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신동백(Dong-bek Shin) 한국국제회계학회 2005 국제회계연구 Vol.0 No.12
1997년 금융위기가 오자 금융분야의 researcher들은 risk management에 더욱 관심을 가지게 되었다. 최근 들어 한국에서 VaR에 의한 risk management가 소개되었고, 이를 사용하기 시작했다. VaR는 개념상 간단하기 때문에 market risk managing and montioring의 하나의 방식으로 일반적 group이나 financial institute에 의해 폭넓게 사용되어지고 있다. 본 논문에서는 5개 철강회사들을 포트폴리오로 구성하여 델타평가법 중 단순이동평균모형으로 포토폴리오의 VaR를 구해보았다. 이 논문은 market risk를 측정하기 위해 널리 사용되고 있는 VaR를 구하기 위한 risk matrix방법 중 한 가지를 사용하여 구하였다. VaR계산방법은 추구하는 정확성과 적시성의 정도에 의하여 선택되어야 한다. VaR는 시장 위험을 측정하는 하나의 도구에 지나지 않으므로 VaR시스템을 지나치게 신뢰하는 것은 위험하다. VaR의 가장 큰 단점은 VaR보다 더 큰 손실이 발생할 확률에 대해서는 정보를 제공하지만 VaR보다 더 큰 손실이 발생할 확률에 대해서는 정보를 제공하지만 VaR보다 더 큰 손실이 발생하는 경우의 손실의 크기에 대해서는 전혀 정보를 제공하지 않는다. 따라서 VaR를 측정하는 목적과 상황에 따라 이들을 선별 또는 병행하여 활용하는 것이 중요하다. The financial crisis of Korea in 1997 attracted interests in the risk management among researchers in financial sector. In those days, risk management by Valueatrisk(VaR) approach was introduced and began to be applied in risk management modeling in Korea. VaR has been widely promoted by regulatory groups and embraced by financial institutions as a way of monitoring and managing market risk because of its conceptual simplicity. This particular thesis considers the usefulness of VaR methods for selecting equities which compose a particular portfolio in five steel companies. For the examination of the usefulness of VaR, the cumulative returns of steel companies were calculated by Moving Average. This paper occurred over a 742-day period (from 1st January 2001 to the end of December 2003) and daily prices for equities were analyzed. They were analyzed using data from stock prices information by yahoo. The statistics calculated were variance-covariance matrix and VaR as computed by daily prices. This paper uses the one methodology of Risk Metrics for computing VaR of equities, because of a widely used methodology for measuring market risk.
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국제유가가 우리나라 거시경제변수에 미치는 영향에 관한 연구
신동백(Shin Dong-Bek) 한국국제회계학회 2007 국제회계연구 Vol.0 No.18
본 연구의 목적은 최근 issue로 떠오르고 있는 경제변수인 국제유가를 추가적으로 포함시켜 한국의 거시경제변수와의 상호관련성에 관한 실증분석을 통해 이들의 관계를 검정해 보고자 한다. 자본시장과 금융시장의 규제완화 이후 외국자본의 증가와 외국인 주식투자의 증가로 인하여 환율과 주가 등의 거시경제변수들의 변동성이 커지고 이들의 상호관련성은 더욱 밀접해 졌다. 이로 인해 많은 연구들이 진행되어 왔는데, 대부분 거시경제변수의 관계에 있어서 고려되어온 변수들은 대부분 주가, 금리, 환율이었고, 대부분의 연구들은 IMF전후의 기간에 집중되어 분석되어졌다. 이는 IMF이후 우리나라 주식시장이 어느 정도 안정을 찾고 상승을 하는 시점인 최근의 경제현상특징을 제대로 설명하지 못할 뿐 아니라 과거의 거시경제변수들 간의 관계를 설명하는 데 국한된, 즉 연구의 한계가 있는 연구일 것이다. 본 논문은 2001년 1월부터 2005년 3월까지 총 1017일간의 일별자료를 사용하였고, 선택변수로는 국제유가, KOSPI지수, 콜금리 그리고 환율이며 자료는 한국은행, 금융감독원, 통계청의 자료를 사용하였다. 분석방법은 단위근검정, 공적분검정을 통해 통계분석방법을 결정하여 VAR과 VECM을 통해 실증분석을 실시하였다. 본 논문의 결과 국제유가가 우리경제에 미치는 영향이 과거에 비해 점점 커지고 있음을 알 수 있었다. 결국 불안한 경제여건의 움직임에 대해 정부는 국내ㆍ외 금융시장 간의 영향을 종합적으로 분석하고, 이에 대한 정책을 합리적으로 수립해야 할 것이다. Before about 2001, IMF system had influenced on the economic variables such as stock price, interest rate, exchange rate. Then 911 terrorist attack and Iraq war has caused these variables to become more unstable. In addition, in 2005, Oil price has doubled than that in the beginning of 2001. Oil price is completely depending on importing, so increase of the oil price must be such a big problem in our economy. Therefore this paper investigated how the impact of oil price on Korea Macro - economic after IMF(From 2001 to 2005), especially, hawaii price, exchange rate, stock price and interest rate have influenced on one another. The results of empirical study of this paper are as follows; First, It was proved that each variable has gotten more unstable. Further more exchange rate and interest rate has decreased but oil price and stock price has increased during the whole time. Second, In the unit root test, each time series was unstable one that has unit root. This result made me use differenced data for this empirical study. Third, In the Granger Casuality test, this paper shows that oil price influences on the KOSPI Index in the whole time and after Iraq war. Through the variance decomposition test, it was proved that KOSPI Index is the most affected variable of the oil price and oil price has affected all of the Korea economy. Increasing oil price and decreasing the exchange rate could be such a problem for not only export and but also import. Therefore some measures involved in the government and the companies to solve the problem and survive in the competitive environment are needed.
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