기업의 사외이사 특성이 실물이익조정에 미치는 영향에 관한 연구

국문 초록 (Abstract)

우리나라 기업의 이사회는 최고경영자에 의해 지배되어 기업의 최고의사결정기구임에도 불구하고, 실질적으로는 아무런 권한을 행사하지 못하였다. 이에 따라 이사선임 과정에서의 불합리성과 이사회 무력화 등의 부작용을 막고, 외부주주들의 권익을 보호하기 위한 목적으로 사외이사제도가 도입되었으며, 외환위기 이후 부각된 회계투명성 확보의 중요성과 회계부정 등으로 인해 사외이사와 그 역할에 대한 관심이 높아지고 있다. 이에 본 연구는 사외이사의 특성이 기업의 실물이익조정 여부와 관련된 부분에 연구 목적을 두고, 세부적으로는 기업의 사외이사 급여와 감사위원회의 설치 여부 및 사외이사 비율이 경영자의 실물이익조정에 얼마나 영향을 미치고 있는 지에 대해서 실증분석을 하였다.
본 연구를 실증분석하기 위하여 사외이사 급여가 2009년부터 공시되는 점을 이용해 본 연구에서는 2009년도와 2010년도의 988개 기업 자료를 이용하여 사외이사제도가 경영자의 실물이익조정에 어떤 영향을 미치는지에 대하여 증권거래소에 상장된 비금융업종을 대상으로 분석하였으며, 이와 관련된 자료는 상장회사협의회의 TS-2000과 금융감독원의 DART시스템에 수록된 사업보고서에서 추출하였다.
본 연구에서는 실제 활동을 통한 이익조정의 측정을 위하여 Roychowdhury
(2006)의 모형을 이용하여 실물이익조정의 정도를 측정하였다. 실물이익조정을 통한 이익조정의 측정수단으로 비정상 영업현금흐름, 비정상 생산원가, 비정상 재량적비용 등을 이용하여 크게 세 가지 가설로 구분하여 실증분석을 하였으며, 추가분석으로 사외이사의 급여를 보다 구체적으로 실증분석하기 위하여 평균급여 이상과 이하의 집단으로 나누어서 실물이익조정에 대한 대용치인 비정상 영업현금흐름과 비정상 생산원가, 비정상 재량적비용의 평균차이를 분석하였다.
본 연구의 결과는 다음과 같이 요약될 수 있다.
첫째, 가설 1을 검증한 것으로서, 사외이사의 특성들과 비정상 영업활동현금흐름변수 사이를 보면 모두 양(+)의 값을 가지고 있는 것을 알 수 있다. 사외이사의 특성으로서는 사외이사 급여와, 감사위원회 설치 여부, 사외이사 비율 등이 있는데, 사외이사의 급여가 높을수록 기업에 대한 감시활동이 높아져 경영자가 이익을 하향 조정하는 것으로 나타나고 있다. 또한 감사위원회를 설치한 경우도 기업의 감시활동이 높아져 이익을 하향 조정하는 것으로 나타났으며, 사외이사 비율의 경우도 높을수록 기업의 감시활동이 높아져 이익을 하향 조정하는 것으로 나타났다.
둘째, 가설 2를 검증한 것으로서, 사외이사의 특성들과 비정상 생산원가변수 사이를 보면 모두 음(-)의 값을 가지고 있는 것을 알 수 있다. 즉, 사외이사의 급여가 높을수록, 감사위원회를 설치한 경우, 사외이사 비율이 높을수록 기업의 감시활동이 높아져 이익을 하향 조정하는 것으로 나타났다.
셋째, 가설 3을 검증한 것으로서, 사외이사의 특성들과 비정상 생산원가변수 사이를 보면 모두 양(+)의 값을 가지고 있는 것을 알 수 있는데, 이 또한 사외이사의 급여가 높을수록, 감사위원회를 설치한 경우, 사외이사 비율이 높을수록 기업의 감시활동이 높아져 이익을 하향 조정하는 것으로 나타났다.
결론적으로 기업의 사외이사 특성과 경영자의 실물이익조정의 관련성을 보면 사외이사의 급여와, 감사위원회 설치 여부, 사외이사의 비율 등 모두 경영자가 이익을 편의적으로 조정하는 것을 막고 있는 것으로 나타나고 있으며 이는 기업의 투명성과 건전성 측면에서 사외이사의 특성들이 사회에 긍정적인 역할을 하고 있다고 볼 수 있다.

목차 (Table of Contents)

• Ⅰ. 서 론 1
• 1. 연구의 목적과 필요성 1
• 2. 연구의 방법 및 범위 2
• Ⅱ. 이론적 배경 및 선행연구의 검토 5
• 1. 사외이사제도의 고찰 5
• 1.1 우리나라의 사외이사제도 5
• 1.2 각국의 사외이사제도 14
• 2. 실물이익조정의 고찰 22
• 2.1 영업활동을 통한 이익조정 22
• 2.2 생산활동을 통한 이익조정 24
• 2.3 재량적 지출비용의 감소를 이용한 이익조정 26
• 3. 선행연구의 검토 28
• 3.1 사외이사 특성과 관련된 선행연구 28
• 3.2 실물이익조정과 관련된 선행연구 34
• 3.3 선행연구와의 차이점 39
• Ⅲ. 연구설계 및 방법 41
• 1. 연구가설 설정 41
• 1.1 비정상 영업현금흐름활동과 관련된 가설 42
• 1.2 비정상 생산원가와 관련된 가설 43
• 1.3 비정상 재량적비용과 관련된 가설 44
• 2. 연구모형 및 변수측정 44
• 3. 표본의 구성 48
• Ⅳ. 실증분석 51
• 1. 기술통계량 51
• 2. 상관관계분석 52
• 3. 가설검증 55
• 3.1 비정상 영업현금흐름으로 인한 가설검증 55
• 3.2 비정상 생산원가로 인한 가설검증 58
• 3.3 비정상 재량적비용으로 인한 가설검증 61
• 4. 상호작용 효과분석 64
• 5. 추가분석 71
• 6. 가설검증 및 결과분석 요약 74
• Ⅴ. 요약 및 결론 76
• 참고문헌 79
• ABSTRACT

참고문헌 (Reference)

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