중소도소매업 도산예측모형에 관한 실증연구 = (An)empirical study on the failure prediction model of small & medium-sized wholesale and retail firms

국문 초록 (Abstract)

본 연구는 도산기업의 절대다수가 중소기업이라는 점과 WTO에 의한 유통시장 개방으로 인한 대형마트 등 신업태의 등장이후 사회의 양극화로 인한 정부 지원정책의 효율을 제고하기 위하여 도산기업의 재무적 특징을 분석하고 도산예측모형을 도출하였다.
표본기업은 2004-2006년 도산한 중소도소매업 50개와 자산규모를 기준으로 대응하여 선정한 50개의 정상기업으로 구성하였으며, 재무제표의 유효성을 높이기 위해 신용보증기관에서 보증서를 발급받은 기업으로 한정하였다. 도산예측에 관한 기존이론과 기존의 실증연구 및 중소도소매업의 업태의 특성을 감안하여 22개의 재무지표를 이용하였으며, 대응표본 t-검정에서 유의적인 차이를 보인 4개의 변수를 가지고 연도별 및 평균모형에 대한 도산예측모형을 추정하였다.
연도별 모형의 분류정확도는 80.0%-83.0%로 나타났으며, 평균모형에서 분류정확도는 82.0%-84.0%로 나타나 연도별 모형에 비해 약간 높은 정확도를 보였다. 특히 기존연구와는 달리 I종 오류의 오분류율이 Ⅱ종 오류의 오분류율 보다 매우 낮게 나타나, 이를 기반으로 최종모형을 도출하였다.
최종모형의 확인표본을 이용한 분류정확도는 도산 3년 전 78.6%, 도산 2년 전 81.4%, 도산 1년 전 87.1%로 나타났으며, 이는 본 연구의 목적인 조기경보체계(early warning system)구축에 있어 재무제표의 중요성을 나타내는 것으로 도산 3년 전부터 도산기업과 정상기업의 차이가 있음을 알 수 있다.

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

The purpose of this study are to analyse the financial poverties and to develop the failure prediction model for raising the efficiency of the supporting policy from government, focusing on small and midium sized failed firms.
The sample is consisted of 50 firms that failed between 2004 through 2006, and 50 non-failed normal firms, which are all certified by Korean credit guarantee organization.
This study apply 22 financial indicators while reviewing the previous empirical studies on bankruptcy and failed firms. Then, the study bring 4 determinants which are significant in two-paired t-test into estimating 2 kinds of failure prediction models. One is the annual failure prediction model, the other is the average failure model.
The prediction accuracy of the annual model is 80-83%, and that of the average model is 82-84%. Particularly, the rate of I-type error is much lower than the rate of II-type error. Therefore, this study derived the evidential failure prediction model.
The accuracy of failed firms using this model for confirmation on the different sample is shown as 78.6% on three years later, 81.4% on two years later, and 87.1% on one year later, and indicates the importance of analyse of financial statement for constructing the early warning system of firm failure. It also shows the symptom and the difference between failure and non-failure firms before they would be failed.

목차 (Table of Contents)

• Ⅰ. 서론 = 1
• 1. 문제의 제기 = 1
• 2. 연구의 목적 = 2
• Ⅱ. 중소도소매업 = 4
• 1. 중소도소매업의 정의 = 4
• 2. 중소도소매업의 특징 = 4
• 1) 경영상의 특징 = 4
• 2) 산업의 특징 = 6
• 3. 중소도소매업의 현황 = 8
• 1) 도소매업의 개방 = 8
• 2) 국민경제 비중 = 12
• Ⅲ. 이론적 배경 = 15
• 1. 기업도산의 개념 = 15
• 1) 기업도산의 정의 = 15
• 2) 기업도산의 원인 = 17
• 2. 기업도산 예측모형의 선행연구 = 19
• 1) 단일변량분석에 의한 기업도산모형 = 19
• (1) Smith(스미스)의 연구 = 20
• (2) Beaver(비버)의 연구 = 21
• 2) 다변량분석에 의한 기업도산모형 = 23
• (1) Altman(알트만)의 연구 = 24
• (2) Ohlson(올손)의 연구 = 28
• (3) 김철교 등의 연구 = 30
• (4) 남주하의 연구 = 32
• (5) 이계원의 연구 = 34
• (6) 방종덕의 연구 = 35
• (7) 신동령의 연구 = 37
• 3) 기존연구의 한계점 = 38
• Ⅳ. 실증분석을 위한 연구방법 = 40
• 1. 표본기업의 선정 = 40
• 1) 도산기업 = 41
• 2) 정상기업 = 41
• 2. 변수의 선정 = 42
• 1) 안전성 지표 = 44
• 2) 성장성 지표 = 45
• 3) 활동성 지표 = 47
• 4) 유동성 지표 = 48
• 5) 수익성 지표 = 50
• 3. 실증분석의 방법 = 52
• Ⅴ. 실증분석 결과 = 53
• 1. 기술통계량 = 53
• 2. 재무지표 평균의 집단간 차이분석 = 57
• 3. 변수의 선택 = 65
• 4. 연도별 도산예측모형 추정 = 66
• 1) 도산 3년 전 모형 추정 = 66
• 2) 도산 2년 전 모형 추정 = 67
• 3) 도산 1년 전 모형 추정 = 69
• 5. 평균 도산예측모형 추정 = 71
• 1) 도산 3년, 2년, 1년 전 평균의 모형 추정 = 71
• 2) 도산 3년, 2년 전 평균의 모형 추정 = 73
• 3) 도산 3년, 1년 전 평균의 모형 추정 = 75
• 4) 도산 2년, 1년 전 평균의 모형 추정 = 76
• 6. 도산예측모형의 실증분석 결과 = 78
• 1) 도산 3년 전 모형의 확률 = 78
• 2) 도산 2년 전 모형의 분류정확도 = 80
• 3) 도산 1년 전 모형의 분류정확도 = 82
• 4) 도산 3년, 2년, 1년 전 평균모형의 분류정확도 = 84
• 5) 도산 3년, 2년 전 평균모형의 분류정확도 = 86
• 6) 도산 3년, 1년 전 평균모형의 분류정확도 = 88
• 7) 도산 2년, 1년 전 평균모형의 분류정확도 = 90
• 7. 모형의 분류정확도 비교 = 93
• 8. 중소도소매업 모형(최종모형) = 96
• Ⅵ. 결론 = 98
• 1. 요약 = 98
• 2. 연구의 한계점 및 향후 방향 = 101
• 참고 문헌 = 103
• 영문초록 = 106

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