기타포괄이익 항목과 기업의 미래성과와의 관계

최종학(Jong-Hag Choi),박종일(Jong-Il Park),전규안(Kyu-An Jeon) 한국산업경영학회 2007 경영연구 Vol.22 No.4

  포괄이익은 당기순이익과 기타포괄이익의 두 부분으로 구성된다. 본 연구의 목적은 기타포괄이익 정보와 기업의 미래성과와의 관련성을 알아보는 것이다. 기존 연구들은 기타포괄이익 정보의 유용성을 나타내는 측정치로서 가치관련성에 연구의 초점을 맞추었으나, 본 연구는 현재의 정보와 미래의 기업성과 사이의 관계를 살펴보는 것으로서, 가치관련성에 대한 연구결과보다 내적 타당성이 높은 결과를 제시할 수 있다는 장점을 가지고 있다. 본 연구는 이러한 측면에서 기타포괄이익 정보의 유용성을 검증한다는 점에서 의미가 있다. 선행연구들의 발견과 같이 기업의 기타포괄이익이 주식수익률과 관련이 있다면, 이는 현행 기타포괄이익이 미래의 기업성과를 나타내주는 지표가 되기 때문이다. 따라서 기타 포괄이익과 미래의 기업성과 사이에는 관련성이 존재할 수 있다. 본 연구는 이러한 가설을 경험적으로 분석하였다.<BR>  본 연구의 표본은 1999년부터 2004년까지 유가증권시장에 상장된 1,966개 기업-연도이다. 본 연구에 사용된 기업의 미래성과를 나타내는 변수는 미래의 당기순이익, 영업현금흐름, 그리고 포괄이익의 세 가지로서, 미래 1년 후부터 3년후까지의 미래성과와의 관련성에 대한 검토가 이루어졌다. 분석결과에 따르면, 우선 기타포괄이익 정보는 미래지속성(persistence)을 가지고 있으며, 또한 미래성과와의 관련성도 가지고 있는 것으로 나타났다. 보다 구체적으로는 매도가능증권평가손익은 1년 후의 미래정보 세 가지 모두와 유의적인 양(+)의 상관관계를 가지고 있었으며, 외화환산차대의 전입/환입액의 경우는 환율변동이 극심했던 1999년 동안만 미래 1년 후의 당기순이익 정보와 유의적인 음(-)의 상관관계를 가지고 있었다. 이에 반해 해외사업환산손익은 미래정보와 유의적인 관련성을 가지고 있다는 것을 발견할 수 없었으며, 파생상품평가손익은 전체표본을 이용한 분석에서는 미래 1년 후의 포괄이익 정보와 유의한 음(-)의 상관관계를 가지고 있는 것으로 나타났지만, 잔차 사이의 상관관계를 통제한 Fama-MacBeth 분석에서는 유의적인 발견이 나타나지 않았다. 또한 미래 2년 후와 미래 3년 후의 자료를 사용한 분석에서는 일관된 결과를 발견할 수 없었다. 이러한 발견은 가치관련성에 대한 최근의 선행연구들의 발견과 거의 동일하다.<BR>  본 연구는 포괄이익 기준에 의하여 작성된 재무제표가 본격적으로 도입된 시점에서 기타포괄이익 정보의 유용성을 검토하였다는 점에서 의미가 있다. 이러한 발견내용은 기타포괄이익 정보의 자세한 공시에 대한 논거를 제공하여 주는 것이므로 본 연구는 중요한 정책적 시사점을 포함하고 있다.   Comprehensive income (CI) includes all the changes of the values of equities except for the transactions with shareholders in its concept of income. The comprehensive income is composed of net income (NI) and other comprehensive income (OCI). Since the announcement of SFAS No. 130, the Financial Accounting Standards Board of the US required firms to disclose the information on CI as an adjustment of NI or as a separate statement. The International Accounting Standards Board and Korean Accounting Standards Board also are preparing for the change of traditional income statement to comprehensive income statement.<BR>  This study examines if current OCI is associated with future firm performance. This study uses 1,966 firm-year observations listed in Korean Stock Exchange from year 1999 to 2004. To measure the future firm performance, we use future NI, future operating cash flows, and future CI. We measure the firm performance for each year over the future three year period, and examine the relationship between current OCI and future three measures.<BR>  Empirical results suggest that OCI can help investors predict future firm performance. Especially, when we use future year t+1"s performance measures, marketable securities holding gain/loss has significantly positive relationship with all the three future measures, while foreign currency translation adjustment gain/loss has negative association with future NI during the year 1999 for which dramatic foreign currency translation rate changes occurred. However, we fail to find any significant relationship for gain/loss on foreign operation translation. In case for the gain/loss on derivative instruments, the negative relationship is observed in pooled regression. However, the negative relationship disappears in Fama-MacBeth regression, suggesting that the significant relationship is due to cross-sectional correlation in the error terms. When we further use year t+2"s and t+3"s performance measures, we fail to find any consistent relationship. The findings on the usefulness of marketable securities are similar to those of Dhaliwal et al.(1999) and Song et al.(2005), although their studies are on the value relevance of CI. The usefulness of foreign currency translation gain/loss is similar to that of Louis(2003), which also examines the value relevance of the item.

신화조선과 혁신조선의 자산재평가 의사결정 사례

최종학 ( Jong Hag Choi ) 한국회계학회 2010 회계저널 Vol.19 No.4

비감사서비스의 제공이 감사인의 독립성에 미치는 영향에 대한 연구들의 비판적 검토 및 제안

최종학(Jong-Hag Choi) 한국산업경영학회 2008 경영연구 Vol.23 No.1

  2001년 미국의 Enron사는 분식회계 결과가 공표된 후 파산하였고, Enron사의 회계감사를 실시하였던 Arthur Andersen 역시 청산되었다. 이러한 일련의 사건들은, 감사서비스와 더불어 비감사 서비스를 동시에 제공하고 있는 회계법인들의 독립성에 심각한 의심을 품게 하는 계기가 되었다. 미국 의회는 2002년 7월에 사베인스-옥슬리 법안을 통과시켜 동일 감사인의 비감사서비스 중 9가지 사항을 제한하였고, 이러한 움직임에 따라 금융감독원도 동일 감사인이 제공하는 비감사서비스의 종류를 일부 제한하였다. 이러한 상황하에서 현재 세계 회계학계의 가장 큰 관심사중의 하나는 비감사서비스의 제공이 과연 회계감사인의 독립성을 해치느냐 하는 것으로서, 현재 국내외에서 이 분야에 대한 수많은 연구들이 이미 진행되었거나, 현재 진행 중이다.<BR>  본 연구에서는 이 주제에 대한 선행연구들을 회계법인이 비감사서비스를 피감사 회사에 제공하는 것이 1) 회계감사의견, 2) 회계발생액(accruals), 3) 시장참가자의 반응, 4) 회계감사 보수와 어떻게 관련이 있느냐 하는 것과, 5) 비감사서비스 구매의 유형과 동기의 다섯 가지 세부주제로 구분하여, 이에 대한 종합적인 비판적 고찰을 수행하였다. 총 50개 이상의 선행연구들이 분석 대상이 되었다. 문헌연구가 빠지기 쉬운 나열식 해설이 아니라 전체적인 주제별 분류를 통하여 숲을 볼 수 있도록 하였으며, 각각의 연구들을 개별적으로 설명한 후 추가적으로 비판적 고찰을 통하여 기존 연구들의 연구주제 및 연구방법론상의 문제점들을 설명하였다. 추가적으로 미래에 가능한 후속 연구들도 소개하였다.<BR>  이러한 분석적 고찰은 실무계 및 규제기관의 담당자들이 회계학 학술연구의 결과를 보다 손쉽게 접할 수 있게 하여 의사결정에 이용할 수 있을 것이다. 학계에서도 본 연구를 이용하여 과거의 선행연구들을 손쉽게 정리 및 비교할 수 있을 것이며, 연구방법론 등을 학습하여 후속 연구에 이용할 수 있을 것으로 기대된다. 또한 본 연구에 소개된 미래에 연구가능한 주제들을 이용하여 후속 연구를 수행할 수도 있을 것이다.   Enron bankrupted in 2001 after revealing a massive accounting fraud. Subsequently, Arthur Andersen, the auditor of Enron, disrupted in turmoil. Public was in a shock and doubted the independence of auditors who provide both audit and consulting service to a same client, such as the case of Arthur Andersen. The U.S. congress passed Sarbanes-Oxley Act in July 2002, which restricted the provisions of several kinds of consulting service provided by auditors. The Financial Advisory Service of Korea is also considering a similar regulation. In this situation, one of the hottest topic in accounting research is if the provision of non-audit service actually impairs auditor independence.<BR>  This paper critically reviews prior research on this issue. This paper classifies the research into five categories based on the sub-subjects of the research. Those sub-subjects are the relationship between the provision of non-audit service by auditor and 1) audit opinion, 2) accounting accruals, 3) the response of the market participants, and 4) audit fee; as well as 5) the motivation/type to purchase non-audit service by clients. Within each subject, this paper reviews individual research to provide a clear understanding of the research as well as the subject itself to provide a general picture on the subject.<BR>  Practitioners and regulators may use this study in understating past scientific studies easily. It is also expected that this study help academics in summarizing strengths and weakness of past research and methodologies.

감사의견 구매 목적의 감사인 교체와 감사품질 하락

최종학(Jong-Hag Choi),정희선(Heesun Chung) 한국경영학회 2015 經營學硏究 Vol.44 No.6

본 연구는 국내 비상장기업을 대상으로 Lennox(2000)의 방법론을 적용하여 감사의견 구매 목적의 감사인 교체 현상이 존재하는지 살펴보고, 이러한 감사인 교체가 감사품질에 미치는 영향을 분석하였다. 비상장기업의 경우 상장기업과 비교하여 비적정의견을 받는 경우가 많은 반면, 감사인 교체에 대한 정책당국의 감독 및 감시가 상대적으로 철저하지 않으므로 감사의견을 개선할 목적의 감사인 교체가 가능할 것으로 예측하였다. 2006년부터 2013년까지 70,040 기업-년을 대상으로 분석한 결과, 현 감사인과 비교하여 후임 감사인으로부터 비적정의견을 받을 확률이 낮을 경우 감사인이 교체된 반면, 그 반대일 경우 현 감사인이 교체되지 않고 재고용되고 있음을 발견하였다. 이는 국내 비상장기업들이 의견구매 목적으로 감사인을 교체하고 있음을 지지하는 결과이다. 또한, 이러한 의견구매 목적의 감사인 교체 이후 성과조정 재량적 발생액이 증가하는 것으로 나타났다. 수준(level) 변수를 이용한 분석뿐 아니라 변화(change) 변수를 이용한 분석에서도 유사한 결과가 발견되었다. 특히, 이러한 감사품질 저하 현상은 감사법인이 non-Big 4로부터 다른 non-Big 4로 변경될 때 더욱 뚜렷하게 나타났다. 이 발견은 규제기관과 이해관계자들에게 여러 중요한 시사점을 제시할 것으로 기대된다.

사례논문 : 현대건설의 구조조정과 부활 무상감자와 대출금 출자전환을 중심으로

최종학 ( Jong Hag Choi ),최아름 ( Ah Rum Choi ) 한국회계학회 2012 회계저널 Vol.21 No.5

현대건설은 아시아 금융위기 때 유동성 위기를 겪은 이후 이를 성공적으로 극복한 사례로 꼽힌다. 정주영 회장 등 지배주주들은 적자가 지속되고 부채비율이 폭증하여 생존위기에 빠진 회사를 구하기 위해 여러 자구노력을 실시하였으나 성공하지 못했다. 이때 채권자들은 두 차례에 걸쳐무상감자를 실시함으로써 재무상태표의 누적결손금을 제거하였고, 대출금 출자전환을 통해 자본을 추가적으로 투입함으로써 현대건설의 재무상태를 개선시켰다. 이 과정에서 기존 주주들의 지분율이 희석되고, 채권자협의회가 대주주가 되었다. 또한 경영상태 개선을 위한 원가절감과 인원감축 등 다른 여러 구조조정 절차가 수행되었다. 이런 과정을 거치면서 한때 생존위기에 처했던 현대건설은 위기를 극복하고 회생에 성공했다. 그리고 2011년 채권단은 현대건설을 현대자 동차에 매각했다. 현대건설의 사례를 통해 무상감자와 대출금 출자전환 및 전환사채의 전환으로 인한 자금의 추 가적인 투입이 (1) 재무제표에 어떠한 영향을 미치는지, (2) 주가에 어떠한 영향을 미치는지, (3) 기존 주주와 채권자들에게 어떠한 영향을 미치는지에 대해 공부할 수 있다. 또한 간접적으로 기업구조조정 절차와 구조조정의 성공 요소는 무엇인지에 대해서도 알아본다. Hyundai Engineering & Construction Co. , Ltd. (Hyundai E&C) is a successful case of corporate restructuring after falling into a liquidity crisis during the Asian Financial Crisis. When the original controlling shareholders, Chairman Jung and his family, failed to save the firm, creditors carried out two rounds of reverse stock splits and subsequent equity injections, including debt-equity swaps, to revive the firm. In the process, existing shareholders` ownership was diluted while creditor banks became majority shareholders. Reverse stock splits and subsequent equity injections strengthen the balance sheet of the firm by cancelling out the accumulated deficit and increasing shareholders` equity. Hyundai E&C also reduced production cost and its workforce as a part of restructuring, Eventually, Hyundai E&C overcame a crisis and successfully revived the firm. In 2011, creditors bank sold Hyundai E&C to Hyundai Motor Group. This case study examines the impact of reverse stock splits and equity injections - in the form of debt-equity swap and conversion of convertible bonds - on (1) financial statements, (2) stock price of the firm and (3) its existing shareholders and creditors. The case concludes with a brief analysis of the success factors of corporate restructuring and a description of the divesture of the firm in 2011 by the creditor banks. In the process, students also can learn the procedures for the corporate restructuring.

한국테크랜드 분식회계 및 부실감사 사례

최종학 ( Jong-hag Choi ),안혜진 ( Hyejin Ahn ),황인이 ( Iny Hwang ) 한국회계학회 2016 회계저널 Vol.25 No.1

한국테크랜드는 홈페이지 구축 소프트웨어 전문개발업체로 설립되었으며, 네트워크보안기술을 개발하며 벤처기업으로 성장하여 2001년 코스닥시장에 상장하였다. 이후 대테러장비 및 기능성 식약품으로 사업을 확장하고, 일본 및 중국으로 진출하는 등 적극적 인행보를 보였으나 계속되는 영업부진 및 투자손실 등으로 경영난에 시달리게 되었다. 한국테크랜드는 결국 증권선물위원회의 감리 결과 분식회계 사실이 밝혀졌고, 경영진의 횡령ㆍ배임 사실이 함께 드러나면서 상장폐지 되었다. 한국테크랜드는 단기대여금을 과대계상하고, 특수관계자 매출 등을 허위계상, 매출액을 과대계상하는 등 분식회계를 하였으며, 분식회계가 이루어지는 동안의 외부감사인인 A 회계법인과 B 회계법인은 재고자산, 매출 및 매출채권 등에 대한 감사를 소홀히 한 것으로 확인되었다. 본 사례를 통해 성공한 벤처기업의 전형이었던 한국테크랜드가 쇠락해 가면서 생겨난 경영진의 도덕적 해이와 분식회계, 그리고 이를 발견하지 못했던 부실감사에 대해 살펴보고, 경영진의 횡령, 배임과 회계부정에 쓰인 구체적인 방법들을 파악해 볼 수 있다. 또한 외부감사인이 회계감사를 통해 왜 회계부정을 적발하지 못하였는지, 그리고 중소기업 감사 시 외부감사인이 어떤 점을 유의해야 하는지 알아보도록 하자. Korea Techland Ltd. (KTL henceforth) was established in 1997 as a software developer. At initial stage, KTL successfully developed networksecurity software and grow rapidly as internet was widely used and homepage became popular in the late 1990’s. As a successful venture enterprise, the firm was listed in KOSDAQ market in 2001. After the listing, the firm expand its business areas to anti-terrorism equipments, related education and consulting, nutritional supplement delivery system, and clothing shopping mall. In addition, KTL started operations in Japan and China. Although KTL pursued aggressive expansion strategy, KTL’s new attempts turned out unsuccessful. The firm’s operating performance was getting deteriorated and the firm actually suffered continuing losses from its operation and new investment. The firm changed its name when the management switched its main business to another. After all, the post-audit review performed by Korean Financial Supervisory Service revealed that KTL committed accounting fraud to inflate firm performance. The management also committed misappropriation and malpractice. As a result, the firm was delisted eventually. KTL was revealed to have overstated short-term loan, sales to the related parties, account receivables and inventory. The firm asserted that the sales of security equipment occurred via the related party located in Japan and considerable inventories were also kept in Japan. However, all the assertions of the management were found to be false. The sales through related parties were fictitious and the inventory did not exist in Japan. Moreover, the firm did not recognize impairment losses from long-term investment asset and intangible asset. Overall, KTL understated net loss amount by 44.4% in 2008, 8.7% in 2009, and 79.4% in 2010. After reflecting all the adjustments, net asset of KTL decreases from 45,550 million won in 2008 to 15,254 million won in 2010. Throughout the 3 years, adjusted sales were all below 3,000 million won which is the amount of criteria for judging delisting. In spite of such a serious problem inherent in financial statement reporting, two audit firms that audited KTL for 2008 and 2009 failed to find out the accounting fraud and did not perform quality audit. Although the two audit firms recognized that KTL experienced consecutive operating losses and was under the pressure of delisting, they did not conduct appropriate audit process. First, they ignored the importance of audit risk assessment which reflects the risk of business, accounting system, and internal control of the client firm. If they have assessed audit risk as high and thus reflect the risk in the audit process, they would expand audit scope and increase substantive tests. Second, they did not evaluate collectibility of loan and did not assess its collateral, which enables KTL to overstate its short-term loan. Third, the auditors did not focus on abnormally large transactions with related parties and thus miss fictitious sales. In addition, they did not confirm the existence of inventory in Japan. Although the inventory was in the foreign country, the auditors should have request cooperation of accounting firms in Japan to confirm the existence of inventory if the amount of inventory was significant. Lastly, the audit firms did not review financial statement of investee to assess the long-term equity investment and intangible asset(sales right). At that time, the operating performance of investee located in U.S. was deteriorated and the operation of main production facilities was already stopped in 2010. But, the auditors did not notice the facts and just accept the amount of equity investment suggested by KTL. Through this case, students can understand the deteriorating process of a venture firm and accounting frauds occurred in the process. More specifically, students are able to learn the ways that the management of KTL used to commit accounting fraud and why audit firms fail to find the fraud. Also, students can find out features of external audit of small and medium-sized firms. Even though the management of small and medium-sized firms are more likely to commit misappropriation and malpractice, and thus exposed to higher audit risk, auditors tend to input relatively smaller audit efforts due to the small audit fees of such clients. From this case, we need to perceive the importance of thorough audit risk assessment for small and medium-sized firms, sufficient audit efforts based on the assessed audit risk, and the realization of audit fees to support the enough audit efforts.

태산엘시디의 KIKO(키코) 관련 손실이 재무제표에 미친 영향

최종학 ( Jong Hag Choi ),권혜진 ( Helen Hyejin Kwon ) 한국회계학회 2011 회계저널 Vol.20 No.4

태산엘시디는 1983년 설립된 전자기기 제조업체이다. 2006년에는 매출 5,946억원, 당기순이익 111억원을 기록하여 코스닥 시장에 상장된 중소기업 중에서 놀랄만한 실적을 보여주었다. 그러나 외환거래의 비중이 높아 환율변동에 취약한 특징을 가지고 있었다. 태산엘시디는 2007년 중 KIKO(Knock-in Knock-out)라 불리는 파생상품에 가입했다. KIKO는 환율이 일정범위를 벗어나면 큰 피해를 볼 수 있는 위험한 상품이었다. 2007년에는 큰 환율변동이 없이 환율이 약정환율 주변에서 움직였기 때문에 태산엘시디는 KIKO 거래로 인한 소규모의 이익을 기록했다. 그러나 2008년 세계 금융위기의 영향으로 원달러 환율이 1,500원을 넘어서면서 태산엘시디는 KIKO 및 PIVOT(피봇) 계약에 의해 막대한 규모의 파생상품 손실을 기록하며 파산했다. 태산엘시디는 뛰어난 기술력을 보유하고 있었기 때문에 채권단에서 공동관리를 통해 기업을 살려내기로 결정했다. 이후 환율이 다시 하락하면서 태산엘시디의 파생상품 손실도 줄어들고, 주채권은행인 하나은행에서 출자전환을 실시하면서 기업이 회복하는 모습을 보이고 있다. 그런 와중에서 KIKO를 구입했다가 막대한 피해를 입은 국내의 중소기업들은 은행과 사태의 책임을 놓고 분쟁을 거듭하고 있다. 본 사례는 국내에서 큰 논란이 되었던 KIKO 사태가 재무제표에 미친 영향을 중심으로 설명한다. 따라서 투자자 관점에서 관련 재무정보를 어디서 발견할 수 있고, 그 의미를 어떻게 해석할 것인가를 생각해 본다. 또한, 태산엘시디 및 은행의 관점에서 KIKO 계약의 적정성에 대해 생각해 보고, 마지막으로 정부의 정책 및 회계제도가 기업의 재무제표에 어떤 영향을 주는지 파악하고, 정책의 정당성에 대해 논의해 볼 수 있는 기회를 제공한다. TaesanLCD is a rising manufacturing company focused on electronics industry. However, the firm is vulnerable to foreign currency exchange rate fluctuation, because most of the sales and significant portion of the raw materials are traded in foreign currency. The firm purchased KIKO(Knock-in Knock-out), a kind of foreign currency derivatives, in 2007 to hedge the foreign currency exchange risk. One can earn small profit if the exchange rate moves within a predetermined range, but make huge loss if the rate moves out of the range. During 1998, due to world economic crisis, the US$/ Korean Won exchange rate skyrocketed and eventually exceeded the predetermined range by the KIKO contract. As a result, TaesanLCD become bankrupt, recording huge loss on the contract. The Hana Bank, the main provider of KIKO to TaesanLCD, engaged in debt-equity swap and took over the firm. Not only TaesanLCD but also many other small business suffered huge loss at the same time. Those firms blamed several banks for the faulty sales of the KIKO as the reason for the loss and started legal battle against the banks. This case illustrates how the loss related to KIKO influence financial statements. Especially, in view of financial statement users, how to find information on KIKO and how to interpret it. In addition, this case also provides the chances to think the fairness of KIKO contract in view of banks that sold the KIKO and firms that purchased the KIKO. Finally, this case provides a chance to judge the appropriateness of a few controversial government policies implemented at that time to resolve the crisis of firms that suffered heavy loss due to KIKO.

사례논문 : 서초발전설비(주)의 자산재평가 의사결정이 재무제표에 미친 영향

최종학 ( Jong Hag Choi ),권혜진 ( Helen Hyejin Kwon ) 한국회계학회 2012 회계저널 Vol.21 No.1

서초발전설비㈜는 특수장비를 이용하여 발전소 사용 장비를 건설하는 회사로서, 아시아 및 세계가 발전함에 따라 발전소 건설 수요가 증가하면서 큰 성공을 거두었다. 그러나 2008년 세계 금융위기에서 출발한 전세계적인 불황이 불어닥치자 서초발전설비㈜는 다른 회사들과 마찬가지로 큰 어려움에 처했다. 특히 환율이 상승하여 재무제표에 기록되는 외화부채 금액이 증가함에 따라 부채비율이 급증하여 자금조달에 어려움을 겪게 된다. 상황이 더 악화되는 것을 막기 위해 서초발전설비㈜은 자산재평가를 실시할 것을 고려한다. 자산재평가는 유형자산을 취득원가가 아닌 시가에 따라 재평가된 금액으로 표시하는 것이다. 자산재평가를 실시하면 재평가차액만큼 대차대조표 상 자산이 늘어나고, 재평가적립금을 기타포괄손익누계액으로 처리할 수 있으므로 자본이 증가한다. 그 결과 재무제표를 이용해서 계산되는 부채비율이 감소한다 Seocho Heavy Industry (SHI) is a manufacturing company that uses a special equipment to produce machines used in power plant. Due to recent economic development in Asian and other countries, the deman for electricity had been increased and thus the demand for the SHI`s machine also increased. To meet the increasing demand, SHI made huge investment with cash raised from foreign currency-denominated debt. However, during the World Economic Crisis of 2008, the demand dropped sharply and SHI faced severe financial troubles. To solve the crisis, SHI considers assets revaluation. If SHI revaluate assets, both assets and shareholders` equity increase and thus debt-to-equity ratio decreases, revealing favorable effects for the financial status measured by financial ratios.

감사인 교체연도의 이익조정 수준과 전임 감사인의 계속감사기간 사이의 관계

최종학(Jong Hag Choi),최선화(Sun Hwa Choi) 한국경영학회 2008 經營學硏究 Vol.37 No.4

The accounting scandals of Enron occurred in year 2001 greatly influence world economy. One of the reason for the audit failure of Arthur Andersen to fail to find the cooked book of Enron is regarded as the extended auditor tenure of Arthur Andersen (22 years in a row) to audit Enron consecutively. Thus. after the Enron incident, auditor tenure has been received grater attention. Regulators called for the research on the effect of the auditor tenure on audit quality as well as financial reporting quality. They worry the potential audit quality impairment due to prolonged auditor tenure which could result in close relationship between auditor and client. In contrast, academic literature on auditor tenure has documented that longer auditor tenure is associated with lower levels of earnings management and more propensity to issue going-concern audit opinion. This finding is in sharp contrast with the popular beliefs of regulators but is consistent with the claim that auditors can gain firm-specific expertise over time. which enhances audit quality. This paper extends prior research by relating issues in auditor tenure and those in auditor change. This paper examines the association between the magnitude of earnings management by the client firms at the first year with a successor auditor and the tenure of the predecessor auditor in case of the auditor change. If successor auditor evaluates audit risk of the client high as the tenure of predecessor auditor increases. and if the successor auditor wants to avoid significant decline in audit quality. the successor auditor will increase audit effort. This will lead to lower level of earnings management. which is similar to the level of the earnings management before the auditor change. As a result. there would be significant relation between the tenure of predecessor auditor and the level of earnings management at the first year of auditor change. The sample is 384 firm-years which have changed auditor during 2002-2006. We chose the year of 2002 for the start of the sample period in order to avoid the potential effect of the mandatory auditor retention and rotation policies which became full effects starting from 2002. There is a great variety in he auditor tenure that tenure of prior auditor ranges from 1 year 05.89%) to more than 13 years (5.72%). The average of the tenure is about 4.79 years and he median of the tenure is 3 years. We use discretionary accruals estimated from modified Jones model as a proxy for audit quality. Our model examines the relation between absolute values of discretionary accruals at the first year with new auditor and prior auditor's tenure after controlling for other factors expected to affect the accruals. For our main analyses. we use the absolute value of discretionary accruals. which is the consistent method that used in prior studies. However. we also use he discretionary accruals after separating the full sample into sub-samples depending on the sign of the accruals in the sensitivity analyses. The empirical results support our hypothesis that the magnitude of earnings management at the first year with a successor auditor is negatively associated with the length of prior auditor's tenure. Specifically. the absolute value of discretionary accruals decreases with the tenure of prior auditor at a diminishing rate. Further test on signed (positive and negative) accruals reveals that new auditor constrains income-increasing accruals. Additional analysis suggests that the association is mainly driven by auditor change between a Big 4 and a non-Big 4 auditors, either the change from a Big 4 to a non-Big 4 auditor or the change from a non-Big 4 to a Big 4 auditor. The change from a Big 4 auditor to another Big 4 auditor or that from a non-Big 4 auditor to another non-Big 4 auditor is not significant in the relation. Compared to that of last year with prior auditor. the magnitude of earnings management at the first year with successor auditor has increased.

연결감사품질의 결정요인에 관한 연구

최종학(Jong Hag Choi),나경원(Kyoung Won Na),최연식(Youn Sik Choi) 한국경영학회 2009 經營學硏究 Vol.38 No.6

This paper investigates the determinants of audit quality of consolidated financial statements. Given that International Financial Reporting Standards (IFRS) will be introduced to Korea starting from year 2011 and IFRS mandate the use of consolidated financial statements, it would be very important to examine the audit quality of the consolidated financial statements. Up to now, there has been no research at all in Korea which investigates this issue because not consolidated but non-consolidated (i.e., individual) financial statements have been used as primary financial statements. The audit quality is a very important issue in Korean situation which tries hard to enhance corporate transparency and, thus, attracts more local and foreign investments into capital market.This study makes two predictions on the determinants of the audit quality of consolidated financial statements. First, in audit work for consolidated financial statements, the parent company’s auditor may be different from subsidiaries’auditors. In such a case, the auditor of parent company needs to depend on the audits of subsidiary companies performed by another auditors in order to consolidate the financial statements of subsidiaries into those of parent company. In such a case, efficient and effective communications between them could be more difficult. Thus, it might be less expected that information sharing and knowledge spillover occurs during the audit procedures if several different auditors are related to the audit of subsidiary companies. As a results, we expect that the more dependence on other auditors decreases the audit quality of consolidated financial statements.Second, consolidated financial statements represent the parent company and its subsidiaries as one economic entity and, therefore, the complexity of consolidation itself and information asymmetry between the parent company’auditor and its subsidiaries’auditors would increase in proportion with the total number of subsidiaries or the magnitude of transactions between the parent company and subsidiaries or among subsidiaries. So, we expect that the more complexity in consolidation processes decreases the audit quality of consolidated financial statements.This paper measures the dependence on other auditors is measure by the portion of total assets (or sales) audited by other auditors and the number of other auditors. The complexity of consolidation is measured by the total number of subsidiaries or the magnitude of transactions or account receivables and account payables between the parent company and subsidiaries or among subsidiaries. Finally, we employ discretionary accruals estimated by using performance- adjusted modified Jones model (Kasznik 1999; Kothari et al. 2005) in order to proxy for the audit quality. This measure has been used in various prior studies to proxy for accounting or audit quality. This measure has relative advantage compared with other possible measure of audit quality - such as audit opinion, post audit review, or earnings restatement - because this is the only measure that can be applied to general sample of firms whereas other measures are applicable to only a few firms which could be classified into outliers among general samples. In addition, during empirical analyses, we control for the audit quality of individual financial statements in order to emphasize the determinants of consolidated financial statements. For the empirical analyses, we use 1,537 firm-year observations collected over the period from year 2002 to year 2006. These are the firm-year observations that issue both individual and consolidated financial statements and those with all the necessary data are available from KIS-Value Ⅱ database. We perform both univariate and multivariate regression analyses.Empirical results show that the dependence measures (the portion of total assets or sales which are audited by other auditors and the number of other auditors) have significantly positive coeffic