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지배구조 특성에 따른 기업의 사회적 책임활동 수행에 대한 실증연구
김덕호,석지연,김중화 한국외국어대학교 국제지역연구센터 2010 국제지역연구 Vol.13 No.4
This study examines the relationship between corporate governance and corporate social responsibility (CSR) based on the stakeholder theory. Most existing governance literature have adopted agency theory and investigated the control role of governance structure on the basis of the stockholder perspective, testing the hypothesis that the better the governance structure, the lesser the agency cost and the greater the stockholders' wealth is. In contrast to this hypothesis based on the stockholder perspective, this study sees governance structure through the lens of stakeholders surrounding a firm's activities and argues that a firm's ultimate goal must be the maximization of the social value rather than the simple maximization of stockholders' wealth. In this research, we focus on the ownership structure and the board of directors as for the important aspects of governance structure, examining the relationships between the ownership structure and the board of directors and the performance of each dimension of CSR, i.e., economic, legal and ethical, and philanthropic dimensions. Using the multiple regression analysis, we find that the relationship between the ratio of outside directors and the CSR performance is statistically significant. When dividing the CSR performance into economic, legal and ethical, and philanthropic dimensions, the ratio of outside directors and the economic dimension of CSR performance is significantly related. In addition, the ratios of institutional investors and outside directors are significantly related to the legal and ethical dimensions of CSR performance. 본 연구는 이해관계자 이론(Stakeholder theory)을 토대로 이해관계자 관점에서 기업지배구조와 기업의 사회적 책임(Corporate Social Responsibility) 간의 관계를 연구하였다. 기업지배구조의 기존 연구에서는 주주중심의 관점에서 지배구조를 바라보고 기업의 목적인 주주이익 극대화 차원에서 지배구조의 통제역할을 통해 대리인 비용을 줄일 수 있고 궁극적으로 기업가치를 높일 수 있음을 검증하기 위한 연구가 주로 이루어져왔다. 이에 비해 본 연구에서는 이해관계자 관점에서 지배구조를 바라보고 기업의 목적이 주주이익 극대화가 아닌 기업의 장기적 성장을 통한 사회적 부의 증진이라고 보고 지배구조와 기업의 사회적 책임성과와의 관계를 검증하고자 하였다. 이를 위해 기업지배구조 요인들 중 소유구조와 이사회 관련 요인에 주목하고 이들이 기업의 사회적 책임의 각 영역(경제적 차원, 법적․윤리적 차원, 자선적 차원)에 어떠한 영향을 미치는가를 실증 분석하였다. 분석결과를 요약하면, 지배구조의 특성요인 중 사외이사 비율이 전반적인 사회적 책임성과에 긍정적인 영향을 미치는 것으로 나타났으며, 사회적 책임을 경제적 차원, 법적․윤리적 차원, 자선적 차원으로 구분하여 분석한 결과, 사외이사 비율이 사회적 책임성과 중 경제적 차원에 긍정적인 영향을 미치는 요인으로 나타났다. 반면 기관투자자 지분율과 사외이사 비율은 사회적 책임성과 중 법적․윤리적 차원에 긍정적인 영향을 미치는 요인으로 나타났다.
기업의 사회적 책임활동과 지배구조 관계에 대한 실증연구
김중화,김덕호,석지연 대한경영학회 2009 대한경영학회 학술발표대회 발표논문집 Vol.2009 No.1
본 연구에서는 기존의 지배구조연구에서 간과하였던 기업지배구조와 이해관계자의 이익과 관련된 기업의 사회적 책임활동(Corporate Social Responsibility Performance)과의 관련성을 실증적으로 분석하고자 하였다. 이러한 연구목적을 달성하기 위해 기업지배구조 관련 요인 중 이해관계자 이익을 위해 의사결정을 할 가능성이 높다고 판단되는 기관투자자 비중, 사외이사 비중 등이 CSR활동에 어떠한 영향을 미치는가를 실증 분석하였다. CSR활동에 영향을 미칠 수 있는 통제변수로는 기업규모, 기업성과, 부채비율, 광고선전비집약도, 연구개발비집약도, 산업더비 등을 사용하여 연구를 진행하였다. 실증분석결과를 요약하면, 기업지배구조 중 기업의 소유구조 관련 요인인 기관투자자지분율과 이사회 관련 요인인 사외이사비율이 CSR활동에 긍정적인 영향을 미치는 것으로 나타났으며 기관투자자지분율은 기업의 다른 요인에 의해 그 영향이 상당부분 축소될 수 있음을 알 수 있었다. 또한 외국인지분율은 CSR활동에 유의미한 영향을 주지 못하는 것으로 나타났다.