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Incomplete Markets with Endogenous Portfolio Constraints and Redundant Assets
Guang sug Hahn 서울대학교 경제연구소 2014 Seoul journal of economics Vol.27 No.4
This paper shows that a competitive equilibrium exists in an exchange economy with incomplete financial markets where redundant assets are traded and the asset trading of each agent is subject to endogenous portfolio constraints. The set of budget-feasible portfolios need not be bounded in the presence of redundant assets. To address this problem, we impose the positive semi-independence condition on individual portfolio constraints.
제약된 금융자산시장에서 시장균형이 존재하기 위한 새로운 생존조건
한광석 ( Guang Sug Hahn ),원동철 ( Dong Chul Won ) 한국경제통상학회(구 한국경상학회,한국국민경제학회) 2013 경제연구 Vol.31 No.2
소비자들이 시장교환에 참여하지 않고 초기부존자원으로 살아갈 수 있다는 생존조건이 충족되는 것만으로 교환경제가 균형에 도달하는 것이 아니다. McKenzie(1959)는 고전적 일반균형모형에서 경제의 비축약성이 경쟁균형이 존재하기 위한 충분조건임을 보였다. 본 논문은 포트폴리오 선택집합이 제도적 또는 법적 제약에 의해 제한된 불완비 시장에서 경쟁균형의 존재를 보장하는 새로운 생존조건을 제시하는 것을 목적으로 한다. 새로운 생존조건을 도입하게 된 동기는 모든 소비자들이 자산시장을 통해 미래에 일어날 수 있는 모든 상황을 양의 소득이전을 실현할 수 있는 매우 단순한 경제에서도 기존의 생존조건이 균형의 존재를 설명하지 못하는 예증에서 찾을 수 있다. The survival assumption that agents can live under autarky before coming to markets alone does not guarantee the exchange economy to attain equilibrium. McKenzie (1959) shows that it becomes sufficient for the existence of competitive equilibrium in classical general equilibrium models where the economy is irreducible. This paper provides a new survival assumption to show the existence of equilibrium in incomplete asset markets where portfolio choices are possibly constrained by institutional or legal restrictions. The new condition is motivated by a very simple example where the economy violates the existing survival conditions of the literature but has equilibrium that allows agents to possess positive income in each contingency of the future.
석차제도의 비효율성에 대한 경제학적 분석 ( 경제학문헌목록 주제분류 : C7 )
김성태,박주현,한광석,홍종학 ( Sung Tai Kim,Ju Hyun Park,Guang Sug Hahn,Jong Haak Hong ) 한국경제학회 1997 經濟學硏究 Vol.45 No.3
석차제도는 상대적인 성과에 따라 자원을 배분하는 제도이다. 직급에 따라 결정되는 임금구조가 석차제도의 대표적인 사례이다. 그 외에도 입시제도, 각종 자격시험이나 선발제도 등과 같이 여러 분야에서 석차제도가 사용되고 있다. 본 연구에서는 석차제도하에서 참여자의 전략적 행동과 그에 따라 투하되는 노력수준을 분석하였다. 상금구조에 따라 투하되는 노력수준을 분석하였는바, 균형에서 기대노력 수준이 최하위의 상금에 의해 결정된다는 결과는 주목할 만하다. 추가적으로 단일석차제도와 다단계석차제도를 비교 ·분석하여 투하되는 노력수준에 차이가 없음을 보였다.