한미FTA 이후 시장경쟁 심화에 따른 운전자본 관리와 주가반응

오태형 한국무역통상학회 2018 무역통상학회지 Vol.18 No.1

The purpose of this research is to analyze empirically the effect of the working capital management on firm value after the Korea-US FTA, using a sample of listed on Korea Exchange from 2010 to 2016 by the methods of Panel GLS. I think that the decreased tariff resulting from FTA induces more competitive market environment and that the degree of tariff reduction is related to the degree of competition. so, I classify firms into a lower-tariff-group and the other group by the Dummy variable. The main results and implications of this study are as follows. The working capital has significant and positive effect on firm value in lower-tariff-group. And the marginal value of working capital has significant and positive effect on firm value in lower-tariff-group. This result implies that working capital of firms in lower-tariff-group, which faces the intensifying market competition has positive effect on firm value.

보험사의 지속적 이익과 현금배당과의 관계에 관한 연구

오태형,이병근 한국보험법학회 2020 한국보험법학회 학술발표회 논문집 Vol.2020 No.2

비상위험준비금에 대한 자본시장의 가치평가에 관한 연구

오태형,정홍주,박태준 한국리스크관리학회 2003 리스크 管理硏究 Vol.14 No.2

비상위험준비금에는 준비금, 즉 계약자에 대한 부채의 성격과 함께 보험영업이익의 일부를 적립한 이익잉여금적 성격이 공존하는 바, 본 논문에서는 이러한 비상위험준비금의 두 가지 상이한 성격이 자본시장에 어떻게 반영되고 있는지를 Ohlson모형을 이용하여 실증 분석하였다. 자본시장에서 비상위험준비금이 계약자에 대한 부채로 인식되고 있다면 주가와 유의한 음(-)의 관계에 있을 것이며, 이익잉여금의 일부로 인식되고 있다면 주가와 유의한 양(+)의 관계에 있을 것이라는 두 가지 경쟁관계에 있는 연구가설을 설정하여 검증하였다. 1982년부터 2001년까지의 손해보험업에 속하는 기업을 대상으로 회귀분석을 실시하여 가설을 검증한 결과, 비상위험준비금 증가액과 비상위험준비금 누적적립액에 대한 주가배수가 유의하게 음(-)의 값을 가짐으로써 자본시장에서 비상위험준비금을 계약자에 대한 부채로 인식하는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 자본시장에서 비상위험준비금의 이익잉여금적 성격을 인식하지 못하는 기능고착화 현상으로 인해 비상위험준비금을 책임준비금과 동일한 성격으로 인식함을 보여주고 있다. This study empirically examines the response of the capital market to the Contingency Reserve in property-liability insurance industry. There are two competitive characters in the Contingency Reserve. First, the liability for policyholders and second, the earned surplus of stockholders. If Provisions for Catastrophe are recognized as the liability for policyholders in the capital market, these have a negative effect on the price of security. In contrary, If these are recognized as the earned surplus of stockholders, these have a positive effect to the price of security. Our regression model is leaded by and based on Ohlson(1995)'s study and extract the prior research Shim & Lee(2001). Our empirical results suggest that the Contingency Reserve have negative effect on the price of security. This result provides the Contingency Reserve are recognized the liability for policyholders in the capital market like the premium reserve.

한반도 상공의 고층대기 중간 자외선 대기광 측정을 위한 KSR-III 대기광도계 제작

오태형,박경춘,김용하,이유,김준 한국우주과학회 2002 Journal of Astronomy and Space Sciences Vol.19 No.4

천리안위성 2A호 기상영상기 초기 성능 및 가시채널 검정 결과

오태형,김도형 한국기상학회 2019 한국기상학회 학술대회 논문집 Vol.2019 No.10

생명보험사의 상장이 손해보험사 주가에 미치는 영향에 관한 연구

오태형 한국리스크관리학회 2012 리스크 管理硏究 Vol.23 No.1

본 연구는 생명보험사의 상장이 같은 보험업종이기는 하나 담보 리스크가 상이한, 그러나 장기보험에 대한 의존도가 높아 어떤 면에서는 타겟마켓이 생명보험사와 중첩되는, 손해보험사의 주가에 어떠한 영향을 미치는지를 시장반응을 통해 알아보고, 시장반응에 영향을 미치는 요소들이 무엇인지를 검증하였다. 본 연구에서 사용되는 방법론은 일반적인 사건연구(event study)의 형식을 취하고 있으되, 생명보험사의 상장은 동일한 일자에 집중되어 있고 여러 일에 분산되어 있지 않으므로 횡단면 종속성(cross-sectional dependence)을 조정 검정방법인 포트폴리오 시계열 검정법을 사용하여 추정된 비정상초과수익률의 통계적 유의성을 검정하였다. - 52 - 분석결과 생명보험사 상장 당일 손해보험사 주식의 평균초과수익률은 예상한 바와 같이 -0.01258로 약 1.2%의 음(-)의 초과수익률을 보이고 있다. 이는 상장한 생명보험사 중 비교적 규모가 작고 사업영역에서 손해보험사와 크게 중첩되지 않는 동양생명을 제외하는 경우 상장 당일 손해보험사 주가의 초과수익률은 -0.0206으로 약 2%의 음(-)의 초과수익률을 나타내고 있다. 이러한 경향은 대형 손보사에 있어 더욱 두드러지게 나타나고 있는데 대형손해보험사의 경우 초과수익률은 -0.02912로 약 3%의 음의 초과수익률을 보이고 있다. 상장일 이전, 상장일 전후, 상장일 이후로 구분하여 살펴본 누적평균초과수익률은 대체적으로 통계적으로 유의한 값을 보이지는 못하고 있으나, 대체적인 추이를 살펴보면 상장일을 기준으로 단기적으로는 음(-)의 값을 보이고 있으며 중장기적으로는 양(+)의 값을 나타내고 있다. 특히 동양생명을 제외할 경우 대형 손해보험사의 누적평균초과수익률은 중장기적으로 양(+)의 값이 두드러지게 나타나고 있다. 이는 예상한 바와 같이 손해보험사의 누적평균초과수익률에 있어 상장초반에는 보험주의 대규모 공급에 따른 물량부담 및 투자자의 포트폴리오 조정에 따른 영향으로 음(-)의 값을 나타내지만, 포트폴리오 조정이 어느정도 완료되는 상장 중후반 이후 시점에서는 손해보험사의 주가가 상향조정된데 힘입은 것으로 신중하게 해석할 수 있을 것이다. 생명보험사의 상장이 손해보험사의 주가에 영향을 미치는 결정요인을 찾기 위해 횡단면 회귀분석을 실시하였다. 분석결과 독립변수인 장기보험의존도, 규모더미변수, 동일그룹더미변수 모두 통계적으로 유의하게 생명보험사 상장당일 손해보험사의 비정상초과수익률을 설명하는 것으로 나타났으며, 또한 예상한 바와 같이 각 독립변수의 계수 부호는 음(-)의 값을 나타내고 있다. This study investigates the effect of the listing of life insurance company on the stock price of property casualty company in Korea and examines the determinants of explaining the difference in these valuation effects, For these purposes, I investigate the abnormal return and cumulative abnormal return in the stock price of property casualty company using the research methodology of event study, and examines cross-sectional regression model. The main results and implications of this study are as follows. Significantly negative abnormal returns in property casualty insurance stock price are observed on the day of life insurance company listed, Cumulative abnormal returns of property casualty companies, especially large ones are significantly positive during 45 days after the listing of life insurance company. Stock market responses to the event of life insurers listing differ based on the long-term insurance (proportion in the product portfolio), size and affiliating status of property casualty insurers. I find that independent variables of cross-sectional analysis model affect negatively on the abnormal returns.

병원 이미지 평가에 관한 연구

오태형,O, Tae-Hyeong 대한병원협회 1991 대한병원협회지 Vol.20 No.4

달을 이용한 천리안위성 가시채널 검정 분석

오태형,김도형 한국기상학회 2015 한국기상학회 학술대회 논문집 Vol.2015 No.10

GOES-12 기상영상기의 적외채널 복사검정 : 반사경 방출율 보정

오태형,안명환,정주용 한국기상학회 2006 한국기상학회 학술대회 논문집 Vol.2006 No.-

손해보험사의 출재보험료에 대한 주가반응 분석 -패널 2SLS 분석을 중심으로-

오태형,정중영 한국리스크관리학회 2011 리스크 管理硏究 Vol.22 No.1

재보험은 특정 사고로 인한 손실규모를 제한시킴과 동시에 실제손실과 예상손실의 차이를 감소시켜 언더라이팅 수익의 안정성을 유지시켜 준다. 또한 재보험 가입은 보험사가 미경과보험료적립금을 쌓아야 하는 재무적 부담감을 완화시킴으로써 수익에도 일정부분 기여할 수 있다. 그러나 재보험가입비용은 손익계산서상 비용으로 처리됨으로써 보험사의 당기순이익을 감소시키게 된다. 따라서 재보험가입의 증가는 당기순이익을 감소시켜 주가로 대변되는 기업가치를 감소시키는 결과를 가져올 수도 있다. 본 논문은 이러한 이중적 측면을 모두 가지고 있는 재보험비용이 기업가치에 미치는 영향을 패널 2SLS 분석을 이용한 Ohlson 모형을 통해 분석하고자 한다. 패널 2SLS 분석을 이용하는 이유는 Ohlson모형을 단순횡단면 OLS방식에 적용하였을 경우 고질적으로 발생하는 이분산 문제를 해결하기 위함이다. 분석결과, 출재보험료의 적정성 여부를 구분하는 더미변수를 기준으로 출재보험료의 크기가 적정한 수준인 기업의 출재보험료 회귀계수는 주가에 양(+)의 영향을 줌을 확인하였다. 이는 전제한 바와 같이 적정수준의 출재는 자본시장에서 보험리스크의 분산을 통한 보험사의 효과적 리스크관리 방안으로 인식되고 있으며 기업가치를 향상시킨다는 것을 나타낸다 하겠다. 그러나 적정수준 이상의 출재는 주가와 음(-)의 관계에 있음이 확인되었으며, 이는 해당 보험사의 인수능력을 크게 벗어나는 리스크를 인수하였거나, 또한 사고가능성이 높고 손실규모가 큰 리스크를 인수하였다는 시그널로 자본시장에서 인식하고 있다는 증거가 된다. 따라서 손해보험사가 감당할 수 있는 적정수준의 리스크 인수와 적절한 리스크 분산은 기업가치를 향상시킬 수 있음을 시사한다 하겠다. Insurance cmpanies provide risk financing services through pooling large numbers of similar risk. Their underwriting capacity is, however, subject to numerous internal and external constraints. To increase their capacity and to manage their risk portfolios more efficiently, insurers frequently rely on reinsurance. This study empirically examines the response of the stock market to the ceeded reinsurance premium in property-casualty insurer by panel 2sls analysis and the regression model is leaded by and based on Ohlson(1995)`s study. The empirical results suggest that stock prices response positively to the ceeded reinsurance premium in the event of maintaining proper ratio to the direct insurance premium, but response negatively to the excessive ceeded reinsurance premium. This implies that investors interpret properly ceeded reinsurance premium as a signal of insurer`s risk sharing and the stock prices react positively to that behavior.