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우리나라 상장기업의 회계이익과 현금흐름의 정보효과에 관한 연구
이성철(Cheon Choung Soo),전정수(Lee Sung Chul) 한국국제회계학회 2004 국제회계연구 Vol.10 No.-
본 논문의 목적은 회계이익과 현금흐름의 정보효과를 분석함에 있어 재량적 발생조정의 크기를 고려함으로써 재량적 발생조정의 크기가 회계이익과 현금흐름의 정보효과에 미치는 영향을 심도있게 분석함에 있다. 연구결과에 따르면 회계이익은 주가에 양의 영향을 미치는 정보효과가 있는 것으로 나타났으며, 영업활동으로 인한 현금흐름은 회계이익에 추가하는 정보효과가 있는 것으로 나타났다. 그리고 재량적 발생조정의 크기를 고려한 분석결과에 의하면 비정상적 발생조정이 클수록 회계이익의 정보효과는 감소하는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 기업이 정상적인 발생조정을 통한 투명한 회계처리를 하여야 할 당위성에 대한 실증자료가 될 수 있으며 국내기업들이 정상적인 발생주의 회계처리를 하도록 유도하기 위하여 공시정책이 더욱 강화될 필요성이 제기된다. 한편 재량적 발생조정의 크기가 영업활동으로 인한 현금흐름의 정보효과에 미치는 영향에 대하여는 명확한 결론을 도출할 수가 없었다. This study intends to investigate the information content of accounting earnings and cash flows, the accounting information which has predictability of firms' expected future cash flows, in consideration of the effect of discretionary accruals on the accounting information. The major findings of empirical test are summarized as follows: First, the accounting earnings have a significant information content which has the positive market reaction during the test period. Second, the cash flow from operations(CFO) has a significant incremental information content beyond accounting earnings. These results imply that CFO is able to perform as complemental or substitute source of information for accounting earnings. Third, according to the results of test considered the level of discretionary accruals, this study is able to find evidence supporting hypothesis that the larger the discretionary accruals of firms, the unexpected earnings affect negative reaction to firms' stock prices. Therefore, these results suggest that the firms should apply transparent accounting methods to their overall transactions and regulatory agencies should also reinforce the public announcement policy on listed companies in order to induce companies to keep accrual accounting normally. But this study could not find evidence supporting hypothesis that the larger the discretionary accruals of firms, the unexpected cash flow from operations affects positive reaction to firms' stock prices. Thus, a complemental study on the information content of cash flows relative to discretionary accruals is required afterwards.
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