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KOSPI 200 옵션시장(市場)과 선물시장(先物市場) 사이의 일중 가격관계(價格關係)와 차익거래(差益去來) 전략(戰略)
태석준,Tae, Seok-Jun 한국재무관리학회 2001 財務管理論叢 Vol.7 No.1
본 연구에서는 KOSPI 200 옵션과 KOSPI 200 선물의 상대적 가격 형성이 적정하게 이루어지고 있는가를 검증하였으며, KOSPI 200 옵션시장과 KOSPI 200 선물시장 사이의 상대적인 가격불균형을 이용한 차익거래(arbitrage) 기회 빈도 및 차익거래 수익성에 대한 실증분석을 시행하였고, 사후적(ex-post) 차익거래 수익성, 사전적(ex-ante) 차익거래 수익성, 동태적 차익거래 수익성에 대한 분석을 시행하였다. 분석기간 중 KOSPI 200 옵션시장과 선물시장 사이의 가격불균형을 이용한 차익거래 기회가 한국증권거래소 회원사에게 빈번하게 발생하였다. 한국증권거래소 비회원사의 경우에는 전체 관측도수 중 14.8%의 경우에만 차익거래 기회가 존재하였고 사후적 차익거래 이익 평균은 0.229이었으며, 한국증권거래소 회원사의 경우에는 61.8%의 경우에 차익거래 기회가 존재하였고 사후적 차익거래 이익 평균은 0.140이었다. 사전적 차익거래 수익성 분석 결과 한국증권거래소 비회원사의 경우에는 사전적 차익거래 이익 평균은 0.149이었으며, 한국증권거래소 회원사의 경우에는 사전적 차익거래 이익 평균이 0.121로 나타나 사후적 차익거래 이익 평균에 비하여 낮은 수준을 나타냈다. 동태적 차익거래 수익성 분석 결과 한국증권거래소 비회원사의 경우에는 동태적 차익거래 이익 평균은 0.561이었으며, 한국증권거래소 회원사의 경우에는 동태적 차익거래 이익 평균은 0.265로 나타나 동태적 차익거래 전략이 효과적으로 이용될 수 있는 차익거래 전략임을 보여주었다.
한국의 주식시장과 주가지수옵션시장에서 옵션가격 하한조건을 이용한 차익거래 기회에 관한 연구
태석준 대한경영학회 2005 大韓經營學會誌 Vol.18 No.5
This paper examines the pricing efficiency of the stock index options and stock markets in Korea. This study analyzes the lower boundary conditions for KOSPI 200 options derived from KOSPI 200 index, and examines arbitrage opportunities in the KOSPI 200 options and stock markets. Lower boundary conditions tests are performed for both KOSPI 200 call and put options. This study's results reveal that there were some violations of lower boundary conditions for KOSPI 200 call options, and arbitrage opportunities existed not only for securities companies which are members of KRX(Korea Exchange) but also for non-member investors in the KOSPI 200 call options and stock markets. However, arbitrage opportunities rarely existed in the KOSPI 200 put options and stock markets. The results of this study suggest that KOSPI 200 call options and stock markets were inefficient to some degree, and KOSPI 200 put options and stock markets were efficient in terms of relative pricing during the period under study. 본 연구에서는 주가지수옵션시장과 주식시장 사이의 상대적 가격 형성이 주가지수옵션가격 하한조건에 부합하여 효율적으로 이루어지고 있는가를 1분 간격 자료를 사용하여 실증 분석하였으며, 한국증권선물거래소 회원사인 증권회사와 비회원사인 투자자 각각의 차익거래 기회에 대한 실증분석을 시행하였고, 차익거래 수익성에 대한 분석은 사후적 차익거래 수익성과 사전적 차익거래 수익성으로 구분하여 시행하였다. KOSPI 200 콜옵션의 경우 증권회사뿐만 아니라 비회원사인 투자자에게도 옵션가격 하한조건을 이용한 차익거래 기회가 일부 존재하였으며, 차익거래 포지션을 취하는데 소요되는 시간을 고려하더라도 대부분의 차익거래 포지션에서 이익을 얻을 수 있는 것으로 나타나 분석기간 중 KOSPI 200 콜옵션과 KOSPI 200 지수 사이의 상대적 가격 형성이 효율적으로 이루어지지 못하였다고 할 수 있다. KOSPI 200 풋옵션의 경우에는 비회원사인 투자자뿐만 아니라 증권회사에게도 차익거래 기회 발생 비율이 매우 낮아서 KOSPI 200 풋옵션과 KOSPI 200 지수 사이의 상대적 가격 형성이 비교적 효율적으로 이루어진 것으로 나타났다.
美國달러 先物價格과 美國달러 옵션價格 사이의 平衡關係에 관한 實證硏究
태석준 서원대학교 미래창조연구소 2004 과학과 문화 Vol.1 No.1
This study is to identify realities of human resources management and to seek their policy suggestions in korean auto part industry. To accomplish these objectives, we empirically examined practices in human resource management for 83 companies with questionnaire method. The results of the study are summarized as followings. In general employment management, korean auto part manufacturing firms were experiencing the shortage of manpower. Therefore to recover this, they were using diverse contingent employment. This study examines the put-call parity condition and analyzes the profitability of arbitrage between the US dollar option market and US dollar futures market. The empirical results obtained in this study show that there were violations of put-call parity condition and profitable arbitrage opportunities even after [aking account of the transaction costs in the US dollar option market and US dollar futures market during the period between April 23, 1999 and January 17, 2000. The results of this study suggest that US dollar option market and US dollar futures market were inefficient to some degree during the period under study, and it is likely that much of this inefficiency in pricing US dollar option and futures contracts might be induced by low trading volume of US dollar option market.