감사보고서상 특기사항의 기재유인

전영순 ( Youngsoon S. Cheon ),노준화 ( Joon Hwa Rho ),배길수 ( Gil S. Bae ) 한국회계학회 2004 회계학연구 Vol.29 No.2

본 연구는 감사인이 감사보고서에 특기사항을 기재할 유인을 검토한다. 분석결과 표본기업의 64%가 감사보고서에 특기사항을 기재하고 있으며 특히 1997년 이후에는 표본기업의 89%가 특기사항을 기재하고 있다. 이는 주석사항 중 특히 강조하고자 하는 내용을 감사보고서에 별도문단으로 기재하여 재무제표 이용자들의 주의를 환기함으로써 이들의 의사결정에 도움을 주기 위한 특기사항 본연의 취지를 전혀 반영하지 못하는 것이라 할 수 있다. 예상한 바와 같이 위험회피성향이 높은 감사인일수록, 피감사인의 경영성과가 낮거나 재무위험이 높을수록 특기사항이 보다 빈번하게 기재되는 경향이 있다. 특기사항을 사유별로 구분하여 기재유인을 분석한 결과도 전체를 사용한 결과와 유사하다. Before 1988 auditors expressed a subject-to-qualified opinion in the auditor`s report, if there was a significant uncertainty such as an ongoing concern problem or a pending lawsuit. However, the Statements on the Auditing Standard (SAS) 58 and 59 issued in 1988 removed the subject-to- qualified opinion. Instead, the SAS 58 and 59 required auditors to add an explanatory paragraph, rather than modifying the audit opinion, if a significant uncertainty exists. Similar to the US, Korean auditing standards also require auditors to add an explanatory paragraph in the auditor`s report to highlight matters significantly affecting financial statements, such as a significant uncertainty, ongoing concern problems, a significant change in the business environment, significant related-party transactions, and significant changes in accounting methods and estimates. The purpose of explanatory paragraphs is to highlight a matter affecting the financial statements included in a note on the financial statements that more extensively discuss the matter. The use of explanatory paragraphs is not only useful for the financial statement users but also adequate to meet the auditor`s reporting responsibilities without altering the audit opinion. Thus, the use of explanatory paragraphs is likely to be related to the auditor`s attitude toward the reporting responsibilities and firm characteristics of the client. This study examines patterns of the use of explanatory paragraphs in the auditor`s report and then the auditor`s incentives to use explanatory paragraphs. We find that 64% of our sample firms have explanatory paragraphs in the auditor`s report. The frequency of explanatory paragraphs significantly increases after the 1997 crisis. During the post-crisis period, 89% of our sample contained explanatory paragraphs in the auditor`s report and some auditor`s reports are a few pages long due to explanatory paragraphs. These results suggest that explanatory paragraphs are used excessively and therefore are not likely to achieve their intended purposes. The results also reveal that the use of explanatory paragraphs is significantly associated with characteristics of auditors and client firms. The addition of explanatory paragraphs is significantly associated with Big 6 auditors. This suggests that the more conservative the auditor is, the more likely the auditor uses explanatory paragraphs to meet the reporting responsibilities. The addition of explanatory paragraphs is also negatively related to clients` performance and positively related to clients` leverage. These results suggest that the addition of explanatory paragraphs increases as clients perform poorly and have high financial risks.

이자와 배당의 수취 및 지급을 그 경제적 실질에 따라 분류할 유인과 활동별 현금흐름의 정보효과에 미치는 영향

전영순 ( Youngsoon S. Cheon ),서승우 ( Seungwoo Seo ) 한국회계학회 2017 회계저널 Vol.26 No.4

2011년 국제회계기준 도입으로 기업은 이자와 배당의 수취 및 지급의 현금흐름표상 분류에 대한 선택권을 갖게 되었다. 이에 본 연구는 이자와 배당의 수취 및 지급을 그 경제적 실질에 따라 각각 투자활동과 재무활동으로 분류한 기업을 대상으로 그 분류 유인을 살펴본다. 또한 K-GAAP에서는 이자와 배당의 수취 및 지급을 영업활동으로 분류하였으므로 기업이 이자와 배당의 수취 및 지급을 투자활동과 재무활동으로 분류한다면, 이는 현금흐름의 분류를 변경한 것이라고 할 수 있다. 따라서 본 연구는 기업이 이자와 배당의 수취 및 지급의 분류를 변경하는 경우 이러한 분류변경으로 인해 활동별 현금흐름의 정보효과에 변동이 있는지를 연구한다. 실증분석 결과, 이자와 배당지급액의 합계가 이자와 배당수취액의 합계보다 크면 기업은 이들 항목을 그 성격에 따라 투자활동과 재무활동으로 분류하는 경향이 있다. 또한 이자와 배당수입 및 이자지급을 K-GAAP에 따라 영업활동으로 분류하는 경우 보고될 투자활동 현금흐름이 소속 산업 평균보다 낮으면 이들 항목을 그 성격에 따라 분류하는 것으로 나타난다. 아울러 기업의 현금흐름을 예측하는 애널리스트가 존재하는 경우 이자와 배당의 수취 및 지급을 그 경제적 실질에 따라 분류하는 것으로 나타난다. 이자와 배당수입 및 이자지급을 그 성격에 따라 분류하는 경우 영업활동 현금흐름의 가치관련성이 증가한다. 이는 이자와 배당의 수취 및 지급을 영업활동에서 제외하여 각각 투자활동과 재무활동으로 표시함에 따라 영업활동 현금흐름의 질이 증가하여 그 가치관련성이 증가함을 시사한다. International Financial Reporting Standards (IFRS) grant managers flexibility in classifying interest received, dividend received, and interest paid in the cash flow statement. Thus, this study examines determinants and consequences of classifying interest and dividend received as investing cash flows and interest paid as financing cash flows. Based on Korean firms that adopted IFRS in 2011, we find that firms tend to classify interest and dividend received as investing cash flows and interest paid as financing cash flows when the sum of interest paid and dividend paid is greater than the sum of interest received and dividend received. Also, the results reveal that firms classify interest and dividend received as investing activities and interest paid as financing activities when investing cash flows under K-GAAP are lower than the industry mean and when there exist analysts forecasting operating cash flows of the firm. Furthermore, we find that the value-relevance of operating cash flows increases as interest and dividend received are classified as investing cash flows and interest paid is classified as financing cash flows. This suggests that classifying interest and dividend in conformity with their economic substance improves the quality of information contents of operating cash flows.

특별기고논문 : 감리사례 ; 경제적 실질우선원칙의 적용실패로 인한 회계분식 및 감사실패 사례연구

전영순(제1저자) ( Youngsoon S. Cheon ),황문호(공동저자,교신저자) ( Mun Ho Hwang ) 한국회계학회 2015 회계저널 Vol.24 No.3

본 연구는 비상장기업 ABC사가 우회상장을 시도하는 과정에서 수행한 회계분식과 외부감사인의 정당한 주의의무 부재가 초래한 감사실패 사례를 다룬다. ABC사의 주요 회계분식사항은 다음과 같다. 첫째, ABC사는 상장주식을 담보로 제공받으면서 금전을 대여하고 이를 장기대여금으로 계상하였다. 그러나 이 거래의 경제적 실질은 대여가 아니라 해당 기업의 지분을 취득한 것으로써 ABC사는 장기대여금이 아닌 투자주식으로 회계처리 했어야 한다. 둘째, ABC사는 외부투자자들이 주식매도청구권을 행사함에 따라 제3자로 하여금 자사 주식을 인수하도록 자금을 지원하고 이를 제3자에 대한 미수금으로 계상하였다. 그러나 이 거래의 경제적 실질은 제3자의 명의를 빌려 자사 주식을 취득한 것으로써 ABC사는 미수금이 아니라 자기주식으로 회계처리 했어야 한다. 한편 감리과정에서 밝혀진 내용에 의하면, ABC사의 외부감사인이 정당한 주의의무를 가지고 감사를 수행했더라면 위 거래의 경제적 실질을 제대로 파악할 수 있었던 상황이었다. 그러나 감사인은 전문가적 의구심을 견지하지 못하고 의심스러운 상황을 간과함으로써 감사실패를 초래하였다. 일반적으로 감리사례는 가공자산의 계상이나 비용의 과소 계상과 같이 기업의 고의적인 회계분식에 대해 감사인이 수행한 부실감사에 초점을 맞추었다. 이에 비해 본 사례연구는 거래의 법적 형식과 경제적 실질이 다른 상황에서 경제적 실질을 반영하는 회계처리가 어떻 게 적용되어야 하는지를 주요 쟁점으로 다루고 있다는 점에서 차별성이 있다. 따라서 본 연구는 경제적 실질을 우선하는 회계의 일반원칙과 더불어 감사인이 감사업무를 수행함에 있어서 견지해야 할 전문가적 의구심을 구체적으로 논의해 볼 수 있는 유용한 교육사례라 고 할 수 있다. The basic premise of faithful representation is ``substance over form`` when a legal form of a transaction differs from the economic substance of the underlying transaction. Through accounting frauds and audit failure of ABC Co., this study examines how non-adherence to substance over form could result in misleading financial statements. ABC Co.(hereafter ``ABC``) was established in 1999 to sell eyewear and to franchise its business. Since its establishment, ABC expanded the business by merging other companies and became an industry leader with largest franchisees by 2007. In 2008, ABC was listed on the KOSDAQ market through the reverse takeover. However, ABC was delisted from the KOSDAQ market in 2010 due to failed risk management and funding for the back-door listing beyond its financial capacity. ABC had committed many accounting frauds in the process of the back-door listing and this study discusses three major frauds. The first accounting fraud is related to an acquisition of equity ownership of DEC Co.(hereafter ``DEC``). In early 2008, ABC made a loan to DEC and received stock of SHELL Co.(hereafter ``SHELL``) which was owned by DEC as a collateral for the loan. ABC accounted for this transaction as a long-term loan in accordance with the legal form. However, the economic substance of the underlying transaction was that ABC purchased 100% of equity ownership of DEC. The second accounting fraud is related to purchases of its own preferredstock. After the acquisition of equity ownership of DEC, ABC acquired control over SHELL, a KOSDAQ listed company, and a reverse takeover took place in December 2008. In this process, ABC issued preferred stock with an embedded put option to finance the deals. As investors exercised the put option later, the third party purchased the preferred stock of ABC from investors and the purchase was partially funded by ABC. While ABC accounted for this transaction as a loan to the third party according to the legal form, the real substance of the underlying transaction was that ABC merely used the third party``s name to purchase the preferred stock on its own account. Third, ABC loaned substantial amount of money to the previous controlling owner of DEC and recorded the loan as if it loaned the money to its customer. ABC recorded such a fake loan in order to cover up an inappropriate loan to a related party. On the other hand, the auditor of ABC assessed accounting treatments for these transactions as acceptable and conducted audit procedures to substantiate legal forms of the transactions. However, the regulator`` audit review revealed that the auditor lacked professional scepticism and overlooked some facts and evidence which could have led the auditor to different conclusions. As a result of aforementioned accounting frauds and audit failure, the regulator imposed heavy sanctions on ABC and its auditor. Case studies on accounting frauds generally deal with fraudulent accounting treatments such as fake assets and unrecorded expenses which has no room for professional judgment. In contrast, this study reviews a case which demonstrates the importance of substance over form. Also, this study provides implications for auditors, regulators, and accounting education. As auditing standards require auditors to apply professional scepticism when undertaking an audit, professional scepticism is a characteristic of a high quality audit. This study demonstrates that auditors`` negligence in professional scepticism may result in detrimental effects on both financial reporting quality of clients and audit quality. On the other hand, the regulator has access to personnel and documents which may not be accessible to auditors. Thus, the regulator should take into consideration facts and evidence accessible to auditors at the time of the audit rather than hindsight knowledge in assessing whetherauditors`` judgements are appropriate or not. Finally, it will be beneficial for students to discuss diverse real-world cases concerning professional judgment on substance over form. This study provides useful cases that can be used in classroom discussions.

해외종속기업이 연결이익의 질에 미치는 영향

전영순 ( Youngsoon S. Cheon ),안성희 ( Sunghee Ahn ),김문철 ( Moonchul Kim ) 한국회계학회 2016 회계학연구 Vol.41 No.6

2011년 국제회계기준 도입으로 연결재무제표가 주 재무제표로 사용되면서 연결재무제표가 제공하는 정보의 질이 중요하게 되었다. 그런데 연결재무제표는 지배기업의 재무제표와 모든 종속기업의 재무제표를 합산하고 연결분개를 통해 내부거래를 제거하여 작성된다. 따라서 연결재무제표의 질은 지배기업 재무제표뿐만 아니라 종속기업 재무제표의 질에 영향을 받는다. 이러한 중요성에도 불구하고 종속기업의 재무제표의 질이 연결재무제표의 질에 미치는 영향을 살펴 본 선행연구는 거의 부재하다. 국내종속기업은 해외종속기업에 비해 적용되는 법제도나 경제적 환경 등이 지배기업과 보다 동질적인 반면, 해외종속기업이 작성하는 재무보고의 질적 수준은 그 소재국의 회계 및 경제적 환경에 따라 지배기업과 큰 차이를 보일 수 있다. 따라서 본 연구에서는 해외종속기업이 연결재무정보의 이익의 질에 미치는 영향에 대해 분석한다. 실증분석 결과, 연결실체에서 해외종속기업이 차지하는 비중이 높을수록 연결이익의 질은 저하되는 것으로 나타난다. 이러한 부정적인 영향은 해외종속기업이 지배기업과 동일하게 IFRS를 적용하여 재무제표를 작성하는 경우에는 완화되는 것으로 나타난다. 또한, 해외종속기업이 불문법 국가에 소재하거나 감사 및 재무보고기준의 경쟁력이 매우 높은 상위10% 국가에 소재하는 경우 이러한 부정적인 영향이 감소하는 것으로 나타난다. 연결감사인이 해외종속기업의 재무제표를 직접 감사하는 경우에도 이러한 부정적인 영향을 완화시키는 것으로 나타난다. 그러나 연결감사인의 감사품질이나 지배기업의 기업지배구조는 해외종속기업이 연결이익의 질에 미치는 부정적인 영향을 완화시키지는 못하는 것으로 나타난다. 본 연구는 지배기업과는 법제도와 경제적 환경이 다른 국가에 소재하는 해외종속기업이 연결이익의 질에 미치는 영향을 연구한 최초의 국내연구라는 점에서 큰 의의가 있다. The quality of consolidated financial reporting is affected not only by the quality of the parent`s financial reporting but also by that of subsidiaries` financial reporting. Especially, overseas subsidiaries are more likely to affect the quality of consolidated financial reporting in that their legal, economic, and geographical environment differs from the parent`s. Despite such an importance, there has been little research on how overseas subsidiaries affect the consolidated earnings quality. Thus, this study examines how overseas subsidiaries affect the consolidated earnings quality and whether the effect of overseas subsidiaries on the consolidated earnings quality varies depending upon subsidiary characteristics. The results reveal that the consolidated earnings quality decreases as the ratio of total assets (number) of overseas subsidiaries to consolidated total assets (total subsidiaries) increases. However, the negative effect of overseas subsidiaries on the consolidated earnings quality is mitigated when overseas subsidiaries adopt IFRS, when subsidiaries are located in countries with the common law system and with strong national competitiveness, and when the auditor of the consolidated financial statements directly audits subsidiaries instead of referring to other auditors` reports. This is the first study that examines the effects of overseas subsidiaries on the consolidated earnings quality.

연구개발비의 자본화와 시장효율성이 연구개발지출과 미래 주식수익률의 관계에 미치는 영향

서승우(Seungwoo Seo),전영순(Youngsoon S. Cheon) 한국경영학회 2018 經營學硏究 Vol.47 No.4

Prior research finds that R&D expenditures have a positive and significant relationship with both current and future stock returns. If information about future economic benefits of R&D expenditures is fully impounded in current stock prices, there will be no significant relation between R&D expenditures and future stock returns. Thus, the significantly positive relation between R&D expenditures and future stock returns is regarded as an exception of the semistrong form efficient market hypothesis. Prior research argues that the US accounting requirements to immediately expense R&D expenditures cause the positive relation between R&D expenditures and future stock returns and therefore suggests capitalization of R&D expenditures. Unlike the US accounting standards, the Korean accounting standards allow capitalization of R&D expenditures under the condition that R&D expenditures satisfy the capitalization criteria. Hence, this study examines whether the positive relation between R&D expenditures and future stock returns disappears when R&D expenditures are capitalized using the Korean sample. The results reveal that a positive relation between R&D expenditures and future stock returns is observed for the entire sample even when R&D expenditures are capitalized. When we conduct analysis by the market, we find no significant relation between capitalized R&D expenditures and future stock returns for the KOSPI market. However, we find a significantly positive association between capitalized R&D expenditures and future stock returns for the less efficient KOSDAQ market. Expensed R&D expenditures are positively associated with future stock returns in both markets. Furthermore, the results also reveal that foreign ownership mitigates the R&D anomaly. Our results suggest that both R&D capitalization and market efficiency are necessary for the market to fully reflect the future earnings implication of R&D expenditures in the current stock returns.

제약·바이오 기업이 자발적으로 질 높은 사업보고서 공시를 제공할 유인에 관한 연구

금병욱 ( Byounguk Keum ),전영순 ( Youngsoon S. Cheon ) 한국회계학회 2020 회계학연구 Vol.45 No.6

금융감독원은 제약·바이오기업의 사업보고서상 연구개발활동에 대한 공시를 강화하기 위해 2018년 8월 사업보고서 기재 양식에 대한 모범사례를 제시하고 그 적용여부를 사후적으로 점검하겠다는 정책을 발표하였다. 이러한 감독당국의 정책에도 불구하고 많은 기업이 2018년 3분기 분기보고서와 사업보고서에 모범사례를 적용하지 않았다. 이에 본 연구는 제약·바이오기업의 모범사례 도입결정이 기업이 자발적으로 정보를 제공하고자 하는 공시유인과 관련이 있는지를 살펴본다. 구체적으로, 기업의 자발적 공시를 설명하는 정보비대칭이론, 경영자 신호이론, 경영자 경쟁이론 및 전유정보 공시비용이론이 제약·바이오기업의 모범사례 도입 의사결정을 설명하는지를 연구한다. 실증분석 결과, 다른 변수들을 통제한 후 외국인지분율이 낮고, 유형의 자산에 대한 투자비율이 높으며, 기업규모가 크고, 코스닥시장에 상장된 제약·바이오기업이 자발적으로 모범사례를 적용하는 것으로 나타난다. 이러한 결과는 기업을 둘러싼 정보비대칭이 큰 기업이 자발적으로 정보를 공시할 유인이 있다는 정보비대칭이론과 일관성이 있다. 또한 영업성과가 좋고 순이익을 보고하는 기업이 모범사례를 도입하는 경향이 있는데, 이는 좋은 경영성과와 미래전망을 알리기 위해 자발적인 공시를 할 유인이 있다는 경영자 신호이론과 일관성이 있다. 마지막으로, 주식시장 상장기간이 짧고 성장성이 크며 오리지널 신약을 개발하는 기업은 모범사례의 도입을 회피하는 경향이 있다. 이는 전유정보 공시비용이 클수록 기업은 자발적인 공시를 회피할 것이라는 전유정보 공시이론을 지지하는 결과이다. 본 연구의 결과는 제약·바이오기업이 연구개발활동에 대한 공시를 강화하는 모범사례의 도입여부를 결정함에 있어 정보비대칭, 좋은 성과를 알리고자 하는 유인, 전유정보 공시비용 등을 복합적으로 고려하고 있음을 시사한다. In order to improve disclosures of R&D activities in bio-pharmaceutical industries, the Financial Supervisory Service (FSS) issued a guideline as to how to disclose R&D activities in quarterly and annual reports in 2018. Given that the guideline was not a mandatory requirement, not all bio-pharmaceutical firms adopted the FSS guideline for 2018 Q3 quarterly and annual reports. Thus, this study examines what determines bio-pharmaceutical firms’ decisions to voluntarily adopt the FSS guideline. Our results reveal that bio-pharmaceutical firms tend to adopt the FSS guideline when foreign equity ownership is lower, investment in tangible assets is high, firms are larger, and firms are listed on the KOSDAQ market, after controlling for other variables. These results are consistent with the information asymmetry theory. Moreover, firms that have good operating performance and report net income tend to adopt the guideline in consistent with the management signaling theory. Finally, firms are less likely to adopt the guideline when they have higher growth opportunities, they have been listed on stock exchanges for shorter time periods, and their major products are brand-name drug. These results are consistent with the proprietary cost theory. Our results suggest that management of bio-pharmaceutical firms simultaneously consider incentives driven by diverse disclosure theories for voluntary disclosure decisions.

기업의 성장가능성이 사내유보이익과 기업가치의 관계에 미치는 영향

김문철(Moonchul Kim),전영순(Youngsoon S. Cheon) 한국경영학회 2015 經營學硏究 Vol.44 No.3

Recently the Korean government announced its plan to levy on excessive retained earnings of companies, which in turn has provoked a storm of protest. Taxes levied on excessive retained earnings were introduced to level the playing field between shareholders of unlisted companies and those of listed companies in advanced countries. On the other hand, the intention of excessive retained earnings taxes in Korea is for the purpose of the economic vitalization. This tax policy of the government reflects the perception that accumulating earnings within companies hinders the growth of companies and furthermore the growth of the economy as a whole. However, whether accumulating earnings within firms works for or against firm value depends upon growth opportunities that firms have. Firms with high growth opportunities can use internal reserves to finance profitable projects, which in turn will increase firm value. However, firms with little or no growth opportunity may use internal reserves for investment projects that yield no profit or even destroy firm value (i.e., overinvestment problems). Thus, the effect of retained earnings on firm value is likely to depend on firms growth opportunities. Nevertheless, we are unaware of any study that examines this issue and therefore our study fills the gap by investigating the relationship between retained earnings and firm value conditioned on firms growth opportunities. Specifically, this study examines whether excessive retained earnings in firms with low growth opportunities negatively affect firm value. Furthermore, we examine whether high dividend payouts, long-term debt financing, and monitoring of foreign institutional investors mitigate agency costs arising from excessive retained earnings in firms with low growth opportunities. Using 16,724 firm-years from the period of 2000-2013, we find that firms retained earnings are positively related to firm value. However, this positive relationship between retained earnings and firm value significantly declines for firms with low growth opportunities. These results are consistent with the assertion that excessive retained earnings in firms with low growth opportunities have the potential to generate overinvestment problems. The results are robust for both KSE and Kosdaq market firms. The results also reveal that high dividend payouts and foreign investors mitigate overinvestment problems for firms with low growth opportunities. However, debt financing does not reduce the agency costs related to excessive retained earnings in firms with low growth opportunities. Our results suggest that firms growth opportunities must be taken into consideration when the government introduces policies concerning retained earnings.

IFRS 도입을 전후한 연결재무제표의 가치관련성 변화

김문철(Moonchul Kim),전영순(Youngsoon S. Cheon),안성희(Sunghee Ahn),하승현(Seung-hyun Ha) 한국경영학회 2015 經營學硏究 Vol.44 No.3

국내 상장기업은 2011년부터 의무적으로 국제회계기준을 적용하여 연결재무제표 및 별도재무제표를 작성?공시하고 있다. 특히, 연결재무제표는 IFRS 도입으로 주 재무제표가 되었으며, 법정 공시기한도 약 30일 단축되었다. 또한, IFRS 도입으로 연결재무제표 작성대상 종속기업의 범위도 변경되는 등 회계기준 변경도 존재한다. 이러한 요인으로 인해 연결재무제표의 가치관련성은 IFRS 전후 차이가 있을 것으로 예측된다. 이에 본 연구는 국제회계기준(IFRS)도입에 따른 연결재무제표의 가치관련성 변화를 다양한 방법을 통해 분석한다. 본 연구의 주요 결과는 다음과 같다. 첫째, IFRS 도입 후 주가에 대한 연결순이익과 연결순자산의 결합설명력은 별다른 변화가 없는 것으로 나타난다. 그러나 연결순자산의 가치관련성은 증가하지만 연결순이익의 가치관련성은 유의한 차이가 없어, 기업가치 결정에 있어 연결순자산의 상대적 중요도가 증가하는 것으로 나타난다. 이러한 결과는 IFRS 도입 이후 공정가치 회계의 확대로 연결순자산이 공정가치를 보다 충실하게 반영하는데 따른 것으로 보인다. 둘째, 2010 회계연도의 K-GAAP에 의한 연결재무제표를 IFRS로 전환함에 따라 발생하는 연결순자산 조정액과 연결순이익 조정액 중 연결범위의 차이로 인한 연결순자산 조정액과 연결순이익 조정액은 가치관련성이 없는 것으로 나타난다. 그러나 K-GAAP과 IFRS간 회계처리기준의 차이로 인한 연결순이익 조정액은 주가에 대해 추가 설명력을 가지는 것으로 나타난다. 이는 K-GAAP에 따른 손익에는 적절히 반영되지 않고 IFRS를 적용함에 따라 손익에 반영되는 항목이 존재함을 의미한다. 마지막으로, IFRS 도입 후 연결재무제표의 공시기한 단축에 따른 연결재무제표의 정보효과는 유의하게 감소한 것으로 나타나며, 이러한 결과는 회계정보의 신뢰성이 상대적으로 낮은 것으로 인식되는 코스닥 상장기업에서만 유의하게 나타난다. 이는 IFRS 도입으로 연결재무제표 공시기한이 단축됨에 따라 비외감종속기업이 연결대상에 포함되거나 연결재무제표 작성기간 및 촉박한 감사기간 등으로 오히려 연결재무제표의 신뢰성이 감소되었을 것이라는 시장의 부정적 인식이 반영된 결과라고 할 수 있다. 본 연구는 IFRS 도입을 전후하여 연결순자산과 연결순이익의 결합설명력 및 각각의 증분설명력을 검증하고, 연결재무제표의 가치관련성 변동을 가져올 수 있는 각 요인별로 정보효과의 변동을 분석함으로써 선행연구의 범위를 확장하였다는 데 공헌점이 있다.

코스피기업과 코스닥기업의 분기이익조정에 대한 비교연구: 회계제도 변화를 중심으로

김문철(Moonchul Kim),전영순(Youngsoon S. Cheon),이정엽(Jungyoup Lee) 한국경영학회 2021 經營學硏究 Vol.50 No.5

Prior research finds that firms in the KOSDAQ market tend to manage annual earnings more than their counterparts in the KOSPI market. However, there is little research that systematically investigates differences in quarterly earnings management between the two groups. Hence, this study examines whether there are differences in quarterly earnings management between KOSPI and KOSDAQ firms. We also examine whether accounting reforms adopted to improve the quality of financial statements are effective in restraining quarterly earnings management. The results reveal that the KOSDAQ firms manage quarterly earnings to the greater extent than the KOSPI firms. We also find that the IFRS adoption has positive effects on quarterly earnings management in both KOSPI and KOSDAQ markets, whereas the auditor review of interim financial statements has no effect on quarterly earnings management.

우리나라 기업은 왜 결산월을 변경하는가?

김문철 ( Moonchul Kim ),이정엽 ( Jungyoup Lee ),전영순 ( Youngsoon S. Cheon ) 한국회계학회 2015 회계저널 Vol.24 No.4

기업은 다양한 사유로 결산월을 변경할 수 있으며 우리나라에서도 결산월을 변경하는 기업이 종종 나타나고 있다. 결산월 변경기업의 재무정보를 올바르게 이해하기 위해서는 결산월 변경사유를 제대로 이해하는 것이 중요하다. 그럼에도 불구하고 기업의 결산월변경사유를 체계적으로 고찰한 연구는 국·내외를 통해 거의 부재하다. 특히, 우리나라에서는 신문 등 언론에서 기업의 결산월 변경을 부정적이고 비판적인 시각에서만 다루어 왔으며 결산월 변경에 관한 체계적인 학술연구는 이루어지지 않았다. 이에 본 연구는 선행연구 및 언론의 주장에 기초하여 결산월 변경동기를 기업의 경영활동에서 발생하는 합리적인 변경동기와 기회주의적 변경동기로 구분하고 각 동기의 타당성을 분석한다. 또한, 분석결과에 기초하여 결산월 변경에 관한 정책적 시사점을 제시한다. 본 연구의 표본은 1999년부터 2011년까지 결산월을 변경한 110개 기업이다. 분석 결과, 표본기업의 84%가 지배기업의 결산월 또는 투자기업의 결산월과 일치시키기 위해 결산월을 변경하는 것으로 나타난다. 이는 결산월 변경이 지배기업의 연결재무제표 작성이나 투자기업의 지분법 적용을 용이하게 하기 위한 합리적인 변경임을 의미한다. 반면, 결산월 변경 후 기업을 분석하는 애널리스트 수나 투자자의 관심을 대변하는 주식거래량은 증가하지않는 것으로 나타나는데, 이는 애널리스트나 투자자로부터 보다 높은 관심을 받기 위해 산업을 대표하는 결산월로 변경한다는 사유와는 일치하지 않는 결과이다. 기회주의적 변경동기와 관련해서는, 관리종목 기업이 결산월을 변경하는 경향이 있으며 변경당기에 높은 당기순이익을 보고하는 경향이 있다. 이러한 결과는 관리종목 기업이 관리종목으로부터 조기해제를 위해 결산월 변경을 이용한다는 주장과 일관성이 있다. 반면, 결산월 변경 후에도 감사시간이나 감사보수는 유의하게 감소하지 않는데, 이는 엄격한 외부감사를 피하기 위해 결산월이 집중되는 12월로 결산월을 변경한다는 언론의 주장이 타당하지 않음을 의미한다. 본 연구의 결과에 따르면, 기업은 경영활동에서 발생하는 합리적인 사유뿐만 아니라 기회주의적인 사유에 의해 결산월을 변경하고 있다. 또한 결산월 변경기업은 변경당기에 영업외손익 항목을 이용하여 당기순이익을 높게 보고하는 경향이 있는데, 이로 인해 변경당기의 재무제표 정보의 질이 저하될 수 있음을 의미한다. 그리고 결산월 변경에 관한 우리나라의 공시규정이 제대로 마련되어 있지 않아 결산월 변경 기업들은 변경 사유에 대한 구체적인 공시를 하지 않는 것으로 나타난다. 따라서, 감독당국은 결산월 변경에 관한 공시규정을 정비하고 해당 공시에 대한 감독을 강화하여 결산월 변경에 대한 충실하고 성실한 공시를 유도할 필요가 있다. 본 연구는 우리나라 기업들이 결산월을 변경하는 유인에 관해 체계적으로 고찰한 최초의 연구라는 점에 의의가 있다. The choice of the reporting period is an important decision for firms since the reporting period can affect the quality of financial reporting of the firm. In Korea, more than 90% of listed firms have fiscal year-ends of December 31. Thus, auditors may not be able to conduct as rigorous audit for clients with December-fiscal-year-ends as for clients with non-December-fiscal-year-ends, since they have to complete all their audit engagements within a limited time period. Also, firms`` business seasonality can affect the choice of the reporting period if firms want to coincide their fiscal years with the business cycle. These suggest that the choice of the reporting period is likely to be a strategic decision rather than a random decision. Prior research suggests firm size, regulations on firms`` fiscal year, industry characteristics, business seasonality, and fiscal year of industry peers as determinants of firms`` reporting periods. Firms may face a need to change reporting periods, once they chose fiscal year at the time of establishments. Prior research examines firms`` incentives to change reporting periods using the data from other countries. The literature documents business seasonality, mergers and acquisitions, uniformity in fiscal year within the same industry, earnings management using missing months, and alignment with a parent``s reporting period as reasons for reporting period changes. These observations suggest that changing reporting periods is a strategic decision driven by business reasons. In Korea, firms often change reporting periods and the press tends to cover these events in a negative light. Based on anecdotes, the press makes allegations that firms change fiscal year-ends from non-December to December in order to avoid rigorous audit. Also, the press argues that firms designated as Administrative issues change reporting periods in order to be lifted from Administrative issues. However, as prior research suggests, firms may change reporting periods for business reasons. For example, a subsidiary could change the reporting period to align with the parent``s fiscal year. Similarly, an affiliate could change the reporting period to align with the investor``s reporting period. Also, firms may change fiscal years to coincide with the industry norm. If firms change fiscal years for business reasons, the allegations made by the press are unwarranted. Thus, this study examines why firms change reporting periods in Korea. Specifically, this study classifies firms`` incentives to change reporting periods into rational business decisions and opportunistic incentives. This study examines two types of fiscal year changes driven by rational business reasons: alignment with the parent or investor and alignment with industry peers in order to attract more attention from analysts or investors. We also examine two types of fiscal year changes activated by selfish motives: reporting period change with the intention of being lifted from Administrative issues and reporting period change to December in order to avoid rigorous audit. The sample of the study is 110 firms that changed fiscal years during 1999-2011. The results reveal that 84% of the sample firms change fiscal years to align their reporting periods with those of the parent or investor company. This type of a fiscal year change is firms`` rational behavior to facilitate more efficient financial reporting. On the other hand, neither trading volume nor the number of analysts following firms increases after reporting period changes. These results are not consistent with firms aligning