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원/달러 외환시장 사적정보에 대한 미시구조 접근 : 국내딜러와 외국딜러의 주문흐름 영향력을 중심으로
선정훈,엄경식 한국은행 2010 經濟分析 Vol.16 No.4
본 논문은 딜러간 원/달러 외환시장에 참여하는 딜러를 국내딜러와 외국딜러 두 유형으로 구분한 후, 각 유형의 일별[일중] 주문흐름이 일별[일중] 환율변동에 미치는 영향을 비교 분석하고, 주문흐름과 환율변동 간의 인과관계를 검증한다. 41거래일(2003년 4월 1일부터 5월 30일) 동안 서울외국환중개(주)를 통해 체결된 딜러간 원/달러 환율의 실시간 거래자료와 고빈도 호가자료를 이용하여 분석한 결과는 다음과 같다. 첫째, 일별 및 일중 환율변동에 미치는 영향은 외국딜러의 주문흐름이 국내딜러의 주문흐름의 2배 이상인 것으로 나타났다. 둘째, 외국딜러 주문흐름의 환율변동에 대한 영향력은 선행연구(선정훈․엄경식(2006, 2010))에서 거래의 정보효과와 일중 가격발견의 속도 및 정도가 가장 높은 것으로 보고된 장 초반에 가장 높았다. 셋째, 경제적 의미에서 비록 약하게 언급할 수 밖에는 없지만, 외국딜러의 주문흐름은 환율변동의 원인이 되나 그 역의 인과관계는 존재하지 않았다. 이상의 결과는 딜러간 원/달러 외환시장에서 사적정보는 주로 외국딜러의 주문흐름을 통해 시장에 전달되며, 외국딜러가 국내딜러에 비해 일중 가격발견에 기여하는 정도가 매우 높음을 시사한다. We examine whether order flows in the won/dollar interdealer FX market are related to private information and, if so, whose order flows are more informative. We classify dealers in the market into two types: Domestic and foreign. Then, we compare the effect of each type’s order flow on exchange rate movements on the intra-day and daily basis, and test the Granger causality among the order flows for each dealer type and the exchange rate movement. We use real-time transaction data and two-minute-interval quote data of interdealer trades (brokered through Seoul Money Brokerage Services Ltd.) from April 1 to May 30, 2003. We find the following results. First, the order flow explains statistically significant intra-day and daily exchange rate movements. Second, the effect of the foreign-dealer order flows on the exchange rate movement is more than two times greater than that of the domestic-dealer order flows. Third, the effect of foreign-dealer order flows is largest when the informational effect of trades and price discovery efficiency are highest during a day, i.e. the first 90 minutes after market opening. Finally, the foreign-dealer intra-day order flows Granger-cause the intra-day exchange rate movements but the reverse Granger causality does not exist. Our findings imply that private information in the market is mainly conveyed by foreign dealers’ order flows which reflects information obtained from their customers, and that foreign dealers contribute more to intra-day price discovery than domestic dealers.
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패션프루트 중 Cyenopyrafen과 Flufenoxuron의 잔류 및 분포 특성
선정훈,박상정,김세현,김소형,문준관 한국농약과학회 2021 한국농약과학회 학술발표대회 논문집 Vol.2021 No.11
본 연구는 패션프루트 중 Cyenopyrafen과 Flufenoxuron에 대한 잔류성을 구명하여 농약 품목등록 자료 및 농약의 안전성 평가를 위한 기초자료를 제공하고자 수행하였다. 시험약제는 Cyenopyrafen.Flufenoxuron 25(20+5)%를 2,000배 희석하여 7일간격으로 2회 살포하였다. 두 성분 모두 Acetonitrile로 추출하고 QuEChERS kit (4g MgSO₄, 1g NaCl, 1g sodium citrate tribasic, 0.5g sodium citrate dibasic)을 첨가한 후, 원심분리하여 상등액을 취하였다. 앞서 과정에서 취한 상등액은 d-SPE를 사용하여 정제과정을 거친 후 LC-MS/MS로 분석하였다. 분석법상의 정량한계는 모두 0.01mg/kg 이었으며, 확립된 분석법을 이용하여 정량 한계 및 정량한계의 10배 수준에서 회수율 시험을 실시한 결과 cyenopyrafen의 경우 정량 한계 수준에서 88.6~99.2%, 정량한계 10배 수준에서 96.6~98.9%이었으며, flufenoxuron의 경우 정량한계 수준에서 73.9~91.1%, 정량한계 10배 수준에서 92.6~100.8%로 나타났다. 최종 약제 살포 후 0일차의 최대잔류량은 cyenopyrafen의 경우 0.80mg/kg, flufenoxuron의 경우 0.29mg/kg 이었으며, 최종 약제 살포 후 21일차의 최대잔류량은 cyenopyrafen의 경우 0.40mg/kg, flufenoxuron의 경우 0.18mg/kg으로 나타났다. 패션프루트 중 일자별 최대잔류량을 토대로 cyenopyrafen과 flufenoxuron의 안전사용기준(안)은 수확 21일전 2회 살포로 제안하였다. 또한 패션프루트 내에서 두 성분의 분포 특성을 확인하고자 최종 약제 살포 후 7일 후 과피와 과육을 분리하여 분석한 결과 과육에서의 최대잔류량은 각각 0.76, 0.28mg/kg이었으며, 과육에서는 모두 정량한계 미만으로 나타났다. 이를 통해 cyenopyrafen과 flufenoxuron은 패션프루트 과육으로 침투 하지 않고 과피에 분포함을 알 수 있었다.
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엇갈이배추 중 Azoxystrobin과 Fluxapyroxad의 생산단계 잔류허용기준 설정
선정훈,박상정,가승준,박현지,문준관 한국농약과학회 2021 한국농약과학회 학술발표대회 논문집 Vol.2021 No.11
Azoxystrobin은 Strobilurin계통 살균제로서 미토콘드리아의 전자전달계를 저해하여 활성을 나타내고, 침투이행성이 뛰어나며 예방과 치료 효과를 동시에 나타내는 것으로 알려져 있다. Fluxapyroxad는 Phenylbenzamide계 침투이행성 살균제로 미토콘트리아의 제2복합체를 저해하여 활성을 나타내는 성분으로 알려져있으며, 두 성분은 엇갈이배추에서 PHI와 MRL은 설정되어 있으나 생산단계 잔류허용기준(Pre-Harvest Residue Limit, PHRL)은 설정 되어있지 않기 때문에 PHRL 제안을 위한 연구가 필요하다. 따라서 본 연구에서는 엇갈이배추 재배 중 살균제 Azoxystrobin과 Fluxapyroxad의 일자별 잔류량을 구하고 감소 회귀식을 통해 반감기와 감소 상수를 산출하여, 시설 재배 엇갈이 배추에 대한 수확 전 생산단계 농약 잔류 허용기준 설정의 기초자료로 활용하고자 하였다. 농약 안전사용기준에 따라 농약을 살포하고 살포 3시간 후를 0일차로 하여 0, 1, 2, 3, 5, 7, 10(14)일차에 수확하여 잔류량의 경시변화를 토대로 생물학적 반감기를 산출하였다. 정량한계는 모두 0.05mg/kg 이었으며 정량한계 수준, 정량한계의 10배 수준, 잔류허용기준 수준에서 회수율 시험을 한 결과 Azoxystrobin의 정량한계 수준에서 70.3~80.7%, 정량한계의 10배 수준에서 93.8~96.1%, 잔류허용기준 수준에서 94.6~96.2%으로 나타났다. Fluxapyroxad의 경우 정량한계 수준에서 66.3~84.1%, 정량한계의 10배 수준에서 78.5~84.9%, 잔류허용기준 수준에서 97.2~108.7%으로 나타났다. 엇갈이배추 중 약제별 생물학적 반감기는 시험포장 1, 2, 3 (안성, 이천, 보령)에서 Azoxystrobin의 경우 6.6, 7.4, 6.3일, Fluxapyroxad의 경우 7.5일, 8.8일, 8.0일로 각각 나타났다.
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선정훈,오승현 한국은행 2010 經濟分析 Vol.16 No.3
This paper examines the efficiency of price discovery and its determinants in the Korean government bond markets using intraday executed price and volume. The efficiency of price discovery is measured by the variance ratio proposed by Lo and Mackinlay (1988). And its relationship with market liquidity is investigated based on Kyle (1985)'s theoretical model. The main results are summarized as follows: First, the efficiency of price discovery in the market is very low, which is a finding consistent with a swap spread reversal phenomenon. Second, the major determinants of the efficiency in Korean government bond markets are the liquidity at the dimension of breath not the liquidity at the dimension of depth. More specifically, as an explanatory variable of the efficiency, price impact (Kyle's ) is not statistically significant. Volume, however, has a positive and statistically significant correlation with the efficiency. This finding indicates that the policies that can reduce transaction costs and increase volume are needed to improve the efficiency in the markets. Finally, the seasonality of issuing bonds and paying back liabilities does not impact on the efficiency. The disappeared seasonality is attributed to the government policies that reduced uncertainty in issuance and redemption. 본 논문은 우리나라 채권시장에서 형성된 일중 체결가격과 거래금액에 기초한 고빈도 자료를 분석하여 가격발견의 효율성을 측정하고 가격발견의 효율성에 영향을 주는 요인을 규명하고자 하였다. 이를 위해서 가격발견 효율성의 지표로 Lo and MacKinlay(1988)가 제안한 분산비율(VR)이 활용되었고, Kyle(1985)의 이론 모형에 근거하여 우리나라 채권시장을 대표하는 국채시장을 대상으로 시장 유동성과 가격발견 효율성 사이의 관계가 조사되었다. 2002년 1월~2006년 5월 기간 중 체결된 국채 일중 거래 자료를 이용하여 분석한 주요 결과는 다음과 같다. 첫째, 우리나라 국채시장의 가격발견 효율성은 낮은 수준에 있음이 발견되었는데, 이 결과는 2000년 이후 우리나라 금융시장에서 지속되고 있는 이상 현상인 ‘스왑 스프레드 역전 현상’과 부합한다. 둘째, 가격발견 효율성의 결정요인으로 가격충격 효과(Kyle의 ) 측정치는 유의한 설명력을 보이지 못한 반면에 거래량은 통계적으로 유의한 양(+)의 설명력을 보였다. 이 결과는 국채시장의 가격발견 효율성이 가격충격 효과에 의해서 낮아진 것은 아니라는 점과 가격발견 효율성의 중요한 결정요인은 거래량, 즉 유동성의 폭(width)임을 시사한다. 따라서 국채시장의 효율성을 증가시키기 위해서는 시장참여자들의 거래비용을 줄여줌으로써 거래량을 증가시키는 정책이 매우 효과적일 것으로 판단된다. 마지막으로 국채 발행 및 상환의 주기성은 국채시장의 가격발견 효율성에 별로 영향을 주지 못하였다. 그 이유는 국채의 연간 발행일정이 연초에 미리 공시되고 공시된 일정이 대부분 지켜짐으로써 국채 발행 및 상환의 불확실성이 감소되었기 때문에 VR의 월별 계절성이 사라지는 것으로 해석된다.
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선정훈,김수원 한국재무학회 2010 한국재무학회 학술대회 Vol.2010 No.08
본 논문에서는 국내 자산운용사들을 대상으로 군집행동이 존재하는지, 만약 존재한다면 그 발생 원인이 무엇인지를 분석한다. 2007년 1월부터 2009년 12 월까지 총 36 개월 동안 자산운용사별 보유 종목 및 수량 자료를 이용하여 분석한 결과는 다음과 같다. 첫째, Sias(2004)의 방법론을 이용하여 군집행동 의 존재 유무를 검정한 결과, 국내 자산운용사들의 군집행동이 존재하는 것으 로 나타난다. 둘째, 군집행동의 정도는 해당 주식에 투자한 자산운용사의 수 와 해당주식의 기업규모에 반비례 한다. 셋째, 시세추종거래가 군집행동에 영 향을 주지는 않는 것으로 나타나며, 이는 시세추종거래가 군집행동의 발생 원 인이 아니라는 간접적인 증거로 해석된다. 넷째, 순매수자 비율이 증가한 후 약 3개월간 해당종목의 주가 수익률이 통계적으로 유의한 음(-)의 값을 갖는 수익률반전 현상이 나타난다. 특히, 해당 종목에 투자한 자산운용사의 수가 많은 주식일수록 가격반전현상이 더욱 뚜렷하게 나타났다. 이러한 결과는 우 리나라 주식시장의 경우, 선진국 시장과 달리 자산운용사들의 군집행동이 유 행, 평판, 특성적 군집행태 등 비합리적인 요인들에 기인할 수 있음을 시사한 다. 다섯째, 정보비대칭성이 높은 소형주에서 자산운용사의 군집행동의 정도 가 더 크게 나타난다. 하지만 소형주에서의 수익률반전 현상은 나타나지 않 아, 소형주에 대한 자산운용사들의 군집행동이 비합리적 요인들에 기인하지 않는 것으로 추론된다.
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꽃기린 (Euphorbia splendens Bojer) 배양세포로부터 화청소의 대량생산 및 동정
선정훈,정재동 한국식물생명공학회 1994 식물생명공학회지 Vol.21 No.2
꽃기린 현탁배양에 의한 화청소의 생산에 미치는 탄소원 의 역할을 규명하고 이들 배양세포를 생물반응기를 이용하여 대량배양을 시도하였으며 생성된 색소의 분리 및 동정을 행하였다. 세포의 생장은 3% sucrose농도에서 양호하였으나 단위세포무게당 색소함량은 sucrose의 농도가 3%에서 9%로 증가함에 따라 증진되었다. sucros는 배양 1일 후부터 glucose와 fructose로 분해되지 시작하며, 고농도로 공급된 sucrose는 배지의 삼투압제로 작용하여 색소의 형성을 촉진하였다. 생물반응기 배양의 경우, 기포발생형 생물반응 기가 세포의 손상을 방지하 양호한 생육상을 나타내어 적합하였고 접종농도를 증가시킴으로서 총 색소의 함량은 감소하였으나 배양기간이 1/2로 단축되었으며 색소의 1일 생산성도 증가되는 효과를 나타내었다. 기포발생형 생물반응기를 이용한 색소생산량은 2.2 mg/L/day를 나타내었다. 한편, 배양세포로부터 생성된 주된 화청소는 cyanidin-3-glucoside로 추정되었다. To assess the feasibility of anthocyanin production in cell cultures of Euphorbia splendens Bojer the role of sucrose in pigment production was investigated and pilot scale cultures were attempted to establish mass production system. And also, several instrumental analyses were conducted to identify the pigment extracted from cultured rolls. Anthocyanin production was promoted prominently with concenetrations of sucrose ranging from 3% to 9% while cell growth was maximized at 3% of sucrose . This suggested that high osmolarity of sucrose enhance pigment production. When cells were cultured in two types of bioreactor better cell growth was achieved with draft-type air lift bioreactor than impeller type bioreactor and the pigment productivity was reached to 2.2 mg/L/day. The major pigment extracted from cultured cells was characterized as cyanidin-3-glucoside.
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