실물옵션을 활용한 새만금 환경생태용지사업 분석

김경석,Kim, Kyeongseok 한국건설관리학회 2021 한국건설관리학회 논문집 Vol.22 No.6

This study analyzed economic feasibility using the real options theory of the eco-environment area project in Saemangeum. I defined the main factors affecting project sales during the 30 years operation period. The real option-based analysis is proposed through the managerial flexibility by estimating the volatility of project sales using scenarios analysis method. The number of visitors, admission fee, leisure program fee, and O&M costs required for economic analysis of eco-environment park were analyzed by reviewing cases of similar eco-environment parks in Korea. The option value is calculated by assuming that the developers have an option right that can be abandoned. B/C is less than 1 and NPV is negative, so it is impossible to proceed with the project using the traditional economic analysis. The project value difference between NPV (-46.6 billion Won) and option value (28.1 billion Won) increased by 74.7 billion Won. Through this study, decision-makers of public institutions and private developers who plan eco-environment area projects will be able to use the real option technique proposed in this study. 본 연구는 새만금에 조성되는 환경생태용지사업의 실물옵션기법을 사용하여 경제성분석을 하였다. 30년 동안 운영하는 동안 수익에 영향을 주는 주요 요소들을 정의하였다. 수익의 변동성을 시나리오 분석방법으로 계산하여, 경영적 유연성을 적용할 수 있는 옵션 기반 분석방법을 제시하였다. 환경생태공원 경제성분석에 필요한 이용객수, 입장요금, 체험프로그램요금, 유지관리비용 등은 국내 유사한 환경생태공원의 사례를 분석하였다. 운영 중 포기할 수 있는 옵션권리를 가지는 것으로 가정하여 옵션가치를 계산하였다. B/C는 1미만의 값이 나오고, NPV는 음수로 나와 전통적인 경제성분석방법으로는 사업을 진행할 수가 없으나, 실물옵션분석으로 평가하면 사업의 가치가 상승하여 수익성을 확보할 수 있다. NPV(-466억원)과 옵션가치(281억원)의 가격차이 747억원의 가치상승이 발생하였다. 본 연구를 통해서 환경생태용지사업을 계획하려는 공공기관 및 민간사업자의 투자담당자는 본 연구에서 제시된 실물옵션기법을 활용하여 상황에 적절한 옵션을 선택하여 경제성분석을 할 수 있도록 도움을 줄 수 있을 것이다.

실물옵션 기법을 활용한 신재생에너지사업 경제성분석에 관한 연구

김경석,Kim, Kyeongseok 한국건설관리학회 2017 한국건설관리학회 논문집 Vol.18 No.2

기후변화의 영향으로 세계 각국은 화석연료 사용을 줄이고, 신재생에너지에 대한 투자가 활발하게 이뤄지고 있다. 세계 전력의 23.7%를 신재생에너지가 공급하고 있으며, 계속된 기술의 발전으로 화력설비와 발전원가 면에서 경쟁할 수준이 되어 투자 여건이 좋아 지고 있다. 하지만, 신재생에너지 프로젝트의 투자를 결정하는 것은 쉽지 않다. 본 연구는 신재생에너지 중에서 많은 비중을 차지하고 있는 수력, 태양광, 풍력발전 프로젝트 투자 결정에 실물옵션방법을 적용한 경제성평가에 대해 국내외 연구동향을 분석하였다. 본 연구는 (1)전통적 경제성분석방법과 실물옵션방법의 차이점, (2)적용 과정, (3)많은 연구들이 제시한 신재생에너지 프로젝트의 불확실성 요소들과 옵션종류에 대해 알아보았다. 실물옵션분석방법은 신재생에너지 프로젝트의 불확실성 요소들을 고려하고 수익을 향상시키거나 리스크를 피할 수 있는 옵션 적용이 가능하여 세밀한 투자계획수립에 적합하다. Due to climate change, countries around the world are actively investing in renewable energy, reducing fossil fuel use. 23.7% of world electricity is supplied by renewable energy. As the technology continues to develop, it is in a level to compete in terms of power generation cost, and investment conditions are improving. However, investment in renewable energy projects is not easy. This study analyzed trends of domestic and international researches on economics assessment applying real options analysis to investment decisions of hydro, solar, and wind power projects, which account for a large portion of renewable energy. This study provides (1) the difference between the traditional economic method and the real options analysis, (2) the application process, and (3) the uncertainty elements and option type of the renewable energy project presented by many studies. The real options analysis is suitable for the detailed investment strategy by considering the uncertainties of the renewable energy project and applying the option to improve the profit or to avoid the risk.

기후변화를 고려한 홍수방재시설물의 경제성분석 : 임진강 유역사례

김경석,오승익,Kim, Kyeongseok,Oh, Seungik 한국건설관리학회 2017 한국건설관리학회 논문집 Vol.18 No.2

임진강 유역은 1996년부터 1999년까지 3번의 대규모 홍수가 발생하여 많은 인명피해와 9천억원의 재산피해를 입었다. 우리나라는 기후변화로 인하여 홍수피해가 앞으로 증가할 것으로 예상된다. 본 연구는 기후시나리오를 활용하여 미래의 홍수피해를 예측하고, 실물옵션 기반 경제성분석 방법을 제시하였으며, 임진강유역의 홍수방지시설물 투자사업의 사례연구를 통해 경제성분석을 실시하였다. RCP (Representative Concentration Pathway) 기후시나리오에서 모의된 강수량 자료를 활용하여 홍수피해액을 계산하고, 홍수방지시설물 투자에 의한 저감이익을 분석하였다. 향후 RCP8.5와 RCP4.5 기후시나리오가 실현되는 조건을 가정하여 홍수피해 저감이익의 변동성을 구하고, 2071년에 200년 재현주기에 적응하도록 하는 확장을 위한 투자를 할 수 있는 확장옵션을 적용하여 프로젝트의 옵션가치를 구했다. 옵션가치 분석결과, 두 가지 시나리오 하에서 경제성을 확보하고 있음을 확인하였고, RCP8.5 기후시나리오가 실현될 때가 RCP4.5의 경우보다 홍수피해 저감이익이 더 많이 발생하였다. 본 연구는 정부 의사결정권자가 실물옵션분석방법을 활용하여 홍수방재시설물의 경제성분석에 기후변화 불확실성을 고려할 수 있도록 도와줄 것으로 기대되며, 기후시나리오에서 제공하는 강우자료를 활용하여 기후위험요소를 경제적 가치로 정량화하는 방법을 제시하였다. In Imjin River basin, three floods occurred between 1996 and 1999, causing many casualties and economic losses of 900 billion won. In Korea, flood damage is expected to increase in the future due to climate change. This study used the climate scenarios to estimate future flood damage costs and suggested a real options-based economic assessment method. Using proposed method, the flood control infrastructures in Imjin River basin were selected as a case study site to analyze the economic feasibility of the investment. Using RCP (Representative Concentration Pathway) climate scenarios, the future flood damage costs were estimated through simulated rainfall data. This study analyzed the flood reduction benefits through investment in the flood control infrastructures. The volatility of flood damage reduction benefits were estimated assuming that the RCP8.5 and RCP4.5 climate scenarios would be realized in the future. In 2071, the project option value would be determined by applying an extension option to invest in an upgrading that would allow the project to adapt to the flood of the 200-year return period. The results of the option values show that the two investment scenarios are economically feasible and the project under RCP8.5 climate scenario has more flood damage reduction benefits than RCP4.5. This study will help government decision makers to consider the uncertainty of climate change in the economic assessment of flood control infrastructures using real options analysis. We also proposed a method to quantify climate risk factors into economic values by using rainfall data provided by climate scenarios.

실물옵션을 활용한 새만금 수상태양광 투자사업의 수익성 분석

김경석,Kim, Kyeongseok 한국건설관리학회 2021 한국건설관리학회 논문집 Vol.22 No.1

새만금개발은 1987년부터 30년간 정부가 농업, 경제와 관광지역으로 추진하고 있는 우리나라에서 가장 규모가 큰 국책사업이다. 우리나라는 원자력과 화력에 의존하던 전력원을 탄소저감을 위해서 친환경으로 전환하기 위해서 민관사업으로 우리나라 최대규모인 4.6조원을 투자하여 2.1GW의 수상태양광발전 프로젝트를 추진하고 있다. 새만금 수상태양광 프로젝트가 성공하려면 경제적 타당성을 확인해야 한다. 본 연구는 수상태양광사업의 변동성 요소들(건설비용, 전기판매가격, 발전량과 유지관리비용)을 정의하고, 20년간 운영하는 동안 수익의 변동성을 분석하였다. 불확실성으로 수익이 악화가 예상될 때 포기할 수 있는 권리를 가지는 포기옵션을 적용하여 프로젝트의 옵션가치를 구했다. NPV분석에 의하면 투자가 어려운 프로젝트가 옵션분석에 의하여 경제성을 확보할 수 있음을 확인하였다. 본 연구는 투자사업의 의사결정권자가 실물옵션분석방법을 활용하여 수상태양광프로젝트의 경제성분석에 불확실성을 고려할 수 있도록 도와줄 것으로 기대된다. Saemangeum Development is the largest national project in South Korea, which has been developed for an agricultural, economic and tourist area for 30 years from 1987. In order to convert power sources that used to depend on nuclear and thermal power to eco-friendly for carbon reduction, the government plans to construct a 2.1GW floating photovoltaic project by investing 4.6 trillion won, as a public-private project. For success of the Saemangeum floating photovoltaic project, economic feasibility should be checked. This study defined the factors (construction cost, electricity selling price, power generation and maintenance cost) that give a effect to the volatility of the floating photovoltaic payoffs, and analyzed the volatility of payoffs during 20 years operation period. NPV and option value of the project were calculated by applying an option to abandon. According to NPV analysis, it is determined that projects are difficult to invest. But this project has economic feasibility through real options analysis. This study is expected to help decision-makers in the economic analysis of floating photovoltaic projects by using the real options analysis.

Cisplatin Induces Autophagy in Human Renal Proximal Tubular Epithelial Cells

Kyeongseok Kim(김경석),Jiyeon Son(손지연),Yoonjong Kang(강윤종),Richa Sachan(사찬 리차),Hyungsik Kim(김형식) 환경독성보건학회 2014 한국독성학회 심포지움 및 학술발표회 Vol.2014 No.11

Transgenerational Epigenetic Effects of Bisphenol-A on Adult Onset Disease

Kyeongseok Kim(김경석),Jiyeon Son(손지연),Yoonjong Kang(강윤종),Hyungsik Kim(김형식) 환경독성보건학회 2014 한국독성학회 심포지움 및 학술발표회 Vol.2014 No.5

Chemopreventive mechanisms of curcumin on inhibition of benzo(a)pyrene-DNA adducts formation in Sprague-Dawley rats

Kyeongseok Kim(김경석),Jiyeon Son(손지연),Yoonjong Kang(강윤종),Jihyun Chun(천지현),Byungmu Lee(이병무),Hyungsik Kim(김형식) 환경독성보건학회 2015 한국독성학회 심포지움 및 학술발표회 Vol.2015 No.10

기후변화를 고려한 홍수방재시설 투자에 대한 리얼옵션투자분석

김경석(Kim, Kyeongseok),정호영(Jeong, Hoyoung),김홍조(Kim, Hongjo),김형관(Kim, Hyoungkwan) 대한토목학회 2016 대한토목학회 학술대회 Vol.2016 No.10

한국형 FIT 지원 소형태양광사업의 부동산임대료 분석

김경국(Kim, Kyeongkuk),김경석(Kim, Kyeongseok) 대한토목학회 2022 대한토목학회 학술대회 Vol.2022 No.10

원전건설의 성공적인 시공을 위한 핵심성공요인(CSFs) 도출

신기성,방성덕,김경석,김형관,Shin, Gisung,Bang, Seongdeok,Kim, Kyeongseok,Kim, Hyoungkwan 한국건설관리학회 2017 한국건설관리학회 논문집 Vol.18 No.1

1971년 우리나라 최초의 원자력발전소인 고리 1호기가 착공되어 2015년 현재 24기가 가동 중에 있으며 4기가 건설 중으로 약 40여 년간의 원자력발전소 건설 역사 동안 원전 건설의 성공적인 시공을 위한 CSFs 도출에 관한 연구는 아주 미흡한 실정이다. 본 연구에서는 시공단계에서 원전 건설의 성공적인 시공을 위한 CSFs를 도출하기 위하여 기존 연구에서 제안된 원전 및 일반 건설의 성공요인과 고찰한 원전 건설의 시공요인을 바탕으로 원전 전문가와 포커스 그룹 인터뷰를 실시하여 원전 건설의 성공적인 시공을 위한 CSFs를 도출하였다. 포커스 그룹 인터뷰 결과의 검증을 위하여 현재 원전 건설 프로젝트에 참여하고 있는6 14명의 실무 전문가들의 설문조사를 통해 도출한 CSFs의 유용성을 검증하였다. 설문 결과 분석을 통해 합리적인 공사비산정기준 수립, 원전 건설경험 인력 관리시스템 구축 및 활용, 경쟁력 있는 우수 협력업체 발굴 및 육성 방안 마련 및 검사 절차 개선 등으로 작업 대기시간의 최소화 방안 등에 대해 우선 검토 및 개선이 이루어져야 함을 도출 하였다. The construction of the first nuclear power plant (Kori #1) in Korea started in 1971, Korea operates 24 nuclear power plants and is constructing 4 in 2015. During about 45 years of construction experience, insufficient studies have been investigated for the identification of critical success factors(CSFs) for nuclear power plant construction. Based on literature reviews and focus group interviews, this study presented a list of CSFs for construction of nuclear power plants. A survey for validating the results of CSFs was conducted with 164 experts. This study indicates that attentions should be placed upon the lowest price-based contract awarding policy, the need for reasonable pricing standard implementation, database development, and deployment for experienced nuclear power plant construction workers, identification and nurturing of competitive subcontractors, and minimization of lag times in construction activities.