재무분석가의 관점에서 살펴본 자산재평가 전후의 회계정보의 유용성 차이

정주렴 ( Ju Ryum Chung ),김영준 ( Young Jun Kim ),최종학 ( Jong Hag Choi ) 한국회계학회 2013 회계학연구 Vol.38 No.1

경영자 능력이 경영자-감사인간 의견불일치에 미치는영향: 감사 전재무제표의 증권선물위원회 제출의무화를 중심으로

조은정 ( Eun Jung Cho ),정주렴 ( Ju Ryum Chung ),김범준 ( Bum Joon Kim ) 한국회계학회 2016 회계저널 Vol.25 No.4

본 연구는 경영자의 능력이 경영자-감사인간 의견불일치에 미치는 영향을 살펴본다. 특히 2013년 말 주식회사 외부감사에 관한 법률(이하 ‘외감법’)의 개정으로 새로이 도입된감사 전 재무제표의 증권선물위원회 제출의무화가 경영자 능력과 경영자-감사인간의 의견불일치간의 관계에 추가적인 영향을 미치는지 분석하고자 한다. 경영자의 능력은 투자, 재무, 회계 등 기업 전반적인 경영활동에 영향을 미친다. Demerjian et al. (2013)은 능력있는 경영자의 경우 보다 높은 이익의 질을 보고한다고 제시하였다. 즉 회계처리 및 재무제표 작성 결과는 경영자의 능력에 따라 달라질 수 있으며, 이는 경영자가 제시한 수정 전재무제표와 감사인이 수정한 감사 후 재무제표의 차이로 측정한 경영자-감사인간 의견불일치에 영향을 미칠 수 있다. 경영자 능력이 높을수록 이익의 질이 높으며, 기업 내부통제에 대한 효과적인 모니터링이 가능하여 재무제표에 존재할 오류 또는 부정의 가능성이 줄어들것이다. 따라서 경영자의 능력이 증가할수록 수정 전 재무제표의 품질이 높아지므로 경영자와 감사인의 이익에 대한 의견불일치는 감소할 것으로 예측한다. 또한, 개정 외감법의 시행에 따라 실무적으로 존재하였던 재무제표의 작성에 감사인이 개입하던 관행이 근절되었다면, 재무제표 작성에 경영자의 능력이 미치는 영향이 더욱 커졌을 것이며, 이에 따라 경영자 능력이 경영자-감사인간 의견불일치에 미치는 영향이 더욱 커질 것으로 예상하였다. 본 연구에서는 2011년부터 2014년까지의 유가증권 상장법인을 대상으로 분석하여, 경영자 능력이 높을(낮을)수록 경영자-감사인간 의견불일치 금액과 중요한 의견불일치 빈도는 통계적으로 유의하게 감소(증가)한다는 점을 발견하였다. 또한, 개정 외감법 시행 이후 경영자 능력이 의견불일치에 미치는 영향이 달라졌는지 분석한 결과 경영자 능력이 낮을(높을)수록 경영자-감사인간 의견불일치를 증가(감소)시키는 관계는 감사 전 재무제표의 증권선물위원회 제출의무화 이후 더욱 크게 나타났다. 이는 재무제표의 대리작성을 근절하고자한 개정 외감법이 그 실효성을 나타내고 있을 뿐만 아니라 경영자의 능력에 재무제표 작성능력도 포함되어 있다는 것으로 해석할 수 있다. 본 연구는 감사 전 재무제표의 제출 의무화와 같은 제도적 변화를 활용하여, 경영자 능력이 뛰어난 경우 경영자-감사인간 의견불일치를 감소시킬 수 있다는 점을 실증적으로 제시함으로서 회계 규제기관이나 감사인에게 유용한 시사점을 제공할 것으로 기대된다. This study investigates how the management ability is associated with the auditor-management disagreement on earning reporting, especially after amendment to the Act of External Audit of Stock Companies in 2014. The auditor-management disagreement is measured as difference between preliminary earning by the company and reported earning, which represent earning adjustment by auditor. If the financial statement by the company is low-quality or the auditor perform strict audit process, the disagreement would be high. Prior studies suggest that management ability is positively associated with higher earning quality earning, more conservative accounting, lower audit fee and better management forecast accuracy (Dermerjian et al. 2013, Lee et al 2015, Baik et al. 2011). Therefore it is likely that more able management produce higher quality financial statement and internal control system, which will generate lower auditor-management disagreement on earning. Also, recently from 2014, the government revise the Act of External Audit of Stock Companies and mandate all listed firms to submit the unaudited financial statement to the Securities and Futures Commission and the auditors at the same times. The financial statement is supposed to be prepared by the management, however in practice it often made by the auditors. Therefore there has been concern that auditors confront the self review threat and have difficulties to perform the independent audit process because they have to audit the financial statements what they have prepared. This amendment was announced to mitigate this issue and makes it clear that the management has full responsibility to create financial statements, and auditors should not be involved in this process. By doing this, the government expect the auditor independence increases during the audit process. If this revision is effectively adopted, the management``s role on financial reporting would be more important, which affect the management-auditor disagreement. Therefore in this study, we study whether the association between management ability and management-auditor disagreement is strengthened after regulation revision. The management ability is measured following Demerjian et al.(2012). Demerjian et al. (2012) suggest that firm efficiency, calculated by data envelopment analysis, is affected by firm specific effect and management specific characteristics, and measure management ability by removing firm specific effect from firm efficiency measure. Using the KOSPI listed firm-year sample from 2011 to 2014, we empirically examine the association between management ability and managementauditor disagreement. Our empirical results are summarized as follows. First, we find that management ability is negatively associated with managementauditor disagreement, both in amount and frequency, as expected. More specifically, the more(less) able management has less(higher) disagreement between management and auditor. This result implies that the more able management produce the higher quality financial statement, and accordingly the auditor has less revision. Secondly, we find that this positive relation is strengthen after recent amendment to the Act of External Audit of Stock Companies. This result suggests that the amendment is effectively adopted as intended and management role in auditor-management disagreement becomes more important. The management-auditor disagreement represent the earning discrepancy between the financial statement proposed by management and auditor revision. Therefore both management and auditor affect disagreement frequency and amount. However most prior studies use this disagreement measure as proxy for audit quality (Sohn et al. 2010, Lee and Park 2016), which focus on only auditor side. This study contributes to the regulators and literature by suggesting the management role in disagreement measure Also, this study contributes the literature on recent amendment to the Act of External Audit of Stock Companies. Lee and Park (2016) suggest that the disagreement increased after regulation revision, which imply that the audit quality increases. This study contributes by suggesting how the management role affects the disagreement after the amendment.

경영자지분율과 기업효율성의 상관관계 연구

조문경(Moon-Kyung Cho),정주렴(Ju Ryum Chung),이호영(Ho Young Lee) 한국회계정보학회 2016 한국회계정보학회 학술대회발표집 Vol.2016 No.1

본 연구에서는 경영자지분율에 따라 기업효율성이 어떻게 달라지는지를 살펴본다. 경영자지분율이 기업에 미치는 영향에 대해서는 경영자 안주 가설과 이해일치가설이 대립되고 있는데, 국내외 연구는 일치된 결과를 보이지 못하고 있다. 본 연구에서는 기업 효율성 측정치를 사용하여 경영자지분율이 경영자의 기업 활동에 미치는 관계를 직접적으로 측정하고자 하였다. 그 결과, 경영자지분율이 높아질수록 기업효율성이 증가함을 발견하여 이해일치가설을 지지하는 결과를 제시하였다. 다음으로 외국인투자자 및 기관투자자가 경영자지분율과 기업효율성간의 관계에 영향을 미치는지 분석하였는데, 경영자지분율과 기업효율성간의 양의 관계를 강화함을 보여 경영자의 잠재적인 안주 행동을 외국인투자자 및 기관투자자가 적절히 통제하고 있음을 시사한다. 또한 경영자지분율과 기업가치간의 비선형관계를 제시한 선행 연구에 따라 비선형을 가정하여 검토한 결과, N자 형태의 관계를 보여 경영자지분율이 낮은 구간에서는 경영자지분율과 기업효율성이 양의 관계를 보이고, 중간 구간에서는 음의 관계를 보이다가 그 이상이 되면 다시 양의 관계를 보이는 것으로 나타났다. 즉 경영자지분율이 아주 낮거나 아주 높은 구간에서는 이해일치가설이 지지되지만, 그 중간인 경우에는 경영자안주가설이 지지됨을 제시하였다. 본 연구는 경영자지분율에 따른 기업효율성에 미치는 경영자의 행동에 대한 이해를 보다 확대시켜줄 것이다. 경영자지분율에 대한 이론에 따르면 경영자지분율은 경영자가 기업 자원을 어떻게 활용하는지를 결정함으로써 기업에 영향을 미치게 되는데, 기존 연구들은 이러한 경영자의 행동을 직접적으로 측정하지는 못하였다. 본 연구는 Demerjian et al.(2012)이 제시한 기업 자원 투입 대비 효익을 분석함으로써 경영효율성을 보다 직접적으로 측정하였으며, 또한 외국인 및 기관투자자 지분율이 이 관계에 미치는 영향을 복합적으로 제시하고 있다는 측면에서 그 공헌점이 있다. This paper examines the association between management ownership and Firm Efficiency. We find that there is a significant positive association between management ownership and firm efficiency. In accordance with the convergence of interests hypothesis, the result supports that firm efficiency increases when management ownership increases. Further, this study presents that other corporate governance factors, such as foreign investor ownership and institutional investor ownership generally strengthen a positive association between management ownership and firm efficiency. This is because both foreign investors and institutional investors render effective monitoring over management. Additionally, we test if there is a significant non-monotonic association between management ownership and firm efficiency following the prior literature which suggest non linear relationship (Morck et al. 1988; Short and Keasey 1999; Gotti et al. 2012; Kim and Kim 2007). The results suggest that firm efficiency increases when management ownership is low or high, while it decreases when management ownership falls in the middle. We find that positive association between management ownership and firm efficiency is weakened when a firm belongs to chaebol (Korean business group), and find no evidence that the relationship differs by the market (KOSPI vs KOSDAQ). This study extends existing literature on managerial behaviors given the issues arising from the separation of ownership and control. Management ownership influence managers decision-making process on allocating firm resources, which ultimately impact firm performance, yet no prior literature directly measured firm efficiency. Using Demerjian et al. (2012) s framework on measuring direct input and output and using Himmelburg et al. (1999) s model to control endogeneity issue of management ownership, this study attempts to address the association between management ownership and firm efficiency. In addition, this study contributes to current literature by combining the influence of foreign ownership and institutional investors in the association between management ownership and firm efficiency