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백상미(Sangmi Baik),최정미(Jeongmi Choi) 한국국제회계학회 2021 국제회계연구 Vol.- No.99
[연구목적] 본 연구는 ESG 등급에 따른 기업특성을 이해하고, ESG등 급과 재무비율간의 관계를 파악하는데 목적이 있다. [연구방법] 2011년부터 2020년까지 KOSPI 상장기업을 대상으로 표본을 구성하고, 한국지배구조원이 발표한 ESG 통합등급과 환경, 사회, 지배구조 부분별 등급을 종속변수로 수익성, 재무위험, 성장성을 나타내는 재무비율들을 독립변수로 하여 실증 분석하였다. [연구결과] ESG 등급과 매출액영업이익률 및 자기자본순이익률은 유의한 양의 관계를 갖는 것으로 나타났다. 그리고, 유동비율과는 유의한 음의 관계를, 부채비율, Beta, 파산위험과는 유의한 양의 관계를 보고하였다. 유형자산회전율은 ESG 등급과 유의한 음의 관계를 갖는 것으로 나타났다. 기업 특성 변수와 관련하여 배당성향이 높아질수록, 기업규모가 클수록, 외국인 지분율이 높을수록 ESG 등급이 높아질 가능성이 있는 것으로 나타났다. 반면, 여유 현금흐름이 높을수록, 기업연령이 길수록 ESG 등급이 낮아질 가능성이 있는 것을 알 수 있다. [연구의 시사점] 본 연구는 ESG 등급과 유의한 상관관계를 보이는 재무비율을 검증함으로써, 정보이용자의 합리적 투자의사결정에 도움이 되고자 한다. 또한, ESG를 준비하는 기업이나 이미 실행하고 있는 기업이 특정 재무비율을 관리함으로써 ESG등 급을 관리하는데 본 연구가 도움이 될 것이다. 무엇보다 ESG 등급과 재무비율 간의 상관관계를 밝힘으로써 ESG 등급의 결정요인을 파악하고, 재무비율과의 연관성을 밝혔다는데 의미가 있다. [Purpose] This paper examines the association between ESG rating and firm characteristics and to identify financial factors affecting ESG grade. [Methodology] Using a sample composed of KOSPI-listed companies from 2011 to 2020, and the ESG integrated rating announced by the KCGS and the financial ratios representing profitability, financial risk, and growth as dependent variables were empirically analyzed. [Findings] Among profitability ratios, sales operating margin(OPOS) and net return on equity(NOE) had a significant positive relationship, and among financial risk ratios, a significant negative relationship with liquidity ratio(CR), and a significant positive relationship with debt ratio(DR), beta(Beta), and bankruptcy risk(Z) was reported. Among the efficiency ratios, the tangible assets turnover(TPR) was found to have a significant negative relationship with the ESG rating, which is interpreted as a result of lower efficiency when investment in tangible assets increases activities in relation to the environment. Regarding the corporate characteristics variable, it was found that the higher the dividend propensity(DIV), the larger the company size(SIZE), and the higher the foreign equity ratio(FOR), the higher the ESG rating. On the other hand, it can be seen that the higher the free cash flow(FCF) and the higher the corporate age(AGE), the lower the ESG rating. [Implications] By examining the relationship between ESG grade and financial ratio and reporting that financial ratio has a significant correlation with ESG grade, information users can estimate ESG grade with a simple financial ratio and reflect it in investment decisions. In addition, companies preparing for ESG or those already running it will help manage ESG ratings by managing specific financial ratios. Above all, it is meaningful to identify the determinants of the ESG rating and to reveal the correlation with the financial ratio by finding the correlation between ESG and the financial ratio.
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백상미 ( Baik Sangmi ) 충북대학교 산업경영연구소 2021 産業과 經營 Vol.34 No.2
본 연구는 사회적 기업을 대상으로 현재 적용되고 있는 법률과 사회적 기업의 지원제도를 살펴보고, 사회적 기업의 가치를 재무비율 분석을 통해 측정함으로써 사회적 기업이 나아가야 할 방향을 제시하고자 한다. 연구 방법으로 사회적 기업의 경영성과를 분석하기 위해 ROA 분석을 이용하였고, 재무위험 분석을 위해 부채비율, 성장성 분석을 위해 자산증가율과 매출액증가율을 사용하였다. 본 연구는 한국사회적기업진흥원 홈페이지에 게재된 자율공시자료를 활용하여 ROA 분석, 재무위험 및 성장성 분석을 수행하였다. 분석 결과, 2016년도에 비해 2017년도의 영업성과가 향상된 결과가 나타났고, 재무위험도 또한 낮아졌다. 또한, 규모의 확장을 통한 지속적인 성장가능성을 갖고 있어 향후 사회적 기업의 지속적으로 발전할 가능성이 있음을 제시하고자 한다. 본 연구의 공헌점은 사회적 기업의 가치를 객관적인 측정치로 평가함으로써 사회적 기업 정책에 대한 지속적인 지지와 정당성을 확보할 수 있다는 점이다. 또한, 본 연구는 현재 및 잠재적 외부 이해관계자들이 투자를 유치하고 지원을 할 수 있기 위한 자료로 활용되고자 한다. This study aims to present the direction for social enterprises by examining the laws currently applied to social enterprises and the support system of social enterprises, and measuring the value of social enterprises through financial ratio analysis. ROA analysis was used to analyze the management performance of social enterprises as a research method, and asset growth rate and sales growth rate were used to analyze debt ratio and growth potential for financial risk analysis. This study conducted ROA analysis, financial risk, and growth potential analysis using autonomous disclosure data posted on the website of the Korea Social Enterprise Promotion Agency. As a result of the analysis, the business performance in 2017 was improved compared to 2016, and the financial risk was also lowered. In addition, it is intended to suggest that there is a possibility of continuous development of social enterprises in the future as it has the potential for continuous growth through scale expansion. This study aims to secure continuous support and justification for social enterprise policies by evaluating the value of social enterprises as objective measures, and to be used as data for current and potential external stakeholders to attract and support investment.
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