이익투명성이 재무분석가의 정보환경에 미치는 영향: 이익 예측정확성 및 정보활용도를 중심으로

김새로나 ( Saerona Kim ),유혜영 ( Hae Young Ryu ) 한국회계학회 2018 회계저널 Vol.27 No.1

본 연구는 기업의 이익투명성이 재무분석가의 정보환경에 미치는 영향에 대해 살펴보았다. 구체적으로, 기업의 이익투명성 수준에 따라 재무분석가의 이익 예측정확성 및 정보활용도가 차별적으로 나타나는지 분석하고자 하였다. 2000년부터 2013년까지 코스피 및 코스닥 시장에 상장된 12월 결산법인 중 금융업을 제외한 기업들을 대상으로 검증한 결과, 이익투명성이 낮은 기업일수록 재무분석가의 이익예측오차가 커지는 것으로 나타났다. 이는 이익정보가 기업의 경제적 가치를 보다 잘 설명하지 못할수록 이익정보를 활용한 전문가의 이익예측 정확도가 낮아짐을 의미한다. 한편, 낮은 이익투명성에 따른 재무분석가 예측오차 증가는 대규모기업집단 소속 기업의 경우, 줄어드는 것으로 나타났다. 해당 결과는 대규모기업집단에 소속된 기업의 경우, 경영활동에 대한 적극적 감시 및 감독이 이루어지기 때문에 불투명한 이익정보에 의한 재무분석가 이익예측오차가 보다 줄어듦을 의미한다. 아울러, 낮은 이익투명성은 재무분석가의 전체정보정밀성에 부(-)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 추가분석을 통해 해당 관계의 원인에 대해 살펴본 결과, 이익투명성이 낮을수록 재무분석가의 사적정보 정밀성이 감소하여 전체정보 정밀성이 낮아지는 것을 확인하였다. 본 연구는 재무분석가의 이익예측정확성에 미치는 요인으로 기업의 이익투명성을 고려하여, 이익투명성의 수준에 따른 정보비대칭 변화를 실증적으로 규명하였다는데 그 의의가 있다. This study examines how earnings transparency affect on analysts’ information environment. Specifically, we investigate whether earnings transparency is associated with earnings forecast accuracy and the precision of analysts’ information sets. Prior studies indicate that earnings attributes are important considerations to analysts. One attribute is earnings transparency; Barth et al.(2013) define earnings transparency as the extent to which earnings reveals an entity's underlying economics. Following Barth et al.(2013), we measure earnings transparency as the extent to which earnings and change in earnings co-vary contemporaneously with returns. Our results show that lower earnings transparency is significantly related to greater forecast error. The extent of forecast error is reduced when a firm is affiliated with a large business group. We further examine whether lower transparency causes the analyst information set to be more unreliable. Additional analysis reveals that low earnings transparency leads to decreased precision of private information, thus lowers the total precision of analysts’ information sets. Our study contributes to understand how the accuracy of analysts’ earnings forecasts is affected by earnings attributes. In addition, our results show that the relation between earnings transparency and earnings forecast accuracy is affected by business group affiliation. Overall, our evidence suggests that earnings transparency plays an important role in information environments.

Cost Stickiness and Financial Analysts’ Information Environment : An Evidence from the Korean Market

Saerona Kim(김새로나),Dong-Hoon Yang(양동훈),Jun Hyeok Choi(최준혁) 한국국제회계학회 2021 국제회계연구 Vol.- No.99

[연구목적] 본 연구에서는 원가하방경직적인 기업에 대한 재무분석가의 예측정확성과 커버리지 감소(Weiss 2010)가 재무분석가의 예측 정보환경에 기인한 것인지 살펴보았다. [연구방법] 본 연구는 Weiss(2010)의 기업 단위 원가하방경직성과 Barron et al.(1998)의 재무분석가의 공적 및 사적정보 정확성 그리고 공적 또는 사적정보 의존도(consensus) 변수를 이용하였다. [연구결과] 첫째, 원가하방경직성이 커질수록 재무분석가의 공적정보와 사적정보가 모두 감소하는 것으로 나타났다. 또한 공적정보와 사적정보 중에서는 사적정보가 더 크게 감소하였다. 두번째로, 원가하방경직적인 기업에서 재무분석가의 사적정보에 대한 의존도가 높아지면 재무분석가의 이익예측오차가 감소하였다. 마지막으로, 원가하방경직적인 기업에 대해 재무분석가는 차기에서 사적정보 활용도를 증가시키는 것으로 나타났다. [연구의 시사점] 원가하방경직성이 공적정보나 사적정보로 구성된 재무분석가의 정보환경에 미치는 영향에 관한 연구는 아직까지 드문 편이라는 면에서 본 연구는 선행연구에 대해 추가적인 기여점이 있다고 보여진다. 본 연구는 원가하방경직성이 재무분석가의 정보중개 활동에 미치는 영향을 보여주었고, 특히 원가하방경직성이 높은 환경에서 사적 정보가 재무분석가의 분석에서 가지는 중요성이 크다는 것을 보였다는 면에서 원가하방경직성에 대한 이해의 폭을 넓히는 데 기여할 수 있으리라 여겨진다. [Purpose] This study investigates whether the decline in the forecast accuracy and coverage for sticky firms (Weiss 2010) is due to the analysts’ information environment such as the decrease in reliance on private information. [Methodology] We used Weiss (2010)’s firm-level cost stickiness and Barron et al. (1998)’s precision of analysts’ public and private information, and the consensus, the degree to which analysts rely on public or private information. [Findings] First, we found that sticky cost behavior decreases both public and private information. Besides, sticky cost behavior decreases private information to a more significant extent than public information. Second, we found that forecast errors are reduced for the sticky firms when analysts increase their reliance on private information. Finally, sticky cost behavior increases analysts’ reliance on private information in the next period. [Implications] We believe that our study contributes to the literature because not many studies have investigated the influence of asymmetric cost structure on the analysts’ information set, private and public information. We believe that this study contributes to the understanding of cost stickiness in that we showed the sticky cost’s impact on the information intermediation activities of individual analysts, especially we confirmed that analysts’ private information plays an important role in improving the accuracy of analysts’ earnings forecast for firms with cost stickiness.

염료감응형 광전기화학전지기반 광촉매를 이용한 리그닌 분해

김새로나(Saerona Kim),강형철(Hyeong Cheol Kang),이재준(Jae-Joon Lee),임규(Gyu Leem) 한국고분자학회 2021 고분자 과학과 기술 Vol.32 No.1

Multi-agent 주행시뮬레이션을 이용한 공격성향 위험운전 이벤트 검지기법 개발

김윤종(KIM, Yunjong),오철(OH, Cheol),최병호(CHOE, Byongho),최새로나(CHOI, Saerona),김기용(KIM, Kiyong) 대한교통학회 2018 大韓交通學會誌 Vol.- No.-

공격운전은 밀착주행과 급감속과 같은 행위로 상대 운전자를 위협하는 고의적인 행동으로 교통사고 발생 가능성이 높은 위험운전이벤트이다. 본 연구에서는 Multi-agent 주행 시뮬레이션 실험을 통해 공격운전 가해자와 피해자의 상호작용을 차량거동형태를 분석하였다. 운전자의 고의적인 공격의지 검지를 위해 주행패턴을 효과적으로 상대 평가할 수 있는 지표(Erratic Driving Index, EDI)를 도출하였다. 기존의 상용차의 디지털운행기록계 자료를 활용한 위험운전 검지기법과 본 연구에서 도출한 EDI를 연계한 공격운전 검지 방법론을 새롭게 개발하였고 활용성을 평가하였다. 공격운전을 억제하고 운전자의 안전운전을 유도하는 운전자 행태 관리를 위해 본 연구의 결과물이 효과적으로 사용될 것으로 기대된다. Intentional aggressive driving (IAD) is defined as a hazardous driving event that the aggressive driver intentionally threatens neighbor drivers with abrupt longitudinal and lateral maneuvering. This study developed a methodology for detecting IAD events based on the analysis of interactions between aggressive driver and normal driver. Three major aggressive events including rear-close following, side-close driving, and sudden deceleration were analyzed to develop the algorithm. Then, driving simulation experiments were conducted using a multi-agent driving simulator to obtain data to be used for the development of the detection algorithm. In order to detect the driver’s intention to attack, a relative evaluation index (Erratic Driving Index, EDI) reflecting the driving pattern was derived. The derived IAD event detection algorithm utilizes both the existing absolute detection method and the relative detection method. It is expected that the proposed methodology can be effectively used for detecting IAD events in support of in-vehicle data recorder technology in practice.

타겟 지향형 이동통신 브랜드를 위한 모바일 서비스 설계에 관한 연구

홍새로나(Saerona Hong),이건우(Kun-Woo Lee),백수진(Soo-Jin Baek),김수(Soo Kim),이지현(Ji-Hyun Lee) 한국HCI학회 2003 한국HCI학회 학술대회 Vol.2003 No.2

타겟 지향형 이동통신 브랜드를 위한 모바일 서비스 설계에 관한 연구

홍새로나(Saerona Hong),이건우(Kun-Woo Lee),백수진(Soo-Jin Baek),김수(Soo Kim),이지현(Ji-Hyun Lee) 한국정보과학회 2003 한국정보과학회 학술발표논문집 Vol.2003 No.2

항만의 경쟁력제고를 위한 벤치마킹기법 적용에 관한 연구

방희석(Bang Hee-Suk),김새로나(Kim Saerona) 한국항만경제학회 2002 韓國港灣經濟學會誌 Vol.18 No.1

Across many industries, benchmarking is considered useful method to improve their service quality and achieve competitive advantage. Benchmarking, especially, has emerged as an increasingly important approach to improving the performance of logistics system and enables successful logistics services and doing good business in logistics services.<br/> There are no, however, literature approach for the relationship between benchmarking and port. It is the highest worth researching the application of benchmarking method on the port, since port is the most important component in supply chain.<br/> Therefore, this paper tries to demonstrate the application of the benchmarking method on the port. To do this study, the literature approach developed by several researchers for logistics benchmarking is used as the basic framework.<br/> In addition, the following studies are executed: First, the survey of previous studies on logistics benchmarking. Second, finding the indicator and selecting the target in the port benchmarking. Third, the systematic execution schemes of the port benchmarking. Finally, based on the above studies, this paper provides a background for discussions on the future prospects for the application of the benchmarking method on the port.

The Effect of Corporate Social Responsibility Engagement on Cost Stickiness

Gyudam Choi(최규담),Saerona Kim(김새로나),Hyunsoo Ryu(유현수) 한국국제회계학회 2019 국제회계연구 Vol.0 No.87

본 연구는 기업의 사회적 책임 활동(CSR)이 원가의 비대칭적 행태에 미치는 영향에 관하여 실증적으로 분석한 연구이다. 일부 선행연구는 CSR 활동이 가치를 창출하는 활동으로서 지속적인 투자가 필요한 활동이므로 비록 매출이 감소하더라도 CSR 활동에 배정된 자원을 바로 줄이기 어렵다는 점을 보여주고 있다(Habib and Hasan 2016; 이상철과 김숙연 2015; 이창섭과 우소희 2018). 반면, 원가비대칭은 경영자가 자신의 영향력과 명성을 유지하기 위한 사적 이익 때문에 발생하기도 하는데(Anderson et al. 2003; Chen et al. 2012), CSR 활동은 정보비대칭을 감소시키므로(El Ghoul et al. 2011) 이러한 경영자의 기회주의적 행위를 감소시키는 통제장치로 작동할 수도 있다(Park and Kwak 2014). 상반된 추론이 가능한 상황에서 본 연구는 비대칭적 원가행태가 CSR 활동에 의해 영향을 받는지 실증적으로 확인하고자 하였다. 또한, 본 연구는 한국의 대규모기업집단(즉, 재벌)이 CSR과 비대칭적 원가행태 사이의 관계에 영향을 미치는지 여부에 대하여도 실증적으로 분석하였다. 대부분의 선행연구에 따르면 재벌그룹에 속하는 기업은 매출액이 감소하면 기정자원(committed resources)에 대한 투자를 비재벌 기업보다 더 탄력적으로 감소시키는 것으로 나타났지만(Chang and Hong 2000; 신재용 등 2016; 김수정 등 2012), 그러한 관계에 대한 유의성을 확인하지 못한 연구도 있다(이상철 2014). 재벌은 비재벌 기업과 비교하여 ‘컨트롤타워’에 의해 CSR 관련 투자를 그룹 내 성과가 더 좋은 기업에 재배정하는 것이 가능하고, 규모가 크고 내부에 다양한 사업 군을 보유하여 자체적인 인력 시장이 형성되어 CEO 수준의 인력을 그 시장을 통하여 활용한다는 측면이 있다. 따라서, 재벌 소속 기업인 경우 CSR 활동이 높더라도 비재벌 기업에 비하여 비대칭적 원가행태가 상대적으로 높지 않을 것으로 추정된다. 본 연구는 원가행태에 관하여 Anderson et al.(2003) 모형을 사용하였고, 한국 기업의 CSR 활동 수준은 KEJI Index를 활용하였다. 실증분석을 위하여 유가증권시장과 코스닥시장에 상장된 2005년부터 2012년까지의 자료를 이용하였다. 분석결과는 기업의 CSR 활동은 원가행태와 유의한 양(+)의 관계를 나타냈다. 한편, 재벌 소속 기업인 경우 CSR 활동과 비대칭적 원가행태 사이 양(+)의 관계는 약화되는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 한국 기업들에 있어서 CSR 활동이 원가 행태에 영향을 미치는 하나의 중요한 요소이고, 특히 한국의 독특한 지배구조 형태인 대규모기업집단이 그러한 관계를 약화시키는 역할을 한다는 것을 실증적으로 보여줘 본 연구의 의의가 있다. This study investigates the effect of corporate social responsibility (CSR) on cost stickiness in Korea. Whereas some of prior researches evidenced that it is difficult to scale back committed resources immediately even when the activity declines since CSR involvement requires ongoing investments in value -creating activities (Habib and Hasan 2016; Lee and Kim 2015; Rhee and Woo 2018), it is also inferred that CSR activities reduce the information asymmetry and such reduced information asymmetry likely leads managers to make less cost sticky decisions only for advancing their careers and reputation(Anderson et al. 2003; Chen et al. 2012). Considering the conflicting inferences, this study revisits whether cost stickiness is affected by CSR activities. In particular, we focus on the Korean Chaebol group and empirically test whether this group impacts the association between CSR and cost stickiness. While most of prior researches show that the firms of the Chaebol group are more flexible in decreasing the committed resources with a decrease in revenues in that the ‘control tower’ of the Chaebol group may allocate CSR related investments into firms within the group that are performing better (Chang and Hong 2000; Kim et al. 2012; Koo 2011; Shin et al. 2016), Lee(2014) did not find the evidence thereof. This study revisits the effect of Chaebol. We use Anderson et al.(2003)’s model to estimate cost stickiness and use the KEJI Index for the Korean CSR ratings. For our test, we collect data listed in the Korea Stock Exchange and the KOSDAQ from 2005 to 2012 and use the two-way cluster-robust standard errors method. Using 12,034 firm-year observations, the results support the hypothesis that the firm’s CSR engagement is significantly positively related with cost stickiness and the association between CSR and cost stickiness is less pronounced in the firms of the Chaebol Group. The results of this study are distinct in that it present empirical evidence from the Korean firms showing that CSR engagement is one of the factors affecting asymmetric cost behaviors and the Korean specific governance structure(i.e., Chaebol) affects the relationship between CSR and cost behaviors.

기업의 경영전략에 따른 보수적 회계처리의 차이에 관한 실증연구

유현수 ( Hyun Soo Ryu ),김새로나 ( Saerona Kim ),최규담 ( Gyu Dam Choi ) 한국회계학회 2016 회계학연구 Vol.41 No.4

보수주의는 기업지배구조, 기업특성 및 경영자의 개인적 특성 등에 따라 다른 경향을 보임을 다양한 선행연구를 통해 확인되었다. 경영자의 경영의사결정이 반영된 재무정책은 경영자의 특성 등이 반영될 여지가 많으나, 경영자의 특성이 반영된 경영전략에 따라 보수적 회계처리에 미치는 영향과 관련한 직접적인 연구는 아직 이루어지지 않고 있으므로 연구의 필요성이 제기된다. 따라서, 본 연구는 보수주의 회계처리가 기업에 대한 포괄적인상황정보(underlying factor)인 경영전략에 의해 설명될 수 있는지 실증적으로 분석하였다. 또한 이러한 관계가 경영자지분율 및 정보비대칭 수준 등에 따라 어떻게 달라지는지 살펴보고자 하였다. 본 연구에서는 2003년부터 2014년까지 한국거래소에 상장되어 있는 금융업을 제외한 12월 결산 법인을 대상으로 분석을 실시하였다. 주요 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 경영전략과 보수주의 회계처리는 음(-)의 관련성을 가지는 것으로 나타났다. 이는 경영전략이 선도형에 가까울수록 다른 유형보다 경영자가 공격적 회계처리 유인을 많이 가진다는 것을 의미한다. 둘째, 경영자지분율을 반영하여 경영전략이 재무보고 보수성에 미치는 영향을 분석한 결과, 경영자지분율이 높을수록 경영전략과 보수주의 간의 음(-)의 관계는 완화되는것으로 나타났다. 이는 선도형 경영전략을 추구하는 경영자일지라도, 지분소유 정도가 높을수록 주주와 이해일치로 사적이익을 추구할 유인이 적고, 기업의 잠재적 위험 등을 고려하여 재무보고 시 보수적으로 회계처리하는 것으로 볼 수 있다. 셋째, 정보비대칭 정도를 반영하여 분석한 결과, 정보비대칭 수준이 높을수록 경영전략과 보수주의 간의 음(-)의 관계는 완화되는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 정보비대칭 수준이 높을수록 선도형 경영전략을 추구할 때 발생하는 대리인 문제를 해결하기 위해 보수적 회계처리에 대한 투자자의 수요가 증가된다는 것을 의미한다. 본 연구는 기업 운영 전반에 대하여 영향을 미칠 수 있는 최고경영진의 성향(tone atthe top)을 구체화한 경영전략이 기업의 재무정책에 어떠한 영향을 미치는지 연구를 진행하였다는 점에서 의의가 있다. Based on the business strategy typology suggested by Miles and Snow (1978, 2003), this study examines the association between a firm’s business strategy and accounting conservatism. We investigate whether a firm’s business strategy affects the accounting conservatism and predict that firms close to prospector type indicate lower level of accounting conservatism than those close to analyzer type or defender type. Further, this study also examines whether the relationship between a firm’s business strategy and accounting conservatism is adjusted by such level of information asymmetry related variables as (i) the management ownership, (ii) stock return daily volatility or (iii) analyst forecast dispersion. While many prior studies have investigated the factors affecting the accounting conservatism, a firm’s business strategy may play a certain role for such conservatism since it is more comprehensive and generalizable across industries than those specific individual variables previously considered. A firm’s business strategy has the implication of ``the tone at the top`` affecting overall management factors such as organizational structure, culture, business direction, etc. and, thus it provides an even broader understanding of the factors that are ex ante determinants of accounting conservatism. According to Miles and Snow (1978, 2003), prospector focuses on innovation, pursues new products or geographically new markets and is more likely to be aggressive. Therefore, prospector has high growth potential, long-term stock incentive schemes and high level of capital needs, which are negatively associated with the level of accounting conservatism, and unstable organization process and complex structure, which are opportunities for aggressive accounting treatment. In particular, prospector tends to actively take the risk and uncertainty, it is less active in accommodating the investors`` demand for the accounting conservatism. By contrast, defender focuses on comparatively sound, stable and predictable areas and their aversion to risk and uncertainty would lead them to be passive in aggressive accounting treatment. and it is more active in accommodating the investors`` demand for the accounting conservatism. Furthermore, the interest of the management are somewhat different from those of shareholders and, thus the degree of shareholding by the management may affect the decision making for accounting selection (i.e., the relationship between a firm’s business strategy and accounting conservatism). According to LaFond and Watts(2008), the reason why the level of accounting conservatism goes up under higher level of information asymmetry is because the investors`` stronger demand for such accounting conservatism is accepted by the management. In this regard, we expect that the relationship between a firm’s business strategy and accounting conservatism would be changed if the investors`` demand therefor is getting stronger due to the higher information asymmetry. To address our research questions, we used two alternative accounting conservatism measures (C_SCORE designed by Khan and Watts(2009) for conditional conservatism measure and unconditional conservatism measure(Con_PZ) designed by Penman and Zhang(2002)). We also classified each firm-year sample into three strategy types (i.e., prospector, analyzer and defender) whose STRATEGY score are 24-30, 13-23 and 6-12, respectively. STRATEGY score is measured based on variables from prior literature (e.g., Ittner et al. 1997; Bentley, et al. 2013; Higgins et al. 2015; Choi et al. 2015) that reflect different facets of the strategy: (1) the ratio of research and development to sales, (2) the ratio of employees to sales, (3) a growth opportunity measure (market-to-book ratio), (4) the ratio of marketing (SG&A) to sales, (5) employee fluctuations (standard deviation of total employees), and (6) capital intensity (net PPE scaled by total assets). Each of the six measures is intended to capture different elements of a firm’s business strategy. We find from the test of (Hypothesis 1) that the strategy index is negatively (-) associated with accounting conservatism measures at 1% significance level (firms close to prospector group show lower level of accounting conservatism than those close to analyzer group or defender group), which is consistent with our anticipation. This result might be interpreted as the top management of the firms close to prospector group tend to actively take the risk and uncertainty and, thus the level of accounting conservatism of such prospector group would be lower than other groups. The results of (Hypothesis 2) test show that the negative (-) association between a firm’s business strategy and accounting conservatism would be both decreased (i.e., accounting conservatism goes up) when (i) shareholding ratio by the management goes up and (ii) when the level of information asymmetry becomes higher. Such results could be interpreted in a way that in the case of higher management ownership, the interests of management and shareholders may be aligned and the management more focus on the long-term performance and select accounting treatments more conservatively. It is also interpreted as the management tend to select more conservative accounting methods in response to the investors`` demand under higher information asymmetry situation. Our study is important since it helps provide a better understanding of the factors affecting accounting conservatism (i.e., comprehensive underlying factor).

재무곤경이 감사보수에 미치는 영향

최준혁(Choi, Jun Hyeok),김새로나(Kim, Saerona) 글로벌경영학회 2020 글로벌경영학회지 Vol.17 No.6

본 연구는 기업의 재무곤경 가능성이 증가할수록 감사인은 감사보수를 올려 대처를 하는지, 그리고 증가한 감사보수는 재무보고품질에 대한 재무곤경의 악영향을 감소시키는 효과를 보여주는지를 살펴본 연구이다. 2009년부터 2017년까지 유가증권시장 표본 중 감사보수, 재무곤경, 이익조정 및 각종 재무데이터 결측치를 제외하고 총 1,578개 기업-연도 자료가 연구에 이용되었다. 실증분석 결과는 다음과 같다. 첫째, 기업의 재무곤경 가능성은 감사보수와 유의한 양(+)의 관계로 나타났다. 이는 일차적으로 감사인들이 높아진 기업의 경영위험에 대응하기 위해 더 많은 보상을 요구한 결과라고 할 수 있다. 둘째, 선행연구와 일관되게 재무곤경은 이익조정 수준과 양(+)의 관계를 보여주었으며, 이 관계는 감사보수가 낮은 분위에서는 잘 나타나고 감사보수가 높은 분위에서는 나타나지 않아, 감사인의 높아진 감사보수는 보험 측면만이 아니고 투입된 감사노력의 양과 질의 증가로 이어졌다는 것을 확인할 수 있었다. 본 연구는 일차적으로 재무곤경의 감사인에 대한 효과를 살핀 연구로, 아직까지 재무곤경의 감사에 대한 영향을 살핀 연구가 국내외로 많지 않다는 점에서 연구 의의를 말할 수 있다. 더불어 감사인이 기업의 위험을 평가하여 감사보수를 책정한다는 점을 재무곤경이라는 환경을 통해서도 확인하고, 나아가 이 보수 증가가 증가한 위험에 상응하는 수익률 증가 측면만이 아니라 감사의 질적 측면 향상을 위해 이용된다는 점도 확인했다는 의미를 가진다. 따라서 본 연구는 감사인이 고객과 계약하고, 감사계획을 수립하는 과정에서 고객의 위험을 평가하고 그에 상응하게 행동하는 부분에 대한 이해를 늘려줄 수 있다고 여겨진다. 다만 본 연구의 실증 결과는 모든 모형에서 일관되게 강건한 결과를 보여주지는 못했다. 나아가 본 연구는 과거 해외 자료로부터 결정된 통계적 모형이 본 연구 표본의 재무곤경 가능성을 잘 예측해 줄 수 있다는 가정에 기반하고 있다. 따라서 보다 강건한 연구환경에서의 후속 연구의 필요성이 존재한다. In this study, we provided an empirical test on whether auditors increase audit fees as the likelihood of corporate financial distress increases. We used a total of 1,578 firm-year data from 2009 to 2017, excluding the missing values of audit fees, financial difficulties, earnings management, and other financial data among the KOSPI companies. Our test results are as follows. First, as we used three proxies of financial distress, we discovered that financial distress significantly increased audit fees. This mignt be primarily because auditors request higher returns to cope with the increased business risk of their clients. Second, some choices of distress variables show that financial distress positively impacts earnings management, as prior studies have reported. We also discovered that this positive relationship is valid only when audit fees are lower, which means that higher audit fees are requested not just to compensate for the increased risk but to strengthen audit processes, resulting in the minimum effects of the distress on earnings management. This study primarily examines the effects of financial distress on auditors, and we believe that our research has a contribution to the literature as few studies have examined this issue. Our study also contributes to the literature in that we confirm that auditors assess the business risks of a client and set audit fees through the environment of financial distress. We also discovered that auditors increase audit fees not only to get the proper rate of return corresponding to the increased risk but also to improve the quality of the audit. Therefore, we believe that this study increased the understanding of auditor s client risk assessment and corresponding actions during contracting with clients and establishing an audit plan. However, the empirical tests did not show consistently robust results in all models. Furthermore, this study is based on the unverified assumption that the statistical models can predict our sample s financial distress well. Therefore, it is necessary to have follow-up tests in more robust research environments.