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중소기업의 자본조달 방식이 기업가치에 미치는 영향: 내부유보자금과 부채의 선택경쟁
이주일,김상준 한국중소기업학회 2019 中小企業硏究 Vol.41 No.1
본 연구는 중소기업의 자본조달 방식이 기업가치에 어떤 영향을 미치는지 살펴보고 있다. 자본시장에서의 정보비대칭을 고려할 때 투자자들은 중소기업이 자본조달의 포트폴리오(내부유보자금과 부채)를 어떻게 구성하는지에 따라 부채의 의미를 해석하고 투자의사결정을 한다. 구체적으로 중소기업의 부채발행은 ‘효용’과 ‘비용’의 양면적인 의미를 내포하고 있다고 볼 때, 본 연구는 내부유보자금과 부채의 선택경쟁 하에서 투자자들이 부채발행의 의미를 어떻게 해석하느냐에 따라 기업가치가 상이하게 나타날 것으로 본다. 본 연구에서는 내부유보자금 또는 부채의 선택경쟁 상황에서, 중소기업의 부채비중이 커질수록 비용신호가 우세하여 기업가치에 부정적인 영향을 미칠 것으로 예측한다. 또한, 이러한 신호효과는 해당 기업이 얼마나 가시적인가에 의해 영향을 받을 것으로 본다. 이와 같은 주장을 검증하기 위해서, 미국의 중소기업 363개를 대상으로 부채발행 비중(부채-이익잉여금 비율)이 기업가치(토빈 q 비율)에 미치는 영향을 분석하였다. 분석결과, 선택경쟁에서 중소기업의 부채비중은 기업가치에 부정적인 영향을 미치며, 해당 기업의 높은 가시성이 비용신호의 효과를 완화하는 것으로 나타났다. 본 연구의 분석결과는 중소기업의 자본조달 방식이 기업가치에 미치는 영향은 투자자들의 관점에서 재조명할 필요가 있음을 의미한다. This study investigates how SMEs’ (small and medium-sized enterprises) financing strategies affect firm valuation. Given that information asymmetry is engaged in firm valuation in the stock market, investors interpret the meanings of debt financing depending on how SMEs construct the portfolio of financing strategies (retained earnings vs debt financing), thereby making investment decision. Specifically, given that SMEs’ debt financing has two meanings in the market signals, called “benefit” and “cost”, this study postulates that firm valuation will be differently made by investors, depending on how they interpret the meanings of debt financing under choice competition between retained earnings and debt financing. In this study, we argue that under choice competition, as a SME’s debt proportion increases, the “cost” signal outweighes the “benefit” signal, thereby decreasing firm valuation. Moreover, the effect of such signal can be contingent on the SME’s characteristics-firm visibility. These ideas are examined using 363 U.S. SMEs ranging from 1971 to 2010. The fixed-effects models estimating Tobin’s q show that under choice competition, a SME’s debt proportion has a negative impact on firm valuation and that the firm’s high visibility mitigates the effect of “cost” signal. In conclusion, this study sheds new light on how investors’ interpretations of SMEs’ financing strategies affect firm valuation.
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이주일 한국산업및조직심리학회 2003 한국심리학회지 산업 및 조직 Vol.16 No.1
The Age of lifelong employment is finished. Retirement to all employee have been common events, voluntarily or involuntarily. According to the survey, most people do not and don`t even know how to prepare for their life in retirement. Which brings us to this thesis, study of "Preparing for retirement". This study surveyed retirement attitudes, training needs for retirement preparedness, degrees of career planning to identify retirement preparedness of employees. It was found that lots of employees looked negatively at retirement and most of them did not have a career plan after retirement. According to the survey results, only 32% have career plans for their retirement. But they have had strongly a training needs for retirement preparedness. Persons who have training needs for retirement preparedness amounted to 90% of the survey participants. we also studied about what variables are important to retirement attitudes, training needs for retirement preparedness, and the degree of career planning. In addition to this, we also studied about the importance of perception in retirement preparedness training. In this study, retirement attitudes and career planning after retirement are influenced by the future prediction after retirement, the difference between the mandatory retirement age and the voluntary retirement age. In general, training topics that employees need for retirement preparedness were the economic life after retirement, management method for free time after retirement and healthcare management methods. More specific topics include 1) Life planning and goal setting methods after retirement, 2) Maintaining and building a healthy relationship with your children, 3) Finding suitable hobbies, 4) Staying health, 5) Understanding a pension and the social security system. For Occupation training topics, there were methods to be 1) A company consultant, 2) A volunteer social worker, 3) A senior manager for another company, 4) A chef, 5) An environmental watchman. 이제 한 조직을 평생직장으로 알면서 근무하던 시대는 끝났다. 자의든 타의든 모든 기업 구성원들에게 퇴직은 언제 닥칠지 모르는 일상사가 되었다. 그러나 조직생활을 하면서 퇴직에 대해 준비를 하고 있는 조직 구성원은 많지 않은 것이 현실이다. 본 연구에서는 기업구성원들이 퇴직에 대해 얼마나 준비하고 있는지를 알아보기 위해 퇴직에 대한 태도, 퇴직준비 교육 요구, 경력 준비도를 조사하였다. 조사 결과 많은 기업 구성원들은 여전히 퇴직을 부정적으로 바라보고 있었으며, 퇴직 후의 경력관리에 대해 구체적인 계획을 세우고 있는 사람은 32%정도에 불과하였다. 그러나 퇴직 준비 교육의 필요도를 조사한 결과 90%의 응답자들이 그 필요성을 인정하였다. 본 연구에서는 또한 퇴직에 대한 태도, 퇴직준비 교육 요구도, 경력준비도와 관련이 있을 변인들을 조사하였고, 이런 변인들과 퇴직에 대비한 교육 내용들에 부여하는 중요도와의 상관관계를 조사하였다. 조사결과 퇴직에 대한 태도와 경력 준비도에는 퇴직 후 미래에 대한 예측전망, 희망퇴직연령과 정년간의 차이가 유의미한 상관이 있는 것으로 나타났다. 응답자들이 원하는 퇴직준비교육으로는 퇴직 후의 경제생활, 여가시간활용, 건강관리 방법에 대한 교육 요구가 가장 높았다. 보다 구체적으로 1) 은퇴 후 생활설계와 목표설정, 2) 자녀와의 관계유지방법, 3) 자신에게 맞는 취미활동하기, 4) 체력 및 건강을 유지하기 위한 방법, 5) 사회보장제도 및 연금 등의 생활보호 법률의 이해 등을 퇴직준비를 위한 교육주제로 중요시하는 것으로 나타났다. 퇴직 후를 대비해서 받은 싶은 직업교육 내용으로 1) 자기분야의 컨설턴트, 2) 사회봉사원, 3) 타회사의 고급관리자, 4) 식품요리 및 조리사, 5) 환경감시단이 되는 방법에 대해 가장 교육을 원하는 것으로 나타났다.
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학습놀이카드를 통한 발달장애 아동의 효율적인 언어, 수량, 인지 지도
이주일 국립특수교육원 2004 자격연수 Vol.- No.2
현장에서 특수교사들이 발달장애 아동들을 지도할 때 가장 많이 부딪히는 어려움은 다음과 같은 이유들이다. 첫째, 발달장애 아동들에게 적합한 학습자료의 부족이다. 현재 시중에 일반아동들을 위한 학습자료는 넘쳐나고 아주 잘 만들어졌지만, 발달장애를 가진 아동들을 위한 자료는 매우 미미한 편이다. 그래서 많은 특수교사들은 주로 일반유아들을 대상으로 만들어진 교육자료를 구입하여 사용하는 실정이다. 물론 일반 유아들을 위한 자료도 발달단계를 고려해서 그들의 수준에 맞게 제작된 것만은 분명하다. 그렇지만 발달장애 아동들에게 그러한 자료들을 사용하기에는 부적합한 면이 많다. 발달장애 아동들은 일반아동들보다 세심한 지도가 필요하다. 즉 일반아동들과 지적수준이 비슷한 발달장애 아동일지라도 학습과제를 세분화시켜서 단계적·체계적으로 지도해야만 교육적 효과를 볼 수 있다.
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