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- 저자 : 신용선 ( Yong Seon Shin ) (검색결과 5 건)
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신용선(Yong Seon Shin),이상철(Sang Cheol Lee) 한국관리회계학회 2017 관리회계연구 Vol.17 No.1
본 연구에서는 대리인이론 관점에서 헤지펀드 성과보수의 결정요인으로서, 헤지펀드 투자자와 매니저 사이의 이해관계 일치와 관련된 위험, 보수조건 및 매니저의 노력투입이 헤지펀드 성과보수에 미치는 효과를 검증하였다. 본 연구의 주요 검증결과는 다음과 같다. 첫째, 헤지펀드 투자자와 매니저 사이의 이해관계 일치와 관련된 위험을 나타내는 독립변수인 레버리지 사용여부(Leverage)와 현금화기간(Liquidity)은 헤지펀드 성과보수율(PF)에 모두 유의적인 양의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이러한 결과를 헤지펀드 운용의 복잡성과 난이도가 높아 이해관계 일치와 관련된 위험이 커지는 경우, 헤지펀드 성과보수가 높아지는 것으로 해석하였다. 둘째, 헤지펀드 성과보수를 얻기 위한 조건을 나타내는 독립변수인 하이워터마크존재여부(HWM)와 허들레이트 사용여부(Hurdle)는 헤지펀드 성과보수율(PF)에 유의적인 양의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이러한 결과를 헤지펀드 성과보수를 얻기 위한 조건이 강화된 경우, 헤지펀드 성과보수가 높아지는 것으로 해석하였다. 셋째, 이해관계 일치를 위한 매니저의 노력투입을 나타내는 독립변수인 대표펀드여부(Flagship), 목표수익률 제시여부(Target) 및 신규펀드여부(New)가 헤지펀드 성과보수율(PF)에 유의적인 양의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이러한 결과를 헤지펀드 매니저의 노력투입이 많은 경우, 헤지펀드 성과보수가 높아지는 것으로 해석하였다. This study investigates the determinants of hedge fund performance fees from the agency theory perspectives. By using Eurekahedge Database from April 1994 to March 2016, we examine the effect of 1) interest alignments risk between investors and hedge fund manger, 2) performance fee conditions, and 3) hedge fund mangers’ effort inputs on the performance fees. The main results are as follows. First, we find that the use of leverage and liquidity period, both of which are relevant to interest alignment risk between investors and hedge fund mangers, increases the performance fees. It implies that the higher the interest alignment risk coming from fund management complexities and difficulties is, the higher the performance fees are. Second, we find that the use of high water mark and hurdle rates, both of which are relevant to performance fee conditions, increases performance fees. It implies that the stronger the performance fee conditions are, the higher the performance fees are. Third, we find that flagship fund dummy, target return presentation, and new fund of the hedge fund firms, all of which are relevant to hedge fund mangers’ effort inputs, increase the performance fees. It implies that the larger the hedge fund mangers’ effort input is, the higher the performance fees are. We believe this study has high validity, as we utilize very extensive hedge fund database set with long history. Also, we expand the exiting studies by introducing new variables such as flagship fund and target returns, both of which have not been considered in previous studies.
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이상철(Sang Cheol Lee),신용선(Yong Seon Shin),이윤근(Yunkeun Lee) 한국관리회계학회 2020 관리회계연구 Vol.20 No.3
연구목적] 본 연구의 목적은 헤지펀드 특성이 헤지펀드의 외부감사인 선임에 미치는 효과를 실증적으로 검증하는 것이다. [연구방법] Eurekahedge Database에서 1994년 4월부터 2016년 3월까지의 14,852개 헤지펀드 자료를 표본으로 선정하여, 헤지펀드 특성을 레버리지 사용여부, 하이워터마크 존재여부, 허들레이트 사용여부, 대표펀드여부 및 신규펀드여부의 5가지로 분류하였다. 헤지펀드 특성이 헤지펀드의 외부감사인 선임에 미치는 효과를 검증하기 위해, 로지스틱 회귀분석모형을 설정하였다. 그리고 헤지펀드 특성을 나타내는 5가지 변수를 헤지펀드 매니저의 위험추구와 노력투입으로 분류하기 위해, 요인분석을 실시하였다. [연구결과] 실증분석 결과는 다음과 같다. 첫째, 헤지펀드 특성을 레버리지 사용여부, 하이워터마크 존재여부, 허들레이트 사용여부, 대표펀드여부 및 신규펀드여부로 구분하여, 각각의 개별 특성이 외부감사인 선임에 미치는 영향을 분석한 결과, 헤지펀드가 레버리지를 사용하는 경우, 높은 품질의 외부감사인을 선임하는 것으로 나타났다. 또한 헤지펀드가 하이워터마크나 허들레이트를 가진 경우, 높은 품질의 외부감사인을 선임하는 것으로 파악되었다. 반면, 헤지펀드가 대표펀드이거나 신규펀드인 경우, 낮은 품질의 외부감사인을 선임하는 것으로 나타났다. 둘째, 5개 헤지펀드 특성에 대해 요인분석을 실시한 결과 추출된 헤지펀드 매니저의 위험추구와 노력투입이 외부감사인 선임에 미치는 효과를 검증한 결과, 헤지펀드 매니저의 위험추구 가능성이 클수록 높은 품질의 외부감사인을 선임하는 것으로 나타났다. 반면, 헤지펀드의 매니저의 노력투입이 많을수록 낮은 품질의 외부감사인을 선임하는 것으로 나타났다. 5개 헤지펀드 특성을 모두 고려한 하나의 헤지펀드 특성변수를 측정하여, 외부감사인 선임에 미치는 효과를 분석한 결과, 헤지펀드 매니저가 위험을 많이 추구하고 노력을 적게 투입하는 경우, 높은 품질의 외부감사인 선임에 대한 수요가 높아지는 것으로 나타났다. [연구의 시사점] 본 연구는 헤지펀드 연구를 회계학분야의 연구로 확장했고 헤지펀드 연구의 새로운 방향을 제시한다는 측면에서 학문적 의의를 찾을 수 있다. 그리고 본 연구 결과는 헤지펀드의 외부감사인 선임과 감사보수 결정을 위한 근거로 활용될 수 있을 뿐만 아니라 헤지펀드의 내부통제시스템을 설계하는데 도움을 줄 수 있다는 측면에서 실무적 의의도 발견할 수 있다. [Purpose] This study examines the effects of hedge fund’s characteristics on the selection of external auditors. [Methodology] Using 14,852 hedge fund data provided by Eurekahedge database from 1994 to 2016, the study investigates the hedge fund’s characteristics measured by five variables such as the uses of leverage, high watermark and hurdle rate as well as the flagship fund and newly launched fund on the selection of external auditors. The study sets a logistic regression model to test the relationship between hedge fund’s characteristics and the selection of external auditors. At the same time, the study uses a factor analysis to classify five hedge fund characteristics variables into common factors such as hedge fund manager’s risk-taking and efforts. [Findings] The main results are as follows. First, we find that the hedge funds with leverage, high watermark and hurdle rate are likely to select a large accounting firm. However, the flagship fund and newly launched fund are unlikely to select a large accounting firm. Second, performing a factor analysis on five hedge fund characteristics, we extract two common factors such as fund manager’s risk-taking(the uses of leverage, high watermark and hurdle rate) and efforts(the flagship fund and newly launched fund). While fund manager’s risk-taking is likely to select a large accounting firm, manager’s efforts are less likely to select a large accounting firm. Third, measuring one hedge fund characteristic variable that takes into account all five hedge fund characteristics, we find that if a hedge fund manager pursues a lot of risk and puts less effort, the demand for appointment of a high quality external auditor increases. [Implications] The findings of this study not only expand hedge fund research into accounting area but also facilitate future empirical research in the area. In addition, these test results help practitioners to understand the hedge fund characteristics that can be used as a basis for appointing external auditors as well as designing the hedge fund’s internal control system.
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김용희,송지영,반건호,김종우,신용선 大韓神經精神醫學會 2005 신경정신의학 Vol.44 No.6
Objectives : The purpose of this study was to evaluate the relationship betseen attachment style and somatization in patients with somatoform disorder. Methods : Data was collected by self-report questionnaires. 134 normal subjects and 30 patients with somatoform disorder were enrolled in this study. All subjects completed a psychometric assessment that consisted the Revised Adults Attachment Scale(RAAS), Inventory of Parent and Peer Attachment (IPPA), Sungshin Self-concept Inventory (SSCI), and SCL-90-R. Results : 1) Somatoform patients showed more anxious attachment style than normal control. 2) Anxious attachments were combined with mistrust of their parents, emotional instability, and interpersonal mistrust which may play a significant portion of variance in somatization. Conclusion : We found that patients with somatoform disorder had more anxious attachment style than normal subjects. Insecure attachment patterns may significantly explain the phenomenon of somatization.
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