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Pricing a Defaultable Convertible Bond by Simulation
Keehwan Park(박기환),Mookwon Jung(정무권),Sangki Lee(이상기) 한국증권학회 2017 한국증권학회지 Vol.46 No.4
본 연구는 Longstaff-Schwartz 몬테카를로 시뮬레이션 최소자승법을 이용하여 부도위험이 있고 (defaultable) 콜옵션이 있으며(callable), 그리고 전환옵션이 있는(convertible) 채권의 가격을 산정하는 단순한 방법을 제공한다. 전환사채의 가격은 주가의 동태적 움직임으로 나타낸다. 우리 모형의 주요 특징은 특정 시점에서 채권 발행자가 부도가 나면, 발행자와 투자자가 각각 자신에게 유리한 옵션을 선택한 경우와 같이 시뮬레이션 표본경로를 종결하고 현금흐름을 무위험 이자율로 역으로 할인하여 현재의 가치를 산정하는 것이다. 결국 부도가 나는 경로는 특정시점주가의 하위 일정 백분율이 될 것인데, 이는 발행자와 동일한 등급 기업의 누적 또는 한계확률에 의해 외생적으로 결정된다. 우리는 우리의 시뮬레이션 모델을 적용한 결과 전환 사채 가격은 부도확률과 회수율에 의해 결정된다는 것을 발견하였다. In this study, we offer a simple way to price a defaultable, convertible, and callable bond by applying the Longstaff-Schwartz Least Squares simulation method. In our model, the stock price is a driving force for valuing the security. A key idea is to terminate the simulated sample path immediately when the issuer defaults on the bond at time t, the same as when the investor and the issuer optimally exercise their option, and to discount back the resulting cash flows at a risk-free rate. In turn, the defaulted group of the sample paths belongs to a bottom x percentile of the realized stock prices at each time, which is exogenously given by the cumulative or marginal default probability of a firm equally rated as the issuer. We apply our simulation model to a zero-coupon, callable, convertible and defaultable bond and show that the price depends on its default probability and recovery ratio.
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사회부과 완벽주의와 전위 공격성의 관계: 분노억제와 사고통제감의 조절된 매개효과
오현지 ( Hyeonji Oh ),박기환 ( Keehwan Park ) 사단법인 아시아문화학술원 2021 인문사회 21 Vol.12 No.6
본 연구에서는 사회부과 완벽주의가 전위 공격성을 유발하는 경로에서 분노억제의 매개효과와 사고통제감의 조절효과를 통합적으로 확인하고자 하였다. 이를 위해, 수도권 소재 대학생 및 대학원생 392명을 대상으로 다차원적 완벽주의 척도(HMPS), 한국판 상태 특성 분노표현 척도(STAXI-K), 사고통제능력 질문지(TCAQ), 한국판 전위 공격성 척도(K-DAQ)를 포함한 자기 보고식 설문을 오프라인으로 시행하고 분석하였다. 분석 결과, 사회부과 완벽주의와 전위 공격성의 관계를 분노억제가 매개하고 이를 다시 사고통제감이 조절하는 조절된 매개효과가 확인되었다. 이러한 결과는 사회부과 완벽주의가 분노억제를 통해 전위 공격성으로 이어지며, 이 과정에서 사고통제감이 완충 역할을 할 수 있음을 시사한다. 치료적 장면에서 사고통제감을 강화함으로써 부적응적 분노표현을 보다 완화시킬 수 있을 것으로 기대된다. The present study aimed to investigate comprehensively the mediating effect of anger-in and the moderating effect of thought control ability in the path that socially prescribed perfectionism induces displaced aggression. For this purpose, 392 university and graduate school students completed self-report questionnaires in offline, including HMPS, STAXI-K, TCAQ, K-DAQ. As a result of the analysis, it was confirmed that Anger-in mediated the relationship between socially prescribed perfectionism and displaced aggression, and thought control ability moderated it. These results suggest that socially prescribed perfectionism leads to displaced aggression through anger-in, and in this process, thought control ability can serve as a buffer. It is expected that maladaptive anger expression can be further alleviated by strengthening the thought control ability in the therapeutic scene.
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