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- 저자 : 정기웅 ( Ki Woong Cheong ) (검색결과 26 건)
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국제경제 : 한국 장내파생상품 제도의 개선방안; 시장실패방지를 중심으로
정기웅 ( Ki Woong Cheong ),이상학 ( Sang Hack Lee ) 국제지역학회 2012 국제지역연구 Vol.16 No.4
한국의 장내 파생상품시장은 양적으로 크게 성장하여 세계적 수준에 도달하였으나 내부적으로는 여러 문제점을 지니고 있다. 한국의 장내 파생상품시장에서는 선물·옵션 만기일에 현물시장의 충격 등으로 인하여 자본조달기능을 하는 주식시장에 불필요한 변동성을 증가시키는 ``옵션쇼크``와 같은 현상이 관찰되고 있다. ELW시장에서 스캘퍼들의 초단타매매 및 증권회사의 전용선 제공 등 불공정거래 가능성에 대한 우려도 최근 장내파생상품시장에서 제기되고 있는 주요 이슈라고 할 수 있다. 본 논문은 장내 파생상품시장에 대한 바람직한 정비방향을 제시하고자 한다. 시장실패를 방지하기 위한 시장규제의 측면에서 향후 법률 및 규정 등 규율체계 정비를 위한 여러 가지 방안을 제안한다. 시장실패를 방지하기 위한 시장규제에 대해서는 파생상품시장의 현물시장 충격 완화방안, ELW시장 및 스캘퍼 이슈에 대한 개선책 등을 검토할 필요성이 있다. 파생상품시장의 현물시장에 대한 충격을 완화하기 위해서는 변동성 완화호가에 대한 인센티브 제공, 개별종목의 가격정상화를 위한 VI제도 도입, 만기일 순포지션 보유제한 등을 제안한다. ELW시장의 스캘퍼에 대한 증권회사의 특혜제공과 관련된 논란에 대해서는 증권회사가 영업 차원에서 특정고객에게 전용선을 사용하도록 하는 것은 허용하나 이 경우 반드시 방화벽으로 경유하고 주문의 유효성 점검을 생략하거나 단축하지 못하도록 할 필요성이 있다. The KRX derivatives market has grown in leaps and bounds. However, the market is plagued with many problems. Due to shocks in spot market on co-expiration days of futures and option, unnecessary volatility such as ``option shock`` increases in stock market that functions as the source of capital. There is a concern about unfair trading resulting from such factors as high frequency trading(HFT) of scalpers in ELW market and supply of a dedicated line by securities firms. We suggest various ways of improvement for regulatory system such as laws and regulations. To prevent market failure, we need to consider a plan to relieve shocks in spot market due to derivatives market and examine a plan to improve issues in ELW market and scalpers. To relieve spot market from shocks from derivatives market, we suggest various plans such as provision of incentives for a quote relieving volatility, introduction of VI to normalize the price of individual type and the limit on holding a net position on an expiration day. For the privilege given to scalpers in ELW market, securities firms should be allowed to use a dedicated line to specific customers as a business use, with some preventive measures such as firewall and an efficiency test of order.
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영문 ; 미국 개방 미저리 지수의 증가추세 -경제위기의 전조-
정기웅 ( Ki Woong Cheong ),김정숙 ( Jeong Sook Kim ),이상학 ( Sang Hack Lee ) 국제지역학회 2009 국제지역연구 Vol.13 No.1
물가상승률과 실업률을 합한 수치를 미저리 지수(misery index)라고 칭한다. 미저리 지수가 높을수록 국민경제의 성과는 저조한 것을 나타낸다. Lee and Cheong (2007)은 미저리 지수에 경상수지의 GDP대비 비율(%)을 합한 수치를 개방 미저리 지수로 정의하였으며, 동 지수가 개방도가 높은 경제의 성과를 잘 나타낼 수 있다고 주장하였다. 본 논문은 미국에서 개방 미저리 지수가 증가하는 시기는 미국경제의 성과가 저조한 때와 일치한다는 것을 보인다. 특히 2008년에 시작된 현재의 경제위기 이전에 약 10년간 지속적으로 개방 미저리 지수가 상승하는 추세임을 보여준다. 이는, 미국의 현 경제위기에 앞서 지난 10여년간 미국경제의 내부 및 외부불균형이 누적되어 왔음을 보여주는 것이다. 본 논문은 이와 같이 최근의 증가하는 추세의 개방 미저리 지수를 현재의 경제위기의 전조로 해석한다. The misery index is the sum of the inflation rate and the unemployment rate. The higher the index, the lower the performance of the national economy. Lee and Cheong (2007) propose that the open misery index, defined to be the sum of the misery index and the ratio of current account to GDP, properly measure the economic performance of a national economy when its degree of openness is large. This paper shows that the periods of rising open misery index of the USA coincide with those of economic hardship in the USA. Most recently, the open misery index of the USA has shown a rising trend for a decade prior to the current economic crisis. That is, external and internal imbalances of the USA have accumulated for a decade prior to the current economic crisis. We interpret the recent rising trend of the open misery index of the USA as a precursor of the current economic crisis.
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국제경제 ; 한국, 영국, 스페인의 소매금융 국제비교 -바젤 2와 경기순응성을 중심으로-
정기웅 ( Ki Woong Cheong ) 국제지역학회 2008 국제지역연구 Vol.12 No.3
본 논문의 목적은 영국, 스페인의 연구결과를 바탕으로 바젤 II의 도입에 따라 한국에서도 경기순응성이 존재할 것인가에 대해 분석하는 것이다. 소매금융자료의 제약으로 한국의 경우 자기자본비율의 분모에 해당하는 위험가중자산과 경기순응성간의 상관관계, 그리고 자기자본비율과 경기순환간의 상관관계를 토대로 분석한 결과 경기순응성이 나타날 가능성이 높은 것으로 판단된다. 그러나 한국의 경우 이와 같은 거시적 변수의 추세만을 가지고 자기자본의 경기순응성을 판단하는 것은 한계가 있다. 앞으로 소매금융에 대한 분석자료가 더 많이 축적될 경우 영국이나 스페인의 경우와 같이 보다 더 체계적인 분석모형을 이용하여 판단해야 할 것이다. 마지막으로 정책적 시사점을 유도하기 위해 필요자기자본의 산출과정(Pillar I), 감독기관의 점검과정(Pillar II), 그리고 시장규율(Pillar III)에 대해 살펴보았다. The purpose of this paper examines the way the potential for increased procyclicality may arise in Korea according to the introduction of Basel II based on the empirical results of U.K. and Spain. Because of the limited retail banking data, the correlations between risk-weighted assets corresponding to the denominator of the capital ratio and procyclicality, and capital ratio and the procyclicality are analyzed in Korea. As a result, there is a high possibility that the procyclicality may occur in Korea. However, there are limitations in judging the existence of the procyclicality for the capital in Korea only based on those correlations. In the future, in case more of retail banking data are accumulated, the procyclicality in Korea should be examined based on the systematic model like the cases in England and Spain. Lastly, the policy implications are derived based on the calculation process of the regulatory capital(Pillar I), the process of the Financial Authorities(Pillar II), and the market discipline(Pillar III).
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정기웅(Cheong, Ki-woong) 계명대학교 산학연구소 2010 계명대학교 산업경영연구소 단행본 Vol.- No.-
This paper traces domestic and foreign developments in the theory and empirical findings of corporate finance over the last 20-30 years. The development of corporate finance can be mainly thought of in terms of adverse selection(information asymmetry), agency problem(moral hazard) and corporate control. Other important developments include reputation, precommitment & bonding, bankruptcy & taxes, capita structure determinants, capital allocation and behavioral finance.
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