Effect of Capital Market Return On Insurance Coverage : A Financial Economic Approach

홍순구,Hong, Soon-Koo Korean Financial Management Association 1993 財務管理硏究 Vol.10 No.1

보험업자는 보험계약자가 사전에 납부(納付)한 보험료를 사채 주식등의 유가증권에 투자하여 보험본연의 업무에서 보다 더 큰 수익을 얻고 있다. 한편, 보험수요자도 보험을 구입함과 동시에 효율적인 부(富)의 운용을 위해 투자에 참여하는 것이 일반적이다. 이런 관점에서 본 논문은 전통적인 보험수요모형 에 채권과 수익에의 투자결정을 내재화(內在化)함으로써 투자수익이 고려된 균형보험료의 재무경제학적인 의미(意味)를 규명하고 전통적인 보험이론을 수정 보완하는데 그 의의가 있다. 본 논문에서 논의된 결과를 요약해 보면 다음과 같다. 균형보험료는 담보위험의 보험계리적 현상(現像)인 순보험료와 보험계약자가 위험회피성향에 의해 추가적으로 부담하는 부가보험료와의 합으로 구성됨을 보였다. 여기서, 부가보험료는 명백히 투자소득의 함수로 나타나는데, 이 결과는 투자에 대한 기회비용이 수요와 공급에 의거한 합리적 보험요율에 영향을 주는 근본 요인임을 보여준다. 아울러, 보험수요자의 주식시장에의 참여가 최적보험수준에 미치는 영향을 Arrow-Pratt의 위험회피척도를 사용하여 분석하였다. 그러나 보다 일반적인 분석에서 투자위험이 담보위험과 동시적으로 존재하는 분석모형의 경우 Arrow-Pratt의 위험회피척도는 충분한 역할을 하지 못한다. 본고에서는 Ross에 의해 개발된 강력한 위험회피척도를 도입하여, 보험계약자의 최적보험과 최적포트폴리오에 미치는 위험회피심도(深度)의 효과 및 부(富)의 효과를 도출하였다. 최근 보험산업환경은 금융산업 전반의 국제화, 자유화 및 개방화 조류를 타고 급변하고 있다. 소비자는 보험가격의 적정성에 대한 요구를 증대시키고 있으며 감독당국은 보험 상품의 가격자유화를 시급한 현안 문제로 검토하고 있다. 본 논문의 연구결과는 경쟁에 의해 균형보험요율의 합리적 수준이 유지되기 위해서는 요율산정과정에 투자소득이 필수적으로 반영되어야 함을 지적하고 있다.모두에 있어서 수술 후 유의한 감소를 확인할 수 있었다(p<0.01). 대동맥 판막 크기에 따른 판막 전후의 압력차에 관한 분석에서는 19 mm와 21 mm의 판막을 사용한 경우가 그보다 큰 판막을 사용한 경우에 비하여 유의하게 큰 것을 확인할 수 있었다(p<0.001, p<0.001). 결론: 10년간의 사용결과 ATS 인공판막은 우수한 혈역학적 결과와 함께 낮은 판막과 관련된 합병증의 빈도를 나타내었다. ATS 기계 판막은 임상적으로 비교적 안전하게 사용할 수 있는 판막이라고 생각된다.다.미숙밭, 중점밭, 고원밭, 화산회밭으로 6개 유형으로 분류할 경우 각각의 분포면적은 41.9%, 23.3%, 17.5%, 13.9%, 1.1. 2.2% 이었다. 도시화 및 도로확대 등 다양한 토지이용 및 지형개변으로 과거의 토양정보가 많이 변경되었다. 그래서, 앞으로는 인공위성자료 및 항공사진을 이용하여 빠르고 쉽게 활용할 수 있는 토양조사 방법개발과 기 구축된 토양도의 수정, 보완 작업이 필요한 절실히 요구되고 있는 현실이다.브로 출시에 따른 마케팅 및 고객관리와 관련된 시사점을 논의한다.는 교합면에서 2, 3, 4군이 1군에 비해 변연적합도가 높았으며 (p < 0.05), 인접면과 치은면에서는 군간 유의차를 보이지 않았다 이번 연구를 통하여 복합레진을 간헐적 광중합시킴으로써 변연적합도가 향상될 수 있음을 알 수 있었다.시장에 비해 주가가 비교적 안정적인 수준을 유지해 왔다고 볼 수 있다.36.4%)와 외식을 선호(29.1%)${\lrcorn Recent financial theory views insurance policies as financial instruments that are traded in markets and whose prices reflect the forces of supply and demand. This article analyzes individual's insurance purchasing behavior along with capital market investment activities, which will provide a more realistic look at the tradeoff between insurance and investment in the individual's budget constraint. It is shown that the financial economic concept of insurance cost should reflect the opportunity cost of insurance premium. The author demonstrates the importance of riskless and risky financial assets in reaching an equilibrium insurance premium. In addition, the paper also investigates how the investment income could affect the four established theorems on traditional insurance literature. At the present time in Korea, the price deregulation is being debated as the most important current issue in insurance industry. In view of the results of this paper, insurance companies should recognize investment income in pricing their coverage if insurance prices are deregulated. Otherwise. price competition may force insurance companies to restrict coverage or to leave the market.

자기부담금 보험계약과 Mossin 정리 -자산가치변동위험과 손실위험이 공존하는 경우-

홍순구 ( Soon Koo Hong ) 보험연구원 2008 보험금융연구 Vol.19 No.2

이 논문에서는 외생적 배경위험이 순수손실위험과 공존하는 경우, Doherty·Schlesinger(1983a) 및 Aboudi·Thon(1995)의 자기부담금 보험계약을 적용해, 순보험료 하의 Mossin 정리가 성립할 수 있는 충분조건들을 제시한다. 우리의 정리는 기존의 Doherty·Schlesinger(1983a)는 물론 Aboudi·Thon(1995)의 회귀의존성을 포함하는 보다 일반적인 결과를 산출한다. 요컨대 우리는 Brumelle(1974)의 상호의존성 및 Wright(1987)의 기대의존성 개념을 적용해 자기부담금 계약에서 성립하는 Mossin 정리에의 충분조건을 유도한다. 특히 자기부담금계약 하의 우리 논문은 Brumelle(1974)과 Wright(1987)의 상호의존성 개념을 비례보험계약에 적용한 홍순구(2001, 2004, 2007)의 최근 연구결과와 상이한 점이 주목된다. 그 차이는 단적으로 두 상호의존성이 모두 비대칭적인 개념이라는 데 기인한다. 예컨대, 우리 논문의 충분조건 하에서 성립하는 자기부담금 계약의 모씬 정리는 홍순구(2001, 2004, 2007)의 충분조건 하에서는 일반적으로 성립되지 않는다. 물론 그 역도 마찬가지다. 우리는 두 논문의 충분조건이 중복되지 않고 서로 상이한 충분조건이 됨을 이론적으로 그리고 확률분포의 예시를 통해 차례로 입증한다. This paper, assuming actuarially fair insurance, examines a Mossin`s Theorem for a deductible insurance policy when initial wealth is random. Existing sufficient conditions for Mossin`s Theorem in a deductible contract are extended. In essence we establish the conditions with a version of negative expectation dependence as well as Brumelle(1974)`s stochastic interdependence notion. Our results are quite general to allow for Aboudi·Thon(1995) or Doherty·Schlesinger(1983a) as a special case. In particular, it is confirmed that our sufficient conditions are not duplicated with those of Hong(2001, 2004, 2007), which also apply for Brumelle(1974)`s and Wright(1987)`s dependence measure to a coinsurance contract. Mossin`s Theorem for deductible insurance, which holds under our conditions, does not hold any more under the conditions of Hong(2001, 2004, 2007) in general, and vice versa. We clearly show how two conditions differ by theory and by hypothetical probability distributions.

기대의존성과 다수위험하의 베르누이원칙

홍순구 ( Soon Koo Hong ) 보험연구원 2007 보험금융연구 Vol.18 No.2

이 논문에서는, 보험위험과 통계학적 상호의존성이 있는 외생적 배경위험이 존재하는 경우, Wright(1987)에 의해 개발된``기대의존성(Expectation Dependence)``의 개념을 적용해 베르누이원칙이 성립할 수 있는 필요·충분조건을 유도하고, 또 확률분포의 예시를 통해 그 결과를 확인해 본다. 요컨대 보험위험과 배경위험 간에 양(+)의, ``0``의, 또는 음(-)의 기대의존성이 있는 경우 보험계약자는 그 경우에 한해서만 일부보험, 전부보험, 또는 초과보험을 각각 구입한다. 이 논문의 연구결과는 베르누이 원칙에 대해 단순한 충분조건들을 제시하고 있던 기존의 연구결과(Aboudi·Thon 1995, 홍순구 2001·2004)들을 크게 개선시킨다. 즉 기대의존성의 개념을 적용해 베르누이 원칙에 요구되는 필요·충분조건의 범위를 규정한 것이다. 이 기대의존성은 Aboudi·Thon(1995)에서의 회귀의존성이나 홍순구(2001, 2004)에서의 상호의존성을 포함하는 보다 광범위한 상호의존성의 개념이 된다. This paper examines the Bernoulli Principle when an individual faces both a background risk and an interdependent insurable risk. The background risk is modelled as an initial random wealth. Within this model, using "expectation dependence" developed by Wright(1987), we provide the necessary and sufficient conditions for the Bernoulli Principle to hold or violate. That is, it is shown that the rational individual would buy less than, full or more than full insurance if and only if the expectation dependence is positive, zero or negative, respectively. These results extend the recent conclusion of, for example, Aboudi? Thon(1995) or Hong(2001, 2004) in two ways: 1. The notions of expectation dependence are less restrictive than those of regression dependence in Aboudi? Thon(1995) or those of Brumelle(1974)`s interdependence in Hong(2001, 2004) 2. We give conditions that are both necessary and sufficient, while Aboudi? Thon(1995) or Hong(2001, 2004) suggested only the sufficient, but not necessary, conditions for the Bernoulli Principle.

보험계약자의 최적 손실포트폴리오 및 자산포트폴리오에 미치는 부의 효과

홍순구 ( Soon Koo Hong ) 보험연구원 2009 보험금융연구 Vol.20 No.3

Mossin(1968) 이래, DARA의 가정 하에서, 보험은 부(wealth)가 증가할수록 그 수요가 감소하는 열등재가 된다는 것은 잘 알려진 사실일 것이다. 우리의 논문은, Mossin(1968)의 결과를 근간으로 해, 추가적으로 부의 증감이 보험계약자가 선택하는 최적 손실포트폴리오 및 자산포트폴리오에 주는 영향을 조사해 본다. 우리의 연구 결과는 현대 경제학의 표준가설인 DARA의 경우 다음과 같이 요약된다. 부가 증가하면 DARA의 보험계약자는 열등재인 보험구매를 줄이게 된다(Mossin, 1968). 그 결과 보험료지출과 자기부담손해의 합계액인 손실포트폴리오는 분산위험은 물론 Rothschild·Stiglitz(1970)의 관점에서도 더욱 그 위험성이 높아지지만, 보험계약자가 궁극적으로 보유하게 되는 전체 기말 자산포트폴리오는 부가보험료의 절감으로 인해 그 기댓값 및 확실성등가(certainty equivalent)가 부의 증가보다도 빠른 속도로 향상된다. 아울러, 우리의 연구는 CARA 및 IARA에서의 결과물도 함께 제시한다. Since Mossin(1968), it has long been recognized that insurance is an inferior good within the decreasing absolute risk aversion. The purpose of this paper is to analyze, based on Mossin(1968), the wealth effects on insured`s optimal loss portfolio and asset portfolio, using a general expected utility maximization model. Our main results can be summarized as follows: In particular, if an utility function exhibits DARA, an increase in initial wealth reduces the optimal level of insurance and deteriorates the riskiness of loss portfolio, and so insured`s total risk-taking in the final asset portfolio would in fact increase. However, the certainty equivalent level as well as the mean value of asset portfolio is improved more than an increase in initial wealth due to the saving of insurance loading. The additional results for the case of CARA and IARA are also provided.

보상한도계약 (補償限度契約)의 비효율성에 관한 연구

홍순구(Soon Koo Hong) 한국보험학회 1998 保險學會誌 Vol.52 No.-

N/A

미야자키 하야오 작품에 적용된 제라르 쥬네트의 시간이론 분석

홍순구(Soon-Koo, Hong),이재희(Jae-Hee, Lee),왕등(Wang Teng) 한국애니메이션학회 2012 한국애니메이션학회 학술대회지 Vol.2012 No.6

확률지배이론으로 분석한 위험성의 증가와 최적손실통제

홍순구 ( Soon Koo Hong ) 보험연구원 2006 보험금융연구 Vol.17 No.2

이 논문은 손실위험의 위험성의 증가가 최적손실통제에 주는 영향을 분석한다. 구체적으론, 주로 제1차 및 제2차 확률지배이론과 Kimball(1990)의 검약도(Degree of Prudence) 개념을 원용해, 손실위험의 위험성이 제1차 그리고 제2차의 확률지배의 형태를 따라 변화하는 경우 어떻게 최적손실통제의 행태가 바뀌는 가를 규명해 본다. 먼저 우리는 손실위험이 제1차 확률지배의 형태로 증가되는 경우, 일반적인 예상처럼, 리스크관리자가 손실통제에의 비용지출을 증가시키는데 요구되는 충분조건을 Arrow-Pratt의 절대 그리고 상대위험회피 도를 이용한 효용함수에의 제약조건으로 도출했다. 하지만 손실위험이 제2차 확률지배의 형태로 변화되는 경우에는 더욱 복합적이고 제약적인 조건이 요구된다. 특히 이 경우 Arrow-Pratt의 위험회피 도는 충분조건을 이끌어 내는 데 제 역할을 다하지 못한다. 우리는 Arrow-Pratt의 위험회피척도를 대신해 Kimball(1990)에 의해 개발된 절대검약(Absolute Prudence) 및 상대검약(Relative Prudence)의 척도를 이용해 비교적 간명한 충분조건을 유도해 낸다. We examine the effects of increases in risk on optimal loss control decision. We focus our attentions on the cases that the increases in risk take the form of both first degree and second degree stochastic dominance changes in risk. In particular, we derive a set of conditions, for each type of risk increases, that is sufficient for a risk averse decision maker to increase his investment level on loss control. For the case of risk change in type of first degree stochastic dominance the results of the comparative statics depend on Arrow-Pratt measures of risk aversion in a more or less complicated way. However in the case of risk change in type of second degree stochastic dominance Arrow-Pratt measures of risk aversion is no more useful tool to study the comparative statics. In essence, we obtain some meaningful comparative statics results by utilizing Kimball(1990)`s measures of Absolute and Relative Prudence.

평균, 분산모형으로 분석한 보험과 투자의 상호연계성

홍순구 ( Soon Koo Hong ) 보험연구원 2011 보험금융연구 Vol.22 No.1

우리의 논문은 최근 보험연구의 동향을 따라 잠재적 보험계약자가 보험과 함께 위험자산의 구입도 가능한 분석모형을 설정하고 보험수요를 재분석한다. 즉 전체 포트폴리오 관리의 관점에서 위험자산 및 무위험자산에의 투자수요와 보험수요를 동시적으로 고려하는 것이다. 평균.분산모형을 적용한 우리의 주된 연구결과는 다음과 같이 요약된다. 먼저 우리는 위험자산에의 투자가 수행하는 전체 포트폴리오의 기댓값을 일정수준으로 유지하면서 포트폴리오의 위험을 감소시킬 수 있는 위험관리 수단으로서의 역할을 입증한다. 투자의 이런 역할은 Mayers-Smith(1983)가 명명한 이른바 홈메이드보험(homemade insurance)을 가시적으로 증명해 주는 한 예가 되겠다. 한편 우리는 양(+)의 부가보험료가 존재하는 경우 일부보험, 전부보험 그리고 초과보험이 성립될 수 있는 필요.충분조건도 함께 제시한다. 즉 순수위험과 투자위험이 공존하는 우리의 분석모형에서 기존의 Mossin(1968) 정리는 하나의 특수한 경우에 해당될 뿐임을 보이고, 아울러 우리는 Mossin(1968)의 결과와는 상반되게 부가보험료가 있음에도 불구하고 잠재적 보험계약자가 전부보험 또는 초과보험을 구입할 수 있는 조건도 함께 유도한다. We re-examine the demand for insurance by considering the case where the individuals are allowed to purchase risky assets as well as insurance coverage. In our model the individuals are exposed to both insurable risk and investment risk, and so the risky investment decision is made simultaneously with the insurance decision. Our analysis is based on mean-variance criterion, which leads to very intuitive results about insurance purchase. The results show that risky investment can be used for reducing the overall portfolio risk, holding the portfolio expected value fixed. This demonstrates that the risky investment plays an obvious role of home-made insurance, specified in Mayers-Smith (1983). Moreover, in contrast to Mossin (1968), it can be optimal for the individuals to purchase full insurance even when insurance premium is positively loaded. Mossin`s results are reduced to be a special case in our model. We also identify conditions for Mossin`s results to hold. We also derive many interesting and important results on interdependence between insurance and investment, which may not be possible for a general expected utility model in most cases.

3D 컴퓨터그래픽 애니메이션 제작에 관한 연구

홍순구(Soon-Koo Hong) 한국애니메이션학회 2005 애니메이션연구 Vol.1 No.2

위험관리 측면에서 본 해운계약과 해상보험계약

정홍주,류원우,홍순구 ( Hong Joo Jung,Won Woo Ryu,Soon Koo Hong ) 한국해운물류학회(구 한국해운학회) 1994 해운물류연구 Vol.18 No.-