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시장의 변동성이 펀드의 변동성에 어떤 영향을 끼치나 - 주식형 펀드의 성과평가와 목표설정에 활용 방안 -
신중철 한국재무학회 2018 한국재무학회 학술대회 Vol.2018 No.05
초과수익률(excess return)을 추적오차(tracking error)로 나눈 정보비율(information ratio)은 사후적인 성과평가 지표로 널리 이용되며 또 이를 이용하여 사전적으로 목표초 과수익률을 설정하기도 한다. 이 논문에서는 정보비율 계산에 사용되는 추적오차나 초과 수익률의 분포는 기간별로 안정적이지 않지만, 연간단위로 측정한 정보비율은 상대적으로 안정적이며 t-분포(t-distribution)를 따르므로 상대적인 성과평가에 적합함을 보였다. 또 한 주식형 펀드 수익률의 횡단면 분산도는 평균적인 추적오차를 적절히 잘 설명하며, 투 자대상 주식종목들의 수익률의 횡단면 분산도(cross-sectional dispersion)에 영향을 받 는다. 따라서 주식시장의 횡단면 분산도를 이용하여 액티브 주식형 펀드의 추적오차나 횡 단면 분산도를 추정할 수 있으며, 이를 이용하여 상대적인 성과평가나 목표초과수익률 설 정 시에 필요한 추적오차를 추정하는 데에 유용할 것으로 판단된다. 특히 시장의 크기에 비해 투자규모가 큰 대형 기금의 성과평가와 목표설정에 객관성을 확보하는데 도움이 될 것으로 기대한다.
OCIO 사업발전을 위한 핵심요인에 관한 연구:OCIO 서비스에 대한 인식을 중심으로
신중철,박래수,정재만 한국파생상품학회 2020 선물연구 Vol.28 No.1
This paper reviews the history of OCIO (outsourced chief investment officer) and surveys the critical success factors of OCIO business in Korea. The market size of OCIO business in Korea has rapidly grown up, and the asset management for the retirement pension fund is expected to be the blue ocean for OCIO business. Survey study for OCIO business shows that the main interest of incumbent OCIOs and the potential candidates of Korea is the profitability, although OCIOs in the major foreign financial markets have their main interest in the risk management and/or the effectiveness of in-house supports. This result suggests that the potential OCIOs who prepare the entrance to the OCIO business should consider the needs and/or the purpose of the OCIO adopters and their practical constraints. OCIOs should develop their own unique professional field rather than the general expertise. Also, the Korean financial regulator is supposed to introduce the financial institutions specialized in OCIO business only. 본 논문은 최근 국내외적으로 활용도가 높아지고 있는 외부조달최고투자책임자(OCIO, outsourced chief investment officer)에 대해 그간 국내의 도입과정을 두루 살펴보고, 기관투자자와 잠재적인 OCIO 서비스 사업자를 대상으로 향후 OCIO 사업발전을 위해 필요한 요인들에 대한 인식조사를 실시하였다. 먼저 국내의 기관투자자와 잠재적인 OCIO 사업자들은 직접적으로 수익률제고를 가장 중요한 목표로 인식하고 있었으며, 이는 리스크관리와 내부자원 부족 해결을 가장 중요한 요소로 인식하고 있는 해외 기관투자자들의 인식과 크게 다른 점이다. 한편 국내에는 다양한 형태로 OCIO를 이용하고 있는데, OCIO 활용의 목적과 프로세스를 마련하는 데에 자산소유자 자신의 장단점과 제약요소를 충분히 고려해야 할 것이다. OCIO 사업자들 역시 모든 분야의 서비스를 충족시키려 하기 보다는 자신만의 전문분야를 개발하고 집중할 필요성도 제기된다. 또한 연기금투자풀 같은 투자풀 OCIO에 대한 정책입안자들은 OCIO 대상 기금들의 동질성이 확보될 수 있도록 하는 것도 OCIO의 업무효율화 관점에서 필요하며, 조만간 도입될 기금형 퇴직연금의 OCIO를 기획하고 선정할 때 동질성이 큰 업종별 협회를 중심으로 하는 것도 고려할 필요가 있다.