The Determinants of the Long-Run Survival and Early-Exits in a High-Tech Industry

Hyung Rok Yim(임형록),Kil Hong Joo(주길홍) 대한경영학회 2015 大韓經營學會誌 Vol.28 No.1

합작투자와 파트너 매칭(Matching)의 내재적 위험과 기회비용적 접근

임형록(Hyung Rok Yim),정석균(Sukkyun Chung) 한국전략경영학회 2014 전략경영연구 Vol.17 No.2

실물투자를 통해 파트너 기업과의 협력을 모색하는 경영전략인 합작투자는 현실적으로 절반가량이 단기적으로 종료된다. 본 연구는 이러한 사실에 기반 해 그 원인을 규명하고자 이론적 접근방식을 모색한다. 본 연구는 합작투자를 진행하는 원투자기업과 파트너 기업이 동종 업계에서 수량경쟁을 하는 경쟁사 관계에 놓여 있고, 원투자기업이 파트너 기업에 대해 보완적 자산을 보유하고 있는 시나리오를 상정했다. 파트너 기업은 합작투자에 적절한 자원을 투입할 선의(善意)를 가지고 있고, 양 사 모두 합작투자에 대한 강한 유인을 가지고 있다. 하지만 원투자기업은 파트너 기업에 대한 모든 정보를 알지 못하는 비대칭 정보에 놓여 있기에 합작투자에 따른 시너지 효과의 발생여부는 어디까지나 확률적 기댓값에 준하게 된다. 이러한 상황에 준해 본 연구는 다음과 같은 두 가지 시사점을 제시한다. 첫째, 합작투자에 있어 원투자기업이 기대하는 시너지 효과를 반감시키는 미스매칭의 위험성은 내재되어 있다. 근원적으로 원투자기업은 합작투자에 강한 투자유인을 가지고 있다. 따라서 자신의 프로젝트를 통한 생산력 증대에 있어 시너지 효과를 기대하는 원투자기업일수록 합작투자에 대한 강한 적극성을 보이게 된다. 하지만 미스매칭의 위험성과 이에 따른 기회비용은 비례해서 증가하는 내재적 위험이 존재한다. 둘째, 원투자기업은 생산성에 관한 모니터링을 통해 미스매칭의 발생여부에 대한 전략적 판단을 내릴 수 있는데, 이러한 전략적 판단은 확률적인 측면에서 효율적인 의사결정의 루틴으로 이해할 수 있다. 따라서 원투자기업은 역량이 부족한 파트너 기업과의 합작투자의 경우 곧바로 종료될 것이라는 강력한 신호를 지속적으로 보내야 하고, 이를 통해 미스매칭이 발생할 확률을 최소화시켜야 한다. 동시에 합작투자로부터 발생되는 생산성에 대한 지속적인 모니터링을 통해 미스매칭의 발생 여부를 판별한 후 합작투자의 종료 여부를 결정하는 것이 유리하다. Joint venture is considered to be one of key strategic behaviors based on the mutual capital investments of partner firms; however, approximately the half of JVs are terminated within five to six years. A handful of previous works attempted to explain why such casual dissolutions occur relying on a real option approach saying that original firms have real options to terminate JVs once the gains out of JV outweighs its costs. In contrast to this, we scrutinize a case where both an original firm and its partner are direct competitions with complementary assets. It is obvious that mismatching can occur at any time. Alternatively speaking, an original firm is generically exposed to a risk being matched with a non-able partner, which can deteriorate the synergy effect out of the JV. Thus, the original firm is required to make a strategic decision based on productivity rather than simply relying on such a luck that both firms can generate synergy effects. Actually, evaluating productivity is an effective way to secure JV’s longevity; if the original firm assures that its partner firm is not an appropriate partner for the JV, the, it can terminate the JV in order to compensate for the opportunity costs associated with the JV. This implicates that monitoring effort are required to sustain successful JV. In addition to this, original firm must threaten potential JV counterparts in a way that mutual collaboration will be terminated quickly if they turned out to be inappropriate partners.

기업전략이 신생기업의 기업성과와 브랜드 이미지에 미치는 효과분석

임형록(Hyung Rok Yim),최성희(Sunghee Choi) 한국전략경영학회 2010 전략경영연구 Vol.13 No.1

본 연구는 최근 미국의 주요 대기업으로 성장한 신생기업들의 경영성과를 분석하고 그 성장 동력을 밝히는 데에 그 목적을 두었다. 10년이라는 짧은 시간 동안 무려 358개의 회사가 2003년 Fortune 500에 신규로 등재된 것으로 나타났고 이중 신생기업은 241개사로 파악되었다. 특히 본 연구는 1945년 이후에 설립된 103개의 신생기업들을 급성장 신생기업으로 정의하여 이들의 급성장을 가능케 한 기업전략의 유무를 살펴보았다. 분석결과 급성장 신생기업들의 주요 기업전략으로 주목된 것들이 틈새시장 공략, 다각화 수준, 그리고 해외진출 등으로 이들이 기업성과에 미치는 전략적 가치는 실증분석을 통하여 검증되었다. 본 연구에서 제기한 의문은 첫째, 이들 기업전략들이 급성장 신생기업의 기업성과에 미치는 기여도의 정도를 동시에 비교할 수 있는가, 둘째, 급성장 신생기업들이 기업전략으로 부터 자회사, M&A사, 계열사, 제휴사 등의 기타 진입유형에 비하여 유의적인 수준에서 규모 확장과 수익성 제고의 효과를 거두어 왔는가 하는 점이다. 실증분석 결과, 세 가지 기업전략 모두 급성장 신생기업들의 기업성과를 제고하고 있는 것은 통계적으로 분명한 사실이나 이 중 틈새시장 공략과 해외진출 전략이 기타 진입유형에 비교하여 급성장 신생기업들에게 유의적인 수준의 추가효과를 제공하고 있다는 점을 알 수 있다. 또한 세 가지 기업전략들이 기업이미지에 미치는 효과는 probit 모형을 통하여 추가적으로 추정하였으며, 그 결과 틈새시장 공략과 해외진출은 브랜드 이미지를 제고하고 있으나 다각화는 그와는 반대로 나타났다. 358 firms are newly listed to 2003 Fortune 500 in the comparison with 1993 Fortune 500. We focus on 103 startups that were founded after 1945 in particular. They are defined as rapid-growth startups. We are intended to examine how some strategic behaviors such as niche market creation, diversification, and foreign expansion have contributed their remarkable performance. Two main questions are proposed. First, which one among three strategic behaviors has the largest impact on the performance of rapid-growth startups. Second, Do entry mode, i.e. startup, subsidiary, M&A, joint venture, and spinoff, affect firm performance differently? According to main findings, all three strategic behaviors are turned out to be significant and niche marketing and foreign expansion have larger effects. The startup entry show better performances. The role of three strategic behaviors on brand power is tested as well using 2004 Fortune's Most Admired Firm Index. According to probit analysis, niche marketing has a significant and positive effect on the brand power of rapid-growth startups but diversification turns out to have a negative effect.

중국 내 순차적 직접투자와 경영 전략적 특성에 관한 연구

임형록 ( Hyung Rok Yim ),정원진 ( Won Jin Chung ) 국제지역학회 2014 국제지역연구 Vol.18 No.3

본 연구는 순차적 직접투자가 단일 직접투자에 비해 창출하는 경쟁우위를 이론적으로 규명한후 이를 실증적으로 검증하고자 했다. 이는 대(對)중국 직접투자를 시행하는 우리나라 기업들이 주로 일회성 투자에 그치지 않고 후속투자를 거쳐 중국 시장 내 생산거점을 확보하려 한다는 전략적 행동에 기반 한 것이다. 이를 이론적으로 접근하기 위해 수량경쟁모형을 구축한 후명제들을 추출해 냈다. 미래가치를 포함 해 도출된 균형점들은 첫째, 순차적 직접투자는 모기업들의 생산을 증대시키는 효과를 발생시킬 것이고, 둘째, 일회성 투자에 그치는 경우에 비해순차적 투자는 큰 미래가치를 창출할 수 있으며, 셋째, 대(對)중국 순차적 직접투자는 장기적으로 진행될수록 기업단위에서 보다 큰 생산효과를 거둘 수 있다는 점을 제시한다. 이는 중국시장에서의 노하우가 축적될수록 경쟁우위가 강화될 것임을 의미한다. 이러한 이론적 명제들을 검증하고자 대(對)중국 직접투자를 시행한 우리나라 모기업들을 대상으로 회귀분석을 시도했는데, 그 결과 수량경쟁 모형으로부터 도출된 명제들이 지지되었다. 주요 결과를 정리하면 첫째, 순차적 투자는 모기업의 생산력을 증대시키는 것으로 나타났고, 둘째, 중국 내 활동기간에 비례해 중국 내 총 자회사 수가 증가함을 알 수 있다. 셋째, 중국 투자 이전 해외진출경험은 대(對)중국 순차적 직접투자를 시행한 모기업의 경영성과를 유의적으로 개선시키고,대(對)중국 순차적 직접투자가 증가할수록 모기업의 생산성이 동반 상승한다. A noticeable aspect of Korean firms’ outward sequential FDIs to China is that they occur sequentially, which means that they implement the outward FDIs to China with along-term perspective. To analyze the strategic advantages of sequential investment, we introduce Cournot type quantity competition model. According to the model, three important implications are derived. First, sequential FDIs enhances the Korean parents’production capabilities. Second, the parents are more likely to establish new Chinese subsidiaries as they stay longer in China. Third, the production effect of sequential investments incurs more sequential investments. Some regression models are tested for verifying the predictions. According to empirical results, three important results are found. First, initial entry mode affects the size expansion of the Korean parents. Second, the longer the duration of intial subsidiary in China, the more the sequential investment will be. Third, sequential investments are positively associated with the productivity of the Korean parents.

외국 비용 vs. 경쟁력: 우리나라 기업의 대(對)중국 순차적 직접투자의 경영전략적 특성에 관한 연구

임형록 ( Hyung-rok Yim ),정원진 ( Wonjin Jung ),정석균 ( Sukkyun Chung ) 국제지역학회 2017 국제지역연구 Vol.21 No.3

본 연구는 중국에 진출하는 한국기업들이 부담해야 하는 외국비용을 극복하면서 경쟁력을 강화시키는 전략적 수단으로서의 순차적 직접투자의 효과를 규명하고자 했다. 본 연구는 크게 게임이론 모형과 실증분석 파트로 구별된다. 먼저 게임이론 모형은 순차적 직접투자를 사용하는 기업이 가질 수 있는 전략적 우위를 수리적으로 증명하는데, 이를 위해 시간 순서에 따라 생산량을 결정시키고 생산효과의 유불리를 축으로 순차적 직접투자의 전략적 함의를 도출한다. 본 연구의 이론모형은 크게 네 가지 시사점을 제시하는데, 첫째, 설령 후속 투자가 지속될지라도 후속투자에 비해 초기 투자가 순차적 투자에 비해 보다 큰 생산효과를 가지고, 둘째, 후속투자의 생산효과는 증가하기는 하나 점차 감소하게 되므로 중국 시장에 오래 머물 경우 후속투자를 지속시킬 필요가 있으며, 셋째, 순차적 직접투자를 통해 한국기업들은 장기적으로 시장을 리드할 수 있는 경쟁력을 갖출 수 있다. 실증분석 결과 순차적 직접투자를 단행함에 있어 그린필드 투자와 합작투자 중 전자로 설립된 자회사들이 우리나라 모기업들의 성과에 보다 유의적인 수준에서 높은 기여도를 보이고 있는 것으로 나타났다. 이는 1992년 양국 수교 이후 2000년대 초반가지도 중소기업들이 순차적 직접투자를 보다 빈번히 단행했기 때문이다. This paper explores the time sequence of Korean firms` Chinese sequential investments and its contribution to Korean firms` performance. In the game theoretic model, four findings are presented. First, initial investment compared to follow-up investments has a larger impact to the performance of sequential investors. Second, the contribution of follow-up investments decreases marginally, which suggests that it is necessary to make follow-up investments more frequently if they plan to stay longer in China. Third, Korean sequential investors can leapfrog local competitors in the long-run through successive follow-up investments. Empirical results show that, between green field investment and joint venture, those sequential investments established by the former contribute more to Korean parents` performance. This result originates from the fact that a few Korean small- and medium-size corporations have established subsidiaries through sequential investment strategy; in fact, they pursued frequent sequential investments ex post 1992 mutual diplomatic ties till 2000s.

연예인과 대중의 갈등구조와 균형 전략 비협조적 게임모형을 통한 접근

임형록(Hyung Rok Yim),정원진(Wonjin Jung) 인문사회과학기술융합학회 2019 예술인문사회융합멀티미디어논문지 Vol.9 No.5

해외 수출산업으로 성장 중인 연예산업은 판매되는 상품 자체가 연예인과 그들의 창출하는 콘텐츠들로 그 노동을 연예인들이 제공하는 서비스 산업의 성격을 지니고 있다. 서비스 산업의 특성상 인기도가 높은 연예인의 수익성은 높지만 소모되는 연예인의 이미지와 비례해 콘텐츠의 소비 주체인 대중들과 필연적으로 갈등 구조가 발생한다. 이는 곧 연예산업 자체가 사회구조적 갈등을 기회비용으로 내재하는 독특한 성격을 가지고 있다는 점을 의미한다. 근본적으로 자신의 재능을 활용해 거대한 기대수익을 창출할 수 있는 연예인과 상대적으로 소득수준에 있어 큰 격차를 보일 수밖에 없는 대중들 간의 갈등관계는 쉽게 증폭되기 마련이고, 이러한 갈등은 곧 바로 연예인에 대한 비난과 조롱이라는 행위로 발현된다. 본 연구에서는 연예인과 대중들 간의 갈등구조를 이해하고, 양자 간의 행동 전략과 유인을 기반으로 비협조적 게임모형을 구축하고자 한다. 특히 연예인의 기대수익을 규정한 후 대중들과의 상대적 소득 격차에 준해 상호간 실행 가능한 전략을 구성했는데, 연예인은 대중의 비난에 대해 암묵적 용인 전략과 고소전략을 선택하게 된다. 대중의 비난과 연예인의 전략 간의 균형점은 우도함수 (likelihood function)에 의해 결정되고, 따라서 비난이 지속될지라도 연예인이 반드시 고소전략을 선택하지 않을 수도 있다는 점이 중요하다. Entertainment industry can be understood as a service industry that takes advantage of entertainers’ contents, The public consumes the images of entertainers while they obtain huge profits through the public’s consumption. From the perspective of profitability, entertainers show a higher profitability as its input depends on their talents while the marginal costs for spreading out and copying through mass media are just infinitesimal compared to manufacturing sectors. However, there exits huge income gaps between the public and entertainers. Due to the income gaps, entertainers are supposed to tolerate the public’s criticism because their productivity becomes to be critically hurt in the long-run otherwise. In the paper, a non-cooperative game model is constructed to demonstrate how entertainers implicitly afford the public’s criticism rather than pursuing lawsuits subsequent to the public’s criticism. The equilibrium strategies between the public and entertainers are determined by the likelihood function of entertainers’ strategies, which can deter the strategy to pursue lawsuits ultimately.

우리나라 주요 대기업의 임원 임금보상과 임금격차의 적정성에 관한 실증연구

임형록(Yim, Hyung-Rok),오정일(Oh, Jeungil) 대한경영학회 2007 大韓經營學會誌 Vol.20 No.3

기업특성과 여성임원비중의 연계성 -경영성과 분석을 중심으로-

임형록 ( Hyung Rok Yim ),정석균 ( Suk Kyun Chung ) 한국여성경제학회 2010 여성경제연구 Vol.7 No.2

현재 우리나라의 경우 금융/보험과 오락/문화 산업의 경우 여성임원이 극속수이고, IT 관련 산업에서 여성임원 평균비중이 상대적으로 높지만 정규직 여성 근로자 대비 여성임원 평균비중은 매우 낮은 것이 현실이다. 여성의 경제활동 참여가 매우 적극적인 현재의 상황에서 `성공한 여성 기업인`으로써의 여성임원은 여성 근로자들의 롤 모델이 될 수 있다는 점에서 사회경제적인 중요한 의미를 갖는다. 이에 본 연구는 HCCP 패널자료를 이용하여 연봉제/호봉제, 기업규모, 지배구조, 인사고과 시스템 등과 같은 기업 고유특성과 적극적/소극적 기업 전략적 특성이 여성임원 비중과 여성임원 승진에 미치는 효과를 실증분석 하였다. 분석결과 성과 및 업무평가 시스템의 경우 개인평가제 혹은 전사 평가제일 경우 여성 임원의 배출확률이 높고, CEO 경영형태보다는 완전오너 경영일 경우 여성임원 비중과 여성임원 배출확률이 높아진다. 또한 시장 선도형 적극적 기업전략을 사용하는 기업보다 시장 추종형 소극적 기업전략을 사용하는 기업에서 여성임원이 보다 많이 배출되는 경향을 보여 `공격`보다는 `수성`의 개념에서 여성임원의 활용도가 높을 것임을 시사하며, 이는 역으로 기업의 외적 성장을 중시하는 한국적 토양에서 여성임원의 배출이 쉽지 않을 것임을 의미한다. 시장 양성 평등화의 가치가 중요시 되는 현재 향후 여성임원의 비중은 높아지는 것이 올바른 방향이라고 하겠고, 기업특성 관련 정책적 배려와 극히 미진한 현재의 여성임원 비중을 고려할 때 소수의 여성임원 비중이 상대적으로 높은 산업분야가 아니라 전 산업분야에서 여성임원 비중을 높일 수 있는 정책방향이 바람직할 것으로 판단된다. In finance and insurance as well as culture related industries, HCCP reports there is no female executive. The female executive ratio is higher in IT related industries such as electronics, software, and database. However, on average, female executives account for approximately 1% of total executives. Further, the female executive ratio over female regular worker is less than 0.1%, which shows that the chance being female executives is extremely low. These statistics are very disappointing aspects to female workers as women economic participation becomes more importantly considered recently. According to empirical results, firms with defensive strategy are more likely to have female executives. When it comes to HR system, individual evaluation and corporation evaluation increases the chance to be female executives. Between owner management and CEO management, the former is more favorable to women executives. Considering that the firm size with owner management system is smaller than that with CEO management system, large corporations toward CEO systems is less likely to promote women to executive positions. Combining the empirical findings of the paper, one can say that firms with defensive competitive motivation prefer women executives than firms with aggressive competitive motivation.

산업단위 M&A집약도와 산업성과간의 시차효과분석

임형록(Yim, Hyung-Rok) 대한경영학회 2008 大韓經營學會誌 Vol.21 No.2

체제전환국가 내 기업들의 경영성과 분석

임형록(Hyung Rok Yim) 한국자료분석학회 2020 Journal of the Korean Data Analysis Society Vol.22 No.2

Due to traditional communism heritages prevailing across transition countries as well as geographic distance from Korea, they hardly enjoy any academic interest; however, as Korean firms’ expands to European countries, those transition countries close to West European region has been highlighted as main target countries for foreign direct investments. From this perspective, this study is intended to scrutinize how transition countries are able to provide favorable business environments and how their firm performance is determined under ex-communism heritages. For this purpose, transition countries are classified into two groups: EU-group and Russia group. Intuitively, those firms within the former are more likely to perform better as they interact EU firms more actively. Main empirical results are to the followings. First, the higher the foreign ownership is, the higher the firms performance of the EU group while the higher the state ownership is, the higher the firms performance of the Russia group is. Second, the higher the labor cot is, those firms within the EU group rather than the Russia group perform better. Third, compared to the Russia group, the EU group shows higher resilience on competition and is more likely to innovate. The empirical results suggest that there exist obvious firm performance differences between the two groups. 체제전환국가들의 경우 지리적으로 우리나라와 멀리 떨어져 있을 뿐만 아니라 과거 구공산권의 향유했었던 시스템적 특성상 이들 국가 내 기업들의 경영성과에 대한 경영학계의 관심은 미미했다. 점차 EU지역으로 진출하는 우리나라 기업들의 해외직접투자기 체제전환국으로 확대되어 가고 있는 것이 현실 하에서 장기적인 관점 하에 체제전환국가와 현지국 기업들의 경영성과에 대한 연구가 필요한 시점이다. 이러한 관점에서 본 연구는 구(舊)소련 체제전환국가를 크게 친(親)EU 그룹과 친(親)러시아 그룹으로 양분해 각 그룹 내 기업들의 경영성과가 어떠한 메카니즘에 의해 결정되는가를 실증적으로 분석하는 데에 초점을 맞추었다. 주요 결과는 다음과 같다. 첫째, 친EU 그룹 내 기업들의 경우 외국계 지분율이 높을수록 경영성과가 개선되는 반면 친러시아 그룹 내 기업들의 경우 국가 및 국가기관의 지분율이 높을수록 경영성과가 개선된다. 둘째, 총노동비용의 상승은 친러시아 그룹 내 기업들에 비해 친EU 그룹 내 기업들의 경영성과를 보다 진작시키게 된다. 셋째, 친러시아 그룹 내 기업들에 비해 친EU 그룹 내 기업들이 보다 경쟁에 강하고 혁신을 경영성과로 연결시키기 쉽다. 이러한 연구결과는 양 그룹 간 기업들의 경영성과에 있어 그 차이가 존재한다는 점을 적시하고, 이를 결정하는 요인들 역시 상이하다는 점을 시사한다.