주주특성과 경영자 성과보상의 관계 : 외환위기 이전기간

정태범 숙명여자대학교 경제경영연구소 2009 기업경제연구 Vol.38 No.1

기업의 소유구조 또는 자본구조의 특성에 따라 기업이 부담하는 대리인 비용의 규모와 성격이 결정되므로 주어진 소유구조하에서 기업 가치 극대화가 이루어 지도록 경영자보상 체계가 설계, 운용되어야 한다. 본 연구에서는 주주가 경영자의 도덕적 해이(moral hazard) 행동을 통제하기 위하여 사용하는 경영자 보상계약 중 주주와 경영자간의 위험분담계약으로서 경영자에 대한 감시수단으로 사용되는 성과보수 부분이 기업의 여러 가지 주주 특성 변수에 의하여 어떻게 영향을 받는지에 대하여 실증 분석하고자 한다. 다만, 우리나라의 외환위기 이후 이루어진 여러 가지 회계개혁으로 말미암아 많은 부분이 개선되었다는 점을 고려하여, 본 논문에서는 외환위기 이전의 연구결과를 제시하였으며, 향후 외환위기 이후의 연구결과를 제시함으로써 그 차이점을 살펴볼 계획이다. 본 논문의 연구 결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, 우리나라의 기업은 경영자 보상계약에 영향을 주는 성과변수 중 자기자본 경상이익률과 매출액 모두 높은 유의성을 보이고 있으며 이는 회계변수만으로도 경영자의 보상 금액 형태에 대해 충분히 설명할 수 있음을 보이고 있다. 둘째, 피투자회사에 지급보증이나 담보제공을 하고 있는 주주의 경우 주주의 대리인 비용 증가가 주주의 위험회피성향을 증가시키며 이러한 현상이 경영자보상 계약에 반영되어 성과보수 부분이 증가함을 보이고 있다. 셋째, 기업의 주주간 정보비대칭현상이 경영자 보상계약에 미치는 영향을 살펴보았다. 법인주주 지분율 - 특히 비금융기관주주 지분율 - 이 증가할수록 경영자에 대한 주주의 정보비대칭이 감소하며 따라서 경영자보상 계약에 있어서 성과보상 부분이 감소한다.

선행지표를 활용한 원자재 가격 예측-타이타늄 금속을 중심으로-

이종민 ( Lee Jong Min ),박명섭 ( Park Myung Sub ) 숙명여자대학교 경제경영연구소 2015 기업경제연구 Vol.44 No.1

세계 경제 및 글로벌 산업 간의 상호 연계성이 더욱 복잡해지고 원자재 시황 변동도 그 주기가 빨라짐에 따라 원자재 가격의 불안정성은 크게 증폭되고 있다. 금속 등으로 대표되는 원자재는 거의 모든 제조업의 중요한 투입물이지만, 자원 편재성 등으로 인한 공급 지역의 제한, 급변하는 세계 경기 등으로 인한 수요 변화 등으로 수급 불균형이 발생하여 원자재 가격 변동은 매우 큰 반면, 금속 원자재 가격에 대한 분석과 예측에 관한 연구 및 모형 개발은 극히 제한적인 수준에서 이루어지고 있다. 본 논문에서는 금속 원자재 중 타이타늄 금속을 가지고 타이타늄 산업과 연관된 다양한 변수들을 활용하여 가격 선행지표를 개발하여 타이타늄 가격을 예측하는모형을 제시한다. Metals have been used in most manufacturing industries. Nowadays, world economy and business environment are becoming more unstable, and this trend increases the instability of metal price. In accordance with market fluctuations, the cycle of metal price is changing faster and the level of volatility of metal price is also greater than ever. Metal price is influenced by exogenous variables such as demand and supply, also by economic indices such as GDP growth rate. The objective of this study is to examine and to forecast spot metal(titanium) prices. This study investigates both the titanium market structure and the trend of titanium prices, and also analyzes the relationship between titanium price and other key variables. In addition, this study attempts to provide a leading indicator for predicting the titanium price by utilizing various parameters associated with the titanium metal industry and related raw materials.

VECM을 이용한 코스피지수와 거시경제변수 간의 관계분석

박혜진,김덕영 숙명여자대학교 경제경영연구소 2012 기업경제연구 Vol.41 No.2

거시경제 변수를 이용한 초기단계 산업의 시장 예측: 먹는 해양심층수 산업을 중심으로

남승오 ( Nam Seungoh ) 숙명여자대학교 경제경영연구소 2015 기업경제연구 Vol.44 No.1

지구환경의 급격한 변화로 바다는 다양한 분야의 연구자들뿐만 아니라 일반인들에게도 그 어느 때보다 관심을 받고 있는 중요한 자원이다. 이 중 해양심층수는 저온성, 청정성, 안정성, 부영양성, 숙성성으로 인해 식품, 화장품, 의약 등의 다양한 산업에 활용되고 있으나 우리나라는 최근에야 심층수 연구와 제품의 출시가 이루어지고 있는 산업의 초기 단계이다. 경제 및 정책적인 측면에서 산업 초기 시장 예측은 매우 중요하지만 현재까지 연구는 거의 이루어지고 있지 않았다. 따라서 본 연구에서는 축적된 자료가 매우 적은 심층수 시장자료를 이용하여 향후 시장규모를 예측하였다. 심층수 시장의 시계열 자료 자체만으로 분석이 가능한지 Holt-Winters’ Multiplicative 등 총 8개의 모형을 적용해보았지만 통계적으로 유의하지 않았다. 그 다음 예측모형에서 90% 이상을 차지하는 인과관계모형을 사용하기 위해 해양심층수 판매금액의 움직임을 설명하기 위한 독립변수 선택을 위해 다양한 변수와 비교해 본 결과 경기선행지수와 가장 유사한 움직임을 보였다. 인과관계모형에서는 총 35개 경제관련 변수를 사용하다 보니 다중공선성을 피하기 어려워 요인분석을 수행하여 얻은 요인들을 이용한 다중회귀분석 결과 모형적합도가 유의수준 이하이기 때문에 35개 변수에 대한 단계적 회귀분석 방법을 사용하여 건설투자증감률, 수출의 대 GNI 비율, 생수의 생산자 물가지수, 화장품 소비자 물가지수, 의료보건비 지출전망 CSI, 경기선행 종합지수 6개의 변수가 도출되었다. 이를 이용하여 분석한 결과 현재의 경기상황을 가정할 경우 연간 먹는 해양심층수 판매금액은 170억에서 360억 사이로 추정되는 것으로 분석되었다. The rapid changes in the global environment forced researchers in various fields, as well as the public to be interested in the sea important resource more than ever. Deep sea water(DSW) has been widely used in various industries such as food, cosmetics and pharmaceutical sector because of low temperature, cleanliness, stability, rich nutrition and last aging but our DSW industry is located in early stage. It is important to forecast early stage market for economic and political using but researches in this area are little. In this study, we predict future market size with the very small accumulated data. First eight time series data analysis such as Holt-Winters’ Multiplicative is done but is not statistically significant. Second we compare DSW sales data with various variables for selection of dependent variables explaining DSW sales movement and Composite Leading Indicator(CLI) shows the most similar movement. In this view, we select 35 economic variables and use factor analysis which control the multicollinearity. Factors from this analysis is used in multiple regression but insignificant and we fit the model using the relevant variables 35 variables with stepwise regression model and derive 6 variables such as ‘the construction investment growth’, ‘GNI ratio of exports’, ‘the bottled water producer price index’, ‘consumer price index for cosmetics’, ‘health care expenditure forecast CSI’ and the CLI. As a result of this analysis, assuming the current economic situation eating DSW sales amount per year is estimated between 17-36 billion won.

최저 재판매가격유지행위에 대한 법경제학적 분석

장현희 ( Hyun-hee Chang ) 숙명여자대학교 경제경영연구소 2018 기업경제연구 Vol.46 No.1

본 논문은 최저 재판매가격유지행위의 위법성 판단과 관련해, 합리의 원칙을 원활히 적용하기 위한 방안을 모색해보고자 한다. 이를 위해 최저 재판매가격유지행위와 관련한 경제이론을 살펴보는 한편, 미국과 우리나라의 판례를 중심으로 법원의 위법성 판단기준이 어떻게 변화해 왔는지 살펴보았다. 나아가 최저 재판매가격유지행위의 위법성 심사 시, 합리의 원칙을 적용하는 경우 나타나는 문제점 및 그 대안을 모색해보았다. 문제점으로는 먼저, 상표 내 경쟁 감소 및 상표 간 경쟁 촉진이 얼마나 이루어졌는지 형량 할 방법이 부재하다는 것이다. 다음으로, 대법원이 예외적으로 최저 재판매가격유지행위를 허용하는 경우인, ‘정당한 이유가 존재하는 경우’의 의미가 불명확하다는 점이 문제점으로 지적된다. 이를 해결하기 위한 방안으로 첫째, 미국 대법원 판례 및 무임승차이론을 참고해, 법원이 위법성 심사를 용이하게 할 수 있도록 평가기준을 마련해야 한다. 둘째, 현행 공정거래법 제29조를 개정해 최저 재판매가격유지행위가 예외적으로 허용될 수 있는 길을 열어주는 한편, 판례가 언급한 ‘정당한 이유’의 불명확성 역시 개선해야 한다. 마지막으로, 이론 등을 통해 최저 재판매가격유지행위의 경쟁제한적 효과가 낮은 것으로 입증된 경우, 예외 사유를 두어 입증책임을 완화하는 방안을 고려해 볼 수 있다. This paper studies ways to apply the rule of reason in relation to the standard for illegality of the minimum resale price maintenance. To do this, I look at the relevant economic theories, and examine how the criteria for illegality have changed based on cases in the United States and Korea. Moreover, I research problems and alternatives when judging illegality by applying the rule of reason. The problems are as follows. First, there is no means to measure the effect on competition. It is necessary to compare the effects of reducing competition within a brand and promoting competition between brands. But it is not easy to find a technical means to facilitate this assessment. Second, it is pointed out that the meaning of the case is unclear with respect to the 'justifiable reason', which is an exceptional case for allowing the court to maintain the minimum resale price. The following three solutions can be considered to solve these problems. First, it is required to establish criteria for illegality in the court. To do this, market structure analysis should be preceded. The US Supreme Court case can help to find relevant market valuation factors. On the other hand, based on the free riding theory supporting the minimum resale price maintenance, we can consider the characteristics of the goods that are assumed in this theory as key factor. Second, relevant laws should be amended. Article 29 of the current Fair Trade Act should be revised to open the way for the minimum resale price maintenance exception. Also, the uncertainty of the 'justifiable reason' mentioned in the case must also be improved. Lastly, in case of proving that the effect of reduction in competition is weak as theories argue, it is possible to consider a tool of alleviating the burden of investigation by giving exception.

外國人 投資企業과 國內企業의 國民經濟 공헌도 比較分析

김선식 숙명여자대학교 경제경영연구소 2002 經濟經營論集 Vol.32 No.1

變化에 對應하는 經營戰略 : 市場·資源 視點에 社會性·政治性 導入

姜應五 淑明女子大學校 經濟經營硏究所 1994 經濟經營論集 Vol.23 No.-

면세점의 특성 및 국민경제적 효과

강인수 숙명여자대학교 경제경영연구소 2011 기업경제연구 Vol.40 No.1

기업 목표의 전략적 변화가 시장경쟁에 미치는 효과

신혁승 淑明女子大學校 經濟經營硏究所 2001 經濟經營論集 Vol.31 No.1

본 연구는 공기업과 사기업이 존재하는 복점시장에서, 각 기업의 경영자에 대한 보상 체계의 변화에 따른 균형의 차이를 살펴보고 있다. 우선, 정부와 공기업의 경영자간의 유인 계약의 변화가 균형에 어떠한 영향을 주는 지를 검토하고, 이를 토대로 시장의 생산자 및 소비자 후생에 주는 효과를 분석하고 있다. 다음으로, 공기업 경영자의 목표 변화에 따라 사기업 경영자의 목표가 변화할 유인이 있는 지를 규명하고 있다. 그리고 두 기업의 목표 변화에 따른 사회 후생의 변화를 논의하고 있다. 본 연구의 주요 결과는 다음과 같다. 첫째, 공기업의 경영자와의 계약 체결을 적절히 선택함으로써, 사회후생을 증가시킬 수 있다. 둘째, 공기업의 목표가 생산량 증가를 포함하는 방향으로 변화하면, 사기업도 목표를 변화시킬 유인이 발생한다. 셋째, 공기업 및 사기업의 목표가 모두 이윤 및 생산량의 조합으로 변화하면, 생산자 후생은 감소하나 소비자 후생 및 사회후생은 증가한다.

국제경제환경변화와 기업윤리

윤원배 숙명여자대학교 경제경영연구소 2003 經濟經營論集 Vol.33 No.1