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- 저자 : 류호영(Hoyoung Ryu) (검색결과 9 건)
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투자자 심리와 차익거래 제약이 고유변동성 이상현상에 미치는 영향
류호영(Hoyoung Ryu),김태혁(Taehyuk Kim),정대성(Daesung Jung) 한국증권학회 2020 한국증권학회지 Vol.49 No.6
본 연구는 한국 주식시장에서 투자자 심리와 차익거래 제약이 고유변동성 이상현상에 미치는 영향에 대해 검증하였다. 먼저, 고유변동성을 기준으로 10분위 포트폴리오를 구성하여 분석한 결과, 한국 주식시장에 고유변동성 이상현상이 존재하는 것으로 나타났다. 또한, 한국 주식시장에서 관찰되는 고유변동성 이상현상은 시간에 따라 변화하는 경향을 보이며, 이러한 결과가 투자자 심리와 차익거래 제약에 의한 영향인지 밝혀내기 위해 투자자 심리-고유변동성 포트폴리오와 차익거래 제약-고유변동성 포트폴리오를 구성하여 검증을 시행하였다. 분석 결과, 모든 투자자 심리 포트폴리오에서 고유변동성의 음(-)의 프리미엄이 관찰되지만, 투자자 심리의 변동에 따른 고유변동성 이상현상의 유의미한 변화는 확인되지 않았다. 반면, 차익거래 제약의 경우, 차익거래 제약이 낮은 포트폴리오에서는 고유변동성 이상현상이 관찰되지 않지만, 차익거래 제약이 높은 포트폴리오에서는 고유변동성의 음(-)의 프리미엄이 존재하는 것으로 나타났을 뿐만 아니라, 차익거래 제약이 높아질수록 고유변동성의 음(-)의 프리미엄이 강해지는 경향을 가지는 것으로 밝혀졌다. 이러한 결과를 종합하여 볼 때, 한국 주식시장에 존재하는 고유변동성 이상현상은 투자자 심리보다는 차익거래 제약에 의하여 발생하며, 차익거래 제약이 강하게 나타나는 기간 동안 고유변동성 이상현상은 심화된다. This study examined the effects of investor sentiment and limits-to-arbitrage on the idiosyncratic volatility (IVOL) puzzle in the Korean stock market. The IVOL portfolio analysis revealed that IVOL is negatively associated with stock returns. It indicates the existence of the IVOL puzzle in the Korean stock market. Additionally, the IVOL puzzle observed in the Korean stock market is time-varying. Therefore, this study analyzed whether the IVOL return premium becomes stronger due to investor sentiment and limits-to-arbitrage. According to the results, all the investor sentiment portfolios had a negative IVOL return premium regardless of whether investor sentiment was high or low, and no patterns of the IVOL puzzle due to investor sentiment were found. On the other hand, the IVOL puzzle is observed when limits-to-arbitrage were high as compared to when they were low. Furthermore, the higher the limits-to-arbitrage, the higher the negative IVOL return premium. These results suggest that the IVOL puzzle is caused by stocks with high limits-to-arbitrage and is intensified when limits-to-arbitrage are high.
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한국 금융시장의 군집행태의 특성과 상호작용에 관한 연구
류호영(Hoyoung Ryu),강상훈(Sang Hoon Kang) 한국자료분석학회 2023 Journal of the Korean Data Analysis Society Vol.25 No.4
본 연구는 한국 금융시장에 존재하는 군집행태의 특성을 분석하고, 군집행태의 상호작용에 관해 연구하였다. 먼저, Chiang, Zheng(2010)이 제시한 모형을 사용하여 한국 금융시장의 군집행태를 분석하였는데, 유가증권시장과 코스닥시장 모두 군집행태가 존재하며, 기업규모가 작을수록군집행태가 강하게 나타났다. 또한, 유가증권시장의 군집행태는 시장 하락기에서만 관찰되며, 코스닥시장 역시 시장 상승기보다 시장 하락기에 군집행태가 더 강하게 나타난다. 다음으로, 군집행태와 시장 컨센서스와의 상호작용을 분석하여, 투자자들이 참여하고 있는 시장뿐만 아니라 투자자들이 의사결정에 영향을 준다고 알려진 다른 시장과의 상호관계를 분석하였다. Diebold, Yilmaz(2012)가 제시한 전이지수를 사용하여 군집행태의 상호작용을 분석한 결과, 유가증권시장의 군집행태는 기업규모와 상관없이 다른 시장으로부터 전이되는 정보의 크기가 큰 것으로 나타났으며, 코스닥시장 역시 소형주를 제외한 대형주와 중형주의 군집행태에서 이러한 의존성을 발견할 수 있었다. 군집행태의 의존성은 시장 상승기보다 시장 하락기에 보다 뚜렷하게 나타나며,이는 시장 하락기에 투자자들의 맹목적인 추종이 더 강해진다는 것을 의미하는 결과이다. 이러한 결과는 군집행태와 시장 컨센서스 간 쌍별 순전이효과를 측정하여 도식화한 네트워크 구조분석에서도 명확하게 확인할 수 있다. This study analyzed the characteristics of herding behavior existing in the Korean financial market and examined the dynamics of herding behavior. First, we analyzed the herding behavior of the Korean financial market using the methodology of Chiang, Zheng (2010). According to the results, herding behavior existed in both the KOSPI market and the KOSDAQ market, and the smaller the company size, the stronger the herding behavior. In addition, the herding behavior appears stronger during the declining market than during the rising market. Next, we analyzed the dynamics between herding behavior and market consensus using the spillover index of Diebold, Yilmaz (2012). As a result of the analysis, the inflow spillover effect of the herding behavior was greater than the outflow spillover effect. This characteristic of herding behavior is stronger during the declining market than during the rising market. These results mean that investors' blind followings become stronger during the declining market. These results are also clearly confirmed in the network topology analyzed by measuring the net pairwise spillover effect.
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김윤수 ( Kim Younsu ),류호영 ( Ryu Hoyoung ) 한국보건사회연구원 2012 保健社會硏究 Vol.32 No.3
이 연구는 돌봄서비스 만족도 제고를 위하여 사회적 돌봄서비스의 이용현황과 만족 도에 영향을 미치는 요인을 이용자의 특성, 사업관리 점검요소, 서비스 구성요소 등의 측면에서 분석하였다. 이를 위하여 2011년 2월부터 9월까지 노인돌봄사업, 가사간병지 원사업, 장애인활동보조사업, 산모신생아도우미사업 등 4개 돌봄서비스 이용자를 대상으로 500명을 전국에서 무작위로 추출하여 설문조사를 실시하였다. 조사자료는 분산분석, t테스트, 다중회귀분석 등을 이용하여 분석하였다. 분석결과 이용자의 특성뿐만 아니라, 사업별로 돌봄 단위서비스의 이용비율이 다른 것으로 나타났다. 돌봄서비스 사업 의 전반적 만족도에 영향을 미치는 요인은 사업관리 점검요소 중에서 서비스 수요조사 실시, 서비스시간 준수인 것으로 나타났다. 돌봄 단위서비스 중에서는 취사·세탁 등 가 사지원서비스 만족도와 생활상담 등 정서지원서비스 만족도인 것으로 나타났다. 따라서 이 연구는 돌봄서비스 사업에서 정서지원서비스가 중요하다는 것을 이론적 측면에서뿐 만 아니라, 이를 실증적으로 확인하였다는 점에서 의의가 있다. The purpose of this paper is to analyze determinants of users` satisfaction with Korean social care services. Four social care services, including elderly care and daily activity assistance for the disabled, were used to investigate the levels of utilization and satisfaction of unit services such as physical assistance, emotional support, household service, and nursing care service. The t-Test, analysis of variance, and regression analysis were made by using a survey of 500 random samples. The analysis shows that among management factors the overall satisfaction with social care services is related with service providers` research on users` demand and compliance of service time. The analysis also finds a positive relationship between the overall satisfaction with social care services and the unit-service satisfaction with household support and emotional support. This result demonstrates empirically that the emotional support is important in social care services.
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정대성(Daesung Jung),류호영(Hoyoung Ryu) 한국자료분석학회 2021 Journal of the Korean Data Analysis Society Vol.23 No.4
본 연구는 JT모멘텀전략, GH모멘텀전략 및 RR모멘텀전략의 유용성을 국내 주식시장에서 분석하였다. 또한 모멘텀전략의 성과에 영향을 미칠 수 있는 투자유예기간을 다양하게 고려하여 모멘텀전략의 성과를 비교하였다. 주요 연구결과는 다음과 같다. 첫째, 국내 주식시장에서는 기존의 JT모멘텀전략보다 52주 고가를 사용하는 GH모멘텀전략과 RR모멘텀전략이 유용한 것으로 나타났으며, 위험을 조정한 결과에서도 동일하게 나타났다. 둘째, 투자유예기간 없이 1개월 투자할 때 RR모멘텀전략이 JT모멘텀전략과 GH모멘텀전략보다 효과적인 모멘텀 투자전략인 것으로 나타났다. 셋째, RR모멘텀전략은 투자유예기간이 없이 투자하는 것이 가장 높은 성과를 보였다. 넷째, 투자유예기간은 모멘텀전략의 성과에 중요한 영향을 미치는 것을 확인하였다. 그리고 투자유예기간을 고려할 때 GH모멘텀전략이 가장 우수한 것으로 나타났다. 본 연구는 52주 고가를 이용한 모멘텀전략이 기존의 JT모멘텀전략보다 유용하다는 결과를 제시하였으며, Novy-Marx(2012)와 같이 투자유예기간의 시차가 포트폴리오의 성과에 영향을 미친다는 것을 실증적으로 증명하였다. In this study, we investigated the usefulness of the JT momentum strategy, the GH momentum strategy, and the RR momentum strategy in the Korean stock market. In addition, we considered various skip periods that could affect the performance of the momentum strategies. The main research results are as follows. First, we found that the GH momentum strategy and the RR momentum strategy, which use a 52-week high price, were more useful than the JT momentum strategy, and the risk-adjusted results were the same. Second, we showed that the RR momentum strategy was a more effective than the JT momentum strategy and the GH momentum strategy when investing for one month without the skip period. Third, we found that the GH momentum strategy was the highest performance when considering the skip period, and the GH momentum strategy showed the highest performance when held for 1 month after 6 months of the skip period. Fourth, we found that the RR momentum strategy showed the highest performance when investing without the skip period. The results of this study suggest that the momentum strategy using the 52-week high price is more useful than the existing JT momentum strategy. In addition, as in Novy-Marx(2012), we demonstrate empirically that the time lag of the skip period affects portfolio performance.
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비파괴 CR X선 영상기법을 이용한 DPF 담체의 Soot 및 Ash 축적 특성에 관한 연구
최원상(Wonsang Choi),이성욱(Seangwock Lee),박기영(Giyoung Park),류호영(Hoyoung Ryu) 한국자동차공학회 2021 한국자동차공학회 부문종합 학술대회 Vol.2021 No.6
디젤차량에서 DPF는 배출가스 중 입자상물질(PM)을 여과시키고, 재생과정을 통해 PM을 산화시켜 제거하는 후처리장치이다. DPF 담체는 재생과정에서 발생하는 열응력 및 열충격 등 복합적인 원인으로 인해 내부에 파손이 일어날 수 있다. DPF의 담체가 손상되면 PM 여과 성능이 저하되어 운전 중 PM의 배출량이 급격히 증가하게 된다. 이에 DPF는 일반적으로 정기검사로 관리되며, 주로 매연 농도 측정 및 OBD 진단 검사를 통해 원인을 진단하거나 탈거하여 육안으로 검사한다. 하지만 PM 배출량 증가의 원인을 명확히 찾는 것은 쉽지 않으며, Canister가 DPF 담체를 덮고 있기 때문에 육안 검사에 시간이 많이 소요된다. CR X선 영상기법을 통해 DPF를 탈거하지 않고 파손여부를 확인할 수 있는 기술의 타당성이 확인되었다. 하지만 차량의 Soot 및 Ash 축적 특성을 파악하는 연구 사례는 전무한 실정이다. 따라서 CR X선 영상기법으로 촬영된 영상물에 이미지 프로세싱 기법을 적용하여 Soot 및 Ash 축적여부를 정량적으로 파악하기 위한 실험을 진행하였다. DPF 담체에 Soot과 유사한 탄소분말을 12.5 g, 25 g, 62.5 g, 100 g, 125g 축적시키고 X선 촬영을 진행하였으며, 이후에 새로운 DPF 담체에 Ash 분말을 12.5 g, 25 g, 100 g, 125 g 축적 시켜 X선 촬영을 진행하여 탄소분말과 Ash 분말 영상물을 비교 분석하였다. 탄소분말과 Ash 분말은 백색의 영역을 띄는 것을 확인하고, 이미지 프로세싱 기법을 통해 픽셀 값을 분석하여 정량적으로 나타낼 수 있음을 확인하였다. 추후 Canister가 장착된 운행차 DPF에 대한 Soot 및 Ash 축적 여부 분석 연구와 더불어 경제성 및 안전성 측면에 대한 추가적인 분석 및 검증이 필요하다.
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