기업지배구조지수와 재무성과의 관련성 분석

차진화(Cha Jin-Hwa) 글로벌경영학회 2015 글로벌경영학회지 Vol.12 No.4

본 연구의 목적은 기업지배구조지수와 재무성과, 기업지배구조지수 향상과 재무성과의 관련성을 실증분석하는 것이다. 먼저, 재무성과(FNP)를 종속변수로 하고 기업지배구조지수(CGI)를 독립 변수로 하는 회귀분석에서 재무성과(FNP)의 대용변수는 총자산순이익율(ROA), 매출액총이익율 (ROS), 자기자본순이익율(ROE), 부채비율(LEV)을 이용하여 기업지배구조지수와 재무성과의 관련 성을 분석하였으며, 다음으로 재무성과(FNP)를 종속변수로 하고 기업지배구조지수(CGI), 기업지 배구조지수의 향상(△CGI), 기업지배구조지수의 단순향상(△CGIn)을 독립변수로 하는 회귀분석을 하였다. 독립변수를 이용하여 기업지배구조지수 세 개의 변수 중 어느 것이 기업의 재무성과 (FNP)와 더 큰 관련성이 있는지도 살펴보았다. 본 연구의 분석대상기간은 2012년부터 2014년까지 3년간이며 1,629개(기업/년)의 표본이 실증 분석에 이용되었다. 본 연구에서 기업지배구조지수(CGI)는 한국기업지배구조원(CGS)에서 제공하는 기업지배구조 점수를 이용하여 측정하였으며, 기업지배구조지수 향상(△CGI)은 CGI의 변화율로 측정하였고, 기업지배구조지수 단순향상(△CGIn)은 전년 대비 당해연도 기업지배구조지수의 단순향상 값을 이용하였다. 본 연구의 실증분석결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, 기업지배구조지수와 재무성과의 관련성 분석결과, 기업지배구조지수(CGI)와 총자산순이 익율(ROA)과 음(-)의 관련성, 부채비율(LEV)과는 양(+)의 관련성이 확인되었고, 매출액총이익율 (ROS), 자기자본순이익율(ROE) 간 유의적인 관련성이 없는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 기업 지배구조가 우수하면 재무성과가 우수할 것이라는 선행연구와 일치하는 부분도 있지만 그 반대의 결과를 제시하기도 한다. 둘째, 기업지배구조지수 향상과 재무성과의 관련성 분석결과, 기업지배구조지수(CGI)는 재무성 과와 유의적인 관련성이 나타나지 않았고, 기업지배구조지수 향상(△CGI)은 매출액총이익율 (ROS)과 유의한 음(-)의 관련성을 나타내고 있으며, 부채비율(LEV)과 유의한 양(+)의 관련성을 나타내고 있다. The purpose of this study is to analyze the empirical relevance of corporate governance index and financial performance, corporate governance index and improve financial performance. First, proxy variables of financial performance(FNP) from the regression analysis to financial performance(FNP) as the dependent variable and Corporate Governance index(CGI) as independent variables return on assets(ROA), profit margin ratio(ROS), return on equity ratio(ROE), a debt-to-equity ratio (LEV) analyzed the association between corporate governance index and financial performance, followed by financial performance(FNP) as the dependent variable and corporate Governance index (CGI), corporate governance improvement of the index (△CGI), a simple improvement of the corporate governance index(△CGIn) were the independent variables in the regression analysis. This study analyzed period of three years from 2012 to 2014 and was used in the empirical sample of 1629(corporate / year). Corporate Governance index in this study (CGI) was measured using a corporate governance score provided by CGS, corporate governance index improved (△ CGI) enhances was measured by the rate of change of the CGI, Corporate Governance index Simple (△CGIn) was used to enhance the value of the previous year the year the simplicity of corporate governance index. The summary of the empirical results of this study are as follows. First, the relevant analysis of the corporate governance index and financial performance, corporate governance index (CGI) with return on assets(ROA) and negative (-) association, the debt ratio(LEV) and confirms the relevance of the positive(+) was, profit margin ratio(ROS), return on equity ratio(ROE) showed no significant association between. If these results are also part of good corporate governance it is consistent with previous studies that have superior financial performance, but also presented the results of its opposition. Second, the relevant analysis of the improve corporate governance index and improve financial performance, corporate governance index(CGI) did not have significant correlation with financial performance show, the corporate governance index improved(△CGI) profit margin ratio(ROS) and significant negative(-), and represents the association between, there is shown the relationship of debt (LEV)and a significant positive.

가업승계 의사결정에 영향을 미치는 요인

남상순(Nam, Sang-Soon),홍정화(Hong, Jung-Hwa),차진화(Cha, Jin-Hwa) 한국회계정보학회 2016 한국회계정보학회 학술대회발표집 Vol.2016 No.2

본 연구는 가업승계 의사결정에 직접 영향을 미치는 요인에 관하여 검증하였으며, 또한 이해관계인 만족도의 매개효과 여부를 검증하였다. 이러한 연구목적을 달성하기 위하여 문헌적 연구방법과 설문지를 이용한 조사연구방법을 적용하였다. 설문대상자는 서울특별시와 경기도 일원의 세무사. 공인회계사 등 전문적인 지식을 갖춘 세무대리인과 가업승계 대상기업 근무자로서 이들에게 34개 설문항목을 리커트 7점 척도로 측정하는 설문지 800부를 배부하여 233부를 연구자료로 회수 및 활용하였다. 설문조사를 통하여 수집된 자료에 대한 신뢰성 및 타당성 검증에 이어 변수간 상관관계분석을 실시하였으며, 독립변수인 환경특성요인(사회 환경 특성, 구성원 특성, 상속세제 특성)이 가업승계 의사결정에 미치는 영향을 검증하기 위하여 다중회귀분석과 매개회귀분석을 실시하였다. 본 연구의 결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, 가업승계 관련한 환경요인별 특성이 가업승계 의사결정에 미치는 영향을 살펴보면, 사회환경 특성에서 외부환경과 내부환경, 구성원 특성에서 경영자 특성과 근로자 특성, 상속세제 특성에서 상속요건과 사후관리요건 모두 가업승계 의사결정에 유의한 영향을 미치는 것으로 나타났다. 구체적으로 가업승계 관련한 사회환경 특성에서는 기업의 내부환경 특성이 외부환경 특성보다 가업승계 의사결정에 미치는 영향이 큰 것으로 나타났고, 구성원 특성에서는 경영자 특성이 근로자 특성보다 가업승계 의사결정에 더 큰 영향을 미치는 것으로 나타났다, 또한 상속세제 특성에서는 상속요건보다 사후관리요건에 더 큰 영향을 받는 것으로 나타났다. 둘째, 가업승계 관련한 환경요인별 특성과 가업승계 의사결정간의 관계에서 이해관계인 만족도의 매개효과 여부를 살펴보면 사회환경 특성, 구성원 특성, 상속세제 특성 등 독립변수 모두 종속변수인 가업승계 의사결정에 이해관계인 만족도가 매개변수로서 유의하게 영향을 미치는 것으로 나타났다. 본 연구는 다음과 같은 한계점을 가지고 있다. 첫째, 본 연구의 응답자들이 가업승계대상기업과 세무대리인 모집단의 대표성을 확보할 수 없다는 한계가 있다. 주로 수도권에 소재하는 모집단을 대상으로 선정하여 전국적인 분포현황에 비례하여 설문을 시행하지 못한 한계가 있다. 또한 복잡한 세제상 요건에 관한 설문을 응답자들이 정확히 이해하고 응답하였는지 의문이 있어 연구결과를 일반화하는데 한계가 있다. 둘째, 가업승계 의사결정에 영향을 미치는 요인에 관하여 본 연구에서 채택한 변수 이외에 후계자 양성과정이나 가업상속재산을 포함한 상속재산 분배 등 다양한 변수들이 있을 수 있으나, 이러한 변수들을 포괄하지 못한 한계가 있다. There are some purposes of this study. First, how the environmental characteristic affects the decision making in family business successions. Second, how the satisfaction in interests affects both decision making and environmental characteristics related to family business successions. In order to attaining the study purpose, It considers the theoretical background and the precedent study through literature analysis by using the questionnaires. The study objects are corporations and tax delegates interested in the family business successions in Seoul and Gyeonggi Province. Their responses are used into the study though statistical analysis. The survey has 34 questions about the decision of family business successions, satisfaction in interests and environmental characteristics related to family business successions. Also, they are set by Likert 7 points. The study sums it up in a word just like below. First, in the affection of decisions in family business successions to environmental factor characteristics, the social environmental, members, inheritance tax characteristics have similar affection to decisions of family business successions. Second, it is found that the satisfaction of interests in independent variables, the three above characteristics, has significantly affected to a family business successions by looking into the mediated affects or not. This study has some limitation as shown below. First, it cannot make sure that the response of our questionnaires is the representative of tax agency and corporation which is trying to succeed the business to their family. Also, there could make the mistake of hasty generalization for that the responses do not understand exactly to complicated tax requirements. Second, What does family business inheritance decision makes cause and effect that family business inheritance was able to investigation which found differences between the object of company and Tax agency from survey. However, the investigation was not enough to found limits of causes. Third, the research show bounded of family business inheritance decision to cause and effect such as, training successor or succession to a family occupation property which include distribution of family occupation. Finally, the study try to found that what family business inheritance affect decision in relation of environmental family business by logical reason. However, the study need to provide advanced research which need to base on specific relation.