth-to- performance sensitivity), vega (wealth-to-volatility sensitivity) of managers' wealth, and the relative size of stock option compensation. For business policy variables, we choose derivative holdings and trading, loan-deposit ratio and margin, For financial policy variables, we choose BIS ratio and leverage ratio. Our empirical results show that delta, vega, and the relative size of stock option compensation are positively related to derivative holdings and trading, loan-deposit ratio and margin, and BIS ratio, but are negatively related to leverage ratio. These results imply that banks whose compensation schemes are more sensitive to stock price and volatility are not only more inclined to actively diversify income sources and to increase profitability, but they are also more devoted to maintaining adequate level of capital by lowering leverage. Our findings suggest that the equity-based compensation such as stock options has a significant effect on managerial decision makings in banking industry and that the current compensation scheme is not too excessive to lead bank managers to higher level of leverage and preference to risky assets.
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